بیت کوین (BTC) و طلا همبستگی یک ماهه به a رکورد بالا در اوایل ماه اوت، بیت کوین به 68 دلار رسید، 12,000 درصد، اما هفته بعد این همبستگی 20 درصد سقوط کرد. با وجود این، بیت کوین به نظر می رسد تنظیم تبدیل شدن به طلای دیجیتال در سال 2020 با توجه به همبستگی های قیمتی و روند بازار آتی.
طلا و بیت کوین هر دو سال فوق العاده ای را از نظر بازدهی سال تا به امروز دارند. با توجه به Skew Analytics، طلا 27.93 درصد بازده YTD دارد، در حالی که بیت کوین بازده YTD 71.68 درصد را به دست آورده است. اگرچه بیت کوین نوسانات بسیار بالاتری نسبت به طلا دارد، به نظر می رسد که در این دوران نامشخص و همه گیر، سرمایه گذاران به سمت دارایی های ذخیره شده با ارزش مانند طلا و بیت کوین گرایش دارند.
یکسان اما متفاوت
بیت کوین و طلا به معنای سنتی دارایی های بسیار متفاوتی هستند که عمدتاً به دلیل نقدینگی است، زیرا هر دو در مراحل مختلف چرخه عمر دارایی خود قرار دارند. ارزش بازار طلا در حال حاضر حدود 9 تریلیون دلار است، در حالی که بیت کوین تنها 228 میلیارد دلار است.
جدا از این تفاوت‌های عمده، طلا و بیت‌کوین تا حد زیادی به دلیل دو شباهت با هم مرتبط هستند: هر دو دارایی «ماشین‌شده» هستند و کمیابی آنها مستلزم عرضه غیرکشسانی است. مورد دوم به این معنی است که هر چقدر قیمت دارایی افزایش یابد، به دلیل محدودیت های تولید، عرضه نمی تواند افزایش یابد. کالاهایی که دارای عرضه کشسان هستند کمیاب نیستند و بنابراین نمی توانند ذخیره ارزش در نظر گرفته شوند. دن کوهلر، مدیر نقدینگی در صرافی ارز دیجیتال OkCoin به کوین تلگراف گفت: "در حالی که هر دارایی می تواند بر اساس عرضه و تقاضا ارزش داشته باشد، در دسترس بودن محدود طلا و بیت کوین به آنها یک طرح منحصر به فرد به عنوان ذخیره ارزش می دهد."
اگرچه طلا یک دارایی است که به عنوان ذخیره ارزش در نظر گرفته می شود، اما از نظر استفاده، کاربردهای کمی در صنایع الکترونیک و جواهرات دارد و عمدتاً توسط دولت ها و بانک های مرکزی به عنوان نگهدارنده ارزش برای ارز فیات استفاده می شود. در حالی که بیت کوین صرفا به عنوان یک ذخیره ارزش برای سرمایه گذاران استفاده می شود.
کوهلر همچنین به مضر بودن نوسانات بیت کوین برای عنوان "طلای دیجیتال" اشاره کرد زیرا به نظر می رسد به یک دارایی ایمنی تبدیل شود: "بیت کوین برای حفظ این عنوان نیز مبارزه کرده است، اما دوره های نوسان بالای آن در گذشته مانع از تصرف آن شده است. سهم بازار بیشتری برای این عنوان. دنیس وینوکوروف، رئیس تحقیقات BeQuant - ارائه دهنده صرافی ارز دیجیتال و کارگزاری نهادی - به کوین تلگراف گفت که حداکثر گرایان بیت کوین دارایی های کاهش تورم را تحسین می کنند و افزود: «با توجه به پناهگاه امن و وضعیت پوشش تورمی که طلا دارد، احتمالاً تنها دارایی دیگری است که دارد. تا حدودی شبیه آنچه بومی بیت کوین است.
در حالی که از همبستگی ها اغلب برای مقایسه دو دارایی در بازارهای مالی استفاده می شود، وینوکوروف بیشتر به سرمایه گذاران هشدار می دهد که به جای تکیه بیش از حد بر مقادیر همبستگی در بازه های زمانی مختلف، روی تنوع بیت کوین تمرکز کنند:
در حالی که همبستگی 1 ماهه بین این دو اخیراً تا 68 درصد افزایش یافته است، اندازه گیری 3 ماهه بسیار پرکاربردتر تنها 15 درصد است، در حالی که مدت زمان طولانی تر مانند 1 سال، ضریب همبستگی یکنواخت است. پایین تر به این ترتیب، هنگام ساخت پایان نامه سرمایه گذاری بر اساس معیارهای بالا، احتیاط لازم است و در عوض، بهتر است به جای آن بر قابلیت های متنوع سازی بیت کوین تمرکز کنید.
توجه به این نکته مهم است که بیت کوین در دوره های طولانی تر تا حد زیادی با تمام دارایی های اصلی در دسترس سرمایه گذاران ارتباطی ندارد. همبستگی با دارایی های سنتی معمولا بین 0.5 تا -0.5 است که نشان می دهد رابطه بین بازده آنها بسیار ضعیف است.
هنگام نگاه کردن به ارقام همبستگی، بسیار مهم است که به خاطر داشته باشید که این دو دارایی در نهایت بازارهای جداگانه ای را نشان می دهند که عوامل اقتصادی کلان و خرد متفاوتی دارند که بر هر یک از آنها تأثیر می گذارد. کوهلر این صدای احتیاط را با بیان این جمله بیشتر کرد:
یادآوری این نکته مهم است که همبستگی تاریخی صرفاً نشان می دهد که چگونه دو بازار با هم حرکت کرده یا از هم جدا شده اند، اما توضیحی برای چنین حرکاتی نیست. [..] اخبار مربوط به یک دارایی (مثلاً هارد فورک بیت کوین) لزوماً تأثیری بر بازار طلا ندارد و به این ترتیب نوسانات بیت کوین در اطراف آن رویداد ممکن است تقریباً به همان اندازه در بازار طلا منعکس نشود و همبستگی ها ممکن است کاهش یابد. با انحراف بازده دارایی."
برای مثال، همبستگی بی‌سابقه بیت‌کوین و طلا در همان زمانی مشاهده شد که Microstrategy، بزرگترین شرکت هوش تجاری جهان، 250 میلیون دلار بیت کوین خرید، این دارایی را ذخیره اولیه خزانه خود می کند. این به عنوان یک نشانه اصلی از علاقه نهادی دیده می شود. ماری تاتیبوئت، مدیر ارشد بازاریابی Gate IO - یک ارز دیجیتال مستقر در ویرجینیا - به کوین تلگراف گفت که این نشانه یک اعتبارسنجی بزرگ است و افزود:
در طول سه ماهه اول و دوم، این همبستگی در حال افزایش بوده و از زمان شیوع ویروس کرونا به اوج های برجسته نزدیک به 1 و 2 درصد رسیده است. در این زمان‌های بلاتکلیفی در طول همه‌گیری، با تورم قابل توجهی که در سراسر جهان موج می‌زند، مردم به دنبال یک دارایی امن هستند.
همبستگی با سایر نشانگرها
بیت کوین علاوه بر همبستگی با طلا، اغلب با شاخص استاندارد اند پورز 500، دلار ایالات متحده و حتی شاخص نوسانات VIX مقایسه می شود. با این حال، علی‌رغم اینکه نفت پرمعامله‌ترین کالا در بازار است، هیچ ارتباطی بین وست تگزاس اینترمدیت و BTC وجود ندارد.
این به دلیل عرضه بالای نفت است و به عنوان یک منبع غنی و ارزان در نظر گرفته می شود. این موضوع اخیراً در طول همه‌گیری نشان داده شد، زمانی که قیمت نفت به منفی کاهش یافت و سرمایه‌گذاران فقط برای ذخیره نفت پول پرداخت می‌کردند. Tatibouet توضیح داد که چرا S&P 500 اغلب به عنوان معیاری برای همبستگی قیمت با بیت کوین استفاده می شود:
«همبستگی بین سکه و S&P در طول سال‌ها بسیار مهم‌تر از بین دارایی دیجیتال و طلا بوده است. در همان زمان، به نظر می رسد طلا و بیت کوین رابطه موازی تری دارند، اما تعامل BTC-S&P 500 به طور متفاوتی اتفاق می افتد، که بیشتر اوقات به صورت چرخه ای حرکت می کند. زمانی که قیمت بیت کوین کاهش می یابد، همبستگی با شاخص بورس افزایش می یابد و با بازگشت قیمت بیت کوین، همبستگی آنها کاهش می یابد.
در هر دو معیار همبستگی بلندمدت و کوتاه مدت، به نظر می رسد بیت کوین با شاخص S&P 500 همبستگی بیشتری نسبت به طلا دارد، با همبستگی یک ساله 0.36، در حالی که طلا در 0.08 است.
بیت کوین به عنوان خطرناک تر تلقی می شود
در مقایسه با طلا، بیت کوین به دلیل نوسانات بیشتر، نقدینگی کمتر و سطوح پایین‌تر پذیرش توسط دولت‌ها و موسسات در مقایسه با طلا، که یکی از دارایی‌های بسیار کالایی در بازارها بوده است، اغلب ریسک‌پذیرتر است. وینوکوروف در مورد نوسانات قیمت بیت کوین در رابطه با ریسک توضیح داد:
تمایل بیت کوین به تغییرات سهموی قیمت، و همچنین سقوط ناگهانی برای آن موضوع، خطر بزرگتری برای مفهوم ذخیره دارایی ارزشی آن نسبت به نوسانات قیمت است. به هر حال، گفته می شود که نوسان سنج معکوس نقدینگی است. هر دارایی می تواند در معرض نوسانات بیش از حد قرار گیرد، در نهایت این مهم است که چگونه فعالان بازار، از جمله ارائه دهندگان نقدینگی، به خلاء کشف قیمت و سایر خطرات واکنش نشان می دهند.
تاتیبوئت با قبول این موضوع که طلا از نظر تاریخی دارایی باثبات‌تری است، توضیح داد که «وقتی صحبت از پوشش ریسک به میان می‌آید، BTC در کوتاه‌مدت مؤثرتر است، به‌ویژه در برابر بازارهای آشفته». علاوه بر این، او اشاره کرد که "بازده طلا کمتر از بازده بیت کوین است و باعث می شود طلای دیجیتال با وجود جنبه های مخاطره آمیز آن بسیار جذاب تر شود."
در روند صعودی فعلی که بیت کوین را به محدوده 12,300 دلار رسانده است، چندین دارایی و کالای سنتی می توانند روابط قیمتی با بیت کوین برقرار کنند. با این حال، سرمایه گذاران باید نسبت به رویدادهای کلان اقتصادی که این همبستگی ها را تحت تاثیر قرار می دهند، محتاط باشند.