آیا اوراق قرضه هنوز «پول هوشمند» هستند؟

بازار اوراق بهادار دولتی ایالات متحده در روز چهارشنبه به دلیل اطلاع از این موضوع، به شدت فروخت نرخ تورم مهرماه به 6.2 درصد رسید، با توجه به یک گزارش از سوی اداره آمار کار ایالات متحده که روز چهارشنبه منتشر شد. این افزایش قیمت ها بزرگترین پیشرفت در شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) از سال 1991 بود، و در واقع این افزایش به طور خطرناکی به بالاترین حد خود در 39 سال گذشته نزدیک بود:

خزانه داران دیروز یک روز استراحت داشتند زیرا بازار اوراق بهادار به دلیل روز جانباز تعطیل بود. اما از صبح امروز، به نظر می‌رسد که شکست اوراق خزانه‌داری با قدرت کامل از سر گرفته شده است. اوراق اسناد خزانه 5 ساله به بالاترین سطح خود از فوریه 2020 رسیده است:

قرائت بالای تورم، دیدگاه های قوی در مورد دوام بلندمدت اوراق قرضه دولتی به عنوان ابزار سرمایه گذاری را به منصه ظهور رسانده است.

گرگ فاس، تاجر اعتباری کهنه کار و مدیر اجرایی Strategic Initiatives گفت: «اگر شما یک دارنده اوراق قرضه هستید، احتمالاً بزرگترین احمق جهان هستید. فوس افزود: "با معامله اوراق قرضه به مدت 32 سال، هرگز در تمام عمرم فرصت ریسک/بازده بدتری در هیچ دارایی ندیده ام."

فوس حراج اوراق قرضه 30 ساله خزانه داری روز چهارشنبه را "وحشتناک" خواند، به ویژه با اشاره به گسترش گسترده یا "دم" بین میانگین قیمت و کمترین پیشنهاد.

در واقع، مطابقdنشستند طبق شاخص نقدینگی اوراق بهادار دولتی بلومبرگ ایالات متحده، شرایط معاملاتی در بازار خزانه داری بدترین شرایطی است که از مارس 2020 تاکنون بوده است، یعنی زمانی که یک تپش دیوانه کننده برای Scramble برای دلار بود. باعث شد انحلال خزانه داری در کنار دارایی های ریسکی مانند سهام.

اریک باسماجیان، بنیانگذار و سردبیر EPB Macro Research، به Blockworks گفت: «بنابراین، اگرچه تورم بسیار بالایی داریم، اما سطوح بدهی فوق‌العاده بالایی هم داریم، هم بدهی بخش دولتی و هم بدهی بخش خصوصی. آخرین قسمت پادکست Forward Guidance.

بازده اوراق قرضه بلندمدت اساساً می‌گوید که فدرال رزرو می‌تواند تلاش کند تا نرخ‌های اولیه را افزایش دهد، اما خیلی سریع، باید این نرخ‌ها را به صفر برگرداند، زیرا نیروهای ساختاری در اقتصاد بسیار قوی هستند. باسماجیان گفت.

اما همه متقاعد نشده‌اند که سیاست پولی توانایی اوراق خزانه‌داری را برای پیش‌بینی دقیق نرخ‌های رشد و تورم مختل کرده است.

لین آلدن، تحلیلگر کلان، خاطرنشان کرد: "فدرال رزرو کمبود وثیقه ای در اسناد خزانه داری ایجاد کرده است و این به طور غیرمستقیم بر کل منحنی خزانه داری تاثیر می گذارد."

"بسیاری از مردم اوراق قرضه را "پول هوشمند" می دانند - و به طور سنتی چنین بوده است. اما در دوره‌های خرید سریع خزانه، اندازه‌گیری به هدف تبدیل شده است و بنابراین ارزش اطلاعاتی زیادی را از دست می‌دهد.

اینکه آیا اوراق قرضه خزانه داری می توانند با تورم همگام شوند، پیامدهای عمیقی برای سرمایه گذاران دارد. در حالی که تورم را می توان به عنوان نوعی کاهش ارزش پولی واقعی در نظر گرفت، اگر اوراق قرضه بسیار بیشتر از نرخ تورم به سرمایه گذاران پرداخت کند، سرمایه گذاران می توانند سرپا بمانند - و در واقع آنها می توانند انجام دهند. بسیار خوب اگر بازده اوراق قرضه بیش از تورم باشد.

با این حال، اگر بازدهی در بازار اوراق قرضه بسیار پایین تر از تورم باقی بماند، سرمایه گذاران با درآمد ثابت با تصویر بسیار تیره تری مواجه خواهند شد، که مورد اصلی آلدن است.

آلدن گفت: "ترکیب تورم بالاتر و بازده اوراق قرضه راکد، محیط بسیار خوبی برای دارایی های سخت است، زیرا پول نقد یا اوراق قرضه به شدت نسبت به چیزی کاهش می یابد، و آن چیزی دارایی های واقعی است، چیزهایی که محدود هستند."

بهترین اخبار و اطلاعات مربوط به ارزهای دیجیتال را هر روز عصر در صندوق ورودی خود دریافت کنید. در خبرنامه رایگان Blockworks مشترک شوید در حال حاضر.

منبع: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/