آیا ما در آرامش تابستانی هستیم؟

من نگاهی به داده های حجم برای ژوئیه 2022 می اندازم CCPView برای اینکه ببینیم آیا اکنون به هفته های آرام معاملات تابستانی رسیده ایم یا خیر.

حجم نرخ های OTC پاک شد

مثل همیشه، بازارهای نرخ های پاک شده، فشارسنج خوبی از فعالیت کلی بازار ارائه می دهند. آنها بزرگترین بازارهای فرابورس و شفاف ترین بازارها هستند.

نمایش؛

• حجم واقعی به میلیون ها دلار از مشتقات تسویه شده OTC Rates در همه ارزها.
• جولای 2022 در واقع کمترین ماه سال 2022 بود.
• حجم کل 22 درصد کمتر از میانگین در نیمه اول 1 بود.
• حجم در ژوئیه در حدود 3٪ از مجلدات آوریل بود (که ما در آن زمان متوجه شد به طور غیرمعمول کم بودند).
• حجم به دلار در آوریل و جولای امسال تقریباً یکسان بود.
• در تمام ارزها، 12 ارز از 27 ارز تسویه شده کمترین حجم خود را در سال داشته اند.
• بازارهای نسبتاً کوچکی مانند CLP و CNY تنها «باعث برتر» بودند که دومین حجم واقعی سال خود را در ژوئیه 2022 بازگرداندند.

خزانه های نقدی

بازارهای غیر مشتقه چطور؟ ما داده های حجم هفتگی FINRA-TRACE را برای خزانه ایالات متحده نیز هست.

به نظر می رسد که این داستان به طور قابل توجهی متفاوت است. نمودار نشان می دهد؛

• حجم واقعی به میلیون ها دلار اوراق قرضه اسمی خزانه داری ایالات متحده، TIPS، اسکناس و FRN. بیشتر فعالیت در پیوندهای وانیلی است.
• ژوئیه 2022 از نظر حجم معاملات مطمئناً ماه آرامی نبود!
• با این حال، تنورهایی که حجم نسبتاً زیادی داشتند 1Y، 2Y و 5Y بودند که همگی دومین حجم بزرگ سال خود را در ژوئیه 2022 ثبت کردند.
• حجم 10Y نسبت به میانگین نیمه اول سال 10 حدود 1 درصد کاهش داشت که دومین پایین ترین میزان سال (پس از ژوئن) بود.
• جالب اینجاست که حجم 30Y بیشتر از ژانویه و ژوئن امسال بود، اما حدود 25%+ کمتر از دوره زمانی فوریه تا مه بود.

آینده

مشتقات معامله شده بورس، با نام مستعار آتی، همگی در فضای نرخ ها تحت سلطه CME هستند. CCPView حجم ماهانه تعداد زیادی از قراردادهای نرخ را نشان می دهد:

نمایش؛

• حجم واقعی به میلیون ها دلار از مشتقات قابل معامله در مبادلات بین محصولات نرخی مانند معاملات آتی بازار پول (STIR) و اوراق سلف اوراق قرضه.
• حجم ها عمدتاً توسط دلارهای یورو هدایت می شوند - که به طور فزاینده ای در حال انتقال به حجم SOFR هستند، که یک روند خوب برای دیدن است.
• با در نظر گرفتن این که ژوئن برای این قراردادهای دارای تاریخ IMM یک "ماه رول" است، کاهش 22 درصدی به حجم جولای زیاد نیست.
• حجم ژوئیه بزرگتر از آوریل امسال و بسیار شبیه به ماه مه (در حدود 2٪) در سراسر یورودلار، SOFR و Fed Funds بود. اینجا خیلی از آرامش تابستانی نیست!

مشتقات اعتباری

با عطف به سایر کلاس‌های دارایی، مشتقات اعتباری فرابورس تسویه‌شده مجبور شده‌اند در سال 2022 با پیش‌فرض روسیه و اصلاحات قیمتی بزرگ مقابله کنند.

نمایش؛

• حجم واقعی به میلیون دلار از مشتقات اعتباری تسویه شده فرابورس.
• من فکر می کنم نمودار به خوبی نشان می دهد که حجم ماهانه در جولای امسال به طور قابل توجهی کمتر از هر ماه دیگری بوده است.
• حجم ماه مارس ناشی از فعالیت رول است که برای قراردادهای استاندارد رخ می دهد (به علاوه تمام نوسانات بازار در آن زمان!).
• فعالیت ژوئیه 2022 حدود 25٪ کمتر از ماه های دیگر در سال 2022 است. آرامش واقعی تابستان در این بازارها مشهود است.

FX

بازاری که هرگز نمی خوابد. آیا در این ماه کاهشی در فعالیت FX پاک شده وجود داشته است؟

نمایش؛

• حجم واقعی به میلیون دلار از مشتقات FX پاک شده.
• مشتقات FX پاک شده NDFها، آتی FX و گزینه های FX پاک شده، نقطه، فوروارد و غیره را پوشش می دهند.
• فعالیت در ماه جولای در حدود 5 درصد از حجم معاملات ژوئن بود. ژوئن دومین ماه بزرگ امسال بود.
• ما مطمئناً به دلیل رول قراردادهای IMM FX در ماه مارس و ژوئن شاهد افزایش حجم هستیم.
• با این حال، روندهای مختلف خود را نشان می دهند:
  • NDFها در جولای 2022 کمترین حجم خود را در سال داشتند.
  • FX Futures در ماه ژوئیه شاهد حجم مناسبی بود و همه ماه‌های غیر رول در سال 2022 به غیر از ماه می را شکست داد. همچنین به نظر می رسد که آنها در یک روند صعودی هستند - یکی برای تماشا.
  • Cleared Forwards، اگرچه در مقایسه کوچک هستند، اما به نظر می رسد روند صعودی داشته باشد.

تورم

در نهایت می‌خواستم موضوع اخیرمان را پیگیری کنم مقالات تورمی به طور خاص به این مجلدات نگاه کنید:

نمایش؛

• حجم واقعی به میلیون ها دلار سوآپ تورم فرابورس و اوراق قرضه نقدی TIPS ایالات متحده.
• ما دوست داریم اینجا در وبلاگ کلاروس هر روز یک روز مدرسه باشد! من، برای مثال، مطمئناً نمی دانستم که اندازه بازار TIPS USD در مقایسه با اندازه های ترکیبی بازارهای مبادله تورمی USD، GBP و EUR بسیار بزرگ است. نمودار زیر بر اساس ارز در همه محصولات (سوآپ و نکات) تقسیم شده است:

• همانطور که می بینیم، حجم کل محصولات تورمی وابسته به دلار در هر دو ماه مارس و ژوئیه 2022 در اوج حجم سال 2022 بود.
• این حجم در محصولات مرتبط با دلار بسیار بیشتر از بازارهای مبادله تورمی یورو یا پوند است.
• من اطلاعاتی در مورد اینکه بازارهای اوراق قرضه تورمی اساسی برای یورو و پوند چقدر بزرگ است ندارم. آیا هیچ یک از خوانندگان ما داده ها را دارند؟ با توجه به اینکه هر دو بازار مبادله تورم یورو و پوند در بازار هستند، مقایسه جالبی خواهد بود بزرگتر از دلار آمریکا در یک ماه.
• با توجه به تمرکز بر تورم، احتمالاً حجم در سراسر سال 2022 بالا خواهد ماند.

CCPView

تمام نمودارها و داده ها از CCPView برای وبلاگ امروز گرفته شده است. بررسی کنید پوشش داده های عمیق CCPView و برای گزینه های اشتراک در هر زمان با ما تماس بگیرید.

دانستن زمان فعال یا ضعیف بودن بازارها می تواند هنگام انجام ارزیابی نقدینگی و تلاش برای انتقال هر اندازه ریسک در بازارها مهم باشد. ما معتقدیم که داده های ما می تواند به شما در ارزیابی دقیق شرایط بازار کمک کند.

در خلاصه

• آرامش تابستانی در برخی بازارها مشهود است در حالی که برخی دیگر شاهد فعالیت بالا هستند.
• به طور کلی، فعالیت نرخ OTC، خارج از برخی ارزها مانند CLP و CNY کاهش یافته است.
• با این حال، معاملات اوراق قرضه نقدی ایالات متحده و تورم بسیار فعال بوده است.
• بازارهای مشتقه اعتباری پس از یک H1 واقعاً پر هیجان در سال 2022 نفسی می کشند.
• مشتقات تسویه شده FX روند مثبتی را در معاملات آتی FX و معاملات آتی تسویه شده نشان می دهند، اما حجم NDF در جولای 2022 کاهش یافته است.