بیت کوین به اوج های جدید می رسد

خلاصه اجرایی

• بیت کوین به یک ATH جدید 72 هزار دلاری نسبت به دلار آمریکا شکسته است، که وارد کشف قیمت شده و احساسات سرمایه گذاران را به Euphoria نزدیک می کند.
• معیارهای متعدد نشان دهنده شباهت قابل توجه با معافیت های ATH گذشته است، جایی که انتقال ثروت از HODLers قدیمی به سرمایه گذاران و سفته بازان جدید به خوبی در حال انجام است.
• معیارهای سود واقعی و نرخ های تامین مالی آتی نیز به سطوح مثبت قابل توجهی رسیده است که نشان دهنده افزایش سود و تقاضا برای اهرم جانبی طولانی است.

ورود به منطقه سرخوشی

بیت کوین در این هفته به بالاترین حد خود نسبت به دلار آمریکا رسید و سطح 69.2 هزار دلار را کاهش داد و به بیش از 72.3 هزار دلار صعود کرد. اگر فقط وقفه های اصلی بالاتر از چرخه ATH قبلی را در نظر بگیریم، این چهارمین چرخه جدید ATH در تاریخ خواهد بود.

در این نسخه، ما این تغییر فاز را به "منطقه سرخوشی" که تمایل به همراهی ATH های جدید را دارد، بررسی خواهیم کرد. از دیدگاه داده‌های زنجیره‌ای، این لحظه از نظر تاریخی باعث تغییر مشخصی در الگوهای رفتار سرمایه‌گذاران شده است، به ویژه در تعادل نسبی بین HODLers و گروه‌های Speculator.

قیمت تنها معیاری نیست که اخیراً به یک ATH جدید رسیده است. بیت‌کوین Realized Cap، که معیاری از کل ثروت ذخیره‌شده در زنجیره BTC است، همچنین به بالاترین سطح خود یعنی 504 میلیارد دلار رسیده است و تنها از 40 مارس، بیش از 1 میلیارد دلار به جریان سرمایه اضافه کرده است.

سقف تحقق یافته در حال حاضر با نرخ 54 میلیارد دلار در ماه در حال افزایش است و به سطوحی نزدیک می شود که آخرین بار در اوایل سال 2021 مشاهده شد. برای محصولات جدید ETF ایالات متحده.

انتقال مستمر ثروت

یکی از الگوهای کلاسیک مشاهده شده در بازارهای صعودی بیت کوین، انتقال ثروت از پیر به جوان است. سرمایه گذارانی که در گذشته چندین ماه تا سال ها بیت کوین را با قیمت های ارزان تر انباشته کرده اند، با رسیدن به ATH های جدید، فشار توزیع خود را تسریع می کنند (به ما مراجعه کنید گزارش قبلی).

این انتقال ثروت بار دیگر در جریان است، با نسبت ثروت در اختیار «کوین های جوان» (انتقال یافته در 3 ماه گذشته)، از اکتبر 138 2023 درصد افزایش یافته است. این نشان دهنده هزینه خالص سرمایه گذاران بلندمدت است. قبلاً سکه های خود را حداقل 3 ماه نگه داشته اند.

ما می‌توانیم این بازی پویا را در چرخه‌های قبلی از طریق دریچه تامین نگهدارنده کوتاه‌مدت و بلندمدت ببینیم. در اینجا می بینیم که عرضه LTH از زمان اوج در نوامبر 660 تا -2023 هزار بیت کوین کاهش یافته است. همانطور که هفته گذشته پوشش دادیم (WoC-10، تقریباً 57٪ از این کاهش را می توان به بازخرید از محصول ETF GBTC نسبت داد.

برعکس، STH Supply در همان بازه زمانی 810 هزار بیت کوین افزایش یافته است و سکه ها را از دو منطقه جذب می کند:

• 660 هزار بیت کوین از دارندگان بلندمدت منتقل شده است.
• 150 هزار بیت کوین از موجودی مبادله ای که ما نظارت می کنیم برداشته شده است.

به طور کلی، به نظر می رسد که این انتقال ثروت مسیر بسیار مشابهی را با تمام چرخه های قبلی بیت کوین دنبال می کند و هم ساختار مالکیت در حال تغییر را نشان می دهد، بلکه تعادل پویا بین عرضه، تقاضا و قیمت را نیز نشان می دهد.

همانطور که LTH ها سکه ها را توزیع می کنند، سمت فروش آنها باید با هجوم تقاضای جدید جذب شود. چالش برای تحلیلگران شناسایی دوره هایی است که این فشار توزیع ممکن است به نقطه اشباع بیش از حد و فرسودگی تقاضای جدید برسد. نمودار زیر دو ردیابی را نشان می دهد:

• 🔵 درصد کاهش عرضه LTH از اوج آن.
• 🔴 درصد افزایش عرضه STH از پایین چرخه آن.

در پیک های قبلی بازار گاوی، عرضه LTH بین -14٪ و تا -25٪ کاهش یافته بود که نشان دهنده درجه نسبی فشار توزیع در هر چرخه است. برعکس، STH Supply تمایل به رسیدن به حداکثر در اطراف چرخه بالا دارد، که بیش از 83٪ از پایین ترین چرخه خود افزایش می یابد.

اگر این فرض را بسیار ساده‌تر کنیم که این بزرگی‌های کاهش/افزایش یک نقطه عطف عرضه/تقاضا را در اوج‌های چرخه منعکس می‌کنند، نشان می‌دهد که بازار فعلی حدود 30 درصد از چرخه توزیع معمولی را تجربه کرده است.

نسبت RHODL یکی دیگر از معیارهای محبوب برای ردیابی این انتقال ثروت از HODLers قدیمی به سرمایه گذاران و سفته بازان جدید است. این به عنوان نسبت بین ثروت ذخیره شده در سکه های 1 هفته ای در مقابل سکه های قدیمی 1 تا 2 ساله ساخته شده است.

نمودار زیر در 🔵 جایی که نسبت RHODL از مقدار فعلی خود یعنی 6.3k عبور می کند، مشخص شده است. می‌توانیم ببینیم که این شاخص در موقعیت بسیار مشابهی با تمام شکست‌های قبلی ATH قرار دارد، که نشان می‌دهد انتقال ثروت کاملاً مطابق با سوابق تاریخی است.

با جداسازی ردپای ثروت ذخیره شده در هر جزء سنی (🔴 1 هفته و 🔵 1 تا 2 سال)، می توانیم این انتقال ثروت را در طول چرخه تجسم کنیم.

• در پایین ترین سطح بازارهای نزولی، گروه HODLer نسبت غالب ثروت را در اختیار دارد، با منحنی 1y-2y 🔵 به اوج چرخه خود می رسد.
• در صدر بازارهای گاوی، گروه Speculator اکنون بر عرضه غالب است و منحنی 1 هفته ای 🔴 به اوج خود می رسد و قیمت ها به اوج چرخه ای خود می رسند.

یک بار دیگر، وقفه بازار به ATH های جدید با تغییر سلطه مطابقت دارد، جایی که سرمایه در اختیار سرمایه گذاران و سفته بازان جدید از سرمایه گذاران طولانی مدت HODLer ها پیشی می گیرد.

گرفتن سود

این فشار توزیع توسط دارندگان بلندمدت البته با مقدار برابر تقاضای ورودی از گروه دارندگان کوتاه مدت متعادل می شود (زیرا هر فروشنده با یک خریدار مطابقت دارد). تجدید ارزیابی سکه‌های قدیمی‌تر از هزینه کمتر به قیمت بالاتر، نیاز به جریان سرمایه دارد، زیرا خریدار جدید باید آن سکه‌ها را با ارزش کل بالاتر خریداری کند.

بنابراین می‌توانیم جریان‌های سرمایه را به هر دو افزایش در سقف تحقق‌یافته، اما مستقیم‌تر با معیار سود تحقق‌یافته مرتبط کنیم. در این هفته، میزان سود تحقق‌یافته از طریق مخارج زنجیره‌ای به سطح آماری بالایی رسید و بیش از یک انحراف استاندارد بالاتر از میانگین بلندمدت معامله شد.

این همچنین منعکس کننده شرایط بسیار مشابه با شروع مراحل قبلی "Euphoria" مانند بازارهای صعودی 2017 و 2021 است.

در این نمودار نهایی، ما یک مشاهده کاملاً جذاب را برجسته می‌کنیم که یک معیار رایج زنجیره‌ای، SOPR، را به نرخ‌های تامین مالی مشاهده‌شده در بازارهای آتی مرتبط می‌کند. نمودار زیر دارای دو ردیابی است:

• ؟؟؟؟ SOPR تنظیم شده توسط نهاد (منهای 1)، منعکس کننده میانگین سود/زیان چند برابر قفل شده توسط مخارج اقتصادی زنجیره ای (فیلتر کردن نقل و انتقالات داخلی و موارد مشابه). مقادیر بالاتر نشان می‌دهد که میانگین سکه‌هایی که خرج می‌شوند، به طور متوسط ​​مقادیر سود زیادی را قفل می‌کنند.
• 🟠 نرخ های تامین مالی آتی (سالانه)، که نشان دهنده نرخ سود پرداختی از لانگ به شورت (در صورت مثبت و بالعکس در صورت منفی) است. نرخ‌های تامین مالی می‌تواند به اندازه‌گیری میزان و جهت اهرم در بازارهای آتی و همچنین انگیزه بازارسازان برای افزودن نقدینگی به دفترهای سفارش برای آربیتراژ حق بیمه (از طریق معامله نقدی و حمل) کمک کند.

شباهت بین این ردپاها کاملاً قابل توجه است و نشان می دهد که آنها داستان مشابهی را به تحلیلگران می گویند، اما از دریچه ای متفاوت. هر دو معیار به سطوحی افزایش یافته اند که همزمان با بازار صعودی اواخر سال 2020 تا اوایل سال 2021 است. این نشان می دهد که سود گرفتن افزایش یافته است، و همچنین اهرم جانبی طولانی در بازارهای آتی افزایش می یابد.

به طور دقیق تر، میانگین هزینه های زنجیره ای در سود 27% است، در حالی که سفته بازان در بازارهای آتی مایل به پرداخت نرخ بهره بیش از 35 تا 45 درصد برای دسترسی به اهرم هستند. هر دو معیار در گذشته به سطوح بسیار بالاتری رسیده اند و همچنان ادامه داشته اند، اما مطمئناً اکنون به خوبی در قلمرو "منطقه سرخوشی" قرار دارند.

خلاصه و نتیجه گیری

بیت کوین در این هفته به چهارمین چرخه جدید ATH رسید و برای اولین بار بالای 72 هزار دلار معامله شد. این حرکت با جریان‌های سرمایه عظیم به دارایی پشتیبانی می‌شود، با افزایش نرخ تحقق یافته با نرخی حدود 54 میلیارد دلار در ماه، مطابق با اوج‌های چرخه صعودی 2021.

در میان معیارهای متعدد، چرخه فعلی به طرز شگفت‌آور و وحشتناکی شبیه به شکست‌های ATH قبلی است، با انتقال ثروت از HODLers به ​​سرمایه‌گذاران و سفته‌بازان جدید به خوبی در حال انجام است. این دینامیک تعادل سالم بین فشار توزیع و تقاضای جدید را منعکس می‌کند، اما همچنین به ما نگاهی اجمالی به مکانیک می‌دهد که در نهایت به ایجاد نوک چرخه‌ای ادامه می‌دهد.

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ توصیه سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. تمام داده ها فقط برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی ارائه شده است. هیچ تصمیم سرمایه گذاری نباید بر اساس اطلاعات ارائه شده در اینجا باشد و شما تنها مسئول تصمیمات سرمایه گذاری خود هستید.

موجودی مبادله ارائه شده از پایگاه داده جامع برچسب های آدرس گلاسنود مشتق شده است که از طریق اطلاعات مبادله ای منتشر شده رسمی و الگوریتم های خوشه بندی اختصاصی جمع آوری شده است. در حالی که ما در تلاش برای اطمینان از حداکثر دقت در ارائه مانده های مبادلاتی هستیم، توجه به این نکته مهم است که این ارقام ممکن است همیشه کل ذخایر بورس را در بر نگیرند، به ویژه زمانی که صرافی ها از افشای آدرس های رسمی خود خودداری می کنند. ما از کاربران می‌خواهیم هنگام استفاده از این معیارها احتیاط و احتیاط کنند. گلاسنود مسئولیتی در قبال هرگونه مغایرت یا نادرستی احتمالی ندارد. لطفاً هنگام استفاده از داده های مبادله، اعلامیه شفافیت ما را بخوانید.

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. به خودت قدرت بده دسترسی به اینجا.
• PlatoAiStream. هوش وب 3 دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• PlatoESG. کربن ، CleanTech، انرژی، محیط، خورشیدی، مدیریت پسماند دسترسی به اینجا.
• PlatoHealth. هوش بیوتکنولوژی و آزمایشات بالینی. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-11-2024/