آیا لایحه استیبل کوین جدید خانه می تواند FRAX و DAI را از بین ببرد؟

این قانون در پاسخ به سقوط استیبل کوین TerraUSD با پشتوانه الگوریتمی در ماه مه ارائه شده است. 

ایالات متحده مقررات استیبل کوین را پیشنهاد می کند 

قانونگذاران مجلس گامی در جهت تنظیم استیبل کوین برمی دارند.

طبق پیش‌نویس، لایحه‌ای جدید به دنبال ممنوعیت دو ساله «استیبل کوین‌های باثبات درون‌زا» است. به دست آمده توسط بلومبرگ اواخر سه شنبه 

لایحه استیبل کوین مجلس، صدور یا ایجاد استیبل کوین‌های جدید را که عملکرد و ویژگی‌های TerraUSD را تقلید می‌کنند غیرقانونی می‌کند - یک استیبل کوین با پشتوانه الگوریتمی که به طرز بدنامی ارزش دلاری خود را در ماه می از دست داد، میلیاردها دلار ارزش را از بین برد زیرا به طور غیرقابل جبرانی به صفر رسید. به طور خاص، این لایحه هرگونه استیبل کوینی را که به‌عنوان قابلیت تبدیل، بازخرید یا بازخرید برای مقدار ثابتی از ارزش پولی به بازار عرضه می‌شود، و همچنین هر گونه استیبل‌کوینی را که صرفاً به ارزش دارایی دیجیتالی دیگری از همان سازنده برای حفظ ارزش متکی باشد، ممنوع می‌کند. قیمت ثابت. 

علاوه بر توقف روی استیبل کوین‌های دارای پشتوانه الگوریتمی، پیش‌نویس لایحه همچنین بررسی توکن‌های Terra مانند از وزارت خزانه‌داری را با مشورت فدرال رزرو، دفتر کنترل ارز (OCC)، شرکت بیمه سپرده فدرال الزامی می‌کند. و کمیسیون بورس و اوراق بهادار. 

در حالی که این لایحه اساساً بر محدود کردن استیبل کوین‌های بدون پشتوانه از ورود به گردش برای محافظت از مصرف‌کنندگان تمرکز دارد، همچنین حاوی راهنمایی‌هایی در مورد نحوه تنظیم دارایی‌های فیات به طور کلی‌تر است. این لایحه به بانک ها و غیر بانک ها اجازه می دهد تا استیبل کوین صادر کنند. با این حال، ناشران بانک نیاز به تأیید تنظیم کننده های فدرال مانند OCC دارند. در مورد ناشران غیر بانکی، قانون به فدرال رزرو دستور می دهد تا فرآیندی را برای تصمیم گیری در مورد درخواست ایجاد کند.

لایحه استیبل کوین مجلس نمایندگان اولین قانون است که در جهت تنظیم بازار رو به رشد استیبل کوین است. مطابق با داده ها از CoinGecko, کل سرمایه بازار استیبل کوین به بیش از 153 میلیارد دلار می رسد. با رشد گسترده‌تر اکوسیستم کریپتو در دو سال گذشته، اندازه بازار حدود 600 درصد افزایش یافته است.  

در حالی که بخش عمده ای از استیبل کوین های در گردش توسط دلار یا معادل دلار پشتیبانی می شوند، بسیاری از توکن های متصل به دلار از روش های جدیدی برای حفظ ارزش خود استفاده می کنند. اگرچه این لایحه هنوز در حال تهیه است، بسیاری از کاربران رمزارز نگران هستند که متن آن ممکن است چندین پروژه استیبل کوین قانونی را در ممنوعیت دو ساله آن دخیل کند. 

کدام استیبل کوین ها ممکن است تحت تأثیر قرار گیرند؟ 

اگرچه متن پیش‌نویس لایحه هنوز در معرض تغییر است، نسخه فعلی سرنخ‌هایی در مورد جهتی که تنظیم‌کننده‌ها قصد اتخاذ آن را دارند به دست می‌دهد. عبارت «استیبل کوین‌های وثیقه‌شده درون‌زا» گسترده است و ممکن است به هر توکنی اشاره داشته باشد که توسط سایر توکن‌های همان صادرکننده پشتوانه یا تا حدی پشتیبانی می‌شود. 

TerraUSD، که صرفاً توسط نماد بومی Terra LUNA وثیقه شده بود، اگر هنوز کار می کرد، تقریباً به طور قطع با یک ممنوعیت دو ساله روبرو می شد. با این حال، برای پروتکل‌هایی که دارایی‌های وابسته به دلار را با استفاده از ترکیبی از توکن‌ها ایجاد می‌کنند که هم درون‌زا (ایجاد شده توسط یک صادرکننده) و هم برون‌زا (که توسط طرف‌های دیگر صادر شده‌اند)، صورت‌حساب کمتر مشخص است. 

از یک سو، پروژه های شکست خورده قبلی استیبل کوین مانند دارایی آهن لزوماً با تعریفی که صرفاً توسط توکن‌های درون‌زا وثیقه می‌شوند مطابقت ندارند. این پروتکل از نسبت اولیه 75% USDC و 25% توکن های TITAN برای ضرب استیبل کوین IRON خود استفاده کرد. با این حال، همانطور که تاریخ ثابت کرده است، زمانی که IRON در ژوئن 2021 به صفر رسید، این نوع روش وثیقه همچنان ریسک قابل توجهی برای سرمایه گذاران دارد. 

پروتکل های دیگر مانند فراکس فاینانس تاکنون با موفقیت از روش وثیقه مختلط استفاده کرده اند. Frax که مخفف کلمه "fractional-algorithmic" است، از نسبت متغیر USDC و توکن Frax Shares شناور آزاد خود برای ضرب کردن و وثیقه کردن FRAX وابسته به دلار خود استفاده می کند. به نظر می رسد این روش وثیقه بسیار انعطاف پذیرتر از پروژه های قبلی مانند TerraUSD یا Iron Finance است. با این حال، اینکه آیا لایحه جدید استیبل کوین این تفاوت را تشخیص خواهد داد یا خیر، باید دید. 

نگرانی دیگر در مورد لایحه جدید این است که چگونه ممکن است بر استیبل کوین DAI MakerDAO تأثیر بگذارد. برخلاف IRON و FRAX، DAI به طور کامل توسط دارایی های برون زا وثیقه می شود. در درجه اول USDC و ETH. به همین دلیل، ممنوعیت این لایحه نباید DAI را درگیر کند. با این حال، مانند سایر صادرکنندگان استیبل کوین غیربانکی، در صورت تصویب لایحه جدید، پروتکل Maker احتمالاً برای ادامه خدمت به کاربران در ایالات متحده باید در تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده ثبت شود. 

به عنوان اولین اقدام دولت ایالات متحده در قانون استیبل کوین، پیش نویس لایحه نسبتا محافظه کارانه به نظر می رسد. مطابق با وزیر خزانه داری جانت یلن نظرات قبلی، تنظیم کننده ها بیشتر به دنبال صادرکنندگان استیبل کوین هستند که مطابق با امور مالی سنتی باشد. برای اکثر صادرکنندگان استیبل کوین، این نباید مشکلی ایجاد کند. با این حال، مثل همیشه، شیطان در جزئیات است، بنابراین نسخه نهایی لایحه باید قبل از مشخص شدن تأثیر احتمالی آن منتشر شود. 

افشا: در زمان نوشتن این مقاله، نویسنده مالک ETH و چندین ارز دیجیتال دیگر بود.