مقررات رمزنگاری: آیا رئیس SEC گری جنسلر حرف آخر را می‌زند؟

در مصاحبه فوریه با مجله نیویورکگری جنسلر، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، گفت که تقریباً هر تراکنش رمزنگاری، به استثنای تراکنش‌های نقدی بیت‌کوین و خرید یا فروش چیزهایی با ارز دیجیتال، در صلاحیت SEC است. 

در این مصاحبه، هنگام بحث در مورد انواع تراکنش‌های رمزنگاری شده که باید به عنوان اوراق بهادار تنظیم شوند، جنسلر سخنی کوتاهی نکرد. «همه چیز غیر از بیت کوین. شما می توانید یک وب سایت پیدا کنید، می توانید گروهی از کارآفرینان را بیابید، آنها ممکن است اشخاص حقوقی خود را در یک بهشت ​​مالیاتی در خارج از کشور راه اندازی کنند، ممکن است بنیادی داشته باشند، ممکن است آن را وکیل کنند تا آربیتراژ کنند و کار را از نظر قضایی سخت کنند یا غیره. جنسلر گفت. 

جنسلر ادامه داد: "آنها ممکن است در ابتدا توکن های خود را در خارج از کشور رها کنند و ادعا کنند یا وانمود کنند که شش ماه طول می کشد تا به ایالات متحده بازگردند، اما در اصل، این توکن ها اوراق بهادار هستند زیرا گروهی در وسط و عمومی وجود دارد. بر اساس آن گروه سود پیش بینی می کند.» 

جنسلر ادعا می کند که صلاحیت SEC بر اکثر ارزهای رمزنگاری شده بر اساس حکم دادگاه عالی سال 1946 در پرونده SEC علیه WJ Howey Co است. طبق گزارش Investopedia، شرکت WJ Howey باغات مرکبات را به خریداران فلوریدا فروخت. آن خریداران نخلستان ها را به شرکت اجاره می دهند. این شرکت درختان را کشت و پرتقال ها را به نمایندگی از خریداران فلوریدا به فروش رساند. هر دو در سود سهیم خواهند بود. شرکت WJ Howey متعاقباً نتوانست در SEC ثبت نام کند، با این استدلال که معاملات آن قراردادهای سرمایه گذاری نیست. 

شرکت WJ Howey وقتی دادگاه حکم داد که ترتیبات استیجاری قراردادهای سرمایه گذاری هستند، پرونده را باخت، بنابراین آزمون هوی را ایجاد کرد که در آن از چهار معیار برای تعیین اینکه آیا چیزی یک قرارداد سرمایه گذاری است استفاده می شود: سرمایه گذاری پول، در یک شرکت مشترک، با انتظار سود، حاصل از تلاش دیگران.

آیا جنسلر درست می گوید که اکثر ارزهای رمزپایه تست هاوی را برآورده می کنند؟

مارک بینی، وکیل رید اسمیت، می گوید: «نه». بینی یک دادستان سابق ایالتی و فدرال است که اکنون نماینده شرکت ها و افرادی است که با اتهامات مدنی و کیفری کلاهبرداری رمزنگاری، کلاهبرداری اوراق بهادار و سایر جرایم روبرو هستند.

بینی می‌گوید: «من فکر می‌کنم که آزمایش هوی روشن نیست، و با استفاده از این مورد 1946 درباره باغ‌های پرتقال برای تصمیم‌گیری درباره اینکه آیا رمزنگاری یک امنیت است یا نه […] مطمئن نیستم که آنها نیازی به به‌روزرسانی آن نداشته باشند.» . او همچنین تعجب آور می داند که یک استیبل کوین متصل به دلار آمریکا ممکن است به عنوان یک اوراق بهادار تحت این قانون واجد شرایط باشد زیرا هیچ انتظاری برای سود وجود ندارد. 

بینی می‌پرسد: «آیا رئیس جنسلر می‌گوید، اگر ایالات متحده یک ارز دیجیتال راه‌اندازی کند، همانطور که حداقل به آن فکر می‌کردند، بیایید بگوییم که یک ارز دیجیتال وجود داشت که یک دلار دیجیتال خالص بود، آیا این یک امنیت خواهد بود؟»

نمایندگان کنگره ژسوس گارسیا و استفان لینچ با جنسلر موافق هستند. در یک نظر اخیر برای تپه، آنها استدلال می کنند که شرکت کنندگان در اکوسیستم رمزنگاری باید "با قوانین موجود اوراق بهادار مطابقت داشته باشند." 

قانونگذاران نوشتند: "طبق رئیس SEC گری جنسلر و تصمیمات اخیر دادگاه، اکثریت قریب به اتفاق دارایی های رمزنگاری شده اوراق بهادار هستند، زیرا آنها با تست هوی مطابقت دارند […] یک قرارداد سرمایه گذاری زمانی وجود دارد که پول در یک شرکت مشترک سرمایه گذاری شود با انتظار سود حاصل از کار دیگران ما با رئیس Gensler موافقیم که هیچ چیز در مورد بازارهای رمزنگاری با قوانین اوراق بهادار ناسازگار نیست.

با تمام پوشش رسانه ای اظهارات اخیر جنسلر، بسیاری از افراد جامعه رمزنگاری ممکن است فکر کنند که این موقعیت جدیدی برای جنسلر است. کوین ورباخ، استاد دانشگاه پنسیلوانیا که پروژه بلاک چین و دارایی دیجیتال وارتون را رهبری می‌کند، به مجله غیر از این می‌گوید. 

ورباخ می‌گوید: «هم رئیس جنسلر و هم سلف او، جی کلیتون، مکرراً اعلام کرده‌اند که اکثریت قریب به اتفاق دارایی‌های دیجیتال عمدتاً برای مقاصد سرمایه‌گذاری صادر و خریداری می‌شوند و باید به عنوان اوراق بهادار تلقی شوند.» 

ورباخ ادامه می‌دهد: «ده‌ها یا صدها هزار توکن وجود دارد - هر کسی می‌تواند یکی را ایجاد کند. موضوع واقعی مربوط به پروژه هایی است که سرمایه قابل توجهی را از طریق صدور توکن جمع آوری کرده اند. من فکر می‌کنم منصفانه است که بگوییم که اکثر آن‌ها در آن فرآیند صدور تست هوی را می‌گذرانند […] اما این امروز برای تجارت مداوم و استفاده از توکن‌ها چه معنایی دارد؟» 

آیا SEC با اجرا تنظیم می کند؟

در 21 ژوئیه، SEC، ایشان وحی، مدیر سابق محصولات Coinbase را به تجارت داخلی، علاوه بر نیکیل، برادر واهی و دوستش سامیر رامانی متهم کرد.

از ژوئن 2021 تا آوریل 2022، Wahi ظاهراً اطلاعات محرمانه Coinbase را با نیکیل و رامانی به اشتراک گذاشته است، از جمله اعلامیه های لیست توکن های آینده. نیکیل و رامانی متعاقباً 25 دارایی رمزنگاری شده را خریداری و فروختند که حداقل 1.1 مورد از آنها، طبق ادعای SEC، اوراق بهادار بوده است. سود انباشته شده در این طرح بیش از XNUMX میلیون دلار است. 

به گفته بینی، جامعه کریپتو مدت‌هاست که ادعا می‌کند که SEC با اجرای مقررات تنظیم می‌کند، و در این مورد، SEC تعیین کرد که چه توکن‌هایی اوراق بهادار هستند و متعاقباً بر اساس آن تصمیمات، متهمان را به جرم متهم کرد.

در همان روزی که SEC و وزارت دادگستری ایالات متحده کیفرخواست واحی را اعلام کردند، کارولین فام، کمیسر تجارت کالا و آتی بیانیه ای منتشر کرد که در آن از بیش از حد SEC ابراز تاسف کرد. فام در بیانیه خود به نقل از اسناد فدرالیست، سندی که بیش از 200 سال پیش منتشر شد و بر موازنه کردن شاخه های حکومت متمرکز بود، نقل کرد.

فام همچنین گفت: «قضیه SEC در مقابل وحی نمونه بارز مقررات از طریق اجرا است. شکایت SEC ادعا می‌کند که ده‌ها دارایی دیجیتال، از جمله آن‌هایی که می‌توان آنها را به عنوان توکن‌های کاربردی و/یا توکن‌های خاص مربوط به سازمان‌های مستقل غیرمتمرکز (DAO) توصیف کرد، اوراق بهادار هستند. 

در مورد اظهارات کمیسر، بینی می‌گوید: «فام واقعاً گفت: «هی، شما از اینجا تجاوز کرده‌اید، زیرا کنگره اقدامی نکرده است». 

ورباخ در پاسخ به این سوال که آیا SEC برخلاف قانون‌گذاری، از طریق اجرا تنظیم می‌کرده است یا خیر، به مجله می‌گوید: «قوانین اوراق بهادار به گونه‌ای طراحی شده‌اند که فناوری خنثی باشند، بنابراین لزوماً لازم نیست که قوانینی برای تعیین نحوه اعمال آن‌ها در موقعیت‌های مختلف وجود داشته باشد. شامل دارایی های دیجیتال اگر SEC به وضع قوانین ادامه داد - جنبه های زیادی در دنیای دارایی های دیجیتال وجود دارد و همه چیز به سرعت تغییر می کند - که بسیاری از تصمیمات باید از طریق قضاوت و اجرا مورد بررسی قرار گیرند.

ورباخ به دو چالش در راهبرد اجرایی SEC اشاره می کند: «اول، گاهی اوقات یافتن ثبات در راه حل ها و انتخاب اهداف دشوار است. ثانیاً، آژانس تمایلی به ارائه راهنمایی، هیچ نامه اقدام یا مسیرهای دیگری برای جداسازی شرکت‌های قانونی از ناسازگار نداشته است.» 

اگرچه بحث در مورد رویکرد SEC برای اجرا ادامه دارد، شکی نیست که آژانس منابع را افزایش داده است. در می 2022، SEC اعلام کرد که 20 موقعیت را به واحد دارایی های رمزنگاری خود اضافه کرده است، بخشی که مسئول حفاظت از سرمایه گذاران و تهدیدات مرتبط با سایبری است. بر اساس این بیانیه، این واحد بخشی از بخش اجرا است و به 50 موقعیت افزایش خواهد یافت. 

امروز اعلام کردیم که واحدی را که مسئول حفاظت از سرمایه گذاران در بازارهای رمزنگاری و در برابر تهدیدات مربوط به سایبری است، تقویت می کنیم. واحد دارایی‌های رمزنگاری و سایبری که به تازگی تغییر نام داده است در بخش اجرایی به 50 موقعیت اختصاصی افزایش خواهد یافت.

- کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (@SECGov) ممکن است 3، 2022

SEC می گوید این واحد در سال 2017 تاسیس شد و بیش از 80 اقدام اجرایی انجام داده است که منجر به تسهیلات پولی بیش از 2 میلیارد دلار شده است، و بر روی بررسی تخلفات اوراق بهادار مربوط به ارائه و مبادلات دارایی های رمزنگاری، پروتکل های وام دهی و سهام، پلتفرم های مالی غیرمتمرکز تمرکز خواهد کرد. توکن ها و استیبل کوین های غیرقابل تعویض

جنسلر معتقد است که همه چیز در مورد محافظت از سرمایه گذاران است

وقتی در مصاحبه‌اش از او پرسیده شد که آیا آژانسی مانند SEC که با مصرف‌کننده مواجه است، فعالانه تلاش می‌کند تا با مشروعیت‌زدایی از موسسات رمزنگاری، سرمایه‌گذاران خرد را از مشارکت در بخش کریپتو منصرف کند، گنسلر استدلال کرد که مسئولیت اصلی او حمایت از سرمایه‌گذاران است. 

جنسلر گفت: "من در شغلی هستم که در آن باید از نظر ریسکی که سرمایه گذاران می خواهند بپذیرند، بی طرف باشم، اما نسبت به حمایت از سرمایه گذار بی طرف نباشم - افشای کامل، منصفانه و صادقانه ای که وقتی دریافت می کنید." دوباره روی یک اوراق بهادار سرمایه گذاری کنید.»

سرمایه گذاران در بازارهای رمزنگاری دارایی های خود را در یک طبقه دارایی بسیار سوداگرانه در معرض خطر قرار می دهند. امروزه، سرمایه گذاران در این بازارها فاقد افشای اساسی هستند - در مورد دارایی های رمزنگاری و در مورد شرکت هایی که معاملات خود را انجام می دهند.

هفته گذشته را بخوانید @SEC_Investor_Ed هشدار:

- Gary Gensler (GaryGensler) مارس 27، 2023

گارسیا و لینچ هم عقیده بودند و نوشتند: "ما با رئیس Gensler موافقیم که هیچ چیز در مورد بازارهای رمزنگاری با قوانین اوراق بهادار ناسازگار نیست و حمایت از سرمایه گذار صرف نظر از فناوری های اساسی به همان اندازه مرتبط است." 

این دو عضو کنگره با این استدلال که قوانین امنیتی موجود، صرافی‌های ارزهای دیجیتال، مانند FTX و سایرین که فاقد کنترل‌های شرکتی هستند، را مجبور به رعایت «تطبیق» می‌کند و از سرمایه‌گذاران در برابر «بازیگران بد» محافظت می‌کند. 

بینی فکر می‌کند که SEC در محافظت از سرمایه‌گذاران، از جمله سرمایه‌گذاران در فضای رمزنگاری، نقشی دارد، فقط جنسلر صلاحیت تعیین صلاحیت خود را در این مورد ندارد. "من درک می کنم که ماموریت SEC محافظت از سرمایه گذاران است. این یک مأموریت بسیار مهم است، بدون شک در مورد آن […] من فکر می کنم انتقاد جوامع رمزنگاری این است که [گنسلر] نمی تواند به واسطه خود او فقط در مورد صلاحیت خود تصمیم بگیرد."

به بدی وال استریت

لینچ و گارسیا استدلال می‌کنند که اگر شرکت‌های رمزارز از قوانین موجود در زمینه اوراق بهادار پیروی کنند، نمی‌توانند پولشویی کنند، از سرمایه‌های مشتریان سوء استفاده کنند و رفتارهای شرورانه دیگری انجام دهند. 

قانونگذاران نوشتند: «صنعت کریپتو به دلیل تلاش برای مبهم کردن قانون با استفاده از دادگاه‌ها برای به چالش کشیدن تلاش‌ها برای تنظیم مقررات و لابی‌گری برای برداشت‌های نظارتی که به ضرر مردم عادی به نفع آنهاست، بدنام است.» 

گارسیا و لینچ به گزارش اخیر رویترز استناد کردند که ادعا می‌کند بایننس، در میان سایر تخلفات، وزارت دادگستری ایالات متحده را لابی کرده است تا از اجرای قانون جلوگیری کند. CFTC اخیراً از مدیر عامل بورس، Changpeng Zhao، به دلیل نقض قانون بورس کالا و مقررات CFTC شکایت کرده است. 

امروز @CFTCjohnson بیانیه ای در حمایت از شکایت CFTC منتشر کرد که در آن بایننس، نهادهای وابسته و مدیریت ارشد، قانون بورس کالا را نقض کرده و از مقررات ایالات متحده فرار کردند. اینجا را بخوانید: https://t.co/oi5gTadbBs

- CFTC (@CFTC) مارس 27، 2023

اگرچه آنها بحث را فراتر از دفاع از اقدامات Gesler و SEC گسترش می دهند، اما اشاره می کنند که FTX و سایر ذینفعان ارزهای دیجیتال "بدترین تمایلات وال استریت و فناوری بزرگ را تکرار کرده اند"، "بسیاری از عناصر بحران مالی 2008 را بازسازی کرده اند." "سرمایه گذاران را در معرض نوسانات باورنکردنی قرار داده اند" و "مصرف کنندگان را طعمه خود کرده اند." 

آنها نوشتند: «سیاست گذاران باید با ترغیب صنعت کریپتو به پیروی از قوانین موجود، سرمایه گذاری در راه حل هایی که واقعاً نوآورانه هستند و ایجاد یک سیستم مالی فراگیرتر، از اقتصاد ما در برابر بازیگران بد محافظت کنند.

قانون گذاری چطور؟

قانون فدرال مطمئناً حفاظ‌هایی را در اطراف SEC ایجاد می‌کند و به تعیین وظایف آژانس‌های فدرال برای تنظیم انواع مختلف ارزهای دیجیتال کمک می‌کند. 

ورباخ می‌گوید: «در برخی زمینه‌ها مانند درمان استیبل کوین‌ها، چارچوب فدرال مناسبی وجود ندارد، و مسائل مالیاتی مهمی وجود دارد که احتمالاً نیاز به حل قانونی دارند. CFTC به اختیارات قانونی بیشتری در مورد بازارهای لحظه ای در دارایی های دیجیتال نیاز دارد. با توجه به مقررات اوراق بهادار، SEC می‌تواند بدون قانون راهنمایی‌های بیشتری ارائه کند، اما از انجام این کار خودداری کرده است.

بینی معتقد است که قوانین موثر، مانند یک لایحه استیبل کوین که در حال حاضر در کنگره در حال بررسی است، باعث می شود سرمایه گذاران احساس اعتماد بیشتری کنند. 

این مایه تاسف است که چارچوب مشخصی از سوی ایالات متحده وجود ندارد زیرا من فکر می‌کنم که این چارچوب شفافیت را برای صنعت فراهم می‌کند. افرادی که می خواهند در ارزهای دیجیتال پول بگذارند، اگر احساس کنند چارچوب مشخصی وجود دارد و از آنها محافظت می شود، خواه SEC یا CFTC باشد، یا اگر کنگره آژانس جدیدی را ارائه کند که قرار است بر کریپتوها نظارت کند، مطمئن تر می شوند. بینی می گوید.

بینی می‌افزاید: «فکر نمی‌کنم تصمیم گیری در مورد اینکه SEC به کجا می‌رسد به او [گنسلر] بستگی دارد - این باید به عهده کنگره باشد.»

شاید دادگاه تصمیم بگیرد

از آنجایی که آزمون هوی، سابقه ای که با تصمیم دادگاه ایجاد شده است، آیا روش فعلی برای تعیین اینکه آیا چیزی یک اوراق بهادار است، ممکن است که دادگاه ها بتوانند سابقه مشابهی برای ارز دیجیتال ایجاد کنند؟

به گفته بینی، پاسخ شاید، شاید خارج از پرونده ریپل باشد که در منطقه جنوبی نیویورک در حال پخش است. بینی می‌گوید: «در غیاب اقدام کنگره، شما می‌توانید یک پرونده مهم مانند این مورد را به حوزه دوم و سپس دادگاه عالی تجدیدنظر کنید، و این ممکن است شفاف‌سازی شود».

در دسامبر 2020، SEC شکایتی را علیه ریپل لبز ارائه کرد و ادعا کرد که این شرکت و دو تن از مدیران آن بیش از 1.3 میلیارد دلار در یک پیشنهاد اوراق بهادار ثبت نشده و جاری جمع آوری کرده اند. 

سال گذشته، قاضی پرونده ریپل موافقت کرد که دفاعیه اخطاری منصفانه را در نظر بگیرد، حمایتی که از بند روند رسیدگی در قانون اساسی ایالات متحده به دست می‌آید و تضمین می‌کند که متهم نسبت به آنچه که جرم محسوب می‌شود، اخطار منصفانه داده شود. 

SEC ناموفق تلاش کرد تا این پیشنهاد را رد کند. با استفاده از دفاع از اطلاعیه منصفانه، وکلای ریپل لبز استدلال کردند که شرکت نمی‌توانست بداند که توکن XRP ریپل باید به‌عنوان یک امنیت در SEC ثبت می‌شد، زیرا این آژانس هرگز راهنمایی کافی در مورد ارزهای دیجیتالی که واقعاً واجد شرایط هستند ارائه نکرد.

«محل دوم یا دادگاه عالی می‌تواند رویکرد SEC را تأیید کند و ادامه حیات هوی را در مورد دارایی‌های دیجیتال مورد توجه قرار دهد. در مقابل، مدار دوم و/یا دادگاه عالی می توانند ریپل را پیدا کنند و رویکرد SEC را رد کنند. بینی می‌گوید که این می‌تواند شفافیت را در این زمینه فراهم کند. 

صرف نظر از نحوه انجام این کار، بررسی کلان جنسلر از ارز دیجیتال واضح است و این سوال باقی می ماند که چگونه ممکن است بر تمایلات نظارتی وی تأثیر بگذارد. او در این مصاحبه گفت: «فکر نمی‌کنم یک ارز خرد فایده اقتصادی زیادی داشته باشد و قرن‌هاست که چنین ارزی را ندیده‌ایم. اکثر این توکن ها شکست خواهند خورد، زیرا سوال در مورد این اقتصاد است. «آنجا» چیست؟»

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• ضرب کردن آینده با آدرین اشلی. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://cointelegraph.com/magazine/crypto-regulation-sec-chair-gary-gensler-final-say/