داده ها نشان می دهد که دارندگان بیت کوین ثابت قدم می مانند

این یک سرمقاله نظری توسط شین نیگل، سردبیر "The Tokenist" است.

بادهای مخالف اقتصاد کلان به طور مداوم به روایت نزولی در همه بازارها از جمله بیت کوین اضافه می کند.

از اکتبر 2022، بیت کوین کاهش یافته است بیش از 60٪ از ابتدای سال، اما بیت کوین حجم معاملات نسبتاً ثابت باقی می ماند از ژوئیه 2022. آیا این بدان معناست که اکثر دارندگان از چشم انداز بیت کوین چشم پوشی می کنند و تصمیم به فروش دارند؟

این موضوع پیچیده ای است که باید به آن بپردازیم، اما یک شاخص وجود دارد که می تواند به ما کمک کند تصویری از آنچه در پشت سر و صدا در حال وقوع است ترسیم کنیم: روزهای سکه نابود شده (CDD).

روزهای سکه نابود می شوند؟

در طول تاریخچه معاملات یک دارایی، تفاوت قابل توجهی وجود دارد اگر قیمت خرید در انتهای پایین یا بالاتر طیف قیمت باشد. در مورد بیت کوین، این طیف نسبتاً کوتاه است - فقط 13 سال - اما از نظر قیمت کاملاً متغیر است (از 0 تا 69,000 دلار). کریپتوکارنسی اصلی چهار چرخه اصلی گاو و خرس را پشت سر گذاشته است، اما هنگام بزرگنمایی، به طور مداوم روند صعودی داشته است.

پیامد این سیر صعودی بلندمدت روشن است. سرمایه گذارانی که اولین کسانی بودند که به خرید بیتکوین بیشترین سود را با فروش داشته باشید، حتی در بازارهای نزولی. به همین ترتیب، سرمایه گذارانی که از این فرصت استفاده کردند خرید بیت کوین اوایل و با هزینه کمتر، فرصت خرید بیت کوین بسیار بیشتری را برای همان مقدار ارز فیات در مقایسه با قیمت های بعدی در تاریخ بیت کوین داشت.

به نوبه خود، بیت‌کوین‌هایی که قبلا استخراج و خریداری شده‌اند، ارزش متفاوتی نسبت به بیت‌کوین‌های جدیدتر عرضه‌شده در عرضه در گردش دارند. اگر این بیت‌کوین‌های قدیمی برای مدت طولانی در یک کیف پول نگهداری شوند، چنین فعالیت‌های زنجیره‌ای نشان‌دهنده اعتقاد قوی مالک در مورد پیشنهاد ارزش بلندمدت بیت‌کوین است. چنین فعالیتی سیگنال قوی را به شبکه بیت کوین ارسال می کند.

علاوه بر این، یک دارنده بلندمدت بیت کوین غیرفعال، احتمال بیشتری برای تجربه چرخه های متعدد نزولی و گاوی در بازار دارد که اهمیت حرکت بیت کوین قدیمی را بیشتر تقویت می کند.

متریک روزهای سکه از بین رفته این اهمیت را می سنجد. با توجه به Glassnode"روز سکه از بین رفته معیاری از فعالیت اقتصادی است که به سکه هایی که مدت طولانی خرج نشده اند وزن بیشتری می بخشد." CDD با ضرب تعداد سکه ها در یک تراکنش معین در تعداد روزهایی که از آخرین باری که از کیف پول منتقل شده اند، محاسبه می شود.

بیت کوین اغلب به دلیل سطوح بالای نوساناتش مورد انتقاد قرار می گیرد. با این حال تقاضای روشنی برای بیت کوین در سرمایه گذاری های بلندمدت وجود دارد. حتی در IRA های سنتی. CDD یک شاخص زنجیره ای محبوب است که برای اندازه گیری احساسات حفظ شده توسط دارندگان بلندمدت استفاده می شود - افرادی که ارزش را در چشم انداز بلندمدت بیت کوین می بینند.

بنابراین، سطح CDD فعلی چه چیزی را پیشنهاد می کند؟

CDD بیت کوین بسیار پایین بوده است

با 0.36، میانگین متحرک 90 روزه CDD بیت کوین در اکتبر 2022 به یکی از پایین ترین مقادیر در طول تاریخ خود رسید. این محدوده خاص فقط قبلاً در سال‌های 2018، 2015 و اواخر سال 2011 بازدید شده بود. همانطور که نمودار روز نابودی بیت‌کوین تنظیم‌شده (BDD) در زیر نشان می‌دهد، بالاترین افزایش BDD در طول پیک‌های صعودی رخ داده است، که به عنوان دارندگان بلندمدت قابل انتظار است. سود خود را قفل کنند

به عبارت دیگر، بیت‌کوین‌کنندگان بلندمدت – در زمینه فعالیت‌های فروش تاریخی دارایی – به نگهداری بیت کوین در تعداد زیادی ادامه می‌دهند. این می تواند یکی از دلایل ثبات نسبی فعالیت قیمت بیت کوین باشد. چنین دارندگانی می توانند به عنوان محافظ در برابر فشار فروش عمل کنند.

اگر به حجم معاملات بیت کوین روی بیاوریم، آیا الگوی مشابهی می بینیم؟ 

نمودار بالا حجم معاملات بیت کوین را از اکتبر 2020 تا اکتبر 2022 نشان می دهد. آنچه در اینجا ذکر شده است حجم معاملات نسبتاً ثابت و ثابتی است که تقریباً از ژوئیه 2021 تا اکتبر 2022 انجام می شود. ما کاهشی را مشاهده نمی کنیم که شبیه فعالیت CDD است.

ترکیبی از داده‌های این دو شاخص - CDD پایین با حجم معاملات ثابت و ثابت - بیشتر نشان می‌دهد که بیشتر بیت‌کوین معامله شده توسط دارندگان کوتاه‌مدت بوده است. در واقع، بیت کوین از سال 2010/2011، با قیمت بسیار کمتر از 100 دلار خریداری شده است. کمترین جابجایی را داشته اند.

به طور کلی، با توجه به داده های Glassnode، کمی بیشتر است 60 درصد بیت کوین در گردش بیش از یک سال است که نقل مکان نکرده اند این روند نگهداری نیز به طور استثنایی به بیت کوین کمک کرد نوسانات کم. در مقایسه، در سال 2018، نوسان قیمت مشابه با کاهش 50 درصدی در یک ماه دنبال شد، از 6,408 دلار در نوامبر به 3,193 دلار در دسامبر.

آیا این احتمال وجود دارد که حتی با وجود بیت کوین‌داران بلندمدت که این خط را حفظ کرده‌اند، شاهد پایین‌ترین سطح جدیدی باشیم؟

فشارهای اضافی فروش بیت کوین

در حال حاضر قیمت بیت کوین با آن رابطه معکوس دارد نرخ هش رکورد بالا. این خبر خوبی نیست، زیرا ماینرها باید بدهی های خود را با فروش بیت کوین استخراج شده، حتی با قیمت پایین در این چرخه نزولی، تامین کنند.

در حال حاضر، یکی از بزرگترین معدن بیتکوین شرکت ها، Core Scientific (CORZ) - با سهم نرخ هش در حدود 5٪ از کل شبکه - است. بررسی ورشکستگی. در این بین، سهام CORZ تا به امروز 98.32 درصد سقوط کرده است.

بلاک چین آرگو (ARBK) نیز همین سرنوشت را دارد کاهش 91.56 درصدی و قادر به فروش دارایی های کافی برای پوشش هزینه ها نیست. با توجه به یک به روز رسانی عملیاتی از آرگو در اکتبر 2022:

اگر آرگو در تکمیل هر گونه تامین مالی بیشتر ناموفق باشد، آرگو در کوتاه مدت جریان نقدی منفی خواهد داشت و باید فعالیت خود را محدود یا متوقف کند.

اگرچه این شرکت‌های ماینینگ احتمالاً در نهایت سختی هش بیت‌کوین را کاهش می‌دهند، در بازی بقای بهترین‌ها، این پتانسیل ایجاد یک مارپیچ سرایتی دیگر را دارد. این بار، آسیب‌پذیری و فروش بازار می‌تواند ناشی از باقیمانده پلتفرم‌های متمرکزی باشد که دلار به شرکت‌های استخراج بیت کوین وام می‌دهند. با بازگشت به بادهای مخالف اقتصاد کلان، نحوه تفسیر بازار از حرکات بعدی فدرال رزرو ممکن است منجر به افزایش قیمت بیت کوین به اندازه ای شود که ماینرها بالاتر از آب باقی بمانند.

از آنجایی که فدرال رزرو هزینه سرمایه و استقراض را افزایش می دهد و در این فرآیند دلار را قوی تر می کند، این امر معمولاً باعث می شود سرمایه گذاران دارایی های ریسک پذیر مانند بیت کوین را ترک کنند. زمانی که سرمایه گذاران رکود اقتصادی را پیش بینی می کنند، دلار حتی قوی تر می شود، زیرا سرمایه گذاران به پول نقد به عنوان یک بندر امن می پردازند.

به همین ترتیب، فدرال رزرو سیگنال در برابر سفت شدن سریع - چرخش از برنامه افزایش نرخ پیش بینی شده آن - می تواند تسکین بازار را فراهم کند.

با توجه به آنچه گفته شد، به اصطلاح "محور فدرال رزرو" نباید به عنوان بازگشت به نرخ های بهره پایین تر درک شود، بلکه به عنوان کاهشی برای افزایش بالقوه تنها 50 واحد پایه در ماه دسامبر (اگر داده های تورمی دریافتی به نفع آن باشد) درک شود. با این وجود، در محیط ترسناک بازار فعلی، این ممکن است برای یک صعود کوتاه مدت یا حداقل برای جلوگیری از پایین آمدن جدید بیت کوین کافی باشد.

علیرغم عوامل متعددی که سرمایه گذاران را از دارایی های پرخطر دور می کند - فدرال رزرو با تورم بالای 40 سال گذشته مبارزه می کند، بحران انرژی در اروپا در حال وقوع است، مسائل زنجیره تامین جهانی و حتی دشواری استخراج بیت کوین - داده های CDD و حجم معاملات بیت کوین در اختیار ما قرار می دهد. با یک مشاهده جالب به نظر می رسد دارندگان بلندمدت نسبت به ارزش پیشنهادی بلندمدتی که بیت کوین ارائه می دهد، مطمئن تر از همیشه هستند. چنین دارندگانی در حال حاضر بیت کوین را با یکی از پایین ترین نرخ هایی که در تاریخ شبکه بیت کوین دیده ایم می فروشند.

این یک پست مهمان توسط شین نیگل است. نظرات بیان شده کاملاً متعلق به خود آنها است و لزوماً نظرات BTC Inc یا مجله Bitcoin را منعکس نمی کند.