DeFi Uncovered: The Battle for Attention

تصویر عنوان با استفاده از a پنگوین از مجموعه NFT پنگوئن های تپل.

فعالیت و علاقه به بازار DeFi در این هفته با چرخش سرمایه به اتریوم و توکن های حاکمیتی قوت یافته است. با تثبیت بازار پس از سه هفته عملکرد قوی قیمت، ETH معامله شد و حمایتی بالاتر از سطح 3,000 دلار پیدا کرد.

در این تحلیل هفته‌ای، جریان‌های فعلی سرمایه در سراسر اکوسیستم اتریوم را در کنار معیارهای کلیدی برای نگه‌داشتن آن تا پایان ماه اوت بررسی می‌کنیم. ما همچنین یک ویژگی هفتگی را برای یک استراتژی آزمایشی ارائه خواهیم کرد که اخیراً در توجه و پذیرش رشد داشته است.

برای به روز ماندن با آخرین تجزیه و تحلیل Glassnode از اکوسیستم DeFi، حتماً در این سری محتوای جدید در اینجا مشترک شوید.

چرخش سرمایه

افزایش اخیر قیمت اتریوم با ادامه جریان خروجی عرضه اتریوم در صرافی ها حمایت شده است. موجودی صرافی ETH اکنون کاهش یافته و به پایین ترین حد تاریخ یعنی 13 درصد از عرضه در گردش در این هفته، معادل 15.3 میلیون ETH رسیده است.

حجم قابل قبولی از اتریوم در حال یافتن راه خود به قرارداد سهامداری اتریوم 2.0 است و برای انتقال شبکه به دور از Proof-of-Work و به سمت Proof of Stake آماده می شود. یکی از پیشتازان در شرط بندی بدون مجوز برای ETH از طریق پروژه DeFi Lido است.

سپرده‌های لیدو به روند صعودی خود ادامه داده‌اند و به 12 درصد از کل عرضه سهام در این هفته رسیده‌اند.

این باعث می شود که کل سپرده های Lido به ارزش 2.5 میلیارد دلار برسد. نماد حاکمیت LDO آنها در حال حاضر با ارزش بازار 100 میلیون دلار و ارزش گذاری کاملاً رقیق شده 3.7 میلیارد دلار ارزش گذاری شده است. با 2.5 میلیارد دلار ارزش سهام، این نسبت FDV:TVL برابر با 1.48 است.

از نظر ارزش کل در حال حاضر در قرارداد ETH 2.0، بیش از 6.7 میلیون ETH سپرده شده است که 5.7٪ از عرضه در گردش را نشان می دهد. روند خروج اتریوم از مبادلات و واریز به فرصت های بازدهی در فضای DeFi همچنان روندی است که باید به آن توجه کرد.

علاقه به بازارهای گزینه های ETH نیز در چند هفته گذشته افزایش یافته است زیرا معامله گران سرمایه خود را برای بیان دیدگاه جهت دار یا محافظت از موقعیت های موجود به کار می گیرند. بهره باز در بازارهای اختیار معامله در این هفته به 3.9 میلیارد دلار رسید که حدود 40 درصد کمتر از ATH تعیین شده در ماه مه است.

بهره باز نشان دهنده ارزش قراردادهایی است که هنوز تسویه یا اجرا نشده اند. ما می‌توانیم کل سود باز و همچنین قراردادهای اختیار معامله را در هر قیمت اعتصاب در هر تاریخ انقضا باز کنیم.

می‌توانیم به گزینه‌های دارای تاریخ طولانی‌تر با انقضای پایان سال نگاه کنیم تا دیدی از انتظارات بازار آپشن از عملکرد قیمت آتی داشته باشیم. ما شاهد علاقه شدید به تماس‌های بدون پول (OTM) در سطح 5,000 دلار ETH برای قراردادهای پایان سال 31-دسامبر هستیم. در حال حاضر بیش از 43 هزار گزینه تماس در این اعتصاب و انقضا باز است، با علاقه باز غیر پیش پا افتاده نیز با قیمت های اعتصاب اتریوم بیش از 10 هزار دلار.

---

معیارهایی برای تماشا

تعدادی از معیارهای DeFi برای ماه آگوست مثبت شده اند. اولین مورد حجم سپرده و وام در پروتکل های وام دهی است که در کنار عملکرد مثبت قیمت افزایش یافته است. بین سه رهبر بازار Maker، Aave و Compound، در حال حاضر ارزش ترکیبی 42 میلیارد دلار به عنوان وثیقه سپرده شده است.

افزایش وام نشان‌دهنده علاقه مجدد به رفتار ریسک‌پذیر است، با مجموع ارزش سرمایه استقراضی به ۲۱.۷ میلیارد دلار. نرخ های بهره نیز اخیراً نوساناتی را نشان داده اند، زیرا تقاضا برای وام افزایش یافته است. ارزش کل وام گرفته شده از ATH تعیین شده در ماه مه فراتر رفته است در حالی که کل وثیقه سپرده شده اندکی کمتر از ATH به میزان 21.7 میلیارد دلار است.

در همین حال، فعالیت‌های DEX سالم‌تر به نظر می‌رسند و تخمین‌های ماهانه رشدی را در حجم نسبت به ماه‌های گذشته نشان می‌دهد. حجم کل تجارت در زمان نگارش این مقاله 46 میلیارد دلار است و در مسیر رسیدن به حدود 80 میلیارد دلار برای ماه آگوست است.

NFT ها همچنان یک روایت پیشرو برای اتریوم در بازار فعلی هستند. در ما بخش مقدماتی NFTs ما حجم پیش‌بینی‌شده OpenSea 1 میلیارد دلاری را چند روز پس از ماه اوت نشان دادیم. در نیمه ماه اوت، حجم از 1 میلیارد دلار فراتر رفته است.

برآوردهای تجدیدنظر شده اکنون OpenSea را در مسیری برای حجم ماهانه 2 میلیارد دلار در ماه اوت قرار داده است. برای مقایسه، شماره دو DEX برحسب حجم Sushiswap تا کنون در این ماه حدود 4.7 میلیارد دلار حجم داشته است، که 1 میلیارد دلار Opensea را در حدود 20 درصد از حجم Sushiswap قرار داده است.

---

استراتژی ویژه: توکماک، یک استراتژی جدید برای نقدینگی جمعی

توجه: این یک پروتکل آزمایشی جدید و آینده است. سپرده گذاران باید افزایش ریسک بهره برداری از قرارداد هوشمند یا سایر مسائل بالقوه را بپذیرند.

یک آزمایش جدید در تامین نقدینگی DEX در توکماک روی صحنه رفته است. هدف پروتکل ارائه یک رویکرد جدید جدید برای مشکل نقدینگی وفاداری است. ارائه نقدینگی یک طرفه و حفاظت از ضرر دائمی برای سپرده گذاران. وجوه سپرده شده در توکماک در صرافی‌های موجود در استخرها قرار می‌گیرد و بازدهی برای خزانه‌داری توکماک با پشتوانه TOKE دلار به دست می‌آید.

سپرده‌گذاران با پاداش‌های $TOKE و محافظت در برابر ضررهای ناپایدار (IL) از طریق توکن حاکمیتی TOKE تشویق می‌شوند، برخلاف روشی که Bancor با توکن حاکمیتی خود در برابر IL محافظت می‌کند.

این پروتکل رویداد موسوم به "DeGenesis" خود را به پایان رساند و توکن حاکمیتی TOKE خود را به تعهدات در عرضه اولیه خود صادر کرد. شرکت کنندگان DeGenesis همچنین در مرحله کشاورزی خصوصی برای استخر ETH/USDC به پروتکل دسترسی دارند.

بنابراین پروتکل چگونه کار می کند؟

هدف نهایی Tokemak ارائه نقدینگی چسبنده و قابل پیش بینی بیشتر است. در حال حاضر، نهنگ ها و بازارسازان سنتی نقش مهمی در تامین نقدینگی دارند، وفاداری ندارند و وجوه خود را به دلخواه خود جابجا می کنند. این رفتار اغلب منجر به خروج نقدینگی از یک پروتکل می شود. بدون نقدینگی، دارندگان توکن می‌توانند کیف را نگه دارند.

Tokemak فکر می کند که می تواند نقدینگی چسبنده بیشتری را با ادغام سرمایه کاربران و هدایت نقدینگی در بین استخرها از طریق مدیران نقدینگی ایجاد کند. تخصیص‌دهنده‌ها می‌توانند نقدینگی یک طرفه استخر 1 را فراهم کنند و به‌جای اینکه خود را در معرض زیان‌های دائمی و دارایی‌های اضافی قرار دهند، تنها رمز حاکمیتی را در اختیار دارند.

این تلاش های جمعی نقدینگی چگونه نقدینگی چسبنده و کارآمدتری ایجاد می کند؟

• کاربران در استخرهایی رای می دهند که دوست دارند در Tokemak ببینند. نقدینگی یک طرفه برای آن استخرها در دسترس می شود.
• مدیران نقدینگی فعالانه به نحوه حرکت نقدینگی بین پروتکل‌ها رأی می‌دهند.
• هنگامی که سپرده‌ها نسبت به نحوه تنظیم آن توسط مدیران نقدینگی نامتعادل هستند، مشوق‌های $TOKE اضافه شده برای متعادل کردن این مجموعه‌های سرمایه کار می‌کنند.
• سرمایه آهسته‌تر حرکت می‌کند، قابل پیش‌بینی‌تر و چسبنده‌تر به دلیل اندازه، سرعت در هماهنگی، و تنظیم چرخه‌های اضافه/برداشتن سرمایه است.
• به ارائه‌دهندگان نقدینگی از طریق یارانه‌های توکن حاکمیتی $TOKE، محافظت در برابر IL ارائه می‌شود.
• کاربران می توانند سرمایه را در داخل و خارج از "رآکتورها" در چرخه ها تخصیص دهند، حرکت نقدینگی را کندتر کرده و با توجه به پارامترهای مجموعه مدیر نقدینگی، سیگنال های طولانی تری را در هر "رآکتور" برای پاداش TOKE $ امکان پذیر می کنند. چرخه های 24 ساعته در حال حاضر، در نهایت به 7 روز تبدیل می شود.

این یک مجموعه جالب از انگیزه ها در اندازه ایجاد می کند. برای مثال، پروژه‌ها ممکن است برای جمع‌آوری TOKE تشویق شوند تا سعی کنند وجه را به سمت پروژه خود هدایت کنند. اگر کابالهای نقدینگی که در توکماک شکل می گیرند به اندازه قابل توجهی برسند، همه انواع تئوری بازی های جالب می توانند به وجود بیایند.

تصور کنید من یک پروژه در مراحل اولیه با نقدینگی محدود هستم. ممکن است کسی تشویق شود که $TOKE بخرد و سایر دارندگان را برای تخصیص نقدینگی در Tokemak به استخرهای پروژه من جلب کند.

پروژه‌های بزرگ‌تر نیز می‌توانند این بازی‌ها را انجام دهند، بی شباهت به آنچه در بازی Yearn vs Convex در مقابل StakeDAO در نبرد با Curve از طریق رمز حاکمیت $CRV دیده‌ایم.

قبلاً ما جوامعی را در توییتر دیده‌ایم که برای افزایش نقدینگی پروژه خود را به Tokemak اضافه می‌کنند. (توجه: تصویر زیر فقط نمونه ای از روند رای گیری آینده است)

چرا نقدینگی چسبنده مهم است؟ هنگامی که نقدینگی از یک پروتکل خارج می شود، قیمت توکن در برابر نوسانات اضافی آسیب پذیر است. با نقدینگی کم، اسپردهای چربی و تاثیر بیشتر بر قیمت وجود دارد. دارندگان توکن نمی توانند بدون متحرک بودن بازارها، خرید و فروش کنند. نوسانات اضافه شده می تواند منجر به افزایش زیان دائمی (IL) برای ارائه دهندگان نقدینگی شود. افزایش IL می تواند باعث خروج نقدینگی بیشتر شود. یک فرآیند بازتابی رخ می دهد. Tokemak سعی می‌کند این مشکل را با نقدینگی چسبنده/قابل پیش‌بینی و پرداخت یارانه از دست دادن دائمی با توکن حکومتی $TOKE خود حل کند.

Tokemak مطمئناً هیچ تضمینی برای رفع این مشکل نیست، اما آزمایش جالبی در تكان دادن تامین نقدینگی است.

چگونه Tokemak می تواند یک استراتژی جالب به عنوان یک کاربر نهایی پروتکل باشد؟

در حال حاضر، بازده آنها با افزایش پاداش TOKE دلاری به عنوان انگیزه ای برای تامین نقدینگی افزایش می یابد. به زودی مزارع خصوصی (رآکتورها) آزاد خواهند شد و بازدهی یک طرفه را با 300٪ + APR برای سپرده گذاران اولیه ارائه می دهند. ترکیب ماهانه که 2,000٪ APY است. انتظار می رود این بازده به سرعت کاهش یابد، زمانی که سپرده ها عمومی شدند و نقدینگی به پروتکل سرازیر شد.  

اگر تقاضا برای توکن $TOKE باقی بماند، پاداش‌های قوی همچنان قوی خواهند ماند که به‌شدت توسط توکن حاکمیتی آنها تشویق می‌شود. اگر ارزش $TOKE بازدهی را از تخصیص به Tokemak کاهش دهد، بازده کاهش یافته را در $TOKE بیان می کند.

توجه داشته باشید که کارمزدهای سوآپ به ارائه دهندگان نقدینگی و مدیران نقدینگی در $TOKE تعلق نمی گیرد. آنها صرفاً در $TOKE پاداش می گیرند. در عوض، این هزینه ها به خزانه پروتکل داده می شود و خزانه ای پر از دارایی های تحت کنترل دارندگان $TOKE را رشد می دهد. این تمرکز روی "ارزش کنترل شده با پروتکل" بی شباهت به نحوه کنترل دارایی های $OHM در خزانه نیست که ارزش دارایی را پشتیبانی می کند.

Tokemak یک الگوی بالقوه جدید را ارائه می دهد که در آن مجموعه ای از کاربران و پروتکل ها می توانند لابی کنند و وزن آرای خود را به سمت مدیریت مقادیر زیادی نقدینگی تغییر دهند.

آیا توکماک نقدینگی را دموکراتیک می‌کند و به ارائه‌دهندگان کوچک‌تر وزن بیشتری می‌دهد و راه‌حلی برای مشکل چسبنده نقدینگی فراهم می‌کند؟ یا این فقط منجر به تعدادی کابال نقدینگی می‌شود که شمشیرهای بزرگ TOKE دلاری را برای تخصیص سرمایه بر اساس معاملات دست دادن و تصمیم‌گیری به میل دارندگان بزرگ به حرکت در می‌آورند؟ زمان نشان خواهد داد.

بستن اندیشه

اکوسیستم اتریوم در این هفته با خروج توکن‌های اتریوم از مبادلات و افزایش قیمت ETH به بالاترین حد خود، قدرت پیدا کرده است. به طور همزمان، پروتکل‌های وام‌دهی نیز بر اساس کل سپرده و کل وام، به بالاترین سطح تاریخ خود نزدیک می‌شوند. NFT ها همچنان یک روایت پیشرو در کریپتو هستند و حجم OpenSea به اوج جدیدی می رسد.

از آنجایی که نقدینگی چسبنده همچنان یک نگرانی کلیدی است، Tokemak به عنوان یک آزمایش جالب برای تشویق نقدینگی جمعی وارد صحنه شده است. این توکن قدرت خود را نشان داده است زیرا بسیاری از شرکت کنندگان در DeFi روی توانایی آن برای ادغام و تشویق نقدینگی در پروژه های بزرگ در سراسر فضا شرط بندی کرده اند.

کشف آلفا

این بخش هفتگی ما است که به طور خلاصه برخی از مهم ترین تحولات هفته قبل و هفته آینده را مورد بحث قرار می دهدs.

با راه‌اندازی محصولات و انتشار نسخه‌های جدید در تمام زنجیره‌های اصلی، حرکت سازنده ادامه می‌یابد.

• بنیانگذار سال، آندره کرونیه جنگ های حکومتی را با رشوه ادامه می دهد. رشوه یکی دیگر از گام های فعال در نبردهای حکومتی است که بزرگترین مرحله آن Curve است. رشوه به فرد اجازه می دهد تا مشوق هایی را که بین رای دهندگان توزیع می شود، اضافه کند. محصولات دیگری به تازگی عرضه شده اند که امکان فروش رای را فراهم می کنند.
• Cowswap پشتیبانی Balancer را اضافه می کند. معاملات محافظت شده با MEV با مشارکت از طریق Cowswap به Balancer می آیند. به نقدینگی Balancer در کنار حفاظت MEV از Cowswap دسترسی پیدا کنید.
• محقق امنیت پارادایم samczsun یک آسیب پذیری در پلتفرم Miso سوشی پیدا کرده است. کشف Whitehat او، پروتکل را از سوء استفاده‌های بالقوه کلاه سیاه نجات داد، و این امکان را فراهم کرد که نقص قبل از سوء استفاده، اصلاح شود.
• Biconomy پل Polygon سریعتر راه اندازی می کند. این پل که Hyphen نام دارد، یک پل پرسرعت است که در مقابل برداشت‌های ~ ساعتی موجود از Polygon به Ethereum، واریز و برداشت فوری را ارائه می‌کند.
• تلاش‌های تحقیقاتی از سازندگان مشتقات زنجیره‌ای – گزینه‌های LM از Andre و Pods، قدرت قدرت از Paradigm و Opyn. چند تلاش تحقیقاتی جالب در این هفته ارائه شد. گزینه های LM استخراج نقدینگی را با گزینه ای لایه بندی شده در بالا فراهم می کند. Power perps ابزاری را ارائه می دهد که بر اساس قانون قدرت قیمت گذاری مجدد می کند.
• Genie سفارشات محدود را به بازار NFT خود اضافه می کند. Genie، پلتفرمی برای مبادله NFT ها، سفارشات محدود را به بازار خود اضافه کرد.
• Polygon هرمز را تصاحب می کند. در تلاش برای بهبود و گسترش قابلیت‌های مقیاس‌بندی، Polygon هرمز را برای ZK-Rollups خود خریداری می‌کند. توکن هرمز در واکنش به افزایش قیمت خرید توکن بالا رفت.
• BitDAO 350 میلیون دلار از طریق فروش توکن در سوشی میسو به دست آورد. DAO به دنبال ساخت و پشتیبانی از پروژه های DeFi در سراسر اکوسیستم است.
• Cream Finance سهام خود را به روز می کند. iceCream نام جدید قرارداد با طول متغیر است.

برای به روز ماندن با آخرین تجزیه و تحلیل Glassnode از اکوسیستم DeFi، حتماً در این سری محتوای جدید در زیر مشترک شوید.

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ گونه مشاوره سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. همه داده ها فقط برای اطلاع رسانی ارائه می شوند. هیچ تصمیم سرمایه گذاری براساس اطلاعات ارائه شده در اینجا نیست و شما فقط مسئولیت تصمیمات سرمایه گذاری خود را بر عهده دارید.

منبع: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-the-battle-for-attention/