علیرغم بحران، وام‌دهی کریپتو پرخطر همچنان باقی است

اسکات اودل، تحلیلگر وام دهنده ارز دیجیتال Blockchain.com، در پیامی فوری به ادوارد ژائو از Three Arrows Capital در 11 می، از صندوق تامینی سنگاپور درخواست کرد که حداقل بخشی از وام 270 میلیون دلاری را بازپرداخت کند. سقوط ارز رمزپایه Terra اخیراً برای Three Arrows هزینه داشت و باعث ایجاد عدم اطمینان در توانایی آن برای پرداخت‌ها شد. طبق اسناد دادگاه، Blockchain.com نگران این موضوع بود زیرا از وثیقه برای تضمین وام استفاده نکرده بود.

در رابطه با بازپرداخت، اودل خاطرنشان کرد: "این به زمان حساس است، بنابراین اگر در دسترس هستید، بیایید آن را مرتب کنیم." ژائو نمی دانست چه بگوید.

در ماه جولای، Three Arrows اعلام ورشکستگی کرد و طبق گزارش Blockchain.com، نتوانست حتی یک سنت از وام خود را جبران کند. یکی از اسناد تعهدنامه ای که مدیران تصفیه به عنوان بخشی از مراحل انحلال صندوق تامینی ارائه می کنند، مبادله متن است.

هنگامی که برای نظرات تماس گرفته شد، Three Arrows هیچ چیزی ارائه نکرد. ژائو غیرقابل دسترسی بود و Odell از اظهار نظر خودداری کرد.

بر اساس تحقیقات رویترز از دادگاه ورشکستگی و سوابق نظارتی و مصاحبه با نزدیک به 20 مدیر اجرایی و کارشناس، این وام جزء شبکه مبهم وام دهی ناامن بین کسب و کارهای ارز دیجیتال بود که وقتی قیمت ارزهای دیجیتال در اوایل امسال 50 درصد کاهش یافت، صنعت را در معرض دید قرار داد.

وام دهی کریپتو سازمانی مستلزم وام دادن به پول نقد و ارز دیجیتال در ازای بازدهی است. وام دهندگان می توانند با صرف نظر از الزامی که وام گیرندگان وثیقه ارسال می کنند، مانند سهام، اوراق قرضه، یا اغلب، سایر توکن های رمزنگاری، نرخ های بالاتری را دریافت کنند و سود را افزایش دهند، در حالی که وام گیرندگان می توانند به سرعت پول نقد به دست آورند.

به گفته مدیر ارشد بازرگانی Lane Kasselman، Blockchain.com در حال حاضر عمدتا وام های بدون وثیقه خود را که 10 درصد از درآمد آن بوده است، متوقف کرده است. او اظهار داشت: "ما حاضر نیستیم در همان میزان ریسک مشارکت کنیم"، اما افزود که این تجارت همچنان تحت شرایط خاص وام های بدون تضمین "بسیار محدود" به با ارزش ترین مشتریان خود ارائه می دهد.

بررسی پرونده‌ها و مصاحبه‌ها نشان می‌دهد که وام‌دهی بدون تضمین در سراسر بخش ارزهای دیجیتال رایج شده است. با وجود تحولات اخیر، چندین کارشناس در این بخش پیش بینی کردند که این رویه احتمالاً ادامه خواهد داشت و حتی گسترش خواهد یافت.

الکس بیری، مدیر ارشد تحلیلی مؤسسات مالی در رتبه‌بندی جهانی S&P، می‌گوید که وام‌دهی بدون تضمین در بخش ارزهای دیجیتال محبوبیت فزاینده‌ای دارد. او خاطرنشان کرد که "محیط متمرکز" ارزهای دیجیتال خطر سرایت در صنعت را افزایش می دهد.

او درباره فروپاشی تابستانی وام‌دهندگان اظهار داشت: «بنابراین اگر فقط به افرادی که در این اکوسیستم کار می‌کنند وام می‌دهید، و به‌ویژه اگر تعداد این طرف‌های متقابل بسیار محدود باشد، مطمئناً شاهد اتفاقاتی مانند آنچه که اخیراً تجربه کردیم، خواهید بود. "

کریپتو امواج بالا و پایین

در طول همه‌گیری، وام دهندگان رمزنگاری - بانک‌های بالفعل دنیای ارزهای دیجیتال - منفجر شدند و مشتریان عادی را با نرخ‌های دو رقمی در ازای سپرده‌های ارزهای دیجیتال جذب کردند. وام دهندگان از تفاوت زمانی درآمد کسب کردند که سرمایه گذاران نهادی مانند صندوق های تامینی که می خواستند شرط بندی های اهرمی انجام دهند، نرخ های بالاتری برای وام گرفتن از آنها پرداخت می کردند.

برخلاف وام دهندگان سنتی، وام دهندگان کریپتو موظف به نگه داشتن بافرهای سرمایه یا نقدینگی نیستند، و بسیاری از آنها زمانی که فقدان وثیقه آنها و مشتریانشان را مجبور به متحمل شدن زیان های قابل توجهی کرد، در معرض دید قرار گرفتند.

وویجر دیجیتال، که در ماه جولای اعلام ورشکستگی کرد و به یکی از بزرگترین تلفات تابستان تبدیل شد، دیدگاهی را به توسعه انفجاری وام‌دهی ارزهای دیجیتال بدون امنیت ارائه می‌دهد. طبق پرونده‌های نظارتی این شرکت، دفتر وام‌های رمزنگاری وام دهندگان مستقر در نیوجرسی از 380 میلیون دلار در مارس 2021 به تقریباً 2 میلیارد دلار در مارس 2022 افزایش یافت و فقط برای 11٪ از این 2 میلیارد دلار به امنیت نیاز داشت.

پس از اینکه Three Arrows پرداخت یک وام رمزنگاری به ارزش بیش از 650 میلیون دلار در آن زمان را از دست داد، وام دهنده زیر بار رفت. وویجر انحلال وثیقه‌ای را به دلیل نکول فاش نکرد، و Three Arrows وضعیت وثیقه خود را با وویجر به عنوان «ناشناخته» طبقه‌بندی کرد، طبق اوراق ورشکستگی شرکت‌ها، علیرغم این واقعیت که هیچ یک از طرفین به صراحت اعلام نکرده‌اند که آیا این وام بدون وثیقه است یا خیر. وویجر از پاسخ دادن به سوالات مربوط به این داستان خودداری کرد.

طبق اسناد دادگاه، وام دهنده رقیب شبکه سلسیوس، که در ماه جولای نیز اعلام ورشکستگی کرد، وام های بدون وثیقه نیز ارائه کرد، هرچند مشخص نیست که چه میزان. با توجه به اینکه اکثر وام ها خصوصی هستند، تعیین میزان کل وام های بدون وثیقه در این بخش غیرممکن است و برآوردها حتی از افراد شاغل در این صنعت بسیار متفاوت است.

به عنوان مثال، شرکت تحقیقاتی ارزهای دیجیتال Arkham Intelligence این مبلغ را حدود 10 میلیارد دلار تخمین زد، در حالی که وام دهنده رمزنگاری TrueFi آن را حداقل 25 میلیارد دلار تخمین زد. یکی از بنیانگذاران آنتونی ترنچف از وام دهنده ارزهای دیجیتال Nexo ادعا کرد که کسب و کار او درخواست های سرمایه گذاران و معامله گران را برای وام های بدون تضمین رد کرده است. به گفته وی، مجموع وام های بدون وثیقه در این بخش "احتمالاً صدها میلیارد دلار است."

خوش بینی در صحنه وام

در حالی که Blockchain.com عمدتا ارائه وام های بدون تضمین را متوقف کرده است، بسیاری از وام دهندگان ارزهای دیجیتال هنوز به این صنعت خوش بین هستند. اگرچه آنها نگفته اند که چه مقدار از دفتر وام آنها بدون وثیقه خواهد بود، اکثریت 11 موسسه مورد مصاحبه گفتند که همچنان چنین وام هایی را ارائه خواهند کرد.

به گفته جو هیکی، رئیس تجارت جهانی، BlockFi، یک وام دهنده مهم ارزهای دیجیتال، به استراتژی خود مبنی بر ارائه وام های بدون تضمین به مشتریان نخبه ای که برای آنها حسابرسی مالی شده است، ادامه خواهد داد. بر اساس گزارش BlockFi، که توسط صرافی ارزهای دیجیتال FTX در ماه ژوئیه و پس از آن که زیان را به دلیل وام و افزایش برداشت مشتریان مقصر دانست، نجات یافت، یک سوم از 1.8 میلیارد دلار وام‌های آن تا 30 ژوئن بدون وثیقه بود.

هیکی اظهار داشت: "من فکر می کنم فرآیند مدیریت ریسک ما یکی از چیزهایی بود که ما را از وقوع هر گونه رویداد اعتباری بزرگ تری نجات داد." علاوه بر این، تعداد فزاینده‌ای از پلتفرم‌های وام‌دهی P2P کوچکتر در تلاش هستند تا خلاء ناشی از خروج شرکت‌های بزرگ‌تری مانند Voyager و Celsius را پر کنند.

به گفته سید پاول، یکی از بنیانگذاران و مدیر عامل پلتفرم وام دهی کریپتو بدون امنیت Maple، پس از ورشکستگی Three Arrows، وام دهندگان کریپتو سازمانی محتاط تر بودند، اما شرایط از آن زمان تثبیت شده است، و وام دهندگان بار دیگر با وام دادن بدون تضمین راحت هستند.

به گفته مدیران دو وام دهنده همتا به همتا، TrueFi و Atledis، تمایل مداوم بازارسازان به وام های بدون تضمین منجر به افزایش تقاضا شده است. مدیر عامل یک پلتفرم همتا به همتا دیگر، Umee، برنت زو، پیش بینی کرد که صنعت ارزهای دیجیتال از اشتباهات خود درس خواهد گرفت و وام دهندگان از ارائه وام به طیف گسترده تری از کسب و کارهای رمزنگاری سود خواهند برد.

او گفت، به جای تمرکز بر افرادی که معاملات اهرمی روی قیمت ارزهای دیجیتال انجام می دهند. به عنوان مثال، این شامل شرکت هایی می شود که به دنبال خرید یا افزایش سرمایه هستند. از نظر استقراض و وام بدون وثیقه، خو خوش بینی شدید خود را ابراز کرد.

کوه های پول

بدون شک، بسیاری از وام های رمزنگاری دارای امنیت هستند. با این حال، حتی پس از آن، وثیقه معمولاً به شکل توکن‌های زودگذر است که طول عمر کوتاهی دارند.

زک پرینس، مدیرعامل بلاک‌فای در ماه جولای در توییتی ادعا کرد که وام‌دهنده بیش از حد وام را به Three Arrows وثیقه داده است اما همچنان ۸۰ میلیون دلار از آن ضرر کرده است. BlockFi ادعا کرد که وام‌هایی که به صندوق تامینی ارائه کرده است، توسط مجموعه‌ای از توکن‌های ارز دیجیتال و سهام در تراست بیت‌کوین پشتیبانی می‌شود.

در همان هفته، اخبار 3AC ترس بیشتری را در بازار ایجاد کرد. در حالی که ما یکی از اولین کسانی بودیم که وام اضافه وثیقه خود را به 3AC به طور کامل تسریع کردیم، و همچنین تمام وثیقه ها را نقد و پوشش دادیم، حدود 80 میلیون دلار زیان را تجربه کردیم که کسری از زیان گزارش شده توسط دیگران است.

- Zac Prince (BlockFiZac) ژوئیه 1، 2022

به گفته دانیل بسیکوف، یکی از شرکای Loeb & Loeb که در زمینه ورشکستگی متخصص است، «یک وام دهنده سنتی تر مطمئناً به بیش از پوشش کامل وثیقه در وام با پشتوانه ارز دیجیتال نیاز دارد، زیرا در هر روز ارزش وثیقه ممکن است تا 20 درصد تغییر کند یا بیشتر." و اضافه کرد که "قرض دادن یک میلیون دلار در برابر یک میلیون دلار بیت کوین ریسک بیشتری نسبت به وام دادن به وثیقه سنتی تر و پایدارتر است."

مربوط

تامادوج - بازی برای به دست آوردن سکه میم

رتبه ما

• در نبرد با حیوانات خانگی دوج تاما کسب کنید
• عرضه سقفی 2 میلیاردی، سوزاندن توکن
• پیش فروش 19 میلیون دلار در دو ماه جمع آوری کرد
• ICO آینده در LBank، Uniswap