مبانی زیرساخت موفق فین‌تک (و چندین معامله که باید در نظر گرفته شود)

در طی چند سال گذشته، زمینه زیرساخت های فین تک با سرمایه گذاری های سرمایه گذاری خطرپذیر و توجه کارآفرینان منفجر شده است. بین ظهور Stripe، Plaid و دیگر دکاکورن های تعیین کننده دسته. راه‌اندازی مداوم خدمات مالی از سوی بانک‌های غیربانکی مانند اپل و والمارت؛ و API-سازی عمومی پشته فناوری متوسط، بادهای عقبی ساختاری زیادی وجود دارد که زیرساخت های فین تک را به جلو می برد. 

ما این را به طور مستقیم در تیم فین تک در a16z می بینیم. هر هفته، ما این امتیاز را داریم که با ده‌ها بنیان‌گذار فوق‌العاده تیز ملاقات کنیم که در حال رسیدگی به همه چیز هستند، از مجاورت‌های داخلی گرفته تا پیشنهادات موجود (به عنوان مثال، اتصال حقوق و دستمزد یا تجمیع بیمه سلامت)، تا نسخه‌های بین‌المللی داستان‌های موفقیت ایالات متحده (مانند تجمیع حساب‌های بانکی یا جهانی. ابزارهای مشتری خود (KYC) را بشناسید، به طور کامل مجموعه مشکلات جدید را بشناسید (مثلاً پل بین web2 و web3). 

همانطور که بارها و بارها گفته ایم، ما در a16z معتقدیم هر شرکتی به یک شرکت فین تک تبدیل خواهد شد. با در نظر گرفتن این موضوع، ما چهار مؤلفه کلیدی را ترسیم می کنیم که همه کارآفرینان زیرساختی که در این فضا فعالیت می کنند - چه هنوز در پیچ و خم ایده باشند و چه در حال حاضر در بازار - باید در حین ساخت شرکت خود در نظر بگیرند. ما همچنین سه انشعاب در مسیری را ارائه می‌دهیم که تیم‌های موسس باید تصمیم بگیرند که به کدام سمت کسب و کار خود را طی کنند.   

باید ها

رویکردهای زیادی برای ایجاد زیرساخت وجود دارد، اما ما معتقدیم که این چهار استراتژی برای اطمینان از اینکه شرکت شما دارای یک پایه محکم و مسیری به مقیاس است، حیاتی هستند.

اهمیت ماموریت: اگر خدمات شما از کار بیفتد، آیا مشتریان شما از نظر مادی مختل می شوند (یا حتی مجبور به توقف عملیات می شوند)؟ یا شما فقط یک آدم خوش اخلاق هستید؟ پاسخ به این سوالات مستقیماً قدرت قیمت گذاری، قابلیت دفاع و چسبندگی کلی محصول شما را تعیین می کند. هر چه عمیق‌تر تعبیه شده باشید - و اغلب اوقات، SLAهای آپتایم شما سخت‌تر است! - جایگزین کردن شما سخت‌تر است. در حالی که مطمئناً همه مشاغل زیرساختی موفق 100٪ مأموریت حیاتی نخواهند بود، ما معتقدیم که وقتی خدمات اصلی که ارائه می‌کنید برای عملیات روزمره کاملاً ضروری است، افزایش LTV مشتریان آسان‌تر است. به طور معمول، در فین‌تک، این بدان معناست که محصول شما یک عامل کلیدی برای ورود و باز کردن حساب/تامین مالی (به عنوان مثال، آلیاژ، Middesk، Plaid، Sardine، Synapse) است. پذیره نویسی، صدور، و منشاء وام (به عنوان مثال، Adyen، Credit Kudos، Experian، FIS، Fiserv، Lithic، Marqeta، Spade، TransUnion، Vesta). یا پذیرش پرداخت و خدمات جمع آوری (به عنوان مثال، Moov، Navient، Nelnet، Shopify، SpotOn، Square، Stripe، Valon).

اگر کارآفرین زیرساخت‌های فین‌تک هستید که خارج از این قابلیت‌های اصلی ایجاد می‌کنید، ما شما را تشویق می‌کنیم که درمورد جایی که در طیف انتقادی ماموریت قرار می‌گیرید با خود صادق باشید و فرصت‌هایی را برای غیرقابل جایگزین کردن محصول خود شناسایی کنید. یکی از این فرصت‌ها ممکن است این باشد که درباره مجموعه مشتریان خود تجدید نظر کنید، زیرا گاهی اوقات شرکت شما می‌تواند برای یک مجموعه از مشتریان مأموریت حیاتی داشته باشد اما برای دیگران نه. برای مثال: در حالی که استارت‌آپ‌های غنی‌سازی تراکنش‌ها مانند Spade ممکن است در ابتدا تصور می‌کردند بدیهی‌ترین مورد استفاده آنها مربوط به مدیریت مالی شخصی و ابزارهای بودجه‌ریزی است، آنها به سرعت متوجه شدند که قابلیت ارائه شده - یک UX تمیزتر و رضایت‌بخش‌تر - عمدتاً یک کار خوب است. -دارند و مستقیماً به خط بالا یا پایین مرتبط نیستند. با این حال، هنگامی که آنها شروع به فروش به دسته کاملاً جدیدی از مشتریان، از جمله ارائه دهندگان BaaS و ابزارهای پذیره نویسی مبتنی بر جریان نقدی کردند، متوجه شدند که آنچه ارائه می کنند کاملاً حیاتی است، زیرا اطلاعات خالص جدید و ارزشمندی را در مورد عادات خرج کردن مصرف کننده باز می کند. و بنابراین احتمال بازپرداخت بدهی یا ارتکاب کلاهبرداری. Spade همچنان به فروش فعال به هر دو بخش مشتری ادامه می دهد، اما تمایز در ارزش پیشنهادی بین این دو مهم است که توجه داشته باشید.

یک مورد استفاده اولیه با تعریف محدود: برای رسیدن از 0 به 1، نظر ما این است که حل یک نقطه درد محتاطانه به طور قابل توجهی بهتر (یا ارزان تر) از هر شخص دیگری نسبت به ساخت IP اختصاصی که موارد استفاده بالقوه زیادی دارد، برتری دارد، به خصوص اگر هیچ یک از آنها در روز اول واضح نباشد. Plaid یک کار خارق العاده از این کار انجام داد. هدف آن تسهیل جمع‌آوری حساب‌های اساسی با پوشش گسترده‌تر و ارائه تجربه توسعه‌دهنده بهتر از آنچه راه‌حل‌های فعلی در بازار بود، انجام شد. در حالی که Plaid می‌توانست بلافاصله پس از آن، گاز را تمام کند تمام موارد استفاده که با اتصال بانکی باز بهتر (به عنوان مثال، وام دادن، تجمیع سرمایه گذاری، جابجایی پول و غیره) امکان پذیر شده است، این شرکت به طور عمدی فعالیت اصلی خود را حول محور افتتاح و ورود حساب (نقاط پایانی /auth، /identity و /balance) برای نئوبانک ها ساخته است. و کیف پول های پرداخت با ارائه خدمات به هزاران مشتری با این راه حل اصلی، Plaid به سرعت و کارآمد یک دارایی داده اختصاصی عظیم ایجاد کرد که بر اساس آن می توانست سپس شروع به آزمایش راه‌حل‌های جدید برای جذب شخصیت‌های مشتری جدید و افزایش LTV مشتریان فعلی کنید. پلید با حل یک نقطه درد متمایز بهتر از آنچه رقبا می‌توانست، اعتمادی را با مشتریان خود ایجاد کرد که طبیعتاً فرصت‌های توسعه را برای گسترش سطح آن باز کرد. اگر محصول اولیه‌اش به‌گونه‌ای ساخته شده بود که خیلی زود موارد استفاده را در خود جای دهد، ممکن بود Plaid با پیشنهادات ارزشی تیره‌تر، عدم تمرکز، چرخه‌های فروش نامرتبط، و اجرای چالش‌برانگیزتر به چالش کشیده شود (افشا: مارک یک آلوم Plaid مغرور است!) .

جریان پیوند شطرنجی:

جریان رقیب قدیمی:

بی طرفی در بین مشتریان: اگر کار خود را به خوبی انجام می دهید، احتمالاً تصمیمات سخت زیادی در رابطه با تعمیق روابط خود با مستاجران لنگر خواهید داشت. سباستین کانوویچ، مدیر عامل شرکت پرداخت جهانی dLocal، این معضل را بسیار شیوا در مورد قسمت 24 فوریه پادکست Founders Field Guide با پاتریک O'Shaughnessy. در روزهای اولیه dLocal، بسیاری از بازرگانان می خواستند در ازای پرداخت مستقیم یا قرارداد بزرگتر، محصول خود را در پایگاه کاربران dLocal تبلیغ کنند. در حالی که مطمئناً این یک پیشنهاد وسوسه‌انگیز بود (مخصوصاً برای استارت‌آپی که توانسته بود مشتریان زیادی مانند اوبر و نایک را در اوایل سفر خود تضمین کند)، این پیشنهاد احتمالاً مانع از ادامه خدمات dLocal به سایر شرکت‌های مهم (لیفت یا آدیداس) می‌شد. به عنوان مثال) که با این مشتریان اولیه رقابت می کرد. این بی طرفی به ویژه زمانی مهم می شود که کسب و کار شما برای محصول جدید رقابت می کند شرکت های جهانی پیش فرض ما در a16z بسیار هیجان زده هستیم. با توجه به اینکه بسیاری از شرکت‌های جدید از روز اول به دنبال رقابت بین‌المللی هستند، سطح تضاد منافع در حال گسترده‌تر شدن است. با در نظر گرفتن این موضوع، ما فکر می کنیم بی طرف ماندن مهم است. به‌عنوان یک پلتفرم و ارائه‌دهنده زیرساخت، باید با تمام مشتریان خود تا حد امکان یکسان رفتار کنید. لحظه ای که اصول برندسازی، نوارهای قیمت گذاری یا سیاست های طراحی محصول را زیر پا می گذارید تا برای یک لوگوی بزرگ به عقب خم شوید، لحظه ای است که شروع به به خطر انداختن بقیه روابط با مشتری می کنید. با وجود NDA ها و مقررات محرمانگی، مشتریان همیشه با یکدیگر صحبت کنید - به خصوص در مورد قیمت!

قیمت گذاری بر اساس مصرف: ما اخیراً یک قطعه کامل نوشتیم در دفاع از قیمت گذاری پرداختی. به طور خلاصه: کسب و کارهای مبتنی بر مجوز تمایل به رشد پایدارتر و درآمد قابل پیش بینی بیشتر دارند (رویای هر سرمایه گذار SaaS)، در حالی که مشاغل مبتنی بر استفاده بیشتر در معرض اوج و فرودهای بازار هستند و بنابراین معمولاً تصور می شود ریسک بیشتری دارند. با این حال، در حالی که دومی ممکن است برای سالانه واقعی قابل اعتماد نباشد مکرر درآمد، می تواند منجر به درآمد بیشتر و حفظ مشتری بهتر در طول زمان شود (به ویژه زمانی که با حداقل تعهدات متفکرانه در قراردادهای خدمات اصلی (MSA) همراه باشد). مزیت دیگر قیمت گذاری مبتنی بر استفاده این است که هزینه و ارزش را همسو می کند و در نتیجه اصطکاک صفر برای افزایش پذیرش محصول شما در زمان واقعی ایجاد می کند. از طریق یک مذاکره اضافی و/یا اصلاحات قراردادی، مصرف API های بیشتر (منعکس کننده رشد و تقاضای کاربر نهایی) بدون دخالت تیم فروش یا مدیر حساب می تواند اتفاق بیفتد. نمونه‌های متداول مدل‌های پرداختی شامل SpotOn، Stripe و Square هستند که درصدی از حجم پرداختی را که پردازش می‌کنند، دریافت می‌کنند، یا کارگزاران E*Trade و Interactive برای هر قرارداد اختیار معامله در پلتفرم‌های مربوطه خود، کارمزد ثابتی دریافت می‌کنند. .

انشعابات در جاده

بعد از اینکه مطمئن شدید که شرکت شما با مواد اصلی درست پخت می کند، باید در نظر بگیرید که کدام طعم ها غذا را کامل می کند. هر یک از گزینه های ارائه شده در زیر می تواند منجر به یک وعده غذایی با ستاره میشلن شود - این فقط به سبک و اولویت بستگی دارد.

آیا باید خریداران اول توسعه دهندگان را هدف قرار دهید یا در ابتدا خریداران تجاری؟ در تجربه ما، اولین حرکت توسعه‌دهنده - جذب مشتری از پایین به بالا، نصب خودسرانه، تعامل با جامعه - تمایل دارد محصولی را بخواهد که داده‌های پاک و قابل اجرا را ارائه دهد، در مقایسه با ماژول‌های از پیش پیکربندی شده یا برنامه‌های کاربردی که داده‌ها را پیچیده می‌کنند. توسعه‌دهندگان معمولاً می‌خواهند تجزیه و تحلیل و UX خود را به عنوان «سس مخفی» خود بسازند، در حالی که خریداران تجاری‌محور اغلب می‌خواهند چیزی کامل‌تر پخته شده باشد تا نیاز فوری آنها را به روشی plug-and-play بیشتر برطرف کند. شخصیت خریدار دوم نیز معمولاً تعداد بی‌شماری از سفارشی‌سازی‌ها را درخواست می‌کند، در حالی که توسعه‌دهندگان خوشحال هستند که محصول را همانطور که هست شروع می‌کنند و سفارشی‌سازی‌های خودشان را ایجاد می‌کنند. هر رویکردی مزایا و معایب خود را دارد.

در اینجا تفاوت رویکرد Persona در مقابل Socure را در نظر بگیرید، دو شرکتی که در فضای KYC فعالیت می کنند. برای توسعه‌دهنده جاه‌طلبی که به‌دنبال ایجاد یک تجربه تأیید هویت کاملاً قابل تنظیم به عنوان بخشی از جریان ورود شرکت خود هستند، Persona قابلیت‌های «ساختمان» و «میکس و تطبیق» را در سرتاسر صفحه اصلی خود به بازار عرضه می‌کند (تصویر زیر را ببینید)، در حالی که «اکنون آن را امتحان کنید» را برجسته می‌کند. به عنوان فراخوان اصلی اقدام و ارائه هاب «توسعه دهندگان» با پیوندهایی به اسناد API و داشبورد وضعیت. از سوی دیگر، Socure یک رویکرد بازاریابی بیشتر مبتنی بر تجارت را اجرا می کند، که در آن محصول اغلب به عنوان "پلتفرم" نامیده می شود و تماس اصلی برای اقدام همیشه "درخواست نسخه نمایشی و قیمت گذاری" است. آکا، با فروشندگان صحبت کنید.     

 توجه به این نکته مهم است که اولین برنامه‌نویس در مقابل کسب‌وکار اول به شخصیت (بدون جناس) خریدار معمولی در یک سازمان اشاره دارد، و نه اندازه یا نوع خود سازمان. اگر به بررسی وب‌سایت‌های Persona و Socure ادامه دهید، متوجه خواهید شد که هر دو شرکت با موفقیت به مشتریانی با هر شکل و اندازه فروخته‌اند. پرسونا به وضوح نام تجاری خود را حول توسعه دهندگان طراحی کرده است، با این حال مشتریان بزرگ سازمانی مانند Square، Toast و Carvana را در صفحه اصلی خود به رخ می کشد. به راحتی می توان فرض کرد که استارت آپ ها، بازتاب جامعه توسعه دهندگان، ترجیح می دهند بلوک های زیرساختی اصلی را خریداری کنند که می توانند آن ها را به یک محصول تبدیل کنند، و شرکت ها ترجیح می دهند محصولات کاملاً پخته و آماده را خریداری کنند، اما واقعیت این است که خرید تا حد زیادی به این بستگی دارد که کدام تیم در یک سازمان بیشتر برای محصول تلاش می کند. ما استدلال می‌کنیم که کسب‌وکارهای بزرگ را می‌توان برای هر یک از مخاطبان ایجاد کرد، و در واقع، با گذشت زمان، احتمالاً باید به هر دوی آنها رسیدگی کنید. این فقط یک موضوع تصمیم گیری است که از کجا شروع کنید و چگونه در ابتدا برند خود را قرار دهید.

آیا باید برای سرعت یا مقیاس بهینه سازی کرد؟ آیا کاربرد اصلی محصول شما شروعی سریع و ثابت به مشتریان ارائه می‌کند یا پایه‌ای است که آنها می‌توانند برای سال‌های آینده بر آن بنا کنند؟ آیا اولین مشتریان گرانبهای شما و شرکای طراحی اولیه شما پس از افزایش تعداد کارمندان و تامین پهنای باند بیشتر، این قابلیت را در خانه ایجاد خواهند کرد، یا ترجیح می دهند آن را برای همیشه به شما انتزاع کنند؟ ما در مورد این به عنوان "ریسک فارغ التحصیلی" فکر می کنیم، و اغلب تمایل داریم که از مشاغلی که خود را به عنوان یک راه حل دائمی تثبیت می کنند، به جای یک معیار V1 یا توقف شکاف، طرفداری می کنیم. 

با این اوصاف، البته استارتاپ های زیادی وجود دارند که می توانند سرعت و مقیاس را تسهیل کنند. این در نهایت فقط به قیمت و پیچیدگی بستگی دارد. برای مثال Stripe در مقابل Finix را در نظر بگیرید. Stripe در سراسر جهان به عنوان آسان برای پیاده سازی و توسعه دهندگان شناخته شده است. به عنوان یک تسهیل کننده پرداخت تنظیم شدهیا «payfac»، Stripe پلتفرم‌ها را قادر می‌سازد تا پرداخت‌ها را در عرض چند روز تعبیه کرده و کسب درآمد کنند، راه‌حلی که برای همه از استارت‌آپ‌های YC تا انبوه کار می‌کند. شرکت مانند سیلزفورس و فورد. فینیکس، از طرف دیگر، به خود می بالد که به مشتریان خود اجازه می دهد تا به آنها تبدیل شوند خود تسهیل‌کننده‌های پرداخت، اقدامی که به شرکت‌ها اجازه می‌دهد در ازای افزایش پیچیدگی عملیاتی، زمان ساخت طولانی‌تر (ماه‌ها به جای روزها/هفته‌ها) و بار نظارتی بالاتر، بخش بزرگ‌تری از پای پرداخت‌ها را حفظ کنند. Finix اخیراً اعلام کرد که آن نیز به یک payfac تنظیم شده (مانند Stripe) تبدیل شده است و بنابراین هر دو گزینه را به مشتریان ارائه می دهد: سرعت و مقیاس. ما فکر می‌کنیم که کسب‌وکارهای بزرگ را می‌توان با فروش ایجاد کرد، به خصوص که (همانطور که توسط Stripe ثابت شده است)، یکی همیشه به قیمت دیگری نیست.

آیا باید یک نام تجاری رو به مصرف کننده ارائه دهید یا یک تجربه با برچسب سفید؟ در یک اکوسیستم مخاطره‌آمیز که وعده یا دستیابی به «اثرات شبکه» اغلب بلیت طلایی تأمین مالی است، ممکن است وسوسه‌انگیز باشد که به آرامی اما مطمئناً بخش‌هایی از کسب‌وکار مشتریان خود را در تلاش برای ایجاد یک شبکه چند جانبه از بین ببرید. انجام این کار اغلب مستلزم آن است که شرکت‌های زیرساخت از تجربه‌های دارای برچسب سفید به تجربه‌های برند تبدیل شوند، زیرا مصرف‌کنندگان احتمالاً از ابتدا نمی‌دانستند که با محصول یا خدمات شما تعامل دارند. به استثنای شرایط بسیار منحصربفرد، ما در برابر این هشدار می دهیم - رقابت با مشتریان شما و تحمیل نام تجاری خود به تجربه کاربری آنها اغلب یک دلیل اصلی برای ریزش (یا حداقل برای بررسی بازار برای جایگزینی انعطاف پذیرتر) است. با این حال، اگر شناخته شدن بیشتر برند شما بتواند کاربران نهایی بیشتری را به سمت مشتریان تجاری شما جذب کند، این رویکرد ممکن است واقعا منطقی باشد. برای مثال دیگری از Plaid (دوباره) نگاه نکنید. در حالی که Plaid در ابتدا بیشتر به عنوان یک تجربه با برچسب سفید شروع شد، با گذشت زمان یک نام تجاری بسیار عمدی برای مشتری ایجاد کرد که حول حریم خصوصی، اعتماد و امنیت طراحی شده بود. این به این دلیل بود که مشتریان با دیدن لوگوی Plaid احساس راحتی بیشتری در پیوند دادن حساب های بانکی خود به برنامه ها و خدمات شخص ثالث کنند. به طور خلاصه، هر دو رویکرد می توانند در اینجا کار کنند، اما اغلب هنگام انتقال از یک رویکرد به رویکرد دیگر، این یک عمل متعادل کننده ظریف است.

راه‌های زیادی برای ایجاد یک شرکت زیرساخت فین‌تک وجود دارد، و ما خوش شانس هستیم که با بازیکنانی از هر جایگشت و ترکیبی کار می‌کنیم. تا زمانی که در حال کار بر روی یک مورد استفاده حیاتی مشخص و مشخص و تعیین شده باشید و در عین حال ارزش را با هزینه به روشی بی طرفانه تراز کنید، فضای زیادی برای تکرار در جزئیات خواهید داشت.

***

نظرات بیان شده در اینجا نظرات پرسنل AH Capital Management, LLC ("a16z") نقل شده است و نظرات a16z یا شرکت های وابسته به آن نیست. برخی از اطلاعات موجود در اینجا از منابع شخص ثالث، از جمله از شرکت‌های سبد سرمایه‌ای که توسط a16z مدیریت می‌شوند، به‌دست آمده است. در حالی که a16z از منابعی گرفته شده است که معتقدند قابل اعتماد هستند، a16z به طور مستقل چنین اطلاعاتی را تأیید نکرده است و هیچ اظهارنظری در مورد صحت پایدار اطلاعات یا مناسب بودن آن برای یک موقعیت خاص ارائه نمی کند. علاوه بر این، این محتوا ممکن است شامل تبلیغات شخص ثالث باشد. aXNUMXz چنین تبلیغاتی را بررسی نکرده و محتوای تبلیغاتی موجود در آن را تایید نمی کند.

 این محتوا فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاوره حقوقی، تجاری، سرمایه گذاری یا مالیاتی به آن اعتماد کرد. شما باید در مورد این موارد با مشاوران خود مشورت کنید. ارجاع به هر گونه اوراق بهادار یا دارایی دیجیتال فقط برای مقاصد توضیحی است و به منزله توصیه یا پیشنهاد سرمایه گذاری برای ارائه خدمات مشاوره سرمایه گذاری نیست. علاوه بر این، این محتوا برای هیچ سرمایه‌گذار یا سرمایه‌گذار بالقوه‌ای هدایت نشده و برای استفاده از آن در نظر گرفته نشده است، و تحت هیچ شرایطی نمی‌توان هنگام تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری در هر صندوقی که توسط a16z مدیریت می‌شود، به آن اعتماد کرد. (پیشنهاد سرمایه گذاری در یک صندوق a16z فقط توسط یادداشت قرار دادن خصوصی، قرارداد اشتراک و سایر اسناد مربوط به هر صندوق انجام می شود و باید به طور کامل خوانده شود.) هر گونه سرمایه گذاری یا شرکت پرتفوی ذکر شده، ارجاع شده، یا شرح داده شده نشان دهنده همه سرمایه گذاری ها در وسایل نقلیه تحت مدیریت a16z نیست، و نمی توان اطمینان داشت که سرمایه گذاری ها سودآور هستند یا سایر سرمایه گذاری های انجام شده در آینده ویژگی ها یا نتایج مشابهی خواهند داشت. فهرستی از سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده توسط صندوق‌های تحت مدیریت آندریسن هوروویتز (به استثنای سرمایه‌گذاری‌هایی که ناشر مجوز افشای عمومی a16z و همچنین سرمایه‌گذاری‌های اعلام‌نشده در دارایی‌های دیجیتالی عمومی را ارائه نکرده است) در https://a16z.com/investments موجود است. /.

نمودارها و نمودارهای ارائه شده در داخل صرفاً برای مقاصد اطلاعاتی هستند و هنگام تصمیم گیری برای سرمایه گذاری نباید به آنها اعتماد کرد. عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. محتوا فقط از تاریخ مشخص شده صحبت می کند. هر گونه پیش بینی، تخمین، پیش بینی، هدف، چشم انداز، و/یا نظرات بیان شده در این مطالب بدون اطلاع قبلی ممکن است تغییر کند و ممکن است متفاوت یا مغایر با نظرات بیان شده توسط دیگران باشد. لطفاً برای اطلاعات مهم بیشتر به https://a16z.com/disclosures مراجعه کنید.