کارشناس حقوقی می‌گوید پیش‌بینی‌های عرشه زمین FTX با «فرض‌های قابل قبول» پشتیبانی نمی‌شوند

از آنجایی که فهرست شرکت‌های سرمایه‌گذاری ارجمند که در اثر سقوط FTX با چشم‌های سیاه باقی مانده‌اند، روز به روز بزرگ‌تر می‌شود، The Block از یک کارشناس حقوقی خواست تا یک عرشه 2020 تولید شده توسط صرافی ورشکسته ارز دیجیتال را برای علائم هشداری که ممکن است از قلم افتاده باشد، بررسی کند.  

این هفته، صندوق سرمایه گذاری دولتی Temasek سنگاپور اعلام کرد حذف 275 میلیون دلار از شرط‌بندی‌ها بر روی کسب‌وکارهای FTX - در حالی که به خوانندگان اطمینان می‌داد که "سنجش ​​دقیق" انجام داده است. شرکت مخاطره‌آمیز سیلیکون ولی، Sequoia، در 9 نوامبر، زمانی که اعلام سرمایه گذاری 213.5 میلیون دلاری در FTX را به صفر رسانده است.  

اما آیا پرچم‌های قرمزی وجود داشت که حامیان تراشه آبی FTX - که شامل BlackRock، Tiger Global Management و SoftBank نیز می‌شوند - از قلم انداخته باشند؟ جورج موریس، شریک شرکت حقوقی Simmons & Simmons، چنین فکر می کند.

طرحی که توسط FTX در فوریه 2020 برای دور سرمایه گذاری سری B تولید شد و توسط The Block به دست آمد، دارای چندین پیش بینی است که موریس آنها را "غیر قابل اثبات" توصیف می کند. این عرشه بخشی از طرحی بود برای جمع آوری تا 50 میلیون دلار با ارزش 1 میلیارد دلار - اگرچه دور نهایی در نهایت بسیار بزرگتر بود.

در حالی که عرشه‌های زمینی اغلب تنها مرحله اول یک فرآیند بررسی دقیق هستند، این سند حسی از چشم‌انداز جسورانه و گاه دور از ذهنی که سام بنکمن-فرید، مدیر عامل سابق FTX به سرمایه‌گذاران ارائه کرد، می‌دهد. 

نمایندگان رسانه های بانکمن-فرید و FTX بلافاصله به درخواست ها برای اظهار نظر پاسخ ندادند.  

درآمد و هزینه 

موریس - یک متخصص ارزهای دیجیتال مستقر در لندن که همچنین وکیل منصوب شده توسط هیئت مدیره برای گروه لابی CryptoUK است - به The Block گفت که ادعاهای مطرح شده توسط FTX در عرشه بازی "بسیار قابل توجه است و با هیچ فرضیه یا فرضیه قابل قبولی پشتیبانی نمی شود. محاسبات.» او گفت به ویژه، ارقام درآمد برای سال‌های 2021 و 2022 با حجم و هزینه‌های پیش‌بینی‌شده مطابقت ندارد، «به این معنی که به نظر نمی‌رسد به چیز خاصی مرتبط باشند».

همچنین پیش‌بینی هزینه‌ها - مانند اجاره، حقوق و دستمزد و بازاریابی - و پیش‌بینی سود خالص سالم 327 میلیون دلاری در سال 2022 است. FTX تخمین زده است که حقوق و دستمزد در همان سال فقط 7.65 میلیون دلار هزینه داشته باشد، که حتی بعید به نظر می‌رسد که از آن حمایت کند. به گفته موریس 100 کارمند. FTX داشت حدود 300 پرسنل بر اساس گزارش ها در زمان سقوط آن. موریس گفت: "به نظر می رسد هزینه هایی که این رقم سود را تشکیل می دهد به طور قابل توجهی دست کم گرفته شده است."  

عرشه سری B FTX اولین محصولی نیست که توسط شرکت های Bankman-Fried تولید شده است که مورد بررسی قرار گرفته است. یک 2018 عرشه زمین گردآوری شده توسط Alameda Research به سرمایه گذاران بالقوه وعده "بازده بالا بدون ریسک" در مورد وام هایی با نرخ بهره سالانه 15٪ را داده است. تایلر گلاش، رئیس و مدیر عامل شرکت غیرانتفاعی Healthy Markets، به The Block گفت که زبان در عرشه Alameda می‌تواند علائم هشدار قانونی عمده‌ای را ایجاد کند، تا حدی به این دلیل که کارآفرینانی که درخواست سرمایه می‌کنند باید ریسک‌ها را به درستی افشا کنند. "این یک قرمز چشمک زن است گلاش، یکی از کارکنان سابق سنا و SEC، گفت. این نوع اسناد احتمالاً در پرونده‌های قضایی به نمایش در می‌آیند.» 

عرشه زمین سری B FTX شاید کمتر آتش زا باشد. موریس گفت، اگرچه برخی از پیش بینی ها ضعیف هستند، اما بیشتر آنها "نسبتا بی ضرر" هستند. "تصور کلی من این است که عرشه با دقت از نقطه نظر مدیریت ریسک کنار هم قرار گرفته است تا از ادعاهای جسورانه جلوگیری شود."

سریع حرکت کنید و چیزها را بشکنید 

با این وجود، دو عنصر دیگر از عرشه برای موریس برجسته بود: عدم شفافیت در مورد وضعیت نظارتی FTX و ماهیت به ظاهر شتابزده افزایش افزایش.

هیچ توضیحی در رابطه با استراتژی نظارتی وجود ندارد، که نمی‌توان آن را به عنوان نشانه‌ای از آن زمان‌ها نادیده گرفت، زیرا FTX مشتقاتی را ارائه می‌کرد، که برای مدت طولانی قبل از فوریه 2020 تحت یک رژیم نظارتی موجود و شناخته‌شده قرار داشتند. موریس گفت: این سوال در مورد پیچیدگی آنها در آن زمان از منظر قانونی مطرح می شود.  

او افزود که عدم توجه به مقررات در عرشه ای عجیب است که FTX نیز به طور گسترده به رشد خود در زمینه مشتقات خرده فروشی افتخار می کند. این نشان می‌دهد که استراتژی هدف‌گیری برای وضعیت تنظیم‌شده چیزی نبود که در فوریه 2020 در نظر گرفته شود، یا شاید آنها فکر نمی‌کردند که در آن زمان پیامی حیاتی برای رساندن به سرمایه‌گذاران باشد.» 

بالاخره بحث زمان بندی مطرح می شود. قبل از بازار نزولی امسال، جمع‌آوری سرمایه برای شرکت‌های رمزنگاری فرآیندی دیوانه‌کننده بود. در ژوئن، شریک Accel، Andrei Brasoveanu به The Block گفت که بازار سرمایه گذاری خطرپذیر در استارت آپ های رمزنگاری در سال 2021 "بیش از حد معاملاتی" بود، با پشتیبان‌هایی که دائماً در «حالت پیگیری» هستند. امی وو، رهبر سابق FTX Ventures، اخیراً در 5 نوامبر، توضیح داد که چگونه برگه‌های مدت اغلب در طی 24 ساعت در طول بازار صعودی امضا می‌شوند. او استعفا داد کمتر از یک هفته پس از بیان آن نظرات. 

جدول زمانی تهاجمی 

جدول زمانی که به نظر می رسد FTX از سرمایه گذاران انتظار داشت که به آن پایبند باشند، به همین ترتیب تهاجمی بودند.  

شایان ذکر است که جدول زمانی تکمیل افزایش افزایش بسیار کوتاه بود - عرشه در زمانی پس از 6 فوریه 2020 تولید شد (با توجه به تاریخ‌های نمودار میانگین روزانه کاربران در اسلاید شش) اما پیشنهادات نشان‌دهنده قرار بود موریس گفت: تا 20 فوریه 2020، با بسته شدن دور در 28 فوریه 2020. او افزود، اگر چنین زمان‌بندی‌هایی رعایت شود، "فرصت کمی برای انجام هر گونه بررسی دقیق به هر میزانی قبل از اجرای دور" باقی خواهد ماند. 

دقیقاً آنچه که در فوریه 2020 برای جمع‌آوری سرمایه FTX صورت گرفت، نامشخص است، اما قابل توجه است که در آستانه شیوع همه‌گیری کووید 19 - که برای مدتی بازارهای مالی را در شوک فرو برد. با این حال، بعداً، قرنطینه‌های کووید در سراسر جهان باعث رونق تجارت خرده‌فروشی در سهام و کریپتو شد.  

راند سری B FTX در نهایت آن را به پایان رساند 900 میلیون دلار به ارزش 18 میلیارد دلار در جولای 2021.  

© 2022 کلیه حقوق این سایت متعلق به Block Crypto ، Inc. این مقاله فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است. این پیشنهاد یا در نظر گرفته نشده است که به عنوان مشاوره قانونی ، مالیاتی ، سرمایه گذاری ، مالی یا سایر موارد استفاده شود.