اینجاست که چرا محاسبه درآمد کوین بیس دشوارتر از نگاه کردن به حجم عمومی است

Coinbase در روز پنجشنبه بسیاری از ناظران را غافلگیر کرد، زمانی که فاش کرد که نزدیک به 500 میلیون دلار از انتظارات وال استریت برای درآمد سه ماهه چهارم فراتر رفته است - که در اکثر استانداردها بسیار ضعیف است.

همچنین باعث خاراندن سر برخی از آنها شد. سام بنکمن-فرید، مدیر اجرایی صرافی رقیب FTX، "من گیج هستم که چگونه آنها انتظارات را تا حد زیادی شکست دادند، حجم آنها عمومی است." توییت.

سوال بانکمن-فرید سوال خوبی است. از آنجایی که بیش از 90 درصد از درآمد کوین بیس از حجم معاملات حاصل می شود، بررسی ساده داده ها از نظر تئوری باید نشانه خوبی از اکثریت قریب به اتفاق درآمد شرکت باشد. اما واقعیت پیچیده تر است.

بر اساس داده های CryptoCompare، در سه ماهه چهارم سال 2021، این شرکت 459 میلیارد دلار حجم معاملات را تسهیل کرد. 

برای اینکه بفهمید کوین بیس از این رقم چقدر درآمد داشته است، آن را در نرخ به اصطلاح برداشت ضرب کنید، که میانگین کارمزد یک معامله کوین بیس است. در سال گذشته، نرخ برداشت کوین بیس بین 0.5 تا 0.6 درصد بوده است. 

با فرض نرخ برداشت 0.5 درصد و حجم 459 میلیارد دلار (اعداد از طریق CryptoCompare)، درآمد صرافی به 2.29 میلیارد دلار رسید - که بسیار نزدیکتر از انتظار 2.5 میلیارد دلاری وال استریت به درآمد گزارش شده Coinbase 1.97 میلیارد دلاری است.

با این حال، برخی از حجم معاملات وجود دارد که سطح دیگری از پیچیدگی را به محاسبه درآمد Coinbase اضافه می کند.

Bankman-Fried درست می‌گوید که Coinbase داده‌های مربوط به حجم را به صورت عمومی منتشر می‌کند. اما در واقع، این شرکت همه جلدهای خود را منتشر نمی کند. در حالی که سهم شیر از طریق یک API (459 میلیارد دلار) عمومی می شود، این رقم کل حجم 547 میلیارد دلاری Coinbase را نشان نمی دهد.

به گفته یک سخنگوی، این تفاوت نشان‌دهنده حجمی است که Coinbase از طریق پیشنهادات معاملاتی نهادی وارد کرده است: میز معاملات خارج از بورس و واحد کارگزاری اصلی تاگومی. در این سه ماهه به 88 میلیارد دلار رسید - بالاترین رقم تاریخ. 

این نقطه کور، ترکیب در تفاوت در هزینه‌هایی که معامله‌گران خرده‌فروشی می‌پردازند در مقابل آنچه که شرکت‌های نهادی می‌پردازند، می‌تواند توضیح دهد که چگونه وال استریت کوتاه آمد. 

به گفته ویل ننس، تحلیلگر تحقیقاتی گلدمن ساکس با تمرکز بر دارایی های دیجیتال، انتظار درآمد پایین بود زیرا وال استریت انتظار داشت که Coinbase نرخ برداشت پایین تری داشته باشد.

نانس در یادداشتی به مشتریان نوشت: «ضریب قوی ناشی از افزایش حجم خرده‌فروشی بود، به طوری که درآمد معاملات خرده‌فروشی حدود 36 درصد بالاتر از برآوردهای اجماع بود، در حالی که درآمد معاملات نهادی 11 درصد کمتر از برآوردهای اجماع بود». "نرخ گرفتن نیز به طور متوالی ~ 9bps افزایش یافته است که به کاهش درآمد کمک می کند." 

یکی از تحلیلگرانی که خواست نامش فاش نشود زیرا کارفرمای آنها به آنها اجازه نمی دهد با رسانه ها صحبت کنند، به The Block گفت که وال استریت فکر می کند کارمزدها کاهش می یابد زیرا بیشتر تحت سلطه تجارت نهادی قرار می گیرند. هزینه هایی که معامله گران بزرگ برای استفاده از کوین بیس می پردازند بسیار کمتر از کاربران کارگزاری خرده فروشی آن است. 

این شخص گفت: «اگر علاقه خرده‌فروشی کاهش یابد، این کاربران حرفه‌ای آن‌ها هستند که در پلتفرم فعال‌تر هستند و در آنجا نرخ کارمزدها کاهش می‌یابد. 

اما علاقه خرده فروشی کاهش نیافت. در واقع، بیش از 90 درصد نسبت به سه ماهه افزایش یافته است که به نرخ برداشت 0.54 درصد کمک می کند.

جان تودارو از Needham & Company گفت که فهرست شرکت Shiba ممکن است به علاقه شدید مشتریان خرده‌فروش کمک کند. 

تودارو در یادداشتی به مشتریان نوشت: «متوسط ​​وزنی کارمزدهای خرده‌فروشی کوین که از Q3 Q123 به 109.9 امتیاز رسید از 3 واحد در سه ماهه سوم به 4 واحد کاهش یافت. ما معتقدیم که این بازگشت تا حدی توسط کاربران خرده‌فروشی جدید به این پلتفرم انجام شده است، که عمدتاً به دنبال تجارت Shiba Inu بودند، که شاهد افزایش تقاضای خرده‌فروشی در سه ماهه چهارم 21 بود.

در جاهای دیگر، کوین بیس شاهد رشد درآمد اشتراکش تا 21 درصد از انتظارات وال استریت بود. 

همانطور که نانس خاطرنشان می کند، در مورد سه ماهه اول سال 2022، وال استریت ممکن است با توجه به دستورالعمل هایی مبنی بر تثبیت ترکیب بین خرده فروشی و موسسات، نرخ بهره بالاتری را در نظر بگیرد.

او نوشت: «در نهایت، این شرکت خاطرنشان کرد که ترکیب حجم خرده فروشی در سه ماهه اول به طور قابل توجهی نسبت به سه ماهه چهارم تغییر نکرده است، که ما معتقدیم نرخ خرید با ثبات تر در سه ماهه اول نسبت به آنچه سرمایه گذاران انتظار داشتند را نشان می دهد. 

© 2022 کلیه حقوق این سایت متعلق به Block Crypto ، Inc. این مقاله فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است. این پیشنهاد یا در نظر گرفته نشده است که به عنوان مشاوره قانونی ، مالیاتی ، سرمایه گذاری ، مالی یا سایر موارد استفاده شود.

• Coinsmart. بهترین صرافی بیت کوین و کریپتو اروپا.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی رایگان.
• CryptoHawk. رادار آلت کوین امتحان رایگان.
• منبع: https://www.theblockcrypto.com/post/135467/calculating-coinbases-revenue-public-volumes?utm_source=rss&utm_medium=rss