هر سیستم معاملاتی حداقل به دو جزء اصلی نیاز دارد، خواه صریحاً از هم جدا شده باشند یا نه: یک جزء آلفا-جستجو و تولید سیگنال که نگران جهت (طولانی یا کوتاه) یک معامله است و یک جزء اجرایی که در واقع با بازار در تعامل است. این سیگنال ها را با ارسال سفارشات واقعی انجام دهید.
بنابراین می توانیم هر معامله را به دو جزء تقسیم کنیم:
PnL واقعی تجارت = PnL ناخالص از تجارت + هزینه اجرای تجارت
سود ناخالص حاصل از یک معامله، سود نظری یک تجارت در یک دنیای کامل و بدون اصطکاک است و کاملاً توسط کارایی (دقت و دقت) جزء تولید کننده سیگنال تعیین می شود. در حالی که هزینه اجرای یک معامله، هزینه های معامله در دنیای واقعی است که از تعامل با بازار متحمل می شود، که توسط کارایی جزء اجرا تعیین می شود.
هدف این مقاله بحث در مورد اجزای این هزینه های تراکنش است و اینکه چگونه می توانیم آنها را تعیین کنیم تا در نهایت بتوانیم این هزینه های تراکنش را به حداقل برسانیم.
هزینه های معاملات خود را می توان به 2 دسته تقسیم کرد. هزینه های مبادله ثابت و همچنین هزینه های متغیر مبادله.
هزینههای مبادله ثابت شامل هزینههایی میشود که از قبل، حتی قبل از اجرای معامله، شناخته شده و ثابت هستند. و نمونه هایی از هزینه های معاملات ثابت شامل کمیسیون های ثابت، کارمزد پلت فرم، کارمزد دسترسی به بازار و غیره است. به طور معمول، تنها راه کاهش هزینه های ثابت، مذاکره با کارگزار است. مذاکره نظری بازی با کارگزاران از حوصله این مقاله و همچنین قابلیت های مدل اجرا خارج است و بنابراین به بحث دیگری واگذار می شود.
هزینههای مبادله متغیر از قبل مشخص نیست، و فقط میتوان آن را از قبل تخمین زد و پس از تأیید آن را تأیید کرد. نمونههایی از هزینههای مبادله متغیر عبارتند از تاثیر بازار معامله، هزینه اسپرد معامله و هزینه زمانبندی معامله. هزینههای مبادله متغیر تابعی از شرایط بازار و نحوه تعامل مدل اجرا با شرایط بازار است و بنابراین، تمرکز اصلی این مقاله است.
تقریباً هر ایده ای از هزینه های معاملاتی یا مستقیماً تحت تأثیر نقدینگی است یا می توان با استفاده از برخی از ابعاد نقدینگی توضیح داد. بنابراین، قبل از هر گونه توضیحی در مورد هزینه های معاملاتی متغیر، ابتدا باید نقدینگی را مورد بحث قرار دهیم.
نقدینگی دارای 4 بعد اصلی است که هر یک نمایانگر یک جنبه از نقدینگی است. 4 بعد اصلی نقدینگی عبارتند از وسعت نقدینگی، عمق نقدینگی، فوریت تقاضای نقدینگی و انعطاف پذیری نقدینگی.
بعد وسعت نقدینگی را میتوان بهعنوان اسپرد پیشنهادی خرید یا عرض بازار در نظر گرفت. برای معاملات کوچک با مقادیر کم، بعد وسعت نشان دهنده میانگین هزینه های معاملاتی است (زیرا تاثیر بازار حداقل خواهد بود)، و نقدینگی در آن اندازه بلافاصله در دسترس است.
بعد عمق نقدینگی را می توان به عنوان مقدار معاملات موجود در یک قیمت معین در نظر گرفت.
فوریت نقدینگی را می توان به عنوان زمان صرف شده برای جستجوی طرف مقابل در معاملاتی که می خواهیم انجام دهیم در نظر گرفت.
انعطافپذیری نقدینگی را میتوان بهعنوان سرعت بازیابی بازار از یک شوک در نظر گرفت. یک بازار انعطافپذیر، از ناهماهنگی قیمتی کمتری رنج میبرد.
همه ابعاد نقدینگی ارتباط نزدیکی با هم دارند - بازارهای عمیق تر معمولاً تنگ تر هستند، و بنابراین احتمال انعطاف پذیری بیشتری دارند و مقادیری در دسترس برای تجارت فوری دارند. با کنار هم قرار دادن تمام این ابعاد نقدینگی، نقدینگی به بهترین وجه با سهولت نسبی معامله در اندازه های بزرگ (عمق) با هزینه کم (عرض) سریع (فوریت) و با کمترین تأثیر بر بازار (تاب آوری) خلاصه می شود.
اکنون میتوانیم به اولین جزء هزینههای مبادله متغیر، یعنی هزینههای اسپرد، برویم. از 3 هزینه متغیر ذکر شده در این مقاله، هزینه های اسپرد "مشاهده ترین" هستند. هزینه های اسپرد نشان دهنده تفاوت بین بهترین قیمت پیشنهادی و بهترین قیمت در هر زمان معین است.
به طور کلی، این نشان دهنده هزینه معاملات فوری در اندازه یا کمتر از اندازه بهترین درخواست و بهترین پیشنهاد است. این را می توان با در نظر گرفتن یک آزمایش فکری نشان داد که در آن یک معامله گر در بهترین قیمت خرید می کند و بلافاصله با بهترین پیشنهاد می فروشد. معامله رفت و برگشتی که او را بدون پوزیشن خالص باقی می گذارد، با فرض عدم حرکت قیمت ها، دقیقاً اسپرد برای او تمام می شود.
اسپرد به کسانی که نقدینگی را تامین می کنند، جبران می کند. میتوان آن را بهعنوان حق بیمهای در نظر گرفت که به سایر فعالان بازار یک گزینه (قیمت و مقدار) برای معامله در مقابل آن داده میشود. هرچه اسپرد گسترده تر باشد، حق بیمه بیشتری برای خطرات انتخاب نامطلوب درخواست می شود.
ساده ترین راه برای کاهش اندازه اسپرد، تجارت منفعلانه تر است. ارسال سفارش بازار حداکثر هزینههای اسپرد را به همراه خواهد داشت، در حالی که تامین نقدینگی (اعم از پیوستن به بهترین مظنه یا ایجاد بازار) هزینههای اسپرد منفی شما را خالص میکند (اکنون شما در حال جبران ریسک ریسک ارائه گزینهای برای معامله به سایر فعالان بازار هستید. در برابر).
تأثیر بازار با تغییر قیمت ناشی از یک تجارت خاص نشان داده می شود. تاثیر بازار را می توان با در نظر گرفتن تفاوت بین قیمت اجرا و بهترین قیمت در زمان اجرا تخمین زد. توجه داشته باشید که این در واقع کل هزینه های معاملاتی سفارش است. زیرا ما قادر به جداسازی هزینه ها از تاثیر بازار بدون داشتن مدل تخمینی نیستیم. به طور خاص، برای اینکه تأثیر بازار در واقع تفاوت بین قیمت اجرا و بهترین قیمت باشد، بازار باید یک بازار ثابت و بدون افزایش قیمت طبیعی و بدون تأثیر سایر سفارشها باشد.
تأثیر بازار را می توان به تأثیرات موقت و دائمی تقسیم کرد. تأثیر موقت هزینههای تقاضای نقدینگی فوری را منعکس میکند، در حالی که تأثیر دائمی مربوط به نشت اطلاعاتی سفارش ما به بازار است. از آنجایی که بازار یک ماشینحساب آماری غولپیکر است، سفارشهای ما نشاندهنده اطلاعاتی است که باید در قیمت اوراق بهادار لحاظ شود. و تاثیر دائمی نشان دهنده این "اطلاعات پاسخگو" است.
تأثیر بازار تابعی از نقدینگی (عمق و انعطافپذیری) برای برخی فوریتها و اندازهها است. سفارشهای بزرگتر در مقایسه با سفارشهای کوچکتر برای نقدینگی مشابه، هزینههای تأثیر بیشتری بر بازار دارند. تقاضای نقدینگی فوری در مقایسه با گرفتن حجم موجود در بهترین قیمت برای یک اندازه معین، هزینههای تاثیرگذاری بیشتری بر بازار دارد.
برای کاهش هزینههای تاثیر بازار، ما باید نحوه تعامل مدل اجرا با بازار برای تقاضای نقدینگی را کنترل کنیم.
هزینه های زمان بندی گریزان ترین نوع هزینه ها در بین سه مورد برای اندازه گیری و همچنین کاهش است. به طور کلی، هزینه های زمان بندی نشان دهنده هزینه های اجرای معامله در زمانی است که ما انجام دادیم. این هزینهها را میتوان بهعنوان هزینههای فرصت انجام ندادن معامله با قیمت بهتر در زمانی که فرصت داشتیم (پشیمانی از اینکه زودتر وارد نشده بودیم) و هزینه انتخاب نامطلوب ناشی از ورود زودهنگام و حرکت قیمت بر علیه ما (پشیمانی که نداشتیم). صبر کرد تا بعدا وارد شود).
هزینه های زمان بندی را می توان با در نظر گرفتن تفاوت بین قیمت در زمانی که مدل تولید کننده سیگنال سیگنال تولید می کند (قیمت تصمیم) و قیمت واقعی اجرا شده تخمین زد.
برای کاهش هزینههای زمانبندی، لازم است شرایط بازار را قبل از اجرا پیشبینی کنیم. از آنجایی که برای به حداقل رساندن پشیمانی پس از مدتی پیش بینی لازم است (اگر تمام چیزی که داشتیم اطلاعات فعلی بود، نمی توانیم تعیین کنیم تا زمانی که معامله را قبلاً انجام نداده باشیم چقدر از معامله پشیمان خواهیم شد).
برای بهینه سازی، عملکرد ما (یا تابع هزینه) باید قابل اندازه گیری باشد. در این مورد؛ هدف اصلی ما کاهش هزینه معاملات خود با توجه به برخی سیگنال های تولید شده توسط مدل های تولید کننده سیگنال ما است. بنابراین، معیار مناسب برای استفاده به عنوان سنج برای اینکه مدل اجرای ما چقدر خوب عمل می کند، کمبود پیاده سازی است.
کمبود پیاده سازی به عنوان تفاوت بازده بین یک سبد کاغذی ایده آل که در آن تمام معاملات ما بلافاصله در دنیای بدون اصطکاک اتفاق می افتد و سبد واقعی ما تعریف می شود.
با این حال، در نظر گرفتن یک دنیای بدون اصطکاک کافی نیست، زیرا فقط هزینه های گسترش و هزینه های تاثیر بازار را در نظر می گیرد. اما حاوی اطلاعات کافی برای تعیین هزینه های زمان بندی نیست. بنابراین، برای به دست آوردن این اطلاعات، باید از بازده یک سبد کاغذی ایده آل استفاده کنیم، جایی که تمام معاملات ما بلافاصله در قیمت تصمیم (مدل تولید سیگنال) اتفاق می افتد.
هنگامی که معیار خود را بدست آوریم، اکنون می توانیم استراتژی های معاملاتی بهینه را برای کاهش تابع هزینه (هزینه های تراکنش) مورد بحث قرار دهیم.
برای اجرای بهینه سفارشات، یعنی به حداقل رساندن هزینه تراکنش، باید به دنبال کاهش سه بعد هزینه تراکنش (گسترش، تاثیر و زمان بندی) باشیم.
با توجه به اینکه شرایط بازار و همچنین ابعاد نقدینگی در طول زمان تغییر میکند، باید این متغیرها را پیشبینی کنیم و سپس با استفاده از پیشبینیهای خود برنامهای برای تعامل با بازار تدوین کنیم.
وقتی هزینههای اسپرد بالا باشد، فوریت گران است، زیرا سفارشهای بازار (تقاضای نقدینگی فوری) پرهزینه خواهند بود، در حالی که سفارشهای محدود بسیار جذابتر خواهند بود (تامین نقدینگی). بنابراین، تعیین هزینه های اسپرد به ما امکان می دهد تا از استراتژی های بهینه برای شرایط فعلی بازار استفاده کنیم.
با آگاهی از اینکه هزینههای اسپرد نشاندهنده حق بیمه ریسکی است که ارائهدهندگان نقدینگی برای ارائه گزینه معامله برای سایر فعالان بازار ایجاد میکنند، ما همچنین میتوانیم هزینههای اسپرد را با تخمین میزان ریسکی که ارائهدهندگان نقدینگی متحمل میشوند تخمین بزنیم.
مرتبط ترین خطرات برای تامین کنندگان نقدینگی، انتخاب نامطلوب برای معامله گران آگاه و همچنین نوسانات است. ارائهدهندگان نقدینگی این ریسکها را به میزان اسپرد خود قیمتگذاری میکنند، بنابراین ما را تشویق میکنند تا این ریسکها را برای پیشبینی بهتر هزینههای اسپرد، کمیت کنیم.
هزینههایی که ارائهدهندگان نقدینگی به معاملهگران آگاهتر ضرر میکنند، در اسپرد منعکس میشود تا زیانهای معاملهگران ناآگاه را جبران کند. بنابراین، ما انگیزه داریم که تعیین کنیم چه زمانی بازارها به طور نامتقارن اطلاع رسانی می شوند. زیرا این امر ارائه دهندگان نقدینگی را تشویق می کند تا اسپردهای گسترده تر را نقل قول کنند.
شرایط فعلی بازار، مانند فعالیت بازار، بر هزینههای اسپرد نیز تأثیر میگذارد زیرا ریسکهای اطلاعاتی نامتقارن را نیز تحت تأثیر قرار میدهند. بازارهای فعال معمولاً تعداد بیشتری از معامله گران ناآگاه دارند که باعث ایجاد نویز و کاهش اطلاعات در جریان سفارش می شود. با وجود تعداد زیادی از معاملهگران ناآگاه که برای سفارشهای حدی رقابت میکنند، خطرات ارائه آن گزینه نقدینگی نیز کاهش مییابد، زیرا معاملهگران ناآگاه بیشتری برای نقدینگی مشابه رقابت میکنند. این موارد باعث کاهش میانگین عدم تقارن اطلاعاتی در برابر ارائه دهندگان نقدینگی می شود. علاوه بر این، بازارهای فعال امکان معاملات مکرر را فراهم میکنند، به این معنی که ارائهدهندگان نقدینگی میتوانند هزینهها را در تعداد بیشتری از معاملات مستهلک کنند و با متعادل کردن سریع موجودی خود به معاملهگران ناآگاه، به سرعت خطرات موجودی را حذف کنند.
نوسان بر هزینههای اسپرد تأثیر میگذارد زیرا نوسانات بالا ارزش ارائهدهندگان گزینه نقدینگی را افزایش میدهد و همچنین نشاندهنده دشواری تعدیل سفارشات محدود و حذف ریسکهای موجودی قابل تنوع است. علاوه بر این، نوسانات بالا، پیشبینی ارزش واقعی یک امنیت را بسیار دشوارتر میکند و بنابراین مستعد ایجاد رفتارهای ریسکگریزتر است. نوسانات نیز جایگزین خوبی برای اطلاعات نامتقارن است. بنابراین، نوسانات، ارائهدهندگان نقدینگی را وادار میکند تا اسپرد خود را گسترش دهند، و یک بار دیگر به ما انگیزه میدهد که نوسانات را برای پیشبینی بهتر هزینههای اسپرد، کمی و پیشبینی کنیم.
بنابراین پیشبینی هزینههای اسپرد تابعی از پیشبینی عدم تقارن اطلاعاتی، نوسانات و فعالیت بازارها است.
هزینه های تاثیر بازار را می توان به 2 هزینه اصلی تقسیم کرد. هزینه های ناشی از تقاضای نقدینگی و هزینه های ناشی از نشت اطلاعات. هزینه ناشی از تقاضای نقدینگی را می توان بیشتر به هزینه ایجاد عدم تعادل در عدم تعادل تقاضا و عرضه و هزینه ناشی از فوریت تقاضا برای یک اندازه معین تقسیم کرد. به همین ترتیب، هزینههای ناشی از نشت اطلاعات را میتوان به هزینه تغییر انتظارات فعالان بازار در مورد اهداف معاملاتی بازار و هزینه تغییر انتظارات مشارکتکنندگان بازار از ارزش منصفانه اوراق بهادار تقسیم کرد.
با این مفروضات که بازارها به طور مداوم قیمت ها را برای دستیابی به حالت تعادل بین تقاضا و عرضه تنظیم می کنند. بنابراین هر نظم اضافی باعث عدم تعادل در تعادل می شود. فعالان بازار که سفارشها را ارسال میکنند، از طرفهای مقابل میخواهند که معاملههای خود را مخالف انجام دهند و بنابراین برای جذب طرف مقابل، به حق بیمه نیاز دارند.
قیمت بازار اوراق بهادار به عنوان قیمت نقطه میانی اسپرد پیشنهاد و تقاضا تعریف میشود و بنابراین هزینه سهام اجرا شده در بهترین قیمتها برابر با نصف اسپرد است. برای هر اندازه معین، هر سطح قیمت بعدی در دفترچه سفارش بالای بهترین قیمت نشان دهنده هزینه افزایشی فوریت است. منطق این تفکر به این دلیل است که مشارکتکننده بازار اجرای فوری (تقاضای فوری نقدینگی) را به جای صبور بودن و تامین نقدینگی یا حتی ارسال سفارشهای محدود متعدد قابل فروش در بهترین قیمتها انتخاب میکند.
در یک دنیای ایدهآل، فعالان بازار میتوانند تعیین کنند که کدام سفارشها توسط معاملهگران آگاه ارسال میشوند و اطلاعات این سفارشهای آگاهانه را برای تعیین قیمت منصفانه اوراق بهادار ترکیب کنند. در واقع، فعالان بازار قادر به تشخیص «آگاهی» یک سفارش نیستند. و بنابراین، هر سفارش حداقل درجاتی از "اطلاعات" در نظر گرفته می شود.
هر زمان که سفارشی به بازار ارائه می شود، شرکت کنندگان از جهت، اندازه و فوریت سفارش برای تغییر انتظارات خود از ارزش منصفانه اوراق بهادار استفاده می کنند. این انتظارات به طور طبیعی به گونه ای تنظیم می شوند که در جهت همان سفارش باشند، در نتیجه باعث می شوند سفارشات بعدی به دلیل این نشت اطلاعات، دارای حق بیمه باشند.
تغییرات در انتظارات ارزش منصفانه نشان دهنده نشت اطلاعات است که منجر به تأثیر دائمی بر قیمت ها می شود. تغییرات قیمت ناشی از این تغییرات پس از "شوک" بر نمی گردد.
از سوی دیگر، به دلیل تغییرات در انتظارات در مورد اهداف خالص معاملات، تغییرات قیمتی وجود دارد. سپس هر سفارش وارد می شود، سایر شرکت کنندگان بازار را در مورد اندازه و فوریت سایر شرکت کنندگان در بازار مطلع می کند، و بنابراین، زمانی که انتظارات در مورد معاملات خالص تغییر می کند. مانند زمانی که بازار انتظار دارد یک خریدار بزرگ به خرید ادامه دهد، این امر باعث میشود که فروشندگان مایل از سفارشهایی که احتمالاً مایل به عرضه آنها بودهاند با پیشبینی افزایش قیمتها و همچنین خریداران بیتفاوت در اصل موقعیتهایی را جمع کنند تا بتوانند نقدینگی را در اختیار خریدار قرار دهند. بعدا خریدار بزرگ
این تغییرات قیمت به دلیل تغییر در انتظارات در مورد اهداف خالص معاملات زودگذر است و در نهایت از "شوک" برمیگردد زیرا نشاندهنده تغییرات در انتظارات بازار در مورد ارزش منصفانه اوراق بهادار نیست.
بنابراین پیشبینی هزینههای تأثیرات بازار تابعی از پیشبینی این است که چگونه سفارشها باعث عدم تعادل عرضه و تقاضا میشوند، فوریت کلی آنها و همچنین چگونگی تغییر انتظارات از اهداف خالص تجاری در بازار و همچنین ارزش منصفانه یک اوراق بهادار.
هزینه های زمان بندی تجارت با اشتباهاتی که ما در مدل های پیش بینی خود مرتکب می شویم نشان داده می شود (ریسک های مدل). عدم قطعیت هایی که ما در مورد قیمت ها داریم، مانند روند و نوسانات آنها، و همچنین عدم قطعیت هایی که در مورد فعالیت بازار داریم.
به عنوان بخشی از تلاشهایمان برای کاهش هزینههای مبادله، سعی خواهیم کرد چندین جنبه از بازار را با استفاده از مجموعهای از مدلهای پیشبینی پیشبینی کنیم. از آنجایی که ما در حال اتخاذ تصمیمات زمانبندی بر اساس پیشبینیهای مدلهایمان هستیم، تصور اینکه برخی خطاهای زمانبندی به دلیل عدم قطعیتهای پیرامون پیشبینیهای ما وجود خواهد داشت، باید شهودی باشد.
برای بهینهسازی استراتژیهای ارسال سفارش، باید روند قیمتها را نیز در نظر بگیریم. زیرا روندهای مخالف یا به نفع ما بر زمان بندی بهینه تأثیر می گذارد. یک روند مداوم قیمت در برابر ما، ما را بر آن خواهد داشت تا قبل از افزایش بیشتر هزینه ها، عجولانه عمل کنیم. در حالی که یک روند مداوم قیمت به نفع ما باعث می شود منفعل باشیم و منتظر بهبود بیشتر قیمت باشیم.
نوسانات قیمت به عنوان یک کل جنبه مهمی است که باید در نظر گرفته شود، همانطور که در بالا ذکر شد، نوسانات ارائه دهندگان نقدینگی را تشویق می کند تا اسپرد خود را گسترش دهند زیرا حق بیمه گزینه نقدینگی را بیشتر می کند. در مورد ریسکهای زمانبندی، نوسانات نیز عدم اطمینان در مورد قیمت را افزایش میدهد و در نتیجه احتمال دور شدن قیمتها را افزایش میدهد و بنابراین هزینههای معامله ما را افزایش میدهد.
در نهایت، هزینههای تاثیر بازار بر اساس فعالیتهای معاملاتی تخمین زده میشود، و ما اغلب تصمیماتی برای به حداقل رساندن هزینههای تاثیر بازار بر اساس تخمینهای فعالیت میگیریم. زمانی که فعالیت واقعی با فعالیت پیش بینی شده تفاوت زیادی داشته باشد، برآوردهای تاثیر بازار ما اشتباه خواهد بود و در نتیجه بر بهینه بودن زمان های ارسال سفارش ما تاثیر می گذارد. به عنوان مثال، اگر فعالیت بازار بسیار بیشتر از آنچه پیشبینی میشود وجود داشته باشد، در نهایت منفعلتر از آنچه واقعاً باید باشیم، میشویم و این انفعال بیموجه ما را در معرض هزینههای زمانبندی قرار میدهد.
با درک اجزای هزینه های تراکنش و عواملی که بر این مؤلفه ها تأثیر می گذارند، می توانیم مدل هایی را برای پیش بینی هزینه های تراکنش که احتمالاً هنگام اجرای یک سفارش با آن مواجه می شویم، قرار دهیم. بر اساس پیشبینیهای این هزینههای مبادله و چگونگی تغییر احتمالی آنها در آینده، این امکان را به ما میدهد تا برای دستیابی به اجرای بهینه تصمیمگیری کنیم.
برای مثال، با توانایی پیشبینی میزان عدم تقارن اطلاعاتی در بازار، میتوانیم تعیین کنیم که آیا هزینههای اسپرد احتمالاً افزایش مییابد یا خیر. ما انگیزه بیشتری داریم تا تهاجمی باشیم و دستورات خود را با عجله انجام دهیم.
به طور طبیعی، عواملی که بر این هزینهها تأثیر میگذارند، آسان و کاملاً شهودی هستند، اما یافتن جانشینهای مناسب برای تعیین کمیت حضور آنها یک تمرین غیر ضروری است و خوب بودن و دقت جانشینهای آنها بر خوب بودن مدلهای هزینه تراکنش ما تأثیر میگذارد.
علیرغم پیچیدگی پیشبینی هزینههای تراکنش، تصمیمات واقعی که یک مدل اجرایی میتواند بگیرد اساساً به سه بعد خلاصه میشود:
- تعداد معاملات (تهاجم اندازه)
- زمان انجام معاملات (تهاجم زمانی)
- قیمت معاملات (تهاجم قیمت)
تصمیم گیری و کنترل این 3 بعد بر هزینه های مبادله ای که متحمل می شویم تأثیر می گذارد. به بیان ساده، تمام تلاشهای پیشبینی ما در تصمیمگیری درباره میزان هزینههای تراکنش به این دلیل است که بتوانیم در مورد این سه بعد از استراتژی اجرایی خود تصمیم بگیریم.
برای مثال، اگر مدلهای هزینههای تراکنش ما تعیین کنند که احتمالاً در آیندهای دور هزینههای تراکنش بزرگتری نسبت به آینده نزدیک متحمل میشویم، انگیزه بالایی برای استفاده از یک استراتژی اجرایی داریم که بسیار زمانبر و قیمت تهاجمی برای انجام سفارشهایمان است. در اسرع وقت.
برای معرفی برخی قابلیتهای تفکیک نگرانیها، میتوانیم بین استراتژی فراگیر یک مدل اجرا و عمل واقعی قرار دادن سفارشها برای تحقق آنها تمایز قائل شویم. در حالی که این استراتژی نگران این است که ما به طور کلی می خواهیم چقدر برای این امنیت در شرایط فعلی بازار تهاجمی عمل کنیم، اجرای واقعی دستورات را «تاکتیک های اجرایی» می نامیم. این تاکتیکهای اجرایی در واقع الگوریتمهایی خواهند بود که با بازار ارتباط برقرار میکنند تا سفارشات را برآورده کنند و نگرانیهای استراتژی کلی را برآورده کنند.
تاکتیکهای اجرا نشاندهنده انتخابهای سطح خرد است که باید برای اجرای واقعی دستورات ما انجام شود. آنها شامل زمان بندی و تصمیمات قیمت گذاری برای قرار دادن سفارش و مدیریت هستند. برای تکرار، در حالی که قبلاً نگران پیشبینی هزینههای تراکنش برای تعیین استراتژی برای بهترین تعامل با بازارها بودیم، تاکتیکهای اجرایی تعامل واقعی را نشان میدهند.
تاکتیکهای اجرا و نحوه استفاده از آنها در نهایت منجر به انجام سفارشات واقعی و در نتیجه تعیین هزینههای معامله نهایی میشود. خوب بودن مدل اجرا بستگی به نحوه استفاده از تاکتیک های اجرایی با توجه به برخی استراتژی های اجرایی دارد که به نوبه خود با توجه به شرایط جاری بازار و هزینه های معامله پیش بینی شده تعیین می شود.
هیچ تاکتیک اجرایی وجود ندارد که به ما اجازه دهد هر بار هزینه ها را به حداقل برسانیم، و به احتمال زیاد از چندین تاکتیک اجرایی به طور همزمان استفاده کنیم، که اغلب با هم کار می کنند تا به هدف ما برای به حداقل رساندن هزینه ها بر اساس برخی استراتژی های کلی دست یابیم. این تاکتیکهای اجرایی معمولاً در کاهش حداقل یک جنبه از هزینههای معاملاتی بسیار خوب هستند.
ما آزادیم که تاکتیکهای اجرایی خود را آزمایش کنیم، اما تاکتیکهای اجرایی معروفی که ایده ساده و در عین حال قدرتمندی دارند عبارتند از: برش، لایهبندی، و گرفتن.
برش یک تاکتیک اجرایی است که یک سفارش بزرگ را می گیرد و آن را به بسیاری از سفارشات فرزند کوچکتر تقسیم می کند.
با تقسیم یک سفارش بزرگ به مقادیر کوچکتر، میتوانیم هزینههای تاثیر آن بر بازار را کاهش دهیم زیرا هزینههای فوری و ریسک سیگنال کمتری داریم، بنابراین هزینهها را به دلیل تغییر در انتظارات سایر فعالان بازار کاهش میدهیم.
هنگام تصمیم گیری در مورد پارامترهای برش، برخی معاوضه وجود دارد. هر چه تعداد برش ها بیشتر باشد، میانگین سفارش کوچکتر خواهد بود و در نتیجه هزینه های تاثیر بازار و هزینه های نشت اطلاعات کمتر خواهد بود. با این حال، هرچه تعداد برشها بیشتر باشد، زمان بیشتری برای انجام سفارشهایمان طول میکشد، و شانس کلی عبور ما کمتر است، برخلاف قرار دادن یک سفارش بزرگ در دفترچه سفارش. و این ما را در معرض خطرات زمان بندی قرار می دهد.
لایه بندی یک تاکتیک اجرایی است که به ما امکان می دهد محدوده ای از دستورات حد ثابت را حفظ کنیم.
این از حرکات قیمت مطلوب به نفع ما بهره می برد. هم هزینههای اسپرد و هم هزینههای تاثیر بر بازار به حداقل میرسد، زیرا ما هیچ فوریتی نداریم و در عوض نقدینگی را به سایر فعالان بازار ارائه میکنیم. در اکثر صرافی ها، جایی که اولویت قیمت/زمان وجود دارد. لایه بندی اولویت ما را حفظ می کند در حالی که به ما امکان ویرایش اندازه های سفارش را نیز می دهد.
با این حال، لایه بندی با خطرات سیگنال دهی قابل توجهی همراه است و بنابراین هزینه های نشت اطلاعات را متحمل می شویم، زیرا ما اساساً موقعیت خالص خود را به بازار نشان می دهیم. در ازای آن، ما پتانسیل این را داریم که اگر قیمت ها به نفع ما روند، از یک بهبود قیمت عالی بهره مند شویم.
گرفتن یک تاکتیک اجرایی ساده است که به سادگی تمام سفارش ما را میفرستد تا زمانی که قیمتها رو به افزایش هستند، انجام شود. این ما را از متحمل شدن هزینههای زمانبندی بیشتر، به قیمت متحمل شدن تأثیر نسبتاً بالای بازار و هزینههای گسترش، جلوگیری میکند.
روشی که ما قصد استفاده از تاکتیک های اجرایی ذکر شده در بالا را داریم بسیار متنوع است و توضیحات فعلی برای اجرای واقعی بسیار مبهم است. با این حال، در حالی که من در مورد نحوه استفاده از تاکتیکهای اجرای دقیق بسیار دقیق هستم، ایده کلی این است که آنها باید به گونهای استفاده شوند که با استراتژی اجرای کلی مطابقت داشته باشد، که بر اساس شرایط بازار مشاهده شده و معامله است. مدل های هزینه
با توجه به برخی معیارهای عینی برای کاهش هزینه های مبادله هر معامله، ما باید تلاش خود را با درک اجزای هزینه های مبادله آغاز کنیم. درک چگونگی اندازه گیری هزینه های خود و درک چگونگی ایجاد آنها. در مرحله بعد، با درک عواملی که منجر به این هزینه های تراکنش می شوند، می توانیم مدل هایی بسازیم که آنها را پیش بینی می کند. در نهایت، با پیشبینیهایمان از هزینههای معاملات آتی و شرایط فعلی بازار، در مورد استراتژی تصمیم میگیریم و از تاکتیکهای اجرایی در راستای استراتژی کلی برای تعامل با بازار استفاده میکنیم.
در حالی که من آرزو داشتم تا این داستان را تا حد امکان بدون خطا بسازم - اگر کسی جهشی در منطق یا خطا پیدا کرد، لطفاً با من تماس بگیرید @ oscarleemedium@gmail.com.
- 7
- دسترسی
- حساب
- فعال
- اضافی
- مزیت - فایده - سود - منفعت
- الگوریتم
- معرفی
- در میان
- مقاله
- محک
- بهترین
- دلال
- ساختن
- خریداری کردن
- علت
- ایجاد می شود
- شانس
- تغییر دادن
- کودک
- جزء
- ادامه دادن
- هزینه
- طرف مقابل
- ایجاد
- جاری
- CZ
- تقاضا
- DID
- بعد
- در اوایل
- تخمین می زند
- EU
- EV
- تبادل
- مبادلات
- ورزش
- انتظار می رود
- تجربه
- چهره
- منصفانه
- هزینه
- شکل
- سرانجام
- نام خانوادگی
- جریان
- تمرکز
- رایگان
- تکمیل کنید
- تابع
- آینده
- بازی
- سوالات عمومی
- دادن
- خوب
- بزرگ
- زیاد
- چگونه
- چگونه
- HTTPS
- ia
- اندیشه
- تأثیر
- افزایش
- نفوذ
- اطلاعات
- اثر متقابل
- فهرست
- IP
- IT
- دانش
- بزرگ
- رهبری
- سطح
- لاین
- نقدینگی
- تأمین کنندگان نقدینگی
- طولانی
- ساخت
- مدیریت
- بازار
- بازارها
- اندازه
- متوسط
- مدل
- حرکت
- نزدیک
- خالص
- سر و صدا
- ارائه
- فرصت
- گزینه
- سفارش
- سفارشات
- دیگر
- مقاله
- کارایی
- سکو
- محبوب
- مقام
- پیش گویی
- پیش بینی
- حق بیمه
- قیمت
- قیمت گذاری
- ساخته
- سود
- محدوده
- واقعیت
- كاهش دادن
- نتایج
- بازده
- خطر
- تیم امنیت لاتاری
- فروشندگان
- سهام
- کوتاه
- کمبود
- ساده
- اندازه
- کوچک
- So
- گسترش
- دولت
- استراتژی
- ارسال
- عرضه
- سیستم
- تاکتیک
- موقت
- تفکر
- زمان
- تجارت
- بازرگان
- معامله گران
- معاملات
- تجارت
- استراتژی های معامله
- معامله
- روند
- روند
- us
- ارزش
- نوسانات
- حجم
- صبر کنيد
- WHO
- مهاجرت کاری
- جهان