افزایش USDe Ethena به ارزش بازار 352 میلیون دلاری باعث بحث در مورد طراحی پروتکل شد - Unchained

جریان ورودی به "دلار مصنوعی" اتنا تا حدی از اشتهای مردم برای بازدهی ناشی می‌شود، به طوری که سرمایه‌گذارانی که تصمیم می‌گیرند دلار خود را پس از ضرب کردن توکن به اشتراک بگذارند، بازده سالانه 27.64 درصدی دریافت می‌کنند.

از آنجایی که مردم مقادیر زیادی از دارایی‌های رمزنگاری خود را به Ethena، یک پروتکل مالی غیرمتمرکز جدید، سپرده‌گذاری می‌کنند، بحث‌ها در مورد محصول شاخص USDe در میان موافقان، منتقدان و طرفداران تشدید شده است. 

USDe ارز رمزنگاری شده اتنا است که قصد دارد یک ابزار پس انداز دلاری یا "دلار مصنوعی" باشد (اتنا از نامیدن آن به عنوان یک استیبل کوین فاصله گرفته است). از ابتدای سال 2024، ارزش بازار USDe، که برابر با تعداد توکن‌های USDe در گردش است، تقریباً چهار برابر شده است از 91.32 میلیون دلار در 1 ژانویه به 352.45 میلیون دلار در زمان چاپ، داده‌های شرکت تجزیه و تحلیل بلاک چین DefiLlama. نشان می دهد. 

افزایش تعداد توکن‌های USDe در گردش به این معناست که کریپتوها بیشتر انواع ارزهای رمزنگاری شده - USDT، USDC، DAI، crvUSD، FRAX و mkUSD - را در ازای دلار مصنوعی به پروتکل Ethena سپرده‌اند. مشخص شده توسط اسناد پروژه 

ادامه مطلب: چگونه USDe اتنا مدل های سنتی استیبل کوین را به چالش می کشد

اشتها برای بازدهی بیشتر

جریان ورودی به Ethena، تا حدی از تمایل مردم برای بازدهی ناشی می‌شود، زیرا سرمایه‌گذاران رمزارز که تصمیم می‌گیرند USDe خود را پس از ضرب کردن توکن به اشتراک بگذارند، بازدهی سالانه 27.64 درصدی را دریافت می‌کنند. پورتال سهام پروتکل. به گفته شرکت اطلاعاتی onchain نانسنبیش از 174.38 میلیون دلار آمریکا، تقریباً نیمی از عرضه، در حال حاضر در قرارداد هوشمند Ethena برای سهام قرار دارد.

بازده سهام اتنا، طبق اسناد اتنا، از دو منبع به دست می‌آید: پاداش حاصل از ETH سهامدار که زنجیره بلوک اتریوم را تضمین می‌کند، و نرخ سرمایه ناشی از کوتاه‌شدن قراردادهای آتی ETH در مبادلات مشتقات. 

"زمانی که استخراج کنندگان دارایی هایی را در فرآیند ضرب USDe ارائه می کنند، آزمایشگاه Ethena مشتقات کوتاه مربوطه را برای محافظت از دلتای دارایی های دریافتی باز می کند." اسناد و مدارک. «از لحاظ تاریخی به دلیل عدم تطابق بین تقاضا و عرضه برای قرار گرفتن در معرض دارایی‌های دیجیتال، نرخ سرمایه و اسپرد پایه مثبتی توسط شرکت‌کنندگانی که در این مدت قرار گرفتن در معرض دلتا کوتاه هستند، وجود داشته است.» 

«دلتا» به حساسیت ارزش مشتقه به تغییرات در ارزش دارایی پایه اشاره دارد. 

ادامه مطلب: استیبل کوین الگوریتمی چیست؟ آزمایشی که باعث فروپاشی بازار شد

افزایش ورودی‌ها به دلیل یکی از بنیانگذاران Ethena، گای یانگ صورت می‌گیرد اعلام کرد در X دو روز پیش که پروتکل یک را مطرح کرد 14 میلیون دلار دور توسعه بذر به رهبری شرکت سرمایه گذاری خطرپذیر Dragonfly and Maelstrom، یک صندوق سرمایه گذاری در مراحل اولیه که توسط دفتر خانواده آرتور هیز اداره می شود. 

سوالات مطرح می شود 

با وجود اعلام بودجه اخیر و جریان‌های عمده دارایی‌های کریپتو به اتنا، پروتکل دلار مصنوعی باعث ایجاد بازدهی از طریق مکانیسم سهامداری USDe شده است.

برای مثال، گوردون لیائو، اقتصاددان ارشد Circle و جرمی آلیر، مدیر عامل شرکت، پروتکل را بدون ذکر نام مستقیم مورد انتقاد قرار دادند. در یک توییت طولانی، لیائو بحث کردیم به گفته برخی از حامیان اتنا، محدودیت‌ها و خطرات ناشی از "برخی از بدهی‌های با بازده تثبیت شده در ارزش فیات از طریق معامله برخی کالاها یا هر دارایی با بازار مشتقات نقدی"، اشاره غیرخدایی به USDe است.

لیائو سناریویی را توصیف می‌کند که در آن بازارها بی‌ثبات‌تر می‌شوند، که منجر به احتمال سقوط یک بورس آتی یا نکول سایر طرف‌های مقابل بورس می‌شود. 

ادامه مطلب: Depegging در کریپتو چیست و چرا رخ می دهد؟

پس آلر نقل شده توییت لیائو می‌گوید: «و کاملاً غیرمتمرکز است! نه.» Circle شرکتی است که پس از USDC، دومین استیبل کوین بزرگ از نظر ارزش بازار، پشت سر گذاشته است افسار. 

با این حال، یکی از سرمایه گذاران Ethena در X خاطرنشان کرد که چقدر خوشحال است که می بیند افرادی که طراحی Ethena را زیر سوال می برند، جویا می شود که چگونه این پروتکل می تواند بازدهی بیش از 20٪ ارائه دهد و خطرات اساسی را بررسی می کند. آنتونی ساسانو، سرمایه گذار در Ethena، نوشت در X. "این با چرخه قبلی که در آن افرادی که چیزها را زیر سوال می‌برند در اقلیت بودند و فقط به آنها گفته می‌شد که با پول نگرفتن پولزی "کنار می‌آیند" بسیار متفاوت است."