بخشنامه SFC در مورد وجوه مجاز SFC با قرار گرفتن در معرض دارایی های مجازی – قسمت 1

توسط: جی لی و آنسون چان

در اوایل سال جاری، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده 11 ETF بیت کوین را تایید کرد. در هنگ کنگ، با توجه به توسعه سریع محصولات دارایی مجازی (VA) و محصولات سرمایه گذاری رو به رشدی که در معرض VA قرار می گیرند، کمیسیون اوراق بهادار و آتی (SFC) بخشنامه ای را در 22 دسامبر 2023 صادر کرد که جزئیات الزامات برای صندوق های سرمایه گذاری با قرار گرفتن در معرض بیش از 10٪ از ارزش خالص دارایی (NAV) به VA به دنبال مجوز برای عرضه عمومی در هنگ کنگ (بخشنامه).

این بخشنامه دامنه «محصولات VA خرده‌فروشی» را به طور قابل ملاحظه‌ای گسترش می‌دهد و بخشنامه مربوط به صندوق‌های قابل معامله آتی دارایی مجازی صادر شده در اکتبر 2022 را جایگزین بخشنامه می‌کند.

بخشنامه الزاماتی را برای مجوز صندوق های سرمایه گذاری، به غیر از طرح های حوزه قضایی شناخته شده (از جمله صندوق های UCITS) و وجوه مجاز تحت ترتیبات شناسایی متقابل صندوق ها (MRF)، که بیش از 10٪ از NAV خود را در VA در معرض قرار دارند، ارائه می دهد:

• سرمایه گذاری مستقیم در همان توکن های VA که در دسترس عموم مردم هنگ کنگ برای تجارت در پلت فرم های معاملاتی دارایی های مجازی دارای مجوز SFC (VATP) قرار دارند (یعنی قرار گرفتن در معرض مستقیم). و/یا

• کسب قرار گرفتن در معرض سرمایه گذاری غیرمستقیم برای چنین VA (یعنی قرار گرفتن در معرض غیرمستقیم)، از طریق، به عنوان مثال، معاملات آتی در بورس های آتی تنظیم شده معمولی و سایر محصولات قابل معامله در بورس (مجموعا، صندوق های VA مجاز توسط SFC).

الزامات مربوط به وجوه VA مجاز SFC

انتظار می‌رود صندوق‌های VA مجاز توسط SFC، ابتدا با الزامات قابل اعمالی که در بخش اصول کلی و کد مربوط به صندوق‌های امانی واحد و صندوق‌های متقابل (UT Code)، و همچنین بخشنامه مشترک در مورد VA- واسطه‌ها بیان شده است، مطابقت داشته باشند. فعالیت های مرتبط. در بخشنامه به موارد زیر نیز اشاره شده است:

شرکت های مدیریت

شرکت‌های مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری VA مجاز توسط SFC نقش مهمی ایفا می‌کنند و باید (1) سوابق خوبی در انطباق با مقررات و (2) حداقل یک کارمند شایسته با تجربه مرتبط در مدیریت VA یا محصولات مرتبط داشته باشند و مشمول موارد اضافی باشند. شرایط و ضوابط توسط بخش مجوز SFC.

واجد شرایط VA

صندوق‌های VA مجاز SFC فقط باید مستقیم یا غیرمستقیم در توکن‌های VA سرمایه‌گذاری کنند که در دسترس عموم هنگ‌کنگ برای تجارت بر روی VATP‌های دارای مجوز SFC هستند.

استراتژی سرمایه گذاری

صندوق‌های VA مجاز SFC ممکن است به‌طور مستقیم یا غیرمستقیم در توکن‌های واجد شرایط VA، مشروط به شرایط خاص، سرمایه‌گذاری کنند. صندوق‌های VA مجاز SFC نباید در سطح صندوق در معرض VA قرار بگیرند.

• برای معاملات آتی VA، فقط آنهایی که در مبادلات آتی تنظیم شده مرسوم معامله می شوند مجاز هستند، مشروط بر اینکه شرکت مدیریت نشان دهد (i) که قراردادهای آتی VA مربوطه دارای نقدینگی کافی و (2) هزینه های رول قابل مدیریت هستند.
• برای صندوق‌های VA مجاز SFC که عمدتاً استراتژی سرمایه‌گذاری مبتنی بر معاملات آتی را اتخاذ می‌کنند، انتظار می‌رود که یک استراتژی سرمایه‌گذاری فعال را اتخاذ کنند تا انعطاف‌پذیری در ترکیب پرتفوی (مثلاً متنوع‌سازی موقعیت‌های آتی با تاریخ‌های انقضای متعدد و استراتژی‌های چرخشی) فراهم شود.
• برای مواجهه غیرمستقیم با VA واجد شرایط از طریق سایر محصولات قابل معامله در بورس، الزامات قابل اجرا در کد UT و سایر الزامات SFC باید رعایت شود.

در این وبلاگ، پیشینه بخشنامه و الزامات مهم آن را توضیح دادیم. در وبلاگ بعدی، مروری بر الزامات اضافی، از جمله موارد مربوط به معاملات و تملک، نگهداری و ارزش گذاری VA ارائه خواهیم کرد.