وثیقه فوق روان در امور مالی باز

در حالی که سال گذشته سال سختی برای بازارهای رمزنگاری عمومی بود، تیم‌های با استعداد و اختصاصی آن را با سر به سر گذاشتند و آنچه را که به نظر می‌رسد برخی از بلوک‌های سازنده یک سیستم مالی واقعاً باز است، ارسال کردند. در نتیجه، در حالی که سال 2017 سال ICO و سال 2018 سال تداوم فروش گسترده توکن های خصوصی بود، سال 2019 به سال مالی باز تبدیل می شود.

مهمتر از همه، سازندهکه در انتهای سال 2017 راه اندازی شد، سیستمی را برای ضرب یک استیبل کوین دلاری (DAI) با استفاده از موقعیت های بدهی وثیقه (CDP) ایجاد کرده است. این سیستم فوق‌العاده خوب عمل کرده است، به طوری که DAI به آرامی ارزش دلار را حفظ کرد و CDP ها بیش از 2٪ از کل اتریوم را جذب کردند، در طول سالی که در آن ETH تا 94٪ از بالاترین رکورد خود کاهش یافت.

Maker تنها راه برای قرض گرفتن یا قرض دادن دارایی های رمزنگاری شده نیست. دارما به کاربران امکان می دهد برای هر دارایی ERC20 (قابل تعویض) یا ERC721 (غیرقابل تعویض) وام درخواست یا ارائه دهند. wxya مشتقات و معاملات با حاشیه بلند/کوتاه را فعال می کند و ترکیب استقراض / وام در بازار پول برای ETH، DAI و تعداد انگشت شماری توکن دیگر ارائه می دهد.

پروتکل های تبادل غیرمتمرکز (DEX) (به عنوان مثال، 0x, کیبر)، اکنون مانند صرافی ها و رابط های شخص ثالث برای دسترسی به آنها (به عنوان مثال، رله رادار, تبادل آسان) اجازه می دهد تا تجارت غیرحفظی به یک واقعیت قابل دوام تبدیل شود، اگرچه نقدینگی هنوز در سطح کلی وجود ندارد. در نوامبر، یک DEX کاملاً زنجیره‌ای جدید راه‌اندازی شد که امکان تامین نقدینگی و کسب کارمزد به طور خودکار با استفاده از همان رویکرد را فراهم می‌کند. بانكور، اما برای حذف توکن غیر ضروری ساده شده است. سلام، لغو کردن!

و البته، پیش بینی کردن نسخه 1 از پروتکل بازار پیش‌بینی مدت‌ها مورد انتظار خود را که هر دو برای آن ارسال کردند حجاب و حدس زدن اخیراً سرویس های متمرکزی را راه اندازی کرده اند که UX های بسیار بهبود یافته ای را امکان پذیر می کند.

ما اکنون گزینه‌های (تقریبا) کاملاً غیرمتمرکز برای استقراض، وام‌دهی، و تجارت دارایی‌های رمزنگاری، ایجاد مشتقات پیرامون هر دارایی یا رویداد، و حتی یک استیبل کوین دلاری داریم که بدون نیاز به تماس مستقیم با آن، موقعیت‌های ریسک‌آمیز و UX را بسیار بهبود می‌بخشد. فیات کثیف، کثیف

یکی از اصول اصلی Open Finance، عدم مجوز است. اما اگر دروازه‌بانی وجود نداشته باشد، پس چگونه می‌توانیم مطمئن باشیم که وام‌گیرنده وام را نکول نمی‌کند یا یک مشتقه آن‌طور که در نظر گرفته شده است پرداخت می‌کند؟

وثیقه

به طور خلاصه: وثیقه به عنوان نوعی بیمه برای سایر شرکت کنندگان در سیستم پست می شود، به طوری که می توان به شما اعتماد کرد که اقدامات خاصی را انجام دهید بدون اینکه هیچ چیز دیگری در مورد اینکه چه کسی هستید، کجا زندگی می کنید، چقدر شایستگی دارید، و به همین ترتیب. اگر اقدامات شما نزدیک به آسیب رساندن به سیستم باشد، به طور خودکار بوت می شوید و بخشی یا تمام وثیقه شما به اشخاص مسئول بیشتری واگذار می شود.

در سیستم Maker، برای وام گرفتن دلار در DAI، باید بیش از 150٪ از ارزش معادل در ETH را در یک CDP قفل کنید. اگر نسبت وثیقه شما به کمتر از 150% کاهش یابد، یک "Watcher" وارد عمل می شود و *POOF* - وثیقه شما با جریمه 13٪ برای بازپرداخت وام شما نقد می شود. کامپوند و دارما از ساختارهای مشابهی استفاده می کنند تا اطمینان حاصل کنند که وام دهندگان نباید نگران باشند که وام گیرندگان وام های خود را بازپرداخت نکنند.

به طور طبیعی، سازندگان و شرکت‌کنندگان در اکوسیستم مالی باز تمایل دارند که دارایی‌هایی را که به عنوان وثیقه استفاده می‌شوند، به عنوان وثیقه در نظر بگیرند: دارایی‌های در حال استفاده به عنوان وثیقه. این دارایی ها ممکن است در نهایت پس از بازپرداخت وام آزاد شوند و برای اهداف دیگر استفاده شوند، اما در حال حاضر، آنها علت وجودی وثیقه بودن است

اما اگر اینطور نباشد چه؟

در حال حاضر بیش از 2 میلیون ETH در Maker CDP قفل شده است که حدود 78 میلیون DAI تولید می کند. این بدان معناست که در قیمت های فعلی، بیش از نیمی از ETH در CDP ها حتی از نظر فنی برای وثیقه مورد نیاز نیست. این یک دارایی کاملاً مرده و غیرمولد است.

سومی جین، بنیانگذار InstaDapp، به تازگی پیشنهاد شده خودکار کردن فرآیند حذف اتریوم اضافی از CDP و به پروتکل بازار پول کامپوند برای کسب سود (البته فرآیند انتقال اتریوم به CDP در صورت نیاز نیز خودکار خواهد بود). این اولین قدم عالی است و اجرای آن با ادغام پروتکل‌های Maker و Compound همانطور که امروزه وجود دارد، نسبتاً ساده است.

اما در مورد بقیه ETH که در CDP ها حضور دارند و اطمینان حاصل می کنند که حداقل 150٪ نیاز وثیقه را برآورده می کنند، چه می شود؟ چرا نمی‌توان آن را در یک بازار پول مرکب، در دسترس دیگران برای استقراض و کسب 0.27% APR فعلی قرار داد؟

در حالی که یک واحد واحد اتریوم نمی تواند به معنای واقعی کلمه در دو مکان در یک زمان باشد (یکی از پیشرفت های اولیه بیت کوین در حل مشکل "مشکل دو برابر کردنهیچ دلیلی وجود ندارد که واریزها به Compound از طریق یک قرارداد "توکن سپرده" انجام نشود، که تعداد معادلی از توکن های ERC20 "Compound ETH" یا cETH (یا cDAI، cREP و غیره) را صادر می کند. این توکن‌های cETH همیشه 1:1 برای ETH در Compound قابل بازخرید هستند. رایان شان آدامز اشاره می کند که همین رویکرد می تواند در آینده توسط استخرها استفاده شود با ETH سهامدار.

با توجه به این پشتوانه قابل اعتماد و شفاف، یک بار دای چند وثیقه حمل می شود، تصور اینکه cETH می تواند به عنوان یک نوع وثیقه پشتیبانی شده برای Maker اضافه شود، سخت نیست. به خصوص با این حدس و گمان که بسیاری از فعالیت های Maker امروزه توسط دارندگان ETH هدایت می شود که به دنبال اهرم طولانی مدت هستند، منطقی است که تقاضا برای کسب سود در ETH که به عنوان وثیقه است نیز وجود داشته باشد.

cETH یک نمونه نسبتاً اساسی از وثیقه مایع است، اما اگر وثیقه مایع واقعاً برای تأمین نقدینگی استفاده می شد، چه؟

Uniswap یک صرافی غیرمتمرکز کاملاً زنجیره ای است. Uniswap به جای حفظ یک دفتر سفارش، از استخرهای نقدینگی و یک بازارساز خودکار برای تعیین قیمتی که یک دارایی می تواند در آن معامله شود، استفاده می کند. اگر می‌خواهید نقدینگی را به صرافی عرضه کنید و سهمی متناسب از کارمزد 0.3 درصدی دریافت کنید که در هر معامله بین یک جفت دارایی مشخص می‌شود، فقط مقدار معادل ETH و توکن ERC20 مربوطه را واریز می‌کنید. (اگر توضیح عمیق تری در مورد Uniswap می خواهید، بررسی کنید کوروش یونسی" نمای کلی عالی.)

جفت ETH/DAI در حال حاضر دومین استخر نقدینگی عمیق در Uniswap است. هر دو دارایی نیز در Compound در دسترس هستند. برای هر کسی که نقدینگی ETH/DAI را در Uniswap ارائه می‌کند عالی است که با در دسترس قرار دادن همزمان دارایی‌های خود در Compound برای استقراض، سودی را نیز کسب کند. باز هم، ترفند نوع cETH در اینجا برای نیمی از معادله (cDAI) کار می‌کند، اما به نظر می‌رسد این امکان وجود دارد که یکپارچه‌سازی مستقیم‌تر یا بازنویسی دو پروتکل برای این امکان وجود داشته باشد.

یک ترفند متفاوت با Uniswap که قطعا کار می کند، استفاده از خود جفت نقدینگی به عنوان وثیقه است (به عنوان مثال، ETH/DAI، در مقابل هر یک از دارایی های آن جفت، ETH و DAI). معنی آن چیست؟ خوب، اگرچه اکثر کیف پول‌های اتریوم آنها را به‌طور پیش‌فرض نشان نمی‌دهند، هر زمان که نقدینگی را به یک استخر Uniswap واریز می‌کنید، سهم شما از آن استخر در واقع توسط توکن‌های ERC20 نشان داده می‌شود.

هر سیستمی که بخواهد هر دو دارایی را در یک جفت ETH/XYZ به عنوان وثیقه بپذیرد، باید مایل به پذیرش سهام استخر Uniswap مربوطه نیز به عنوان وثیقه باشد. عملکرد بازارساز خودکار Uniswap تضمین می کند که ارزش ترکیبی سهم استخر ETH/XYZ هرگز بیش از هر یک از این دو دارایی کاهش نخواهد یافت. در واقع، در غیر این صورت، ارزش سهام استخر ETH/XYZ در طول زمان افزایش می‌یابد، بر اساس درآمد حاصل از کارمزد معاملاتی که به استخر نقدینگی اضافه می‌شود.

من پیش بینی می کنم که ما شاهد استفاده از سهام استخر Uniswap به عنوان وثیقه برای میلیون ها دلار وام در ماه ها خواهیم بود نه سال ها.

هر کسی که با دنیای خدمات کارگزاری اصلی آشنا باشد، فوراً فرآیندی را که در بخش‌های قبل توضیح داده شد، به عنوان اشکالی از فرضیه سازی مجدد: وام دهنده ای دارایی را که به عنوان وثیقه توسط وام گیرنده ثبت شده است می گیرد و از همان دارایی به عنوان وثیقه برای گرفتن وام دیگر استفاده می کند. به جز در این مورد، ممکن است شاهد وثیقه های وثیقه ای باشیم که وثیقه های وثیقه ای را در اختیار دارند... و غیره و غیره. اوه

این یک وضعیت زنجیره‌ای ایجاد می‌کند: اگر در هر پیوندی در طول زنجیره شکستی وجود داشته باشد، تمام دارایی‌های پایین‌تر زنجیره نیز شکست خواهند خورد، اما هر چیزی بالاتر (یعنی نزدیک‌تر به وثیقه اصلی) باید خوب باشد.

با این حال، بسیار بعید است که این زنجیره وثیقه به شکل منظمی ایجاد شود. تمام شواهد موجود نشان می‌دهد که مهندسان مالی هر دارایی قابل تصور را در هر ترکیب قابل تصوری برش می‌دهند، اهرم می‌کنند، ترکیب می‌کنند، و می‌زنند تا محصولات جدیدی را ایجاد کنند که می‌توانند به یکدیگر یا توده‌های شسته نشده بفروشند. احتمالاً بیشتر شبیه این خواهد شد:

آیا این واقعا بدتر از سیستم مالی قدیمی است؟ احتمالا نه. از نظر فنی، همه اینها به جای پنهان شدن در پشت یک سری درهای بسته و قراردادهای قانونی غیرقابل درک، به صورت عمومی قابل مشاهده و ممیزی است. ما باید زمانی که همه چیز از طریق دفتر کل عمومی و قراردادهای خودکار غیرقابل تغییر به هم مرتبط است، قادر به ابداع سیستم هایی برای ردیابی و تعیین کمیت ریسک باشند. ما باید قادر به تنظیم خود، تعیین استانداردهای معقول و امتناع از تعامل با قراردادها/پروتکل هایی که نیاز به حاشیه های محافظه کارانه ندارند و اطمینان حاصل شود که زنجیره وثیقه بیش از چند لایه عمیق نمی شود.

اما با توجه به اطلاعاتی که از طبیعت انسان می‌دانیم، آیا واقعاً فکر می‌کنید زمانی که امکان کسب یک امتیاز سود اضافی یا پرداخت نرخ کمی پایین‌تر برای وام وجود داشته باشد، خویشتنداری نشان خواهیم داد؟

چیزی غیرقابل انکار در مورد همه اینها وجود دارد. اگر بتوان دارایی ها را برای چندین هدف به طور همزمان تخصیص داد، باید شاهد نقدینگی بیشتر، هزینه کمتر وام گیری و تخصیص موثر سرمایه باشیم. اکثر سازندگانی که من با پروتکل‌ها و برنامه‌های Open Finance ملاقات کرده‌ام، به دنبال راه‌هایی برای جمع‌آوری چند بیت اضافی نیستند (امتیازات پایه، نه پیشنهادات بهبود بیت کوین... متاسفم) خارج از سیستم؛ آنها در تلاشند تا ابزارهایی بسازند که در نهایت هر دارایی مالی، خدمات و ابزار قابل تصوری را از طریق نرم افزار منبع باز روی تلفن هر فرد روی کره زمین در دسترس قرار دهد. شاید ما هرگز به آنجا نخواهیم رسید، اما بر اساس سرعت فوق العاده ای که این صنعت با آن در حال پیشرفت است، اگر همه اینها یک ایده وحشتناک بزرگ است، حداقل احتمالاً می توانیم آن را بفهمیم در حالی که هنوز فقط چند میلیون نفر از افراد نادان خود را از دست می دهند. به جای اینکه کل سیستم مالی جهانی را به هم بزند و بسوزد.

در عین حال: فوق سیال وثیقه، کسی؟

Source: https://tokeneconomy.co/superfluid-collateral-in-open-finance-8c3db15efac?source=rss—-fbbd350c08fc—4