Terra می تواند میراث نظارتی مشابهی با لیبرای فیس بوک به جا بگذارد

پیش نویس قانون جدید در مورد استیبل کوین در مجلس نمایندگان ایالات متحده پیشنهاد شده است ممنوعیت دو ساله اعمال کنید در الگوریتمی جدید تثبیت شده است stablecoins مانند TerraUSD (UST).

قانون پیشنهادی وزارت خزانه داری را ملزم می کند تا با همکاری فدرال رزرو ایالات متحده، دفتر کنترل ارز، شرکت بیمه سپرده فدرال و کمیسیون بورس و اوراق بهادار، مطالعه ای در مورد استیبل کوین های مشابه UST انجام دهد.

استیبل کوین الگوریتمی یک دارایی دیجیتالی است که ارزش آن توسط یک الگوریتم ثابت نگه داشته می شود. در حالی که یک استیبل کوین الگوریتمی به ارزش یک دارایی در دنیای واقعی متصل می شود، توسط یک دارایی پشتیبانی نمی شود.

چند ماه است که صورتحساب استیبل کوین در دست اجرا بوده و بارها به تعویق افتاده است. جانت یلن وزیر خزانه داری بارها به فروپاشی Terra اشاره کرد زمانی که خواستار تنظیم بیشتر فضای کریپتو هستید.

شکست اکوسیستم Terra که با جداسازی استیبل کوین الگوریتمی UST آغاز شد، در نهایت اکوسیستم 40 میلیارد دلاری را از بین برد. این امر منجر به سرایت کریپتو شد که باعث شد بازار کریپتو در عرض چند هفته نزدیک به یک تریلیون دلار ارزش بازار را از دست بدهد.

بازارها هنوز از این سرایت بهبود نیافته اند و سقوط Terra قطعاً بر آینده استیبل کوین های الگوریتمی سایه افکنده و به موضوع داغ منتقدان از جمله سیاست گذاران خاصی تبدیل شده است که از آن برای حمایت از سیاست های سختگیرانه تر برای ارزهای دیجیتال استفاده می کنند. آخرین پیش نویس پیشنهادی برای ممنوعیت موقت چنین استیبل کوین ها یکی از این نمونه ها است. بر اساس پیش‌نویس فعلی لایحه، صدور یا ایجاد «استیبل کوین‌های پایدار درون‌زا» غیرقانونی است.

پیش نویس پیشنهاد احساسات متفاوتی را از کریپتو توییتر برانگیخت. در حالی که برخی ناظران بازار نام این ایده خوبی است که به جلوگیری از چنین فروپاشی های بیشتر کمک می کند، دیگران معتقد بودند که شکست Terra این صنعت را سال ها به عقب انداخته است. با اشاره به ممنوعیت موقت دو ساله، برخی به طور ضمنی اشاره کردند که حتی اگر استیبل کوین های الگوریتمی ممکن است مقصر نباشند، اجرای تیم Terra بر کل صنعت استیبل کوین الگوریتمی سایه افکنده است. 

از بسیاری جهات، Do Kwon فضای کریپتو را سال‌ها به عقب بازگرداند. اکثر طرفداران Terra حتی متوجه نمی‌شوند که «ماکسی تمرکززدایی» یک LARP خالص بود – Terra یکی از متمرکزترین L1ها بود و پشتوانه اصلی UST (3 میلیارد دلار در بیت‌کوین) بدون هیچ نظارتی در کیف پول یک مرد قرار داشت. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

- فاتمن (fatmanterra) سپتامبر 21، 2022

Mriganka Pattnaik، مدیر عامل ارائه دهنده خدمات نظارت بر ریسک Merkle Science، در مورد تأثیر سرایت Terra بر مقررات استیبل کوین صحبت کرد که تنظیم‌کننده‌ها باید رویکرد گسترده‌تری نسبت به ممنوعیت موقت اتخاذ کنند. او معتقد است که جمع کردن همه استیبل کوین‌های الگوریتمی با هم و ممنوعیت کامل آنها مانع نوآوری می‌شود و می‌گوید:

با توجه به فروپاشی Terra و اثر موج‌داری که ایجاد کرد، استیبل کوین‌های الگوریتمی باید اعتماد تنظیم‌کنندگان و مصرف‌کنندگان را دوباره به دست آورند. تنظیم‌کننده‌ها می‌توانند مدل‌های تا حدی وثیقه‌شده را تحت فشار قرار دهند، استانداردهای شفافیت را تعیین کنند و از ناشران بخواهند اوراق سفیدی را ارائه کنند که نشان می‌دهد چگونه پیشنهاد استیبل‌کوین خاص، ساختار عملیاتی آن، مکانیسم برش و رایت و نوع الگوریتمی که برای حفظ ارزش استفاده می‌کنند، نشان دهند. ریسک‌های منحصربه‌فردی که پیشنهاد ارائه می‌کند و تجزیه و تحلیل می‌کند که آیا می‌تواند اثر مسری احتمالی بر ثبات مالی گسترده‌تر داشته باشد یا خیر.

درک این نکته مهم است که حتی در استیبل کوین های الگوریتمی، دسته بندی های دقیق تری وجود دارد، به عنوان مثال، استیبل کوین های الگوریتمی rebase، seigniorage و کسری. عمود دیگری که در اینجا باید در نظر گرفت این واقعیت است که استیبل کوین های الگوریتمی ماهیت غیرمتمرکز دارند – بنابراین، اعمال ممنوعیت بر روی آنها دشوارتر خواهد بود. 

پاتنایک افزود که حفظ این ایده که تمرکززدایی و کنترل‌های نظارتی هرگز نمی‌توانند در یک راستا باشند، معکوس است. فعال ترین کاری که صادرکنندگان استیبل کوین می توانند انجام دهند این است که «با هم گرد هم آیند و راه حل های فنی برای مشکلات نظارتی پیرامون استیبل کوین های الگوریتمی پیشنهاد کنند».

جی فریزر، مدیر مشارکت‌های استراتژیک در بورس توکن امنیتی بوستون، توضیح داد که چگونه اقدامات و تاکتیک‌های بازاریابی دو کوون برای استیبل کوین‌های الگوریتمی بدی که پس از آن دریافت شد، مقصر شناخته می‌شوند و به کوین تلگراف گفت:

این مسئله وجود دارد که دو کوون چگونه Terra را به بازار عرضه کرد و همچنین نحوه استفاده از وجوه کاربران در طول و پس از فروپاشی. اگر قرار بود مقررات خوبی قبل از فروپاشی و در حین آن وجود داشته باشد، بخشی از آن شامل پیام‌های واضح‌تر در مورد خطرات سرمایه‌گذاری پول در فناوری آزمایش‌نشده می‌شد. من فکر می کنم بسیاری از سرمایه گذاران شاید از خطرات آن آگاه نبودند.

وی افزود که خرابی Terra سابقه ای را برای سرمایه گذاران غیرمتمرکز مالی و ارزهای دیجیتال ایجاد کرد تا شفاف تر باشند و "قوانینی وضع خواهد شد تا اطمینان حاصل شود که مصرف کنندگان و سرمایه گذاران تحت تأثیر شیوه های ضعیف قرار نخواهند گرفت."

یک لحظه Libra برای استیبل کوین های الگوریتمی

پروژه استیبل کوین Terra تا حدودی سرنوشت پروژه استیبل کوین لیبرا فیسبوک، اکنون متا را به یاد می آورد که بعداً دیم نام گرفت. این غول رسانه‌های اجتماعی در سال ۲۰۱۹ زمانی که برنامه‌های خود را برای راه‌اندازی یک استیبل کوین جهانی اعلام کرد که توسط خط برنامه‌ها و سرویس‌های پیام‌رسان اجتماعی فیس‌بوک از جمله اینستاگرام و واتساپ افزایش می‌یابد، درگیر فضای رمزنگاری شد. 

قرار بود استیبل کوین به ارزش سبدی از ارزهای فیات شامل دلار آمریکا، پوند بریتانیا، یورو، ین ژاپن، دلار سنگاپور و برخی از دارایی‌های کوتاه‌مدت که عموماً معادل نقدی در نظر گرفته می‌شوند، مرتبط شود.

فیس بوک این پروژه را در سوئیس ثبت کرد و امیدوار بود که نظارت نظارتی چندین کشور را دور بزند، اما ناموفق بود. فیس‌بوک با واکنش فوری تنظیم‌کننده‌ها در سراسر جهان مواجه شد و مارک زوکربرگ، بنیانگذار آن، حتی با چندین جلسه استماع کنگره در مورد همین موضوع مواجه شد. تغییر نام به Diem کمک چندانی به این امر نکرد و در نهایت پروژه به پایان رسید تا پایان ژانویه 2022 تعطیل می شود.

مانند سرمایه‌گذاری بدبخت Diem/Libra، از هم پاشیدگی اکوسیستم‌های 40 میلیارد دلاری Terra، تنظیم‌کننده‌ها را مجبور کرد که به صنعت نوپا علاقه نشان دهند و حتی چندین تغییر نظارتی را مجبور کرد.

همانطور که لیبرا رگولاتورها را مجبور کرد تا متوجه واقعیت نهادهای خصوصی صادرکننده پول در عصر دیجیتال شوند، Terra نیز قانونگذاران را مجبور کرده است تا نگاه دقیق‌تری به این موضوع داشته باشند که چه کسی می‌تواند یک استیبل کوین صادر کند و دروازه‌ها را برای بانک‌ها و سایر موسسات مالی باز کند تا در نوپایی درگیر شوند. بازار کریپتو

دیون گیوم، رئیس جهانی ارتباطات در پلتفرم تبادل ارزهای دیجیتال Gate.io، به کوین تلگراف گفت که Terra یک تست استرس است که می تواند برای صنعت مفید باشد:

مطمئناً این یک تست استرس بزرگ بود. با این حال، من فکر می کنم این در نهایت برای بهتر شدن نتیجه خواهد شد. به عنوان مثال، کاربران کریپتو باید بدانند که وقتی شخصی به شما بازدهی بسیار بالایی ارائه می‌کند، در پس‌زمینه چیز عجیبی در جریان است. به علاوه، پروژه ها باید بدانند که چگونه اهداف بلندمدت را بر لذت کوتاه مدت اولویت دهند. به عنوان مثال، بسیاری از تحلیلگران به ایرادات موجود در استیبل کوین UST Terra اشاره کرده اند که ایجاد یک استیبل کوین غیرمتمرکز با سرمایه کارآمد غیرممکن است، با این حال کاربران همچنان به استفاده از Terra ادامه می دهند و پروژه ها همچنان بر اساس آن ساخته می شوند. بیایید امیدوار باشیم که صنعت از این شکست درس عبرت بگیرد.»

Jason P. Allegrante، افسر ارشد حقوقی و انطباق در Fireblocks، توضیح داد که کاملاً مشابه کاری که Diem برای تنظیم‌کننده‌ها انجام داد، شکست Terra به تدوین پیش‌نویس لایحه امیدوارکننده دو حزبی توسط کنگره سرعت بخشیده است. او به کوین تلگراف گفت:

«ما می‌توانیم در گذشته ببینیم که این امر تسریع در تهیه پیش‌نویس لایحه دوحزبی بسیار امیدوارکننده توسط کنگره را تسریع کرد، که قانون استیبل کوین را معرفی می‌کند و به طور قابل توجهی صنعت را در این فرآیند عادی می‌کند. این نه تنها پاسخی مستقیم به فروپاشی Terra است، بلکه تأثیر آن متحول کننده خواهد بود، و شفافیت در طبقه‌بندی مقرراتی استیبل‌کوین‌ها، میزان و کیفیت آن‌ها، نحوه پشتیبانی آن‌ها توسط سایر دارایی‌ها و غیره را فراهم می‌کند. 

او افزود که تجربه انفجار Terra نوآوری را در محصولات پایدار واقعی ایجاد می کند و در نهایت "سازمان ها و افراد بیشتری را به سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال و فناوری های مرتبط در سال های آینده سوق می دهد."

فروپاشی Terra ممکن است به یک سرایت کریپتو منتهی شود، اما نقطه عطفی برای صنعت استیبل کوین ایجاد کرد. این سیاستگذاران را مجبور کرده است که به تصویر گسترده‌تر نگاه کنند و راه‌های بهتری برای حمایت از مصرف‌کنندگان بیابند. این امر همچنین علاقه سیاستگذاران را به ماهیت متمایز و پیچیده صنعت برانگیخته است و آنها را متوجه می کند که یک سیاست مشترک برای کل صنعت کارساز نخواهد بود.