اهمیت تاریخی 16 میلیارد دلاری Tether's Bank Run

واقعا تتر چیست؟

استیبل کوین - که در هفته های اخیر میلیاردها دلار بازخرید کرده است - یک صندوق غیرقانونی بازار پول برای برخی از شکاکان است، صندوقی که در ازای یک IOU پرخطر و مسلماً غیر نقدینگی، عرضه هولناکی از توکن‌های با پشتوانه نازک را عرضه می‌کند.

دیگر شکاکان مقصر هستند که بانکداران گربه وحشی هستند که به حاشیه‌های مالی فشار می‌آورند – – دلارهای کاذب بسیار بیشتری را چاپ می‌کنند که احتمالاً با پول نقد قابل بازخرید است. منطق هرچه که باشد، رهبران صنعت کریپتو نگران هستند که تتر دومینوی استیبل کوین بعدی باشد که سقوط می کند، پس از اینکه UST اخیراً ترا بازارها را مارپیچ کرد. 

اما برای صرافی‌های ارز دیجیتال، سازندگان بازار و معامله‌گرانی که بازارها را جابه‌جا می‌کنند، تتر در ارائه خدمات به صنعت دارایی‌های دیجیتال با توکن‌های نقدی و دلاری به‌جای طرف‌های بانکی سنتی و تنظیم‌شده که می‌توانند نقدینگی فیات را تسهیل کنند، کمابیش بالاتر است. 

سام بنکمن-فرید، مؤسس شرکت سرمایه گذاری Alameda Research و صرافی FTX، این کار را انجام داده است اغلب بازی می شود دفاع از تتر در برابر روزنامه نگاران کاوشگر جزئیات پرچم های قرمز شرکت 

دن ماتوسفسکی، مدیر ارشد هلدینگ CMS - رئیس سابق معاملات Circle - شرح داده شده شاهد ارسال میلیاردها دلار واقعی آمریکا به سازمان خواهر Tether Bitfinex در ازای USDT هستیم که - از نظر ماتوسفسکی - ادعاهایی مبنی بر چاپ دلارهای کریپتو بدون پشتوانه توسط Tether برای پمپ کردن قیمت بیت کوین را رد می کند.

در حال حاضر، دوگانگی که حامیان و مخالفان Tether را از هم جدا می‌کند، به دور از آشتی است. برخی از کارشناسان هنوز کاملاً به صادرکننده پیشرو استیبل کوین اعتماد ندارند، علیرغم اینکه از ابتدای ماه مه 16.3 میلیارد دلار USDT را بازخرید کرده است، توکن هایی که برای کاهش عرضه تا 20 درصد سوزانده است.

این بزرگترین سوخت دلاری در تاریخ شطرنجی Tether است. ناظران صنعت گفتند که صادرکننده استیبل کوین، توکن ها را نمی سوزاند - بلکه ترجیح می دهد از آنها برای نقدینگی برای خریداران جدید استفاده کند - اگر تقاضای کافی از سوی خریداران ورودی وجود داشت. 

از بین رفتن استیبل کوین الگوریتمی Terra's باعث "اجرای" در Tether شد. نهنگ‌های اسکیتیش و سایر روغن‌کاران کتاب سفارش به دنبال سرپناهی در USDC رقیب Circle بودند که عرضه در گردش آن 15 درصد افزایش یافت - که بیش از 7.6 میلیارد دلار بود.

سخنگوی تتر در ایمیلی به Blockworks گفت، هر بازخرید USDT شامل تحویل 1 دلار به بازخریدکننده خود توسط Tether بود. ادعا مطابقت دارد اطمینان ساخته شده توسط پائولو آردوینو، مدیر ارشد فناوری، به عنوان پیوند USDT با دلار آمریکا در طول فروپاشی Terra متزلزل شد و در 0.97 می به 12 دلار رسید.

سخنگوی تتر گفت که در «سناریوهای مدیریت ریسک و آزمون استرس دائمی» شرکت می‌کند تا از «پرتفوی نقدی از دارایی‌ها برای مدیریت بازخریدها، حتی در سناریوی بانکی» اطمینان حاصل کند. آنها بازخریدهای اخیر را اضافه کردند و "ثبات مداوم USDT" به عنوان "تأیید آزمایش شده در نبرد از قدرت، ثبات و نقدینگی USDT" عمل می کند.

فقط تتر واقعاً می‌داند چه چیزی پشتیبان تتر است

اما این دقیقاً سبد دارایی های نقدی ادعایی تتر است که مخالفان را به خود جذب می کند. این شرکت به صورت سه ماهه اطلاعاتی را درباره ترکیب کلی ذخایری که USDT را پشتیبانی می کند منتشر می کند - نتیجه 18.5 میلیون دلار دادستان کل نیویورک. توافق به دلیل سوء مدیریت مالی ادعایی در فوریه 2021.

پس از نوامبر 2018، دادستان کل متوجه شد که USDT با دلار حمایت 1 به 1 نشده است، همانطور که تتر ادعا کرده بود، پس از اینکه شرکت پس از یورش به ارائه دهنده پرداخت Crypto Capital در لهستان، 850 میلیون دلار ضرر را پنهان کرد. 

La افشای به دور از جزئیات هستند و فقط جزئیات سطحی مانند وزن وجه نقد و معادل آن، وام ها، اوراق قرضه شرکتی، دارایی های دیجیتال و اوراق تجاری همیشه کنجکاو را ارائه می دهند. 

تتر می گوید که از اوراق تجاری به نفع وزارت خزانه داری ایالات متحده که بسیار باثبات تر و نقدشونده تر هستند، فاصله می گیرد. به گفته یک شرکت حسابداری مستقر در جزایر کیمن، تتر تا 48 مارس توسط تقریباً 31 درصد اسناد خزانه داری ایالات متحده پشتیبانی می شد. (Parent Tether Holdings است گنجانده شده است در جزایر ویرجین بریتانیا.)

در آن زمان، موجودی خزانه داری افشا شده تتر حدود 39 میلیارد دلار ارزش داشت. با در نظر گرفتن میانگین معاملات روزانه بازارهای خزانه داری بیش از 668 میلیارد دلار، تتر مشکلی برای انحلال در یک کلاه نداشت.

در بیانیه ای که امروز در اختیار Blockworks قرار گرفت، تتر اشاره کرد که سبد اوراق بهادار تجاری آن به 8.4 میلیارد دلار کاهش یافته است - کمتر از 13 درصد ارزش فعلی بازار - که 5 میلیارد دلار آن در 31 جولای منقضی می شود. 

پس از آن، دارایی اوراق تجاری تتر به 3.5 میلیارد دلار خواهد رسید. این شرکت گفت که هدف این است که این رقم را به صفر برساند و وزن وزارت خزانه داری ایالات متحده را در ذخایر خود افزایش دهد و قرار گرفتن در معرض ناشران و دارایی های فردی را محدود کند.

برای یک شرکت خصوصی - وابسته به شبکه ای از شرکت های وابسته و پوسته ای که از مجموعه متنوعی از بهشت ​​های مالیاتی سرچشمه می گیرند - ارائه خدمات به بیش از 16 میلیارد دلار در بازخرید دلاری در هشت هفته نشان می دهد، مطمئناً پایان کار نزدیک نیست.

اجرای واقعی بانک Tether بسیار بدتر خواهد بود

زمانی که مشتریان وحشت می‌کنند و با عجله پول نقد را برداشت می‌کنند، «اجرای» تتر ممکن است به‌طور کامل نشان‌دهنده یک اجرای بانکی قدیمی نباشد. 

یک مثال اخیر: نزدیک به 10 میلیارد دلار مبادلات خارجی پردازش توسط بانک های مستقر در روسیه در حالی که تحریم های غرب به مسکو پس از تهاجم این کشور به اوکراین ضربه زد.

از سوی دیگر، تتر فقط اجازه بازخرید از نهادهای تأیید شده را می دهد که می خواهند حداقل 100,000 دلار USDT را ارائه دهند. 

فرانسیس کاپولا، مفسر مالی و منتقد سرسخت تتر، به Blockworks گفت: «من همیشه تتر را مانند یک بانک مرکزی بخش خصوصی می‌دانستم. 

کوپولا اضافه کرد: «در یک اجرا بانکی تتر، مردمی را می‌بینید که USDT را در کنار معادل‌های یورو و یوان، احتمالاً برای USD، یا شاید USDC، تخلیه می‌کنند، و ما این را دیده‌ایم. بنابراین، روی Tether کمی اجرا شده است، به همین دلیل است که Depegg شده است، اما از طریق صرافی ها انجام می شود.

به گفته کاپولا، در بهترین حالت، فقط یک دور کوچک بود. یک روند قابل توجه باعث می شد که USDT حتی پایین تر از قیمت خود، در کنار فشارهای شدید نقدینگی در مبادلات، معامله شود.

اجرا بانکی یا نه، بازخریدهای Tether قابل توجه است 

لارنس وایت، استاد اقتصاد در دانشگاه جورج میسون که در رشته کریپتو مطالعه می‌کند، به Blockworks گفت: در واقع، اجراهای بانکی فوری‌تر از موج اخیر بازخرید تتر هستند.

طبق گفته وایت، آنها همچنین معمولاً منجر به برداشت 100٪ سپرده ها می شوند. اجرای Tether تنها 20٪ در طول دو ماه را تشکیل می دهد.

وایت خاطرنشان کرد که مجبور شدن تتر به بازخرید یک پنجم بدهی هایش "بسیار بزرگ" است.

او گفت: «منظورم این است که بانک‌ها به طور سنتی کمتر از 20 درصد ذخایر دارند، بنابراین برای بازخرید این مقدار نیاز به فروش برخی از ذخایر ثانویه است.

دقیقاً مشخص نیست که تتر باید کدام دارایی‌ها را نقد کند. این شرکت هنوز به یک درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداده است. 

افشای بعدی تتر در تاریخ 30 ژوئن است، اما احتمالا تا شش هفته دیگر ارائه نخواهد شد. وایت گفت که تتر احتمالا بیشترین دارایی های نقدی را فروخته است.

صرافی‌های کریپتو در 63 ساعت گذشته تقریباً 24 میلیارد دلار از مبادلات USDT را پردازش کردند - تقریباً پنج برابر حجم کل هر استیبل کوین دیگر، به ازای هر CoinGecko.

یک غول استیبل کوین قابل تایید در جهانی که جایگاه خود را در کریپتو محکوم می کند.

---

بهترین اخبار و اطلاعات مربوط به ارزهای دیجیتال را هر روز عصر در صندوق ورودی خود دریافت کنید. در خبرنامه رایگان Blockworks مشترک شوید در حال حاضر.

---

پست اهمیت تاریخی 16 میلیارد دلاری Tether's Bank Run به نظر می رسد برای اولین بار در بلوک ورک.

• Coinsmart. بهترین صرافی بیت کوین و کریپتو اروپا.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی رایگان.
• CryptoHawk. رادار آلت کوین امتحان رایگان.
• منبع: https://blockworks.co/the-historic-significance-of-tether-16b-bank-run/