هفته زنجیره ای (هفته 9، 2021)

بازار بیت کوین دومین اصلاح قابل توجه خود را از زمان شکستن رکورد 20 هزار دلار تجربه می کند. این هفته، بررسی می‌کنیم که چگونه معیارهای بازار و زنجیره‌ای بازنشانی شده‌اند یا در حال کاهش هستند.

بررسی اجمالی بازار بیت کوین

این هفته، بازار بیت کوین دومین اصلاح قابل توجه خود را از زمان شکستن رکورد 20 هزار دلاری تاریخ آغاز کرده است. هفته با بالاترین قیمت 57,539 دلار آغاز شد و قبل از روند به پایین ترین قیمت روزانه 43,343 دلار که نشان دهنده 25 درصد اصلاح است.

قیمت‌ها در بسیاری از بازارها در این هفته نوسان‌پذیر شده‌اند که عمدتاً ناشی از افزایش سریع بازده اوراق 10 ساله خزانه‌داری ایالات متحده است. با توجه به پذیرش فزاینده بیت کوین به عنوان یک دارایی کلان درجه سازمانی، تعجب آور نیست که تغییرات سریع در هزینه زمانی پول بر قیمت بیت کوین تأثیر بگذارد. روایت‌های گسترده‌تر بازار حول محور انتظارات تورم در مقابل کاهش تورم و واکنش‌های سیاست بانک مرکزی ادامه می‌یابد. بیت کوین احتمالاً همچنان نقش کلیدی را در این بحث ها در بین موسسات و سرمایه گذاران بازی می کند.

اصلاح، دینامیک بازار را بازنشانی می کند

اصلاحات قابل توجه بازار رویدادهای مثبتی هستند زیرا گمانه زنی ها، اهرم ها، دست های ضعیف و اعتقاد دارندگان آزمون را از بین می برند. از آنجایی که بازار به دنبال تعیین کف قیمت جدید است، شاهد بازنشانی شاخص‌های متعدد بازار از جمله سود باز آتی، نرخ‌های تامین مالی آتی و محصول Grayscale GBTC بوده‌ایم.

سود آزاد آتی تقریباً 4 میلیارد دلار از اوج 18.4 میلیارد دلار در این هفته کاهش یافت که 21.7 درصد کاهش داشت.

نرخ های تامین مالی دائمی نیز نزدیک به صفر تنظیم شده است. ترکیبات قبلی کاهش بهره باز و تنظیم مجدد نرخ های تامین مالی نشان می دهد که معاملات سفته بازی رخ داده است. این احتمال را افزایش می دهد که پویایی بازار نقطه ای دوباره چرخ را به دست بگیرد. با این حال، توجه به این نکته مهم است که سود باز همچنان بالاست و حدود 2.50 میلیارد دلار بالاتر از اوج قبلی است. هنوز اهرم قابل توجهی در بازار وجود دارد.

Grayscale 'premium' برای اولین بار به یک 'تخفیف' در مقیاس خاکستری تبدیل شد و به پایین ترین سطح -3.77٪ رسید. در حالی که این اصلاح قیمت یک نیروی محرکه کلیدی است، بازار همچنین شروع به معرفی محصولات سبک ETF رقیب مانند ETF هدف کانادا کرده است.داشبورد Glassnode در اینجا موجود است).

همانطور که محصولات BTC نهادی بیشتری به بازار می آیند، این احتمال وجود دارد که محصول Grayscale (و سایرین) در آینده به آن قیمت بالایی نرسد، زیرا گزینه های بیشتری برای سرمایه گذاری در اختیار موسسات قرار می گیرد تا شکاف های آربیتراژ را کاهش دهند.

---

بر روی زنجیره متریک خنک کننده

در کنار پویایی بازار، بسیاری از معیارهای زنجیره‌ای که ما پیگیری می‌کنیم بازنشانی شده‌اند یا در طی این اصلاحات در حال کاهش هستند.

نسبت سود خروجی های خرج شده تعدیل شده (aSOPR) برای اولین بار در این بازار صعودی به زیر 1.0 رسیده است و به ارزش 0.988 رسیده است. متریک aSOPR به تمام سکه‌های مصرف‌شده در آن روز نگاه می‌کند و میزان سود یا زیان آنها را در مقایسه با آخرین باری که جابجا شده‌اند، محاسبه می‌کند.

هنگامی که aSOPR کمتر از 1.0 باشد، به این معنی است که در مجموع، سکه‌های جابه‌جا شده در آن روز ضرر داشتند. مقادیر پایین aSOPR، به‌ویژه زمانی که زیر 1.0 تنظیم مجدد شوند، همچنین به معنای مصرف سکه‌های قدیمی و سودآور کمتری است. این نشان می دهد که اعتماد و قدرت HODLing برای دارندگان طولانی مدت باقی می ماند.

شواهد حکایتی و مبتنی بر داده ها وجود دارد که بازار شاهد هجوم سرمایه گذاران خرده جدید بوده است. یک مثال افزایش توجه به ورود و ثبت نام وب سایت تبادل است که در ما مورد بحث قرار گرفته است خبرنامه Uncharted. به این ترتیب، این تنظیم مجدد aSOPR نسبتاً شیب دار ممکن است اولین شاخص زنجیره ای ما از «فروش وحشتناک» توسط تازه واردان باشد. کاهش قبلی از 42 هزار دلار به دلیل پشتیبانی قوی از خرید (با لمس شمع الون) هرگز به 1.0 بازنشانی نشد.

---

آیا این زمان متفاوت است؟

به عنوان نشانی از قدرت این بازار صعودی، معیار سود و زیان خالص تحقق نیافته (NUPL) تا کنون به مقدار پشتیبانی معمولی بازار گاوی 0.5 بازنشانی نشده است. چرخه های قبلی با حرکت به سمت نیمه دوم گاو، حرکت های جانبی "متوقف" را برای NUPL مشاهده کرده اند. ارزش NUPL 0.5 به عنوان یک خرید کلیدی در سطح نزولی عمل می کند که در آن بازار دارای سود کل 50 درصد از ارزش بازار است.

در حالی که هر دو اصلاح این چرخه باعث ایجاد امضای جانبی و رفتار متلاطم شده است، به نظر می رسد خریداران زودتر وارد عمل می شوند و HODLer های کمتری سکه های خود را در این چرخه رها می کنند.

Willy Woo نشان می دهد که کجا ممکن است طبقات قیمت روی زنجیره وجود داشته باشد توزیع قیمت واقعی. این متریک حجم سکه های معامله شده در زنجیره در سطوح مختلف قیمت را محاسبه می کند. هدف یافتن سطوح قیمتی است که در آن حجم زیادی در زنجیره انباشته شده است و در نتیجه احتمال دفاع از آن بیشتر است. با استفاده از این معیار، ویلی منطقه 45 هزار دلاری را به عنوان سطح پشتیبانی بالقوه شناسایی می کند.

UTXO توزیع قیمت را تحقق بخشید. این نسخه دقیق و دقیق پروفایل حجم است. قله ها نشان دهنده قیمتی است که اکثر سکه ها دست به دست می شوند.

45 دلار به بالا پشتیبانی بسیار قوی است.

هر گونه غوطه وری (اگر خوش شانس باشید) به 39 هزار دلار BTFD بدون فکر است.

داده ها: درglassno pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- ویلی وو (woonomic) فوریه 27، 2021

به عنوان شواهد نهایی مبنی بر اینکه شاید «این بار متفاوت است»، روند پایدار و حجم سکه‌هایی که به حالت نقدشوندگی خارج می‌شوند همچنان ادامه دارد. مهمترین مشاهدات تاریخی است که در آن این روند شروع شد: 12 مارس 2020.

روند برداشت سکه ها و قفل شدن آنها در الگوهای نگهداری بلندمدت شواهد محکمی را ارائه می دهد که اکنون بیت کوین به عنوان یک دارایی کلان مهم در نظر گرفته می شود. در حالی که معیارهای روی زنجیره در حال تنظیم مجدد هستند و می توان استدلال کرد که در این اصلاح جا وجود دارد، به نظر می رسد هنوز تقاضای قابل توجهی از سوی سرمایه گذاران بلندمدت وجود دارد. این در مقایسه با تاریخ بیت کوین، به خصوص در این مرحله در بازار صعودی، هم از نظر روند و هم مقیاس، کاملاً منحصر به فرد است.

البته، این خطر همچنان باقی است که "این زمان متفاوت نیست" و شاید NUPL در واقع به 0.5 بازنشانی کند. در این مثال، با معامله‌ی Realized Price در 14,511 دلار، این بدان معناست که سطح سود 50 درصدی با کف قیمتی 2.0*14,511 = 29,022 دلار مطابقت دارد. کاملا افت!

---

ویژگی هفتگی: نقدینگی در Uniswap

هفته گذشته محیط کارمزد غالب در اتریوم را پوشش دادیمبا اشاره به اینکه هم برای زنجیره رای اعتماد است و هم محدودیتی برای کاربران پروتکل. طی هفته گذشته، کارمزدهای شبکه اتریوم نسبت به ماه‌های اخیر تا حدودی کمتر بوده است و شاهد یک لرزش جزئی در حجم تراکنش‌ها و نقدینگی در تعامل با Uniswap بوده‌ایم. شاید کاربران از کارمزدهای پایین تر برای تغییر دارایی های خود استفاده کنند.

این هفته 1.04 میلیارد دلار نقدینگی از Uniswap خارج شد که به نظر می رسد در دارایی های مختلف توزیع شده است. Unswap تعداد معاملات از 186 هزار تن در روز به 85 هزار تن در روز در 18 فوریه کاهش یافت، که تقریباً نشان دهنده بالاترین قیمت محلی در قیمت ETH/USD است. Unswap حجم معاملات سپس در 1.76 فوریه به 23 میلیارد دلار رسید و در پایان هفته با 45 درصد کاهش به 0.97 میلیارد دلار رسید.

داشبورد Glassnode Uniswap در اینجا موجود است.

برداشت نقدینگی از Uniswap را می توان در چهار دارایی اصلی DeFi به عنوان مثال مشاهده کرد: YFI، UNI، SUSHI و AAVE همه شاهد کاهش ذخایر نقدینگی حدود 20 تا 30 درصد در این هفته بودند.

باید توجه داشت که بیشتر ارزش‌های نقدینگی و حجم Uniswap نزدیک به بالاترین حد خود هستند، بنابراین باید دید که آیا اینها صرفاً پاسخی به اصلاح قیمت هستند یا شروع یک روند یا چرخش دارایی‌ها.

---

آخرین خبرنامه ما را بررسی کنید: Uncharted

ما اخیراً یک خبرنامه دوهفته ای راه اندازی کرده ایم، نا معلوم. این خبرنامه بیت کوین را هم از منظر داده های درون زنجیره ای و هم از منظر داده های خارج از زنجیره پوشش می دهد و از نمودارهای زیبا و تفسیرهای مختصر استفاده می کند تا تصویری بصری از آنچه در بازارها اتفاق می افتد به خوانندگان ارائه دهد.

اتمام نا معلوم در Substack ما، و هم اکنون مشترک شوید!

پیشنهاد ویژه: ماه رایگان Glassnode Advanced

ما با ZUBR شریک شده ایم تا یک ماه رایگان Glassnode Advanced به کاربرانی که ثبت نام کرده و ارزهای دیجیتال دائمی را در پلتفرم خود معامله می کنند.

ZUBR یک بورس مشتقات است که توسط معامله‌گران HFT ساخته شده است و دارای اجرای تضمینی در میکروثانیه معاملات با تنها 0.01% کارمزد معاملاتی است. آنها اهمیت داده های زنجیره ای را برای معامله گران تشخیص می دهند.

اکنون ثبت نام کنید برای دسترسی به معیارهای زنجیره ای Glassnode در حالی که از زیرساخت تجاری پیشرفته ZUBR استفاده می کنید.

به روزرسانی محصولات

معیارها و دارایی ها

امکانات

• اکنون دوبار کلیک کنید بزرگنمایی نمودار را بازنشانی می کند.
• پیش‌نمایش‌های متریک در داشبوردها برای کاربران مهمان فعال شد.

---

منبع: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/