تفاوت بین سقف بازار و سقف بازار کاملاً رقیق شده چیست؟

شرکت ها و پروژه های بلاک چین ارزش را به روش های مختلف نشان می دهند، معمولاً از طریق سهام و دارایی های دیجیتال. در هر دو مورد، مقادیر آنها بر اساس ارزش آنها که به طور کامل یا فقط به طور جزئی محاسبه شده است، متفاوت است. این تفاوت بین ارزش بازار (به اختصار سقف) و ارزش بازار کاملاً رقیق شده است. 

ارزش بازار زمانی تولید می شود که تعداد سکه های در گردش برای یک ارز دیجیتال خاص را با قیمت هر سکه ضرب کنید. 

ارزش بازار رقیق زمانی تولید می شود که تعداد سکه هایی که می تواند وجود داشته باشد را با قیمت هر سکه ضرب کنید.

بیایید عمیق‌تر غواصی کنیم تا ببینیم چرا کلاه‌های رقیق‌شده در مقایسه با کلاه‌های بازار معمولی اهمیت دارند.

Crypto Market Cap توضیح داده شده است

بیایید به طور خلاصه از بازار سهام سنتی دیدن کنیم تا شرایط را پایه گذاری کنیم. هنگامی که سهام برای تجارت عمومی در دسترس است، سهام موجود نامیده می شود. این معادل عرضه در گردش کریپتو است. سپس ارزش بازار هر دو با ضرب سهام / سکه در قیمت هر یک محاسبه می شود.

در مقابل، ارزش بازار کاملاً رقیق شده، کل دارایی ها را تشکیل می دهد. به عنوان مثال، اگر شرکتی تمام اوراق بهادار رقیق خود (اختیارات، اوراق قرضه قابل تبدیل، ضمانت‌نامه‌ها) را به سهام تبدیل کند، این ارزش بازار کاملاً کاهش یافته است. در دنیای بلاک چین، این پویایی متفاوت است، زیرا هر ارز دیجیتال روش خاص خود را برای تعیین عرضه کل دارد و برخی حتی سقف عرضه ندارند.

در دنیای ارزهای دیجیتال، وقتی ارزش بازار را با ضرب تعداد سکه های در گردش در قیمت هر کدام محاسبه می کنیم، ارزش آن را می بینیم. این میزان ارزشی است که سرمایه‌گذارانی که دارایی‌های رمزنگاری شده را خریداری کرده‌اند، برای ارز دیجیتال ارزش دارند. 

اعداد خام

در پایان جولای 2022، ارزش بازار بیت کوین 469 میلیارد دلار بود. با ضرب کل بیت کوین های در گردش در قیمت هر بیت کوین به این عدد رسیدیم. در اعداد خام، این به این معنی است:

19,107,756 بیت کوین (کل بیت کوین در گردش) x 24,554 دلار (قیمت هر بیت کوین) = ارزش بازار 469.17 میلیارد دلار.

برای نشان دادن دقیق ارزش فعلی بیت کوین، باید رقم کل عرضه در گردش را انتخاب می کردیم. 

این تعداد بیت کوین هایی است که در واقع برای خرید و فروش یا خرید و فروش در دسترس هستند. این شامل توکن‌های موجود در صرافی‌های ارز دیجیتال و کیف‌پول‌های خصوصی غیرقانونی است. 

به عبارت دیگر، کل عرضه بیت کوین در گردش، بیت کوین هایی را که قبلا استخراج شده اند اندازه گیری می کند. در حال حاضر 91 درصد از کل 21 میلیون بیت کوین استخراج شده است. در سال 2035، این درصد به 99 درصد خواهد رسید و در سال 2140 تمام 21 میلیون بیت کوین استخراج و برای تجارت در دسترس خواهد بود. 

چرا ارزهای دیجیتال حتی منابع در گردش دارند؟

هر ارز دیجیتال مکانیزم رمزگذاری شده متفاوتی برای تنظیم منابع در گردش خود دارد. بیت کوین از مکانیزم نصف شدن برای کنترل عرضه و تورم استفاده می کند. تقریباً هر چهار سال، پاداش ماینرها برای تامین امنیت شبکه به نصف کاهش می یابد.  

بیت کوین های جدید منتشر شده در یک برنامه زمان بندی شده و کدگذاری شده کاهش می یابد. اما این کنترل مصنوعی تورم چه هدفی را دنبال می کند؟ 

تصور کنید که هر دلاری که تا به حال وجود داشته باشد در همان زمان ضرب شده است. این امر باعث تورم شدید می شود، زیرا عرضه دلار به قدری زیاد است که از تقاضا پیشی می گیرد. سپس در شرایطی قرار می‌گیریم که همان محصولی که زمانی برچسب قیمتی 10 دلاری داشت، 100 دلار یا بیشتر قیمت داشت.

هنگامی که فدرال رزرو ایالات متحده عرضه پول را افزایش می دهد، همانطور که بین سال های 2020 تا 2022، حدود 5 تریلیون دلار افزایش داد، می توانید این اثر را به روشی سنجیده تر ببینید.

خوشبختانه، دلار ارز ذخیره جهانی در جهان است، بنابراین تورم در ماه ژوئن تنها به 9.1 درصد افزایش یافت. وقتی بانک‌های مرکزی این کار را در کشورهای دیگر انجام می‌دهند، می‌تواند باعث تورم شدید شود و ارزش اسکناس‌ها به معنای واقعی کلمه کمتر از کاغذی است که روی آن چاپ می‌شود. 

چگونه سایر ارزهای دیجیتال نرخ تورم خود را کنترل می کنند؟

در حالی که بیت کوین از مکانیزم نصف کردن برای کنترل تورم خود استفاده می کند، اتریوم مکانیک توکن سوزان دارد. این بدان معنی است که هرچه بیشتر از اتریوم استفاده شود، توکن های ETH بیشتری با ارسال به یک کیف پول غیرقابل بازیابی از گردش خارج می شوند. بنابراین، آنها به طور موثر از وجود قابل استفاده "سوخته" می شوند.

اما آیا این باعث کمبود ETH نمی شود؟ خیر، زیرا ETH دارای عرضه توکن نامحدود است. همانطور که بیت کوین مکانیسم نصف شدن دارد، اتریوم نیز نرخ تورم مشخصی دارد. از این گذشته، قرار است از شبکه اتریوم به عنوان dApp برای بازآفرینی تمام خدمات موجود در امور مالی سنتی استفاده شود. 

این امر باعث می شود اتریوم مشابه پول فیات یک کشور باشد. اما برای اطمینان از اینکه توکن های سوزانده شده ETH بیش از حد وجود ندارد، نرخ تورم را سرکوب می کند.

علاوه بر این، تیم بیکو، یکی از توسعه دهندگان ارشد اتریوم، مکانیک سوزاندن اتریوم را به عنوان یک مقابله با ماینرهایی که سیستم را بازی می کنند، توصیف کرد. 

از آنجایی که ماینرها/ اعتبارسنجی‌ها در هر شبکه بلاک چین هنگام انجام تراکنش‌ها کارمزد دریافت می‌کنند، برخی از ماینرها برای دریافت هزینه‌های بیشتر، تراکنش‌های شبکه را اسپم می‌کنند. این یک دلیل اضافی برای مفید بودن مکانیک سوزاندن اتریوم است که Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559 نامیده می شود. 

در نهایت، ارزهای دیجیتالی وجود دارند که از استخراج یا نرخ تورم استفاده نمی کنند. در عوض، آن‌ها برای مدیریت تقاضا به برنامه‌های بازگشایی رمز متکی هستند. اینها معمولاً پروژه های سرمایه گذاری خطرپذیر (VC) هستند، مانند ApeCoin (APE) آزمایشگاه یوگا.

ارزش بازار کاملاً رقیق شده توضیح داده شده است

اکنون که مفهوم عرضه در گردش و کنترل تورم را کاملاً درک کردید، می‌توانیم به اهمیت ارزش بازار کاملاً رقیق‌شده بپردازیم. 

همانطور که در نمونه های قبلی بیت کوین و اتریوم دیدیم، تورم توکن عامل رقیق کننده برای هر ارز دیجیتال است.

کلاه بازار رقیق شده

بنابراین، ارزش بازار کاملاً رقیق شده، تمام سکه‌های موجود برای محاسبه ارزش بازار را به حساب می‌آورد. در مورد بیت کوین، ما به کل عرضه در گردش آن نیاز نداریم. در عوض، ما فقط قیمت هر بیت کوین را با تعداد کل بیت کوین هایی که می توان استخراج کرد ضرب می کنیم.

21 میلیون بیت کوین x 24,554 دلار = 515.6 میلیارد دلار ارزش بازار کاملاً رقیق شده

این 9.9 درصد بالاتر از ارزش بازار بیت کوین بر اساس کل عرضه در گردش آن است که با 91 درصد از 21 میلیون بیت کوین استخراج شده تاکنون مطابقت دارد. 

در مورد ارزهای دیجیتالی که عرضه توکن محدودی ندارند، مانند اتریوم، ارزش بازار کاملاً رقیق شده منطقی نخواهد بود. این به این دلیل است که کل عرضه در گردش آنها در جریان است. بنابراین، ETH هم برای ارزش بازار و هم برای ارزش بازار کاملاً رقیق شده، ارقام مساوی خواهد داشت. 

آیا ارزش بازار کاملاً رقیق شده می تواند بینش معنی داری ارائه دهد؟

از آنجایی که ارزش بازار کاملاً رقیق‌شده بیشتر از بازار معمولی است، سرمایه‌گذاران ممکن است تصور کنند که ارزش بازار دارایی‌های دیجیتال به طور متناسب افزایش می‌یابد. به عنوان مثال، ApeCoin (APE) دارای ارزش بازار 2.14 میلیارد دلاری است که 226٪ کمتر از ارزش بازار کاملاً رقیق شده آن (6.99 میلیارد دلار) است.

همانطور که قبلاً اشاره شد، این تفاوت بزرگ ناشی از برنامه بازگشایی رمز APE است. در حال حاضر، از هر 10 سکه APE فقط سه سکه در گردش است. ممکن است یک سرمایه‌گذار فکر کند که قیمت APE حداقل سه برابر افزایش می‌یابد، زیرا ارزش بازار آن با ارزش بازار رقیق‌شده‌اش مطابقت دارد.

با این حال، چنین فرضی برای رابطه بین تورم و کاهش تورم حساب نمی شود. قیمت ApeCoin به استفاده متافورس آن به عنوان یک ابزار کاربردی و توکن حاکمیتی بستگی دارد. اگر آزمایشگاه یوگا در ماموریت خود برای استقرار بازی های بسیار محبوب بازی برای کسب درآمد در اکوسیستم Otherside خود موفق شود، سرمایه گذاران بیشتری به دنبال خرید سکه های APE خواهند بود که به آن قدرت می بخشد.

به نوبه خود، مردم فشار خرید ایجاد می کنند که قیمت APE را افزایش می دهد. این فشار خرید سپس با فشار تورمی ناشی از برنامه بازگشایی رمز مقابله می کند.

با این حال، اگر آزمایشگاه‌های یوگا شکست بخورند، و Otherdeed متوسط ​​یا حتی یک بیابان بلاک چین شود، سکه‌های APE تحت فشار تورمی یکسان به شدت کاهش می‌یابند. در چنین سناریویی، ارزش بازار کاملاً رقیق‌شده حتی می‌تواند زیر ارزش بازار فعلی آن 2.14 میلیارد دلار باشد که تنها 30 درصد از سکه‌های APE را تشکیل می‌دهد.

به همین دلیل، یک کلاه بازار کاملاً رقیق شده باید با یک دانه بزرگ نمک مصرف شود. در پایان، تحقق آن کاملاً به دوام پروژه بستگی دارد. از سوی دیگر، ارزهای رمزنگاری شده غیرمتمرکز و خارج از محدوده بودجه و برنامه ریزی VC، مانند بیت کوین، در برابر چنین حدس و گمان ها مقاومت بیشتری دارند.

سلب مسئولیت سریال:

این مقاله سری فقط برای راهنمایی عمومی و اهداف اطلاعاتی برای مبتدیان شرکت کننده در ارزهای دیجیتال و DeFi در نظر گرفته شده است. محتوای این مقاله نباید به عنوان مشاوره حقوقی، تجاری، سرمایه گذاری یا مالیاتی تلقی شود. شما باید با مشاوران خود برای همه مفاهیم و مشاوره های حقوقی، تجاری، سرمایه گذاری و مالیاتی مشورت کنید. Defiant مسئولیتی در قبال وجوه از دست رفته ندارد. لطفاً قبل از تعامل با قراردادهای هوشمند، بهترین قضاوت خود را به کار ببرید و دقت لازم را انجام دهید.