Bitcoin (BTC) ja kullan kuukauden korrelaatio saavuttivat a ennätyksellisen korkea 68%, kun Bitcoin saavutti 12,000 20 dollaria elokuun alussa, mutta korrelaatio putosi XNUMX% seuraavalla viikolla. Tästä huolimatta Bitcoin näyttää setti tulla digitaaliseksi kullaksi vuonna 2020 ottaen huomioon korrelaatiot ja futuurimarkkinoiden suuntaukset.
Sekä kullalla että Bitcoinilla on ilmiömäinen vuosi vuosittaisten tuottojen suhteen. Skew Analyticsin mukaan kullan vuosituotto on 27.93%, kun taas Bitcoinin tuotto on 71.68%. Vaikka Bitcoin näkee huomattavasti suuremman volatiliteetin kuin kulta, näyttää siltä, että näinä epävarmoina pandemian vaikeina aikoina sijoittajat pyrkivät suunnittelemaan arvo-omaisuuden kaltaisia varoja, kuten kultaa ja Bitcoinia.
Sama, mutta erilainen
Bitcoin ja kulta ovat hyvin erilaisia varoja perinteisessä merkityksessä, mikä johtuu pääasiassa likviditeetistä, koska molemmat ovat omaisuuden elinkaarensa eri vaiheissa. Kullan markkina-arvo on tällä hetkellä noin 9 biljoonaa dollaria, kun taas Bitcoinin arvo on vain 228 miljardia dollaria.
Nämä suuret erot lukuun ottamatta kultaa ja Bitcoinia liittyvät suurelta osin kahteen yhtäläisyyteen: molemmat omaisuuserät ”louhitaan” ja niiden niukkuuteen liittyy joustamaton tarjonta. Jälkimmäinen tarkoittaa, että riippumatta siitä, kuinka paljon omaisuuden hinta nousee, tarjonta ei voi kasvaa tuotannon rajoitusten vuoksi. Tavaroita, joilla on joustava tarjonta, ei olisi niukasti, joten niitä ei voida pitää arvonvarastoina. Kryptovaihdon OkCoinin likviditeetinhallinnasta vastaava Dan Koehler kertoi Cointelegraphille: "Vaikka millä tahansa omaisuudella voi olla arvo tarjonnan ja kysynnän perusteella, rajoitettu saatavuus kultaa ja BTC: tä antaa heille ainutlaatuisen suunnitelman arvonvarastoksi."
Vaikka kulta on omaisuus, jota pidetään arvon säilyttäjänä, käytön suhteen sillä on muutama sovellus elektroniikka- ja koruteollisuudessa, ja hallitukset ja keskuspankit käyttävät sitä pääasiassa fiat-valuutan arvojen haltijana, Bitcoinia käytetään puhtaasti sijoittajien arvon säilyttäjänä.
Koehler huomautti myös, että Bitcoinin volatiliteetti on haitallista ”digitaalisen kullan” nimikkeelle, koska se näyttää muuttuvan turvallisuusomaisuudeksi: “Bitcoin on myös taistellut hallussaan tätä otsikkoa, mutta sen aikaisemmat korkeat epävakaudet ovat estäneet sitä kaappaamasta. enemmän tämän osaston markkinaosuutta. ” Kryptovaihdon ja institutionaalisen välityksen tarjoajan BeQuant-tutkimuksen johtaja Dennis Vinokourov kertoi Cointelegraphille, että Bitcoin-maksimalistit ihailevat deflaatiomateriaaleja lisääen: "Kun otetaan huomioon kullan hallussa oleva turvapaikka ja inflaatio suojausasema, se on luultavasti ainoa muu omaisuus, joka muistuttaa jonkin verran sitä, mitä Bitcoinin alkuperäinen kanta edustaa. ”
Vaikka korrelaatioita käytetään usein vertailemaan kahta omaisuutta rahoitusmarkkinoilla, Vinokourov varoittaa edelleen sijoittajia keskittymään Bitcoinin hajauttamiseen sen sijaan, että luottaisi liikaa korrelaatioarvoihin eri aikaväleillä:
”Vaikka yhden kuukauden korrelaatio näiden kahden välillä on noussut viime aikoina aina 1 prosenttiin, paljon laajemmin käytetty 68 kuukauden mitta on vain 3 prosenttia, kun taas pidempi kesto, kuten yksi vuosi, korrelaatiokerroin on tasainen alempi. Sellaisenaan on oltava varovainen rakennettaessa yllä mainittuihin mittareihin perustuvaa sijoitustutkimusta, ja sen sijaan saattaa olla parempi keskittyä Bitcoinin monipuolistamiskykyyn. "
On tärkeää huomata, että pidemmän ajanjakson ajan Bitcoin on suurelta osin korreloimaton kaikkien tärkeimpien sijoittajien käytettävissä olevien varojen kanssa. Korrelaatio perinteisten omaisuuserien kanssa on yleensä välillä 0.5 ja -0.5, mikä viittaa siihen, että niiden tuottojen suhde on erittäin heikko.
Korrelaatiolukuja tarkasteltaessa on tärkeää pitää mielessä, että nämä kaksi omaisuutta edustavat viime kädessä erillisiä markkinoita, joilla on erilaiset makro- ja mikrotaloudelliset tekijät, jotka vaikuttavat kuhunkin niistä. Koehler vauhditti tätä varovaisuuden ääntä sanomalla:
”On tärkeätä muistaa, että historiallinen korrelaatio vain näyttää osoittavan, kuinka kaksi markkinoita ovat liikkuneet yhdessä tai jakaantuneet, mutta se ei ole selitys tällaisista muutoksista. [..] Yhden omaisuuden uutiset (esimerkiksi BTC-kova haarukka) eivät välttämättä vaikuta millään tavalla kullamarkkinoihin, ja koska tällainen BTC-volatiliteetti kyseisen tapahtuman ympärillä ei ehkä heijastu melkein yhtä paljon kultamarkkinoilla, ja korrelaatiot voivat laskea kun omaisuuden tuotot poikkeavat. "
Esimerkiksi kaikkien aikojen korkein Bitcoin- ja kultakorrelaatio nähtiin samaan aikaan, kun Microstrategy, maailman suurin yritystiedusteluyritys, osti 250 miljoonaa dollaria Bitcoinista, mikä tekee omaisuuserästä ensisijaisen kassavarannon. Tätä pidetään merkittävänä merkkinä instituutioiden kiinnostuksesta. Virginiassa sijaitsevan salausvaluutan, Gate IO: n, markkinointijohtaja Marie Tatibouet kertoi Cointelegraphille, että tämä merkitsee suurta validointia ja lisää:
”Q1: n ja Q2: n aikana korrelaatio on noussut ja saavuttanut näkyvät huiput, lähellä 50% ja 60%, koronaviruksen puhkeamisen jälkeen. Näinä pandemian epävarmuustekijöiden aikoina, kun huomattava inflaatio leijuu ympäri maailmaa, ihmiset etsivät turvapaikka-omaisuutta. "
Korrelaatio muihin markkereihin
Sen lisäksi, että Bitcoinia korreloidaan kultaan, sitä verrataan usein Standard & Poor's 500 -indeksiin, Yhdysvaltain dollariin ja jopa VIX-volatiliteetti-indeksiin. Huolimatta siitä, että öljy on markkinoiden eniten kauppaa käyvä hyödyke, West Texas Intermediate -yhtiön ja BTC: n välillä ei voida vedota korrelaatioihin.
Tämä johtuu suuresta öljytarjonnasta ja sitä pidetään runsaana, edullisena resurssina. Tämä osoitettiin äskettäin pandemian aikana, jolloin öljyn hinta laski negatiiviseksi ja sijoittajille maksettiin vain öljyn varastoimisesta. Tatibouet selvitti, miksi S&P 500: ta käytetään usein vertailukohtana hintakorrelaatiossa Bitcoinin kanssa:
"Kolikon ja S&P: n välinen korrelaatio on ollut merkittävämpi vuosien varrella kuin digitaalisen omaisuuden ja kullan välillä. Samaan aikaan kullalla ja BTC: llä näyttää olevan yhdensuuntaisempi suhde, mutta BTC – S & P 500 -vuorovaikutus tapahtuu eri tavalla, mikä liikkuu suuremmalla osalla syklisemmin. Kun BTC-hinta laskee, korrelaatio osakemarkkinaindeksin kanssa kasvaa, ja kun BTC-hinta palautuu, niiden korrelaatio vähenee. "
Sekä pitkän että lyhyen aikavälin korrelaatiomittareissa Bitcoinilla näyttää olevan suurempi korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa kuin kullalla, yhden vuoden korrelaatio on 0.36, kun taas kulta on 0.08.
Bitcoin pidettiin riskialttiimpana
Verrattuna kultaan, Bitcoinin pidetään usein riskialttiimpana johtuen sen suuremmasta volatiliteetista, pienemmästä likviditeetistä ja alhaisemmasta hallitusten ja instituutioiden omaksumisasteesta verrattuna kultaan, joka on ollut historiallisesti yksi parhaiten hyödynnettyjä omaisuutta markkinoilla. Vinokourov selvitti Bitcoinin hintojen volatiliteettia suhteessa riskiin:
"Bitcoinin taipumus käydä parabolisia hintajoukkoja sekä flash-kaatumisia tässä asiassa on suurempi riski sen havaitulle käsitykselle olla arvovarallisuuden varasto kuin hintojen volatiliteetti. Loppujen lopuksi sanotaan, että volatiliteetti on käänteinen likviditeetin mittari. […] Kaikkiin omaisuuseriin voi kohdistua liiallista volatiliteettia, sillä viime kädessä on merkitystä sillä, miten markkinaosapuolet, mukaan lukien likviditeettipalvelujen tarjoajat, reagoivat hintojen etsinnän tyhjiöihin ja muihin riskeihin. "
Sovittuaan, että kulta on historiallisesti vakaampi hyödyke, Tatibouet selvitti, että "suojauksen yhteydessä BTC on lyhyellä aikavälillä tehokkaampi, etenkin levottomien markkinoiden suhteen". Lisäksi hän huomautti, että "kullan tuotto on alhaisempi kuin Bitcoinin tuotto, mikä tekee digitaalisesta kullasta paljon houkuttelevamman vaarallisista näkökohdistaan huolimatta".
Nykyisessä härkäjuoksussa, joka on ottanut Bitcoinin 12,300 XNUMX dollaria, useat perinteiset omaisuuserät ja hyödykkeet voisivat luoda hinnasuhteita Bitcoiniin. Sijoittajien on kuitenkin oltava varovaisia makrotalouden tapahtumien vaikutuksesta näihin korrelaatioihin.