Defi Infrastructure 101 - Yleiskatsaus ja markkinat

Hajautettu rahoitus (DeFi) määrittelee uudelleen rahoituksen tulevaisuuden. Rahoitussovellusten taustalla olevassa infrastruktuurissa tapahtuu suuri muutos, ja se muuttaa tapaa, jolla ajattelemme lupaa ja valvontaa, avoimuutta ja riskejä.

DeFi on kehittyvä markkinasektori lohkoketjutekniikoiden, digitaalisten omaisuuserien ja rahoituspalvelujen risteyksessä. Mukaan DeFi-pulssi, Defi-sovelluksiin lukittujen digitaalisten hyödykkeiden arvo kasvoi 10 kertaa alle miljardista dollarista vuonna 1 yli 2019 miljardiin dollariin vuonna 10 ja yli 2020 miljardiin dollariin tähän mennessä huipullaan vuonna 80. DeFi-sovellukset ja niiden taustalla oleva infrastruktuuri ovat kuitenkin vielä syntymässä kehitysvaihe.

Tämän raportin tavoitteena on esitellä DeFi-infrastruktuurin uusi kehittyvä alue, joka käyttää DeFi-sovelluksia tänään. Vaikka avaruudessa vallitsevaan hyppyyn ja spekulaatioihin on helppo tarttua, keskityn Defi-sovellusten pääkomponentteihin, niiden tärkeimpään erilaistumiseen perinteiseen talouteen verrattuna, mahdollisiin riskeihin ja pitkän aikavälin vaikutuksiin, joita nämä Defi-sovellukset aiheuttavat.

DeFi-sovellusten tärkeimmät rakenteelliset yhteiset piirteet

DeFi-sovellukset ovat rahoitussovelluksia, joissa ei ole keskeisiä vastapuolia. Käytännössä tämä tarkoittaa, ettei ole yhtään laitosta (esim. Pankkeja), jonka kanssa olet tekemisissä näiden rahoitussovellusten käyttämiseksi. sen sijaan käyttäjät ovat suoraan yhteydessä ohjelmiin (esim. älykkäät sopimukset) itse protokollan päälle. Enemmän DeFi 101 -aluketta varten suosittelen lämpimästi Tämän raportin.

DeFi-sovellusten pääluokkia ovat muun muassa hajautetut pörssit, lainausalustat, kiinteät rahat, synteettiset varat, vakuutukset. Vaikka kaikilla näillä DeFi-sovelluksilla on monipuolinen laajuus, niillä on suuri joukko yhteisiä piirteitä, kuten:

1. Käyttämällä taustalla olevia lohkoketjuja ydinkirjana
2. Avoin lähdekoodi ja oletusarvoisesti läpinäkyvä
3. Yhteentoimiva ja ohjelmoitava (yhdistettävyys)
4. Avoin ja kaikkien ulottuvilla (ilman lupaa)

Taustalla olevien lohkoketjujen käyttäminen pääkirjana

Verrattuna perinteisiin rahoitussovelluksiin, jotka käyttävät ydinpankkijärjestelmiä (Fiserv, Jack Henry, FIS jne.) Kirjanpidon peruskirjoina, Defi-sovellukset käyttävät lohkoketjuja peruskirjana.

Muutamia tunnetuimmista Defi-sovellusten rakentamiseen käytetyistä lohkoketjuista ovat Ethereum, Solana ja Binance Chain jne. Nämä taustalla olevat lohkoketjut tallentavat DeFi-sovelluksiin talletetun, älykkäisiin sopimuksiin tallennetun kirjanpidon, kaikki liiketoimet ja nostot.

Lohkoketju itse hoitaa kaikki kirjanpidon ydintoiminnot, jotta varmistetaan tulojen ja lähtöjen yhteensopivuus. Defi-sovellusten ei tarvitse luoda ulkoisia järjestelmiä saldojen sovittamiseksi, koska kaikki tapahtumat ovat kysyttäviä eri lohkotutkijoiden välillä.

Lisäksi perinteiseen järjestelmään verrattuna ei ole erillistä prosessia tapahtumien selvittämiseksi ja selvittämiseksi. Tapahtumien käsittely, selvitys ja selvitys tapahtuvat samanaikaisesti, kun tapahtuma lähetetään. Vaikka on suositeltavaa odottaa noin ~ 21 tai enemmän lohkoja lopullisuuden varmistamiseksi itse lohkoketjussa.

Avoin lähdekoodi ja oletusarvoisesti läpinäkyvä

Verrattuna perinteisiin rahoitussovelluksiin, jotka kaikki ovat suljetun lähdekoodin ja rakennettu omien järjestelmien päälle, Defi-sovellukset ovat tyypillisesti täysin avointa lähdettä ja rakennettu avoimien taustalla olevien lohkoketjujen päälle.

Tämä aiheuttaa kolme mielenkiintoista ominaisuutta:

1. koostettavuus - Itse DeFi-sovellus voidaan haarautua, sekoittaa ja käyttää uudelleen monissa muissa sovelluksissa (lisätietoja tästä alla).
2. Läpinäkyvyys - Koska DeFi-sovellus on avoimen lähdekoodin, on täysin auditoitavaa tietää tarkalleen, mitä älykäs sopimus tekee toiminnoista, käyttöoikeuksista ja käyttäjätiedoista.
3. varmennettavuuden - Koska taustalla oleva lohkoketju itsessään on avointa, koko varojen virta on täysin tarkastettavissa, mukaan lukien järjestelmän vakuudet, kaupankäyntimäärät, maksuhäiriöt jne.

Toisin kuin perinteinen rahoitusjärjestelmä (joka on läpinäkymätöntä), se toimii murto-osalla varantojärjestelmää ja on altis markkinoiden iskuille - DeFi-järjestelmä on täysin avoin ja liian vakuudellinen - mikä antaa DeFi-yrityksille mahdollisuuden kestää laskusuhdanteita paljon tehokkaammin.

Yhteentoimiva ja ohjelmoitava

Jotta kehittäjät saisivat käyttäjien luottamuksen, suurin osa DeFi-sovelluksista on täysin avoimen lähdekoodin - mukaan lukien käyttöliittymä ja itse älykkäät sopimukset. Lisäksi, koska kaikki DeFi-sovellukset toimivat yhteisen alustan (taustalla olevan lohkoketjun) päällä, nämä DeFi-sovellukset ovat täysin yhteensopivia keskenään ja ne voidaan ohjelmoida toimimaan minkä tahansa muun ekosysteemin DeFi-sovelluksen kanssa.

Tätä kutsutaan yleisestiraha legos"Tai"koostuvuus”DeFi-näkökohdat. Kaikki nämä DeFi-sovellukset ovat kuin yksittäisiä legokappaleita, jotka voidaan sekoittaa uudelleen toimimaan muiden legokappaleiden kanssa rakentamaan jotain uutta.

Vertaa tätä perinteiseen rahoitusjärjestelmään, jossa;

• Infrastruktuurin pirstoutuminen - Perinteisiä taloussovelluksia ei ole rakennettu yhteisen infrastruktuurin päälle.
• Siled Applications - Perinteiset taloussovellukset ovat tyypillisesti yhden pankin omistamia. Esimerkiksi kaikki Wells Fargon ”fintech-sovellukset” toimivat yhdessä, mutta eivät eri pankkilaitosten välillä.
• Kehittäjä epäystävällinen - Perinteisiä taloussovelluksia ei ole tehty muille kehittäjille palvelujen rakentamiseen.

Perinteisellä rahoitusjärjestelmällä on yhteiset standardit; Markkinoiden toimijoiden välillä on kuitenkin erittäin vaikea päästä yksimielisyyteen, koska rahoituslaitokset pitävät ohjelmistojaan kilpailukykyisenä vallihautaan sen sijaan, että käyttäisivät tuotteita erottavana tekijänä.

Yksi suurimmista syistä, miksi olemme nähneet niin paljon innovaatioita DeFi-tilassa, johtuu siitä, että järjestelmät ovat yhteentoimivia, se antaa kehittäjäekosysteemille mahdollisuuden luovampaan ilmaisuun luomissaan tuotteissa ja palveluissa. Tämän lisäksi kehittäjien ei tarvitse tuhlata aikaa pyörän keksimiselle, vaan he voivat pikemminkin rakentaa yhteisiä kehyksiä ja keskittyä asioihin, jotka tekevät heidän tuotteistaan ​​erityisiä.

Avoin ja kaikkien ulottuvilla

Perinteisissä taloussovelluksissa uusien käyttäjien on yleensä käytävä läpi pitkä aloitusprosessi, tulojen todentaminen, luottotarkastukset tai jopa henkilökohtaisissa kokouksissa vain voidakseen käyttää tiettyä rahoitustuotetta.

Näiden rahoituslaitosten asettamien mielivaltaisten sääntöjen vuoksi nämä käyttöönottoprosessit ovat taipuvainen ennakkoluuloihin mukaan lukien lainojen syrjintä, pankkitoiminnan peruspalvelujen epääminen, luottolimiittien avaaminen ilman suostumusta, laittomien maksujen periminen, Jne

DeFi-sovellusten kanssa tarvitset vain lompakon osoitteen vuorovaikutuksessa näiden järjestelmien kanssa. DeFi-sovellukset eivät vaadi tulojen todentamista, eivät tarvitse luottotarkistuksia, eikä useimmissa tapauksissa edes tarvitse tietää, kuka olet käyttämäsi lompakon osoitteen ulkopuolella.

Tätä kutsutaan yleisesti DeFi-sovelluksiksi permissionless. Jos sinulla on rahaa lompakossasi haluamaasi tapahtumaa varten, voit tehdä sen. Ei ole instituutioita tai välittäjiä, jotka estäisivät tai estäisivät sinua palvelemasta. Ei ole väliä mikä taustasi on tai mistä maasta tulet, DeFi-sovellukset eivät tee eroa.

Tämä on yksi DeFi-tuotteiden aliarvostetuimmista ominaisuuksista.

Perinteiset Fintech-arkkitehtuurit vs. DeFi-arkkitehtuuri

Tässä on arkkitehtonisempi kaavio perinteisen fintech-sovelluksen ja DeFi-sovelluksen tärkeimmistä teknisistä eroista (yksinkertaistettu lyhyyden vuoksi):

Tässä on suorempi vertailukaavio joistakin keskeisistä eroista keskitettyjen ja hajautettujen rahoitussovellusten välillä:

DeFi Infrastructure - markkinakartta

Alla on markkinakartta kahdesta eri DeFi-ekosysteemistä, joista toinen on rakennettu Solanan ja toinen Ethereumin ekosysteemiin.

Syy siihen, miksi valitsen nämä kaksi ekosysteemiä keskittymään, on näyttää, kuinka monenlaiset DeFi-sovellukset rakennetaan kahdelle eri taustalla olevalle protokollalle. Uskon myös, että Solana on mielenkiintoisin uusi yhden tason protokolla, koska sillä on suuri tapahtumien läpäisykyky (50K + tapahtumia sekunnissa), toisen sekunnin viive ja tapahtumien vahvistusajat sekä nopeasti kasvava kehittäjien ekosysteemi, joka kehittää DeFi-sovelluksia Solana-protokollan päälle.

Vaikka rakenteeltaan samanlainen, kullakin sen alla olevalla protokollalla on oma ekosysteemi, joka on rakennettu pääosin ja joka on pitkälti riippumaton toisesta. Alla on joitain lisäselvityksiä jokaisesta kerroksesta ja niiden välisistä kompromisseista.

Peruskerros (kerros yksi)

Peruskerros on lohkoketju, jossa ydinkirja itse istuu. Ethereum on nykyään hallitsevin kerros, ja Solana on lupaavin uusi tulija, jolla on nopeammat liikenopeudet, enemmän läpimenoa ja halvempia tapahtumia.

Solmuinfrastruktuuri

Loputon määrä tietoja on kysyttävä taustalla olevasta kirjanpidosta (lohkojen haku, tapahtumien etsiminen, tietojen synkronointi, tapahtumien kirjoittaminen jne.). Ethereumin ekosysteemissä syntyi koko teollisuus ratkaisemaan tämä tarve (Infura, Alchemy jne.).

Vertaa tätä Solanaan, jossa taustalla oleva pääkirja on riittävän nopea ja riittävän synkronoitu, jotta joukkueet voivat vain kysyä Solanan RPC-solmuja suoraan (tämä ei kuitenkaan välttämättä kestä ikuisesti).

Kerros kaksi

Ethereumissa on useita kerroksen kahta ratkaisua, joita käytetään ensisijaisesti skaalaukseen, koska Etheruem itse ei pysty käsittelemään kaikkia tapahtumia itsessään. Kaksi lupaavasta skaalausratkaisusta sisältää muun muassa Maticin, Optimismin.

Koska Solanalla on vain yksi kerros, jolle voidaan rakentaa (kerroksen 2 skaalausratkaisua ei tarvita), erikoistuneita integraatioita ei tarvita eikä yhteensopimuksia taustalla olevan kirjan kanssa, joka käsittelee ratkaisua.

Tilauskannan yhteenveto

Ainutlaatuinen Solanalle on ylimääräinen kerros, jonka omistaa DeFi-projekti Seerumi joka tarjoaa CLOB: n (Central limit order book), jota käyttävät kaikki päälle rakennetut DeFi-projektit.

Kun uudet DeFi-projektit rakennetaan Solanan päälle (DEX, AMM, Options jne.), Ne voivat nostaa tilauksia Serumista ja työntää tilauksia takaisin seerumiin, mikä vähentää huomattavasti kylmäkäynnistyshaastetta, jota useimmat uudet rahoitussovellukset kohtaavat.

Paras tapa ajatella sitä on ajatella sitä "verkottuneeksi likviditeetiksi" ja "tilausten hallinta" -järjestelmäksi, jota suurin osa Solanan ekosysteemin projekteista käyttää.

Yksi innovatiivisimmista esimerkeistä CLOB: n (seerumi) ja AMM: n yhdistämisestä on Raydium (hyvin samanlainen kuin Uniswap v3). Näiden järjestelmien yhdistäminen mahdollistaa passiivisten LP-levyjen ja aktiivisen markkinoiden tekemisen seerumia käyttämällä.

DeFi-työkalusarja

Useimpien näiden DeFi-sovellusten käyttämiseen tarvitaan joukko yleisiä työkaluja, joko kehittäjien tai loppukäyttäjien näkökulmasta. Näillä palveluilla ei ole suoria perinteisiä rahoitusanalogioita, mutta ne sisältävät:

• Lompakot - Tärkein käyttöliittymä, jota ihmiset käyttävät omaisuuden tallentamiseen ja käyttöliittymä DeFi-sovelluksiin
• oraakkelilauseita - Ketjun sisäiset tietosyötteet DeFi-sovellukset käyttävät hintojen vertailuun ja tapahtumien suorittamiseen (esimerkki: selvitystilat).
• Estä tutkimusmatkailijat ja Analytics - Block Explorersin kaltaiset työkalut luotiin, jotta ihmiset voivat tehdä kyselyn itse blockchain-pääkirjasta. Näitä käytetään useimmiten tapahtumien tarkistamisessa.
• Stablecoins - DeFi-ekosysteemeissä käytettävät kaksi pääomaisuutta ovat taustalla oleva natiiviprotokollatunnus (ETH tai SOL) ja ihanteellisella tavalla ketjun stablecoiinit (USDC, Dai tai Pai).
• Etuosat - Uusi nouseva kerros, joka luo helppokäyttöiset käyttöliittymäsovellukset vuorovaikutukseen useiden DeFi-projektien kanssa kerralla tai yksinkertaistaa tapahtumia. Tähän sisältyy sekä Zapper.fi Ethereumin ekosysteemissä että Step Finance Solanan ekosysteemissä.

DeFi-sovellukset

DeFi-sovellukset itse koostuvat kaikista keskeisistä taloudellisista sovelluksista, joita voidaan käyttää suoraan tai upottaa muihin salausekosysteemin eri sovelluksiin.

DeFi-infrastruktuurin mahdolliset puuttuvat osat

Kun verrataan ja verrataan DeFi-infrastruktuuria perinteiseen rahoitusinfrastruktuuriin, hajautetussa maailmassa oli vielä muutama kappale, jota voisi olla mielenkiintoista tutkia.

Muutama korostettava alla:

• Kuluttajasovellukset - Perinteisessä finanssimaailmassa kuluttajat toimivat tyypillisesti kuluttajasovellusten (esim. Robinhood, Chime, Transferwise) kanssa eivätkä taustalla olevat protokollat ​​itse. DeFi-tilan etuosia voitaisiin parantaa huomattavasti ja välittää paljon enemmän kokonaiskokemuksesta. Yleensä useimpien DeFi-sovellusten käyttöliittymää / käyttöjärjestelmää on edelleen erittäin vaikea käyttää kuluttajan näkökulmasta.
• CRM - DeFi-tilassa ei ole oikeastaan ​​asiakassuhteiden hallinnan käsitettä, eikä se yleensä kerää mitään kuluttajatietoja. Vaikka yksityisyyden näkökulmasta on hienoa, asiakkaan ymmärtämisessä on suuri arvo.
• ilmoitukset - Ilmoituksia tai hälytyksiä ei oikeastaan ​​ole lainkaan DeFi-tilassa. Laajemmalla tasolla ei ole myöskään hienoja tapoja kommunikoida käyttäjien kanssa.
• Tuoteanalyysi - On työkaluja mitata estoketjun toimintaa, mutta ei mitata sitoutumista DeFi-sovelluksissa.
• Turvallisuus - DeFi-tuotteet tekevät tyypillisesti turvatarkastuksia; mikään turvatarkastuksista ei kuitenkaan takaa yleisimpiä suojauksia, joihin kuluttajat ovat tottuneet perinteisessä rahoitusmaailmassa. Tämän lisäksi turvatarkastajien kysyntä ylittää tarjonnan, joten se on iso pullonkaula.
• Tapahtumien palautukset - Jos teet virheen, rahoituslaitos voi perinteisessä rahoituksessa käynnistää tapahtuman palauttamisen. Tätä ei vielä ole DeFi: ssä.
• huolto - Tällä hetkellä useimpien DeFi-projektien on oltava vuorovaikutuksessa yksittäisen lompakon näkökulmasta. Kukaan huoltajista ei salli sinun olla vuorovaikutuksessa DeFi-sovellusten kanssa.
• Kehittäjäalustat - Useimmat salaustilan kehittäjät rakentavat kerroksen päälle yhden protokollan. Kehittäjäalustojen tai väliohjelmistojen käsitteitä ei vielä ole.
• Upotettavat lompakot - Lompakoita pidetään näinä ulkoisina palveluina, ei ole tarjolla valkoisen tarran lompakoita, jotka upottaisivat ne suoraan DeFi-sovelluksiin. On olemassa useita aloitteita, kuten torus, mutta nämä ovat vielä lapsenkengissään.
• Identiteetti - Yksi perinteisen rahoitusmaailman suurimmista valituksista DeFi: stä on käyttäjien salanimi. Ihannetapauksessa on oltava tapa estää huono toimija ja säilyttää samalla kuluttajien yksityisyys.

Taloudellisten sovellusten tulevaisuus

Tavattuaan satoja perustajia ja nähdessäni edistymisryhmät ovat tekemässä, yksi asia on hyvin selvä - DeFi: n innovaatiovauhti on 10 kertaa nopeampi kuin perinteisten fintech-sovellusten.

Perinteisessä rahoituksessa:

• Peruskirjat eivät ole avoimen lähdekoodin eivätkä kehittäjäystävällisiä.
• On olemassa joukko "pankkitoiminta palveluna" -sovelluksia vain käärimään kumppanuuspankit kehittäjäystävällisiin alustoihin.
• Fintech-sovellukset ovat sääntelyn kannalta erittäin haastavia, ja niiden kehittäminen kestää yleensä vuosia, ennen kuin se julkaisee yhden tuotteen.

Vertaa sitä DeFiin, jossa:

• Kaikki on avointa lähdekoodia, myös pääkirja.
• Kaikki liiketoimet ovat julkisia.
• Kaikki on rakennettu niiden kehittäjien näkökulmasta, jotka rakentavat sovelluksia protokollien päälle.
• Uudet DeFi-sovellukset rakennetaan ja julkaistaan ​​viikoissa, ei vuosissa.

Me Race Capitalissa uskomme, että DeFi-kehittäjät muuttavat ikuisesti rahoitusmaailman toimintaa. Olemme uskomattoman nousussa DeFi-infrastruktuuripinosta ja yhteisöstä.

Jos rakennat uuden avoimen lähdekoodin taloudellisen pinon horisontaalisia infrastruktuurikerroksia, mukaan lukien: kaupankäynti, lainananto, lainanotto ja / tai horisontaaliset työkalut, joihin kaikki uudet DeFi-projektit luottavat tulevaisuudessa, haluamme keskustella kanssasi. Lähetä minulle viesti> chris@race.capital

Kiitos!

Suuri kiitos Bartosz Lipinskille, Kas Vardhanabhutille, George Harrapille, Dylan Macalinaolle, Anmol Singhille, Edith Yeungille ja Kim McCannille avustaessaan tämän viestin tarkistamisessa ja palautteen antamisessa.

Vastuuvapauslauseke: Olen ylpeä siemensijoittaja Solana Labs.