Kysymyksiä herää, kun keskuspankit tulvivat markkinoita pelastusrahoilla.
Yhdysvaltain ja EU: n keskuspankit laativat pelastuspaketteja koronakriisin ratkaisemiseksi, joka tällä hetkellä tartuttaa paniikkia osakemarkkinoille ympäri maailmaa. Vaikka toimenpiteet paljastavat suurelta osin, Bitcoin on toipumassa ilman mitään apua. Oliko liian aikaista kirjoittaa Bitcoin pelastusveneeksi?
Jos olet jo käsitellyt Bitcoinia, tiedät varmasti: Bitcoiinien enimmäismäärä on rajoitettu 21 miljoonaan yksikköön. Tällä hetkellä liikkeessä on lähes 18.3 miljoonaa. Pöytäkirjassa todetaan, ettei rahayksiköitä tule olemaan koskaan yli 21 miljoonaa, ja tämän protokollan muuttaminen hajautetussa verkossa on melkein mahdotonta.
Bitcoinin kriitikot valittavat joskus, että tämä rahan tarjonnan hallinta on liian jäykkä. Liian joustamaton vastaamaan kriiseihin, liian deflaatiota luomaan sellaista arvovakautta, jonka keskuspankit määrittelevät ihanteelliseksi. Coronan kriisi, joka on hallinnut mieliä, mediaa ja osakemarkkinoita muutaman viikon ajan, osoittaa jälleen kerran, mitä keskuspankit tarkoittavat kriisin hallitsemisella.
Yhdysvaltain keskuspankki reagoi ensimmäisenä useilla toimenpiteillä: toisaalta se laski ohjauskorkon hieman yli nolla prosenttiin ja toisaalta ilmoitti ostavansa valtion joukkovelkakirjoja ja muita arvopapereita 700 miljardin arvolla dollaria. Lisäksi se haluaa tarjota pankeille hätälainoja edullisin ehdoin ja laskenut pankkien "osittaisen varannon" koron 0 prosenttiin.
Samaan aikaan Euroopan keskuspankki EKP on myös ilmoittanutpandemian hätäosto-ohjelma”750 miljardin euron arvosta joukkolainoja. "Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP)" on tarkoitettu ostamaan sekä julkisia että yksityisiä arvopapereita. "Erityisajat vaativat erityisiä reaktioita", twiittasi EKP: n presidentti Christina Lagarde. "Sitoumuksellemme euroon ei ole rajoja. Meillä on velvollisuus hyödyntää työkalujemme kaikki mahdollisuudet ”. Lehdistötiedotteen mukaan EKP "tukee kaikkia euroalueen kansalaisia näinä erittäin haastavina aikoina". Kaikkien talouden alojen on saatava tarvittava apu sokin vaimentamiseksi. Keskuspankki on valmis kasvattamaan ohjelman kokoa "niin paljon kuin tarpeen ja niin kauan kuin on tarpeen".
Toistaiseksi keskuspankkien ilmoituksilla ei kuitenkaan näytä olevan toivottua vaikutusta. Sekä DAX- että American Dow Jones- ja S&P -indeksit laskevat edelleen pelottomasti, ja Yhdysvaltain pörssien "Fear" -indeksi on noussut uusi kaikkien aikojen korkea. Analyytikoiden mukaan keskuspankkien ostot eivät riitä pysäyttämään osakekurssien laskua. Pelkästään tämä voi olla ennustettavissa oleva loppu Coronan kriisiin.
Samalla hallitusten on toteutettava lisätoimenpiteitä estääkseen talouden romahtamisen. Esimerkiksi lyhytaikaisen työohjelmansa avulla Saksan hallitus auttaa yrityksiä joiden on vähennettävä kapasiteettiaan, ilmoitettava rajoittamattoman määrän "miljardin dollarin suojakilpi" yrityksille, laajentamalla maksuvalmiusapuohjelmia, helpottamalla verojen lykkäämistä ja tietyissä olosuhteissa luopumalla verovelojen täytäntöönpanosta ja maksuista. Mutta kaikki tämä on vähäistä verrattuna Yhdysvaltain ohjelmaan: se aikoo käyttää 850 miljardia dollaria verojen leikkaamiseen, kohdennetun avun tarjoamiseen tietyille teollisuudenaloille ja 1,000 dollarin sekin lähettämiselle jokaiselle kansalaiselle.
On melko monimutkaista, mitä nämä toimenpiteet todella tekevät rahajärjestelmälle. Kun Fed ja EKP ostavat arvopapereita, se muistuttaa aivan uuden rahan luomista. Jos EKP todella sijoittaa 750 miljardia euroa osakemarkkinoille luottamalla itselleen rahaa, se lisäisi M1-rahan määrää, joka on tällä hetkellä noin 6,300 miljardia euroa, runsaalla 10 prosentilla. Rahan tarjonta voi kuitenkin myös laskea samanaikaisesti, esimerkiksi kun lainat puhkeavat tai velat maksetaan takaisin.
Fedin lisätoimenpiteitä on vaikeampi arvioida. Jos se laskee prime-korkoa, se tarkoittaa, että pankit voivat ottaa lainan Fediltä alhaisemmilla koroilla. Tämä voi epäsuorasti lisätä rahan tarjontaa, koska rahaa syntyy lainoilla, ja nämä ovat nyt halvempia. Lisäksi alentamalla pankkien osittaisen varantoprosentin 0 prosenttiin Fed sallii pankkien lainata enemmän tai vähemmän loputtomiin ja siten luoda keskuspankkirahoja, mutta fiat-rahaa. Tällainen toimenpide näyttää suorastaan epätoivoiselta, koska se uhkaa heikentää pankkijärjestelmän vakautta.
On vielä vaikeampaa arvioida hallitusten toteuttamien toimenpiteiden seurauksia. On selvää, että ne laskevat liikkeeseen suuren määrän rahaa. Koska keskuspankit ovat muodollisesti riippumattomia, hallitukset eivät voi luoda näitä rahaa suoraan takaisin. Voit suuressa määrin - ehkä jopa kokonaan - kerätä rahaa säästöistä. On kuitenkin mahdollista, että EKP rahoittaa taannehtivasti hallituksia uudella rahalla esimerkiksi ostamalla valtion joukkovelkakirjoja.
Kaikilla mailla ei ole niin hyvää taloudellista tyynyä kuin Yhdysvalloissa ja Saksassa. Monet Euroopan maat eivät pysty tukemaan taloutta niin kauan kuin myynti romahtaa globaalin karanteenin vuoksi. Jos hätätila jatkuu muutaman kuukauden ajan, asiat kiristyvät monille yrityksille, ja pilaantumisspiraalit ovat lähellä: ravintoloijat ja jälleenmyyjät menevät konkurssiin, he puhkeavat luottoja, mikä asettaa pankit vaikeuksiin, heidän työntekijänsä tulla työttömäksi, mikä puolestaan maksaa hyvinvointivaltiolle rahaa ja johtaa edelleen vähennyksiin vähittäiskaupassa jne.
Taloudessa on suhteellisen laaja kirjo katastrofiskenaarioita, jotka voivat toteutua lähikuukausina. Se voi johtaa sekä deflaatioon että inflaatioon, vaikka inflaatio vaikuttaa loogisemmalta: rahan tarjonta on lisääntynyt, mutta tuotettujen tavaroiden määrä vähenee, koska toimitusketjut ovat vaurioituneet ja yritykset ovat tuhoutuneet. Samaan aikaan on olemassa vaara, että hallituksen toteuttamat toimet kriisin torjumiseksi saattavat johtaa vielä suurempaan rahan tarjonnan laajenemiseen.
Siksi meillä ei ole epärealistisia skenaarioita, joissa koronakriisi laukaisee inflaation - rahan määrän kasvun ja tavaroiden määrän vähenemisen. Jos näin käy, Bitcoin on edelleen optimaalinen suojavaluutta: niukka, mutta joustava siirtää ja täydellinen varastointiin. Jos on vain pieni riski joutua inflaatiokriisiin, Bitcoinin houkuttavuus räjähtää.
Jo nyt on paljon viitteitä siitä, että yksityinen kysyntä Bitcoineille on kasvanut dramaattisesti kriisin alkaessa. Monet yritykset ilmoittavat asiakkaidensa ostavan enemmän kuin koskaan ennen. Esimerkiksi Bitwa.la kertoo a lehdistötiedote että 75 prosenttia asiakkaista on ostanut enemmän, ja yhdysvaltalainen yritys Coinbase, Yhdysvaltain Bitcoin-ostajien tärkein yhteyshenkilö, raportoi myös ennätyksellisen määrän väitetysti samanlaisia ostajia. Osakekurssin laskun näyttää vaikuttaneen yrityksiltä ja institutionaalisilta sijoittajilta, mutta yksityiset ostajat ovat vastaanottaneet sen kiitollisesti perustamaan tai laajentamaan asemaansa Bitcoinissa.
Niinpä Bitcoinin hinta on jälleen noussut. Vaikka osakemarkkinoiden hinnat laskevat edelleen, Bitcoin on noussut noin 5,100 5,800 dollarista 6,200 24 XNUMX dollariin pelkästään viimeisten XNUMX tunnin aikana. Voisi melkein ajatella, että kryptovaluutta suosittelee itseään turvapaikaksi kriisin aikana.