Edellisestä kerrasta on kulunut kaksi vuotta tutkimuskappale Ethereumin ekosysteemiin kaasumarkkinoiden näkökulmasta – pitkään tällä myrskyisällä ja nopeasti kehittyvällä alalla. Sen jälkeen on ilmaantunut täysin uusia käyttötapauksia, ja olemassa oleville protokollille on syntynyt uusia protokollia, jotka ovat saaneet markkinaosuutta. Tämä jatkoartikkeli on odotettu kauan, ja se osuu samaan aikaan kun uusi Ethereumin toimintojen jakautumismetriikkapaketti julkaistaan Glassnode Studiossa. Emme malta odottaa, mitä oivalluksia yhteisö löytää – jakakaamme samalla omamme.
Uusia mittareita julkaistu
Tämä uusien Ethereumin erittelymittareiden sarja on nyt saatavilla Glassnode Studiossa:
- Esiasetettu kojelauta Etherversein tutkimiseen
- Tapahtumatyyppierittely (suhteellinen)
- Tapahtumatyyppierittely (absoluuttinen)
- Kaasun käyttö tapahtumatyypin mukaan (absoluuttinen)
- Kaasun käyttö tapahtumatyypin mukaan (suhteellinen)
Motivaatio ja metodologia
Ethereum on luvaton alusta, eikä sillä sellaisenaan ole täytäntöönpanokelpoista tarkoitusta. Missä tahansa merkityksellisessä mielessä luvaton alusta määritellään empiirisesti sen käytön perusteella. Siksi Ethereumin ymmärtäminen alkaa puhtaasti kuvailevasta tehtävästä – tarkkailemalla, mihin sitä käytetään.
Väitämme, että paras mittaustyökalu käytettäväksi on suhteellinen käytetyn kaasun määrä toimintotyypin mukaan. Vaikka se on vähemmän intuitiivinen kuin tapahtumien määrä, tämä lähestymistapa perustuu itse Ethereumin suunnitteluun:
- Ethereum-alustan kapasiteetti on rajoitettu käytettävissä oleviin kaasuyksiköihin lohkoa kohden. Kun käyttötapaukset kilpailevat niukasta lohkotilasta, voittajan määrää kyky tarjota riittävän korkeat maksut, ja häviäjät hinnoitellaan tehokkaasti pois alustalta.
- Koska kaasumarkkinoilla on kova kilpailu, kaasukulut ovat osoitus käyttäjien kysynnästä ja käyttäjien tietylle käyttötapaukselle tai protokollalle antamasta taloudellisesta arvosta. Huomaa, että laskeva kaasuosuus saattaa silti edustaa lisääntynyttä kulutusta fiat- tai Ether-termeissä ja päinvastoin – tätä varten sinun on ehkä viitattava vastaavaan absoluuttiset maksut Glassnode Studiossa. Keskitymme tässä artikkelissa vain kaasun osuuteen, koska tavoitteemme on verrata käyttötapausten suhteellista yleisyyttä Ethereumin ekosysteemissä.
- Valitsimme kaasuosuuden tapahtumamäärän sijaan, koska se edustaa todellista taloudellista kulua käyttäjälle ja on siten vaikeampi manipuloida. Tapahtumamäärää on helpompi kasvattaa keinotekoisesti, varsinkin aikoina, jolloin verkko on ruuhkautunut.
Ethereum-alustalla on kahdenlaisia tilejä: ulkoisesti omistetut tilit (EOA), jota ohjataan yksityisillä avaimilla ja sopimustilit, joita hallitsee heidän sopimuskoodinsa. Olemme tehneet tietoisen päätöksen liittää kaikki tapahtumaan sisältyvä kaasu EOA:n alkuperäiseen sopimuspyyntöön, koska se edustaa käyttäjälähtöistä kysyntää. Sisäisten liiketoimien kirjanpito antaisi erilaisen, mutta korreloivan kuvan.
Yleiskatsaus
Aloitamme kattavalla yleiskatsauksella Ethereumin historiasta. Kuva 1 kuvaa suhteellista kaasun käyttöä kaikissa Ethereum-lohkoketjussa koskaan kirjatuissa tapahtumissa, jaettuna vallitsevimpiin käyttötapauksiin. Seitsemän eri luokkaa oli tarpeeksi merkittäviä ansaitakseen edustuksen, joista kaksi (sillat, MEV-botit) nousi esiin vasta viime vuonna:
- Vanilja: Pure Ether -siirrot EOA:iden välillä ilman sopimusta.
- Pysäkki: Vaihdettavat tunnukset, joiden arvo on sidottu ketjun ulkopuoliseen omaisuuteen joko liikkeeseenlaskijan tai algoritmin toimesta. Suurin osa niistä on sidottu USD:iin. Tässä kategoriassa on yli 150 vakaata kolikkoa, joista USDT, USDC, UST, BUSD ja DAI ovat näkyvimmät.
- ERC20: Tämän artikkelin puitteissa sisällytimme tähän luokkaan kaikki ERC20-sopimukset, jotka eivät ole vakaita kolikoita.
- DeFi: Ketjun sisäiset rahoitusvälineet ja protokollat toteutetaan älykkäinä sopimuksina, yleensä ilman perinteisiä välittäjiä. Suosituimpia niistä tällä hetkellä ovat hajautetut pörssit (DEX), peer-to-peer alustat rahakkeiden kaupankäynnille. Tässä kategoriassa on yli 90 DeFi-protokollaa, kuten Uniswap, Etherdelta, 1 tuuma, Sushiswap, Aave ja 0x.
- Sillat: Sopimukset, jotka mahdollistavat rahakkeiden siirron eri lohkoketjujen välillä. Sisältää yli 50 siltaa tähän kategoriaan, kuten Ronin, Polygon, Optimism ja Arbitrum.
- NFT: t: Yksilöllisesti tunnistettavat datapalat, jotka voidaan omistaa ja siirtää ketjussa. Tämä luokka sisältää molemmat merkkisopimusstandardit (ERC721, ERC1155), sekä NFT-markkinapaikat (OpenSea, LooksRare, Rarible, SuperRare) käydäkseen kauppaa niillä.
- MEV-botit: Miner Extractable Value (MEV) -botit suorittavat liiketoimia voittoa tavoittelemalla järjestämällä, lisäämällä ja sensuroimalla tapahtumia lohkoissa.
- muu: Tämä luokka sisältää kaikki tapahtumat, jotka eivät sisälly yllä lueteltuihin luokkiin. Esimerkkejä ovat usean allekirjoituksen sopimukset pörssistä, keskitetyistä lainaalustoista ja uhkapelisivustoista.
Laadullisesti tämän päivän käyttöjakauma on paljon erilainen kuin kaksi vuotta sitten, ja jokaisen yllä mainitun kategorian osuus on muuttunut dramaattisesti. Uskomme, että tämä korostaa alustan kehittyvää luonnetta ja sen arvioimiseen tarvittavaa dynaamista tutkimuskehystä – Ethereumin lähestyminen vuonna 2022 ikään kuin se olisi vuoden 2019 Ethereum olisi selvästi harhaanjohtavaa. Kuten tiedoista voi päätellä, vakauttamisesta ei ole myöskään merkkejä – odotamme täysin vuoden 2024 Ethereumia käytettävän aivan eri tavalla kuin nykyään. Seuraavassa tarkastellaan jokaista seitsemästä komponentista yksityiskohtaisemmin.
Vanilja
Käsitteellisesti vaniljasiirrot edustavat eetterin käyttöä valuutana. Kaasun kulutuksen näkökulmasta tämä käyttötapaus laski alkuaikoina vallitsevasta tapauksesta (80 % kaasusta vuonna 2015) noin 10 %:iin viimeisen kahden vuoden aikana. Toisin sanoen: empiirisesti Ethereumia ei ensisijaisesti – tai edes näkyvästi – käytetä ETH:n siirtämiseen käyttäjien välillä.
Olisi kuitenkin väärin olettaa, että Ethereum-lohkoketju tallentaa vähemmän Ether-tapahtumia nyt kuin vuonna 2016. Syynä tähän on kaasurajojen nostaminen useaan kertaan historian aikana. Kun Ethereum lanseerattiin ensimmäisen kerran vuonna 2015, kaasuraja oli ennen 5000 kaasuyksikköä lohkoa kohden. Siitä lähtien se kasvoi vähitellen kohti 15 miljoonan tavoitelohkorajaa – ja voi mennä kaksinkertainen Lontoon päivityksen jälkeisinä verkon ruuhka-aikoina. Joten vaikka eetterisiirtojen suhteellinen merkitys pieneni ajan myötä, absoluuttinen läpijuoksu nousi monta suuruusluokkaa.
Stablecoins
Stablecoinit eivät syntyneet Ethereumissa, mutta siellä ne kukoistivat ensimmäisen kerran. Bitcoinista siirtyneen USDT:n edelläkävijänä etsiessään alhaisempia maksuja ja nopeampia vahvistusaikoja, vakaakolikoista tuli nopeasti kaasunkulutuksen voimavara. Viimeisten kolmen vuoden aikana Ethereumia on käytetty useammin dollarien maksualustana kuin Etherin maksuvälineenä. Stablecoinsin kuukausittaiset siirtomäärät ovat suuremmat kuin Etherin joka kuukausi vuoden 2019 lopusta lähtien.
USDT:n lisäksi kukoistavassa stablecoins-avaruudessa käydään jatkuvasti kasvavaa kilpailua sekä keskitetyistä (USDT ja USDC) että algoritmisista (kannustinrakenteen ylläpitämä liitos, esim. DAI ja UST) projekteista. Kuitenkaan tämän kilpailun dynamiikkaa ei voi päätellä yllä olevasta juonesta.
Kun Ethereumin fiat-määräisistä maksuista tuli ongelma, stablecoinit laajenivat muihin lohkoketjuihin. Tällä hetkellä on enemmän USDT Tron-alustalla kuin Ethereumilla. USDC tukee 8 erilaista lohkoketjua. UST tukee 10. Siinä määrin kuin Ethereumia käytetään hajautettuna yleiskäyttöisenä tietokoneena, se saattaa jatkua menettää markkinaosuuttaan kilpaileville alustoille, jotka ovat halvempia, nopeampia tai molempia.
Huomaa tämä monista moneen -suhde alustojen ja protokollien välillä moniketjuisella aikakaudella. Ethereumia, alustaa ei hyödynnetä useissa protokollissa – monet näistä protokollista toimivat useilla alustoilla. Et voi täysin ymmärtää Ethereumin ekosysteemiä ilman stablecoins-laskentaa – etkä voi täysin ymmärtää stablecoins-ekosysteemiä tutkimatta myös muita ketjuja.
ERC-20
Vaihdettavien rahakkeiden osalta, joista suurin osa toteutetaan ERC-20-sopimuksina, 40 %:n kaasumarkkinaosuus vuonna 2018 oli historiallinen huippu. ICO-hullun ajat näyttävät olevan takana, ja parin viime vuoden aikana käyttötapaus edustaa vaatimatonta 5-10 %:n osuutta kaasumarkkinoilla. Olet luultavasti huomannut sen hallitsevan aseman Muut ERC-20-merkit alaluokka tontilla. Historian aikana monet projektit nauttivat 15 minuutin kuuluisuudestaan, ja missä tahansa vaiheessa tätä luokkaa hallitsevat muutamat kuukauden merkit.
Vaikka zoomaammekin historian suosituimpiin tokeneihin, mikään niistä ei ole vallitseva vuoden pituudelta.
Merkittävä korvattavien tokenien alaluokka ovat paketoidut resurssit, erityisesti WETH ja WBTC, jotka mahdollistavat token-rajapinnan vastaavien ketjujen alkuperäisiin tokeneihin ja hajautettuihin rahoituksen käyttötapauksiin. Tämä tarkoittaa, että jopa eetterimääräinen volyymi on olemassa Ethereumissa kahdessa muodossa – alkuperäisenä ETH:na ja käärittynä tokenina.
defi
Hajautettuun rahoitukseen (DeFi) suunniteltiin monia sovelluksia – luotonanto, lainanotto, spot- ja johdannaiskauppa, korkotulo, vakuutus ja muut. Tällä hetkellä suurin osa havaitsemistamme vaikutuksista tulee yhdestä: hajautetun omaisuuskaupan kautta. Kahden viime vuoden aikana likviditeettiä tuottava ja tuottoviljely ovat nousseet myös melko suosituiksi sovelluksiksi, ja DeFi-tilan segmentointi voi olla jatkossa perusteltua.
Hajautetut pörssit (DEX) saivat suosiota ensimmäisen kerran EtherDeltan ilmaantuessa vuonna 2017, ja ne ovat siitä lähtien olleet suuri kaasun kuluttaja. Koska likviditeetti on sekä kauppiaiden tarjoama että houkutteleva, pelissä on luonnollinen keskittävä voima – useimmiten vain yksi tai kaksi alustaa hallitsee tätä luokkaa. Uniswap tällä hetkellä sarjan kärjessä (huippu 88 % DeFi-kaasun kulutuksesta ja tällä hetkellä ~60 %). Huomaa myös Metamaskin (oranssi, ylänauha) läsnäolo tässä tilassa, joka ei ole suoraan DEX, vaan pikemminkin aggregaattori, joka käyttää "parasta swap-hintaa" annetulle parille muilta palveluntarjoajilta ja erottaa ne pois asiakkaasta. Tämä on jälleen yksi trendi, jota odotamme näkevämme enemmän – alan kypsyessä jotkin toiminnot saattavat muuttua implisiittisiksi eivätkä eksplisiittisiksi, kun käyttäjät ovat vuorovaikutuksessa alustojen kanssa, jotka tarjoavat eniten mukavuutta poistamalla pois kaiken ketjun ja ketjujen välisen karkeuden. vuorovaikutuksia.
Sillat
Ristiketjuista puhuttaessa sillat ovat uusimpia merkittäviä kaasun kuluttajia. Kun Ethereumissa asioinnista tulee fiat-termein varsin kallista ja kilpailijaketjut kypsyvät vakauden ja toiminnallisuuden suhteen, näemme ketjujen välisten pääomavirtojen syntymistä. Sen lisäksi, että Ronin-sillalla oli lyhytaikainen piikki Axie Infinityn suosion huipulla (jossa kaasunkulutus oli huipussaan muutaman päivän ajan ~8 %), siltojen kaasunkulutus on kaksinkertaistunut viimeisen vuoden aikana (1 %:sta 2 %:iin). , joka yhdistää Ethereumin lohkoketjun L2-ratkaisuihin ekosysteemissä (Polygon, Arbitrum, Optimism) sekä kilpaileviin ekosysteemeihin (Avalanche, Polkadot). Saatamme lähestyä pistettä, jossa mikä tahansa mielekäs näkemys varojen virrasta saattaa vaatia moniketjuista ajattelutapaa ja työkaluja.
Edes Bitcoin ei ole immuuni sille – yli 1 % sen kokonaistarjonnasta on tällä hetkellä siltana Ethereum-alustalle WBTC:n, keskitetyn sillan, muodossa.
NFT: t
Harva ehkä muistaa Cryptokitties tänään, mutta vuonna 2017 ensimmäinen suosittu NFT-projekti tuotti hetkellisesti noin kolmanneksen verkon suorituskyvystä, mikä nosti verkkomaksuja merkittävästi. Samana vuonna julkaistiin OpenSean beta-versio. Kuitenkin vasta vuoden 2021 toisella puoliskolla NFT-tila nousisi jälleen näkyvästi kaasumarkkinoille. Siitä lähtien, kun se on ollut varteenotettava voima - tähän mennessä, noin kolmasosa kaikesta Ethereumissa kulutetusta kaasusta käytetään NFT-toimintaan. Suuri kaasunkulutus kauppaa kohden tai kilpailevat hintaehdot eivät näytä vaikuttavan tähän tällä hetkellä. Tässä kategoriassa OpenSea on markkinajohtaja, joka kuluttaa yli 60 % kaikesta NFT:hen liittyvästä kaasusta, ja useat muut alustat ovat perässä.
Tehokkuutta paransi ERC-1155-tunnusstandardin käyttöönotto, jota hyödynsi erityisesti OpenSea Wyvern -pörssi – tämän standardin käyttöönotto on jälleen yksi trendi, jota on syytä pitää silmällä.
MEV-botit
Yleinen yksimielisyys on, että Miner Extractable Value (MEV) on Ethereumin suunnittelun luontainen artefakti, ja sillä on tärkeä rooli DeFi-ekosysteemin tehokkuuden lisäämisessä, nimittäin hajautettujen pörssien välisten hintaerojen sovittelussa, mikä selittää 95 %+ MEV-aktiivisuudesta.
Huolimatta siitä, mitä nimi vihjaa, MEV:n tärkeimmät edunsaajat eivät yleensä ole kaivostyöntekijöitä, vaan etsijien ja poimijoiden yhteisö, joka käyttää automaattisia työkaluja MEV-tapahtumien luomiseen. Kaivostyöläiset nauttivat kuitenkin korkeista maksuista, jotka liittyvät arbitraasitransaktioiden kiireellisyyteen. Ne ovat yleensä voittaja-kaiken mahdollisuuksia ja maksavat kaasusta selvästi markkinahintoja korkeammat.
Koska MEV-poimijat eivät usein mainosta itseään ja MEV-tapahtumien luokittelun heuristiikka on epätäydellinen, saatamme aliarvioida todellisen luvun. Flashbots-tiimin mukaan, vähintään 4 % kaasusta kuluu MEV-transaktioihin.
Jos kilpailevat ketjut voivat ainakin vähentää MEV-vaikutusta, se voi kannustaa käyttäjiä siirtymään pois Ethereumista.
Muut
Ethereumin suunnittelu luvattomaksi alustaksi synnyttää monia käyttötapauksia edellä lueteltujen lisäksi, aina ketjun pelaamisesta ja usean allekirjoituksen protokollista Ponzi-järjestelmiin. Huipussaan Ponzi-järjestelmät, kuten MMM (huippu 10 % kaasunkulutuksesta) ja FairWin (lyhyesti 40 %), olivat Ethereumin suosituimpia käyttötapauksia. Mutta nämä päivät näyttävät olevan takanamme. Tähän sisältyvät myös vaihtosopimukset, erityisesti rahastojen hallinnointiin käytettävät usean allekirjoituksen sopimukset. Tähän luokkaan saatetaan myös laskea havaitsematon MEV-poiminta, epäselvät DeFi-protokollat ja epästandardit tunnukset.
Kaiken Ethereum-toiminnan luokittelu on loputonta vaivaa.
Parannamme jatkuvasti kaikkien edellä mainittujen luokkien kattavuutta sekä lisäämme uusia, kun uudet käyttötapaukset saavuttavat riittävän vaikutustason.
Yhteenveto
Siltä osin kuin Ethereumin tarkoitus määritellään empiirisesti sen käytön perusteella, Ethereum on ollut monia asioita. Alkuaikoina syntyneestä omaisuuserien maksuverkostosta vaihdettaviin tokeneihin vuonna 2018 ja viime aikoina ei-korjattaviin tokeneihin, monet käyttötapaukset nauttivat valokeilassa olla alustan suurin maksun maksaja. Paljon linjassa alkuperäisen Ethereumin vision kanssa, meidän on myönnettävä, että Ethereum näyttää olevan yleiskäyttöinen hajautettu tietokone, joka on melkein agnostinen suorittamilleen laskelmille.
Tuloksena olevan dynaamisen ekosysteemin ymmärtäminen ei ole triviaali tehtävä. Arvo virtaa verkon läpi lukemattomissa eri muodoissa useiden erillisten kanavien kautta. Tehdäkseen siitä vielä vaikeampaa, Ethereum on yhä enemmän yhteydessä lukuisiin muihin L1- ja L2-ketjuihin. Yhä kasvava määrä omaisuutta, projekteja, protokollia ja kokonaisuuksia on olemassa useissa ketjuissa samanaikaisesti ja liikkuu vapaasti alustojen välillä.
Se, että lähestymme Ethereumia tänään samalla ajattelutavalla kuin jos se olisi Bitcoin tai jopa vuoden 2019 Ethereum, ei yksinkertaisesti onnistu. Yksittäisten omaisuuserien, yksiketjuisten mittareiden luottaminen antaa epätäydellisen ja pinnallisen ymmärryksen – verkon tämänhetkisen tilan ymmärtäminen edellyttää valppautta uusien kehityskulkujen tiedostamista, laajaa osaamisaluetta ja vivahteen ymmärtämistä.
Kuten aina, Glassnode tarjoaa juuri sen.
Äskettäin julkaistut Ethereumin erittelymittarit ovat nyt saatavilla Glassnode Studiossa:
- Esiasetettu kojelauta Etherversein tutkimiseen
- Tapahtumatyyppierittely (suhteellinen)
- Tapahtumatyyppierittely (absoluuttinen)
- Kaasun käyttö tapahtumatyypin mukaan (absoluuttinen)
- Kaasun käyttö tapahtumatyypin mukaan (suhteellinen)
Keskeiset ostokset
Ethereum on edelleen foorumi, jota käytetään enimmäkseen arvon siirtoon, mutta sen laajuus, mikä muodostaa arvon ja mikä on siirto, vaihtelee jatkuvasti. Toisin kuin Bitcoin, Ethereum vaatii työkaluja ja ajattelutavan, jotka ovat:
- Käyttötapaherkkä ja mukautuva uuteen kehitykseen.
- Useita resursseja, joilla on laaja arvon määritelmä, joka sisältää vaihdettavat ja ei-korjattavat merkit.
- Moniprotokolla ja moniketjuinen siirtojen laaja määritelmä, joka sisältää hajautetut rahoitusprotokollat ja ketjujen välisen sillan.
- Seuraa meitä ja tavoita Twitter
- Liity Telegram kanava
- Vierailla Glassnode foorumi pitkiin keskusteluihin ja analyyseihin.
- Katso ketjun mittarit ja aktiviteettikaaviot osoitteesta Glassnode Studio
- Saat automaattisia ilmoituksia ketjun keskeisistä tiedoista ja vaihdon toiminnasta käymällä sivustollamme Glassnode-hälytykset Twitter