Bitcoin hyökkää ATH:ta vastaan

Tiivistelmä

• Bitcoinin hinnat hyökkäävät jälleen ATH:ta vastaan, yllättävät markkinat ja nousevat voimalla jo ennen laajalti odotettua puolittumistapahtumaa.
• Olemme nähneet äkillisen piikin keskimääräisessä transaktiossa vuorovaikutuksessa Coinbasen kanssa, mikä korostaa Bitcoiniin tulevan uuden institutionaalisen pääoman kokoa ja laajuutta.
• Pitkäaikaiset haltijat ovat alkaneet lisätä jakelupaineitaan saavuttaen 257 57 BTC:n kulutusprosentin kuukaudessa, ja GBTC:n osuus näistä volyymeistä on XNUMX %.

Vuoden 2024 avauksesta on tullut Bitcoinin historian kirjojen avaus, kun Bitcoin-markkinat kääntyvät kohti ATH:ia, jo ennen huhtikuussa tapahtuvaa puolittumistapahtumaa.

Alla oleva kaavio näyttää liukuvan tehokkuuden viikoittain 🥥, kuukausittain 🟦 ja neljännesvuosittain 🟧, ja se on saavuttanut +20%, +44% ja +55% tätä kirjoitettaessa. Jos laskemme viimeisen vuosineljänneksen kaupankäyntipäivien lukumäärän, jolloin kaikki kolme tulosindikaattoria ylittävät +20%, voimme nähdä, että viime viikon lopulla tapahtunut ralli on ollut voimakkain sitten vuoden 2021 härkämarkkinoiden.

Spot ETF:ien kysyntä

Monet tarkkailijat odottivat vahvaa kysyntää SEC:n hyväksyttyä spot-ETF:t Yhdysvaltain markkinoille. Samaan aikaan monet olivat skeptisiä ja uskoivat, että ETF:n uutiset oli jo hinnoiteltu, ja odottivat näin ollen myy-uutisten korjausta. Bitcoinin kaupankäynnin ollessa nyt 68.0 58 dollaria, 42.8 % korkeampi kuin XNUMX XNUMX dollaria ETF-hyväksyntähetkellä, uutisten myyjien leiri on havainnut olevansa paitsiossa.

Alla olevassa kaaviossa esitetään USD-virtojen viikoittaiset keskiarvot seuraavien alueiden kautta, jotta kokonaiskysyntävirtaa voidaan mitata paremmin:

• Verkon myöntäminen 🟪: Päivittäinen verkkopalkkio kaivostyöläisille (oletettu myyntipuoli), joka on noussut syyskuun 22 2023 miljoonasta dollarista päivässä 49 miljoonaan dollariin päivässä.
• Kaikki pörssit Netflow 🟧: ETF:n hyväksymispäivää edeltäneisiin kuukausiin keskittyen keskitetyissä pörssissä havaittiin merkittäviä heilahteluja positiivisten (myyntipuoli) ja negatiivisten (ostopuoli) pääomavirtojen välillä. Siitä lähtien, kun ETF:t aloittivat kaupankäynnin, tämä mittari on osoittanut johdonmukaista ulosvirtausta tai ostopainetta jopa 246 miljoonaa dollaria päivässä. Viime viikon lopussa valuuttakurssien yhteenlaskettu nettovirta oli 17 miljoonaa dollaria päivässä.
• US Spot ETF:t Netflow 🟩: Huolimatta nykyisten GBTC-haltijoiden aiheuttamasta alkuperäisestä ja merkittävästä myyntipaineesta, yhteenlaskettu nettovirta US Spot ETF:iin oli keskimäärin 299 miljoonaa dollaria päivässä.

Kaiken kaikkiaan tämä edustaa noin 267 miljoonan dollarin nettopääoman tuloa Bitcoiniin saldossa ja kirjekuoren takaosassa (−49+17+299). Tämä edustaa merkityksellistä vaihemuutosta markkinoiden dynamiikassa ja pätevä selitys markkinoiden elpymiselle kohti uusia ATH:ita.

Voimme myös eristää tiettyihin pörsseihin, kuten Coinbaseen, liittyvät rahastovirrat tunnistaaksemme mahdolliset muutokset yleisessä markkinadynamiikassa. Alla olevat kaaviot näyttävät keskimääräisen talletusmäärän [BTC], joka virtaa sisään ja ulos:

• Kaikki vaihdot 🟠
• Kolikkopohja 🔵
• Binance 🟡

Tulos osoittaa, että keskimääräiset sisään- ja ulosvirtaustapahtumat ovat saavuttaneet huomattavasti korkeammat arvot erityisesti Coinbaseen verrattuna. Keskimääräinen tapahtumakoko oli huipussaan 4.3 BTC/Tx ETF:n hyväksynnän aikaan.

Nämä arvot ovat huomionarvoisia verrattuna niiden historialliseen vaihteluväliin, joka on ollut 0.2 BTC/Tx ja 1.0 BTC/Tx välillä vuodesta 2019 lähtien.

Timanttikodet voitolla

Markkinoiden lähestyessä ATH:ita sekä pitkäaikaisten sijoittajien hallussa oleva realisoitumaton voitto että heidän jakelupaineensa ovat kasvaneet vastaavasti.

Yksi tapa mitata markkinoiden kannattavuutta mille tahansa tietylle sijoittajaryhmälle on hyödyntää ketjun kustannuksia (tai keskihintaa, jolla kukin kohortti hankki kolikot) ja verrata sitä spot-hintaan.

• Pitkäaikaiset haltijat 🔵 = 20.7 XNUMX dollaria
• Lyhytaikaiset haltijat 🔴 = 45.8 XNUMX dollaria
• Markkinahinta 🠠 = 24.4 XNUMX dollaria

Kun hintakaupankäynti on 68 228 dollaria, pitkäaikaiset omistajat saavat keskimäärin ~XNUMX %:n realisoitumattoman voiton.

Voimme piirtää pitkäaikaisten omistajien hallussa olevan realisoitumattoman voittokertoimen käyttämällä LTH-MVRV-metriikkaa, joka on hinnan ja kustannusperusteen välinen suhde. Tämä suhde on tällä hetkellä 3.28, mikä on kahden historiallisesti merkittävän kynnystason välissä, jotka erottavat tyypillisen syklin seuraavat vaiheet.

• Pohja löytö 🟩 (LTH-MVRV < 1): tarkoittaa, että nämä sijoittajat ovat keskimäärin tappiolla.
• Bear-Bull Transition 🟨 (1 < LTH-MVRV < 1.5): tarkoittaa, että pitkän aikavälin haltijan kannattavuus on kannattavuuden ja +50 %:n välillä.
• Tasapaino (1.5 < LTH-MVRV < 3.5): tarkoittaa pitkäaikaisten omistajien keskimääräistä realisoitumatonta voittoa +50 % - +250 %.
• Euforia 🟥 (3.5 < LTH-MVRV): tarkoittaa, että pitkän aikavälin sijoittajat saavat keskimäärin yli +250% voiton.

Tämänhetkisen arvon perusteella nämä sijoittajat ovat lähestymässä euforiatilaaan kohonneella kannustimella kuluttaa ja saada voittoja. Historiallisesti tämä kohortti kasvattaa kulujaan, kun uusien markkinoiden ATH-arvot saavutetaan, ja jakelu kiihtyy, kunnes ne auttavat muodostamaan suhdannemakrohuipun.

Pitkän aikavälin pelaajat toiminnassa

Nyt kun olemme selvittäneet pitkäaikaisille omistajille kuuluvan realisoitumattoman voiton suuruuden, meidän on arvioitava, kuinka nämä yhteisöt reagoivat tähän kannattavuuden muutokseen.

Nopea ja suoraviivainen tapa on tarkastella Long-Term Holder Supply -tuotteita. Kuten alla näkyy, pitkäaikaiset sijoittajat ovat jakaneet noin 480 2023 BTC:tä joulukuusta 50 lähtien, jolloin LTH-MVRV oli vielä tasapainovaiheessa. Tämä tarkoittaa, että jotkut näistä sijoittajista alkoivat kuluttaa keskimäärin +200 % - +XNUMX % voitolla jo ennen ETF:n julkaisupäivää.

Pitkäaikaisten omistajien jakelujärjestelmien arvioimiseksi tarkastelemme kahta pilaria: jakelunopeutta ja jatkumisaikaa.

Seuraava kaavio näyttää kuukausittaisen muutoksen pitkäaikaisen pidikkeen tarjonnassa. Kun tarkastellaan kahta viimeistä suurta markkinalaajennusta vuoden 2019 puolivälissä ja 2021 alussa, voimme nähdä, että LTH:iden jakelunopeus saavutti huippunsa 319 836 BTC/kk ja XNUMX XNUMX BTC/kk.

Tämän syklin jakelunopeus on tähän mennessä saavuttanut huippunsa 257 BTC:ssä kuukaudessa, josta noin 57 % on ulosvirtauksista GBTC:stä.

Kun LTH-jakauma kasvaa, myös realisoituneen voiton suuruus kasvaa. Tämän dynamiikan seuraamiseksi olemme mitanneet LTH-siirtovolyymin osuuden voitosta/tappiosta suhteessa niiden kokonaissaldoon.

Tätä kirjoitettaessa tämä indikaattori osoittaa, että LTH:t realisoivat voittoa korolla, joka vastaa 0.14 prosenttia heidän päivittäisestä kokonaistarjonnastaan. Tämä mittari lähestyy tasoa, joka osuu yhteen varhaisen Euphoria-vaiheen ja ATH-markkinoiden aiempien katkkojen kanssa.

Tämän tutkimuksen viimeisessä osassa olemme luoneet binaarisen indikaattorin, joka tunnistaa ajanjaksot, jolloin LTH-kulutus on riittävän suuruinen kuluttamaan niiden kokonaissaldoa jatkuvan 15 päivän ajanjakson aikana. Tämä kulutus merkitsee pitkään uinuvan tarjonnan vapauttamista takaisin nestekiertoon, mikä toimii vastapainona ja kompensoi uutta kysyntää.

Alla olevassa kaaviossa olemme käyttäneet useita kynnysarvoja menojärjestelmien luokitteluun. Tammikuun 2024 lopusta lähtien markkinat ovat siirtyneet vaiheeseen, jossa binääriindikaattori on ilmoittanut pitkän aikavälin tarjonnan laskusta vähintään 8 viimeisen 15 päivän aikana.

Jos tutkimme vuosien 2017 ja 2021 pyöräilyhuippuja, samanlainen rakenne säilyi 123–225 päivän ajan. Kun nykyinen vaihe on ollut tässä tilassa toistaiseksi 42 päivää, se voi viitata siihen, että kysyntävirta voisi kompensoida LTH-menot useiksi kuukausiksi eteenpäin, jos historia on opas.

Yhteenveto

Bitcoin on jälleen kerran yllättänyt sijoittajat kerääntymällä viimeiseen ATH:hen ennen puolittumistapahtumaa, mikä on ensimmäinen kerta, kun näin on tapahtunut. Uudet US Spot ETF -rahastot ovat tuoneet markkinoille merkittävän uuden kysynnän lähteen, mikä kompensoi päivittäistä liikkeeseenlaskua ja viimeaikaisia ​​pörsseihin kohdistuvia myyntipaineita.

Pitkäaikaiset haltijat pyörittävät jakelusykliään, mikä on trendi, jonka olemme nähneet kaikissa aiemmissa jaksoissa, kun ATH on haastettu. Tämä antaa meille mahdollisuuden verrata näitä uusia kysyntävektoreita ETF:ien kautta olemassa olevien haltijoiden aiheuttamaan jakelupaineeseen ja selittää Bitcoinin meteorisen nousun takaisin kaikkien aikojen huipulle.

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• PlatoData.Network Vertical Generatiivinen Ai. Vahvista itseäsi. Pääsy tästä.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• PlatoESG. hiili, CleanTech, energia, ympäristö, Aurinko, Jätehuolto. Pääsy tästä.
• PlatonHealth. Biotekniikan ja kliinisten kokeiden älykkyys. Pääsy tästä.
• Lähde: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-10-2024/