CBDC voisi torjua BigTechin määräävää markkina-asemaa: EKP

Euroopan keskuspankki julkisti tällä viikolla keskusteluasiakirjan keskuspankin digitaalisen valuutan (CBDC) käyttöönoton eduista, haitoista ja taloudesta. Se ehdotti, että CBDC:t voisivat auttaa estämään BigTech-yritysten määräävän aseman maksumarkkinoilla vaihtovälineen käyttöön liittyvien "verkkoulkoisvaikutusten" vuoksi. 

Viime kädessä paperi esittää, että CBDC saattaa olla "ainoa ratkaisu nykyisen rahajärjestelmän sujuvan jatkumisen takaamiseksi".

Digitaalisten alustojen uhka

Keskustelupaperi alkaa panemalla merkille kasvava kiinnostus CBDC:itä kohtaan, joita keskuspankit tutkivat nyt maailmanlaajuisesti. Ne on toistaiseksi lanseerattu kahdessa maassa: Bahamalla (hiekkadollari) ja sisällä Nigeria (eNaira).

Raportissa kontekstualisoidaan niiden kasvu ja mahdollisuudet ottaa käyttöön nopeasti digitalisoituvan maailman ja talouden laajemmassa ilmiössä. Tämä on johtanut siihen, että digitaalisista alustoista on tullut hallitsevia liiketoimintamalleja, ja datan ja ohjelmistojen rooli on kasvanut. Se vaikutti kuitenkin myös kilpailunvastaiseen ympäristöön, joka keskittää digitaalisen markkinavoiman kouralliseen teknologiajättiläiseen.

Keskittymispyrkimys johtuu "verkkoulkoisuuksista" eli käyttäjiä houkuttelevat nämä alustat juuri siksi, että muut käyttävät niitä. 

"Äärimmäisessä tapauksessa tämä voi johtaa voittaja vie kaiken -tulokseen yhdellä hallitsevalla alustalla tietyllä markkinasegmentillä", raportti selitti. 

EKP pelkää krypton osalta, että hallitsevat digitaalisia valuuttoja laskevat alustat (esim. Diem) voisivat käyttää verkkoulkoisvaikutuksia tullakseen hallitseviksi yksityisen rahan liikkeeseenlaskijiksi. Tämä voisi hypoteettisesti haastaa kotimaisen talouden rahapoliittisen itsemääräämisoikeuden – sen ylivallan suhteessa talouden valuuttaan, joka toimii arvon säilyttäjänä, vaihtovälineenä ja laskentayksikkönä. 

Mitä CBDC voi tarjota

Mietinnössä ehdotetaan parannuskeinona CBDC:itä välineeksi, joka voi varmistaa julkisten varojen jatkuvan käytännön käytön taloudessa. Se voisi vähentää maksujen kustannuksia, ratkaista rahoituksen välityksen kitkaa ja parantaa keskuspankin kykyä toimia viimeisenä lainanantajana. 

Suojelemalla rahapolitiikan suvereniteettia CBDC auttaisi säilyttämään keskuspankin rahapolitiikan hallinnan. Jos talouden hinnat ovat eri valuutan määräisiä, mikä tahansa ekspansiopolitiikka saa aikaan vain inflaation ilman taloudellisen tuotannon kasvua. 

"Teoriassa rahaviranomainen voi "tulostaa" rajattomasti kotimaista valuuttaa tukeakseen ahdingossa olevia rahoituslaitoksia", selvitettiin raportissa. "Tällaista likviditeettitukea ei kuitenkaan ole enää saatavilla, jos velat ovat valuuttamääräisiä, mikä lisää pankkien karkaamisen riskiä (myös maksukykyisten laitosten tapauksessa)."

Facebookin projekti Diemin – maailmanlaajuisen dollarisoituneen kryptovaluuttaprojektin – käynnistämiseksi lopulta epäonnistui toistuvien sääntely- ja poliittisten kohtausten jälkeen työnnä takaisin. Ranskan ja Saksan kaltaiset valtiot vahvistivat varhain, että ne estävät hankkeen, koska se voi heikentää perinteisiä rahoituslaitoksia.

Sen romahtamisen jälkeen Diemin entinen projektipäällikkö David Marcus on siirtynyt työskentelemään Bitcoinin parissa. Ne, jotka ovat uskollisia ensisijaiselle kryptovaluutalle, kuten Jack DorseyUskon, että se yksin voi haastaa dollarin maailmanlaajuisen ylivallan. 

Keskuspankkiirit eivät kuitenkaan ole niin huolissaan tästä omaisuudesta. Entinen Federal Reserve -johtaja Ben Bernanke väitti toukokuussa, että Bitcoin oli jo epäonnistui vaihtoehtoisena rahana. Myöhemmin samassa kuussa Ruotsin keskuspankki kirkastettu sen näkemys, jonka mukaan Bitcoinia ja Ethereumia ei luokitella valuutoiksi, lähinnä niiden epävakauden vuoksi.