COC#6: "Smart Money" on vähittäiskaupan eturintamassa

Marraskuussa 1, 2021

Cycling On-Chain on kuukausittainen sarake, joka käyttää ketjun sisäisiä ja hintoihin liittyviä tietoja ymmärtääkseen paremmin viimeaikaisia ​​bitcoin-markkinoiden liikkeitä ja arvioidakseen, missä syklissä olemme. Tämä kuudes painos käsittelee äskettäin lanseerattujen futuurien ETF-rahastojen, viime kuukauden kaikkien aikojen ennätyksen, vaikutusta kaivostyöläisten ja pitkäaikaisten bitcoin-haltijoiden aiheuttamiin myyntipaineisiin, vähittäiskaupan toimintaan ja päättelee kuukausittaisen kyselymme tuloksiin ja syklin puolittamisen etenemissuunnitelman.

Bitcoin ETF herättää Bitcoin-futuurien kysyntää

Lokakuun alussa 2021 syntyi huhuja, että futuuripohjainen bitcoin-ETF saatetaan hyväksyä. Tämä toteutui, kun ProShares Bitcoin Strategy ETF:stä tuli ensimmäinen Yhdysvaltain bitcoin-ETF Aloita kaupankäynti 19. lokakuuta. Huolimatta siitä, että tämä ETF oli erittäin odotettu tuote, sen saavutetut kaupankäyntivolyymit ja hallinnoitavat varat yllättivät monia ensimmäisten päivien aikana. Toinen ETF käynnistettiin pian sen jälkeen, mikä näyttää olevan alku uudelle institutionaalisille bitcoineihin liittyville ajoneuvoille, jotka tulevat markkinoille. Näiden futuurien ETF:ien lanseeraus herätti paljon kysyntää bitcoin-futuureille, mitä todennäköisimmin laitokset olivat kiinnostuneita saamaan bitcoin-altistuksen, mutta jotka eivät pystyneet tai saaneet ostaa itse omaisuutta tai käyttää muita aiemmin olemassa olevia tuotteita. Tämän uuden markkinatoimijoiden virtauksen vaikutus näkyy erityisen avoimena kiinnostuksena CME:n bitcoin-futuureihin, jotka ProShares Bitcoin Strategy ETF osti voimakkaasti (kuva 1).

Lisääntynyt futuurien kysyntä elvyttää Bitcoin Contango -kaupan

Bitcoinersin ympärillä näyttää vallitsevan yksimielisyys siitä, että bitcoin-futuurien ETF:t itsessään eivät ole kaukana ihanteellisista tuotteista, joihin sijoittaa, koska ne lisäävät useita vastapuoliriskin kerroksia ja ovat erittäin todennäköisiä suorien ja epäsuorien maksujen vuoksi. Varsinaisen omaisuuden ostamisen sijaan bitcoin-futuurien ETF:ään sijoitettu raha käytetään bitcoin-futuureihin, jotka ovat johdannaistuotteita. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja maksaa välillisesti myös ostettavan futuurituotteen palkkiot sekä futuurihinnan ja todellisen spot-bitcoin-hinnan välisen eron.

Bitcoin-futuurien lisääntyneellä kysynnällä on kuitenkin selvä vaikutus bitcoinin spot-hintaan. Bitcoin-futuurien lisääntyneen kysynnän vuoksi näiden futuurien hinnat ovat kalliimpia kuin todellinen spot-hinta (ns. "contango"). Tämä avaa ovia sijoittajille – ei vain bitcoin-mielisille, vaan erityisesti ”riskitöntä” tuottoa etsiville sijoittajille – osallistua ns. noutokauppa. Myymällä kolmen kuukauden bitcoin-futuurin (esim. 63,000 60,000 dollarilla) ja ostamalla spot-bitcoinia (esim. 3,000 5 dollarilla) samaan aikaan sijoittaja altistuu samanaikaisesti sekä käänteis- että laskuriskille. Jos sijoittaja sitten pitää spot-bitcoinia hallussaan, kunnes futuurituote vanhenee ja myy sen tuolloin, sijoittaja taatusti ansaitsee eron näiden kahden välillä (tässä esimerkissä XNUMX XNUMX dollaria tai XNUMX %).

Tämän tyyppinen "contango-kauppa" oli yksi niistä tekijöistä, jotka auttoivat nostamaan bitcoinin hintaa viime vuoden nousun aikana, ja sitä elvytetään tällä hetkellä nykyisellä 13.8 %:n vuositasolla (kuva 2).

Futuurien avoin korko nousee jälleen, mutta pienemmällä riskillä

Viimeaikaisen bitcoin-futuurien kysynnän nousun seurauksena avoin kiinnostus (kaikkien voimassa olevien futuurisopimusten kokonaisarvo) on palannut lähes kaikkien aikojen ennätyksille (kuva 3, sininen). Tämä saattaa muistuttaa sinua vuoden 2021 ensimmäisellä neljänneksellä näkemistämme ylikuumenevista markkinaolosuhteista, mutta futuurimarkkinoiden yleistilanne ei todellakaan ole sama kuin silloin. Perpetuaalisten bitcoin-futuurimarkkinoiden rahoitusosuuksia voidaan pitää osina siitä, missä määrin bitcoin-futuurimarkkinat ovat pitkiä (positiiviset rahoituskorot) tai lyhyitä (negatiiviset rahoituskorot). Siitä lähtien, kun bitcoin nousi ~30,000 3 dollarin paikalliselta pohjalta heinäkuun alussa, nämä rahoitusosuudet (kuva XNUMX, vihreä) ovat olleet positiivisia, mutta eivät läheskään yhtä korkeita kuin aiemmin tänä vuonna.

Toinen bitcoin-futuurimarkkinoiden tekijä, jolla on suhde heilahtelun riskiin, on bitcoinin itsensä takaamien bitcoin-futuurien prosenttiosuus (kuva 3, punainen). Tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä 60–70 % kaikista bitcoin-futureista oli bitcoinin marginaalia, kun taas nykyiset tasot ovat 40-luvun puolivälissä.

Kun bitcoinin hinta laskee, myös bitcoin-marginaalisten longs-lainojen vakuuden dollariarvo laskee. Tämän seurauksena nämä sopimukset ovat vaarassa joutua alivakuudellisiksi. Jos näin tapahtuu, asema "likvidoidaan". Elinkeinonharjoittaja menettää positionsa ja pörssi myy vakuuden automaattisesti maksaakseen sopimuksen. Tämä mekanismi lisää öljyä tuleen ja lisää myyntipaineita omaisuuteen, jonka hinta on jo laskemassa. Seurauksena voi olla pitkien positioiden realisoimisen dominoefekti, joka voi aiheuttaa jyrkän hintaromauksen, esimerkiksi sellaisen, jota näimme 12. ja 13. maaliskuuta 2020 ja 19. toukokuuta 2021.

Shortsien kohdalla tilanne on päinvastoin. Shortsit, joita ei tueta itse bitcoinilla (jotka ovat ns "alasti shortsit”) menettävät suhteellista arvoa, jos bitcoinin hinta nousee nopeasti, ja näin ollen heillä on riski jäädä alivakuudeksi. Tämä voi myös johtaa likvidaatioiden sarjaan, jota joskus kutsutaan "lyhyeksi puristamiseksi". Tuore esimerkki tästä nähtiin heinäkuussa ja COC#3 kattaa.

Bitcoin-marginaalisten futuurien prosenttiosuuden laskua voidaan siksi pitää vertauskuvana pitkien likvidaatioiden riskin pienenemiselle ja samalla lisääntyneelle lyhyiden likvidaatioiden riskille. Yhdessä suhteellisen vaatimattomiin rahoituskorkoihin ja siihen, että avoimen koron viimeaikainen kasvu johtuu enimmäkseen perinteisemmistä alustoista, kuten CME, joilla on alhaisempi riskiprofiili kuin liberaalimmilla alustoilla, kuten Binance, jotka tarjoavat paljon korkeampi vipuvaikutus, tämä viittaa siihen, että futuurimarkkinat eivät tällä hetkellä ole niin kuumia kuin aiemmin tänä vuonna.

Tästä näkökulmasta katsottuna viime aikoina kasvavaa avointa kiinnostusta bitcoin-futuureihin ei pitäisi nähdä suorana vastineena reippaaseen hintaspekulaatioon, vaan ehkä enemmänkin merkkinä siitä, että bitcoin-markkinat ovat kypsymässä ja tarjoavat likvidimpiä ja monipuolisempia johdannaistuotteita. suurten sijoittajien on mukauduttava laajempiin sijoitusstrategioihinsa.

Uusi kaikkien aikojen ennätys

Cycling On-Chainin edellinen painos (COC #5) huomautti, että bitcoinin hinta nojasi tärkeälle mahdolliselle tukialueelle noin 40,000 20 dollarissa. Kun sieltä todellakin löytyi tukea, potentiaalisen uuden kaikkien aikojen ennätyksen ympärillä olevasta jännityksestä, jota bitcoin-ETF-huhut ruokkivat, tuli nopeasti itseään toteuttava ennustus. Bitcoinin hinta todellakin asetti uuden kaikkien aikojen ennätyksen 67,000. lokakuuta hintaan ~4 XNUMX dollaria (kuva XNUMX).

Koska kaikkien aikojen ennätys tuli yksi päivä sen jälkeen, kun ensimmäinen Yhdysvaltain bitcoin-ETF aloitti kaupankäynnin ja muutaman viikon nopean nousuvauhdin jälkeen, siitä tuli periaatteessa "myy uutisia" -tyyppinen tapahtuma, joka painoi hintaa taas hieman takaisin. Bitcoinin hinta näyttää tällä hetkellä etsivän uutta paikallista pohjaa, mikä voi päätyä luomaan "korkeamman matalan" (jos se ei ole jo tehnyt), mikä vahvistaisi nousevan hintarakenteen teknisestä näkökulmasta.

Loukkuun jääneet karhut ovat melkein kuolleet sukupuuttoon

Ylittyään edellisen kaikkien aikojen ennätyksen, jokaisella "ansassa olevalla karhulla", joka katui bitcoinin ostoa (esim. noin huhtikuun 2021 kaikkien aikojen ennätys), oli mahdollisuus myydä kannattavuuspisteessään. Tällä hetkellä vain 3.86 % kaikesta bitcoin-tarjonnasta liikkui nykyistä markkinahintaa korkeammalla hinnalla (kuva 5).

Harvat Bitcoinin haltijat ovat tällä hetkellä valmiita myymään tappiolla

Bitcoinin hinnannostot tarjoavat meille ainutlaatuisen näkökulman, olimmepa nousevassa tai laskevassa markkinatilanteessa. Laskevan markkinatilanteen aikana pelko ja ahdistus joko edeltävät tai seuraavat hinnan laskua tai molemmat. Sijoittajat, jotka epäilevät bitcoinin lyhyen ja keskipitkän aikavälin hintakurssia, pyrkivät poistumaan positioistaan ​​itse pudotuksen aikana tai minkä tahansa seuraavan helpotuksen aikana, joka lähestyy kannattavuusrajaansa (kuva 6, punainen). Nousevan markkinatilanteen aikana, jolloin sijoittajat suhtautuvat yleensä myönteisesti bitcoinin hintanäkymiin, heillä on taipumus pitää siitä kiinni hintojen laskun aikana tai mahdollisesti jopa "osta dip" (kuva 6, vihreä).

Viimeisimmän syyskuun hinnannoston aikana nykyiset bitcoinin haltijat eivät myöskään liikuttaneet kolikoitaan uudelleen tappiolla (kuva 6, vihreä nuoli oikealla). Sattumalta tai ei, tämä tapahtui juuri silloin, kun bitcoinin hinta löysi tukea ~ 40,000 XNUMX dollarin tukivyöhykkeellä, joka oli korostettu COC #5.

Nämä nykyiset ketjun sisäiset mallit tukevat siis väitettäni, jonka mukaan emme tällä hetkellä näe "kaksoishuippua" kaltaista markkinarakennetta, jossa meidän pitäisi odottaa laskevan markkinarakenteen seuraavaa, vaan todennäköisemmin tilapäistä vetäytymistä uuden nousun aikana. näillä pitkän aikavälin härkämarkkinoilla. Jos taivas todellakin on selkeä, kuka myy? Katsotaanpa ensin kaivostyöläisiä, jotka ovat historiallisesti tarjonneet markkinoille likviditeettiä BTC:n suuren kysynnän aikana.

Kaivostyöläisten muuttunut rooli

Historiallisesti useimpien bitcoin-kaivostyöntekijöiden tiedettiin myyneen osan vasta louhitusta bitcoineistaan ​​kattaakseen yleiskustannukset (esim. sähkö ja ylläpito). Vuoden 2019 puolivälissä jokin näyttää muuttuneen, kun bitcoin-kaivostyöntekijöiden yhteenlasketut saldot alkoivat itse asiassa kasvaa, lukuun ottamatta suuria voittomääriä sen jälkeen, kun ylitettiin edellinen kaikkien aikojen ennätys, ~20,000 2017 dollaria, joka asetettiin vuoden 7 lopulla ( kuva XNUMX, sininen).

Viime vuoden maailmanlaajuisen sirupulan vuoksi bitcoinin louhintalaitteistot ovat niukat. Nykyisillä kaivostyöntekijöillä oli siksi suuri kilpailuetu, mikä sai kaivostyöntekijän tulot hajautuskohtaisesti rakenteellisesti kasvamaan ensimmäistä kertaa hyvin pitkään aikaan (kuva 7, punainen). Kaivostyöläiset ovat tällä hetkellä "kuumia" ja voivat suhteellisen helposti hankkia varoja pääomamarkkinoilta kattaakseen kustannuksiaan, samalla kun he pitävät kiinni louhimastaan ​​bitcoineistaan, jota pidetään yhä useammin ihanteellisena vakuutena.

Tämä yhdistettynä siihen, että uusien bitcoinien määrä laskee jokaisen puolittumistapahtuman jälkeen, tarkoittaa, että kaivostyöntekijöiden rooli bitcoinin rakenteellisena myyjänä on muuttumassa ja kaivostyöntekijät käyttäytyvät yhä enemmän muiden markkinaosapuolten tavoin. Tämä muuttuva dynamiikka tarkoittaa, että se on yhä todennäköisempää perinteiset neljän vuoden syklit jonka olemme nähneet bitcoinissa, kulkee eri liikeradalla kuin aiemmin.

Pitkäaikaiset haltijat (LTH) myyvät markkinavoiman aikana

Jos kaivostyöntekijät myyvät vähemmän äskettäin louhittuja bitcoinejaan markkinoilla, se tarkoittaa, että kaikki bitcoinin kysyntä on täytettävä olemassa olevien haltijoiden myyntipaineella, jotka ovat valmiita luopumaan kolikoistaan. Jotkut olemassa olevat haltijat, joilla on alhainen vakaumus, saattavat olla halukkaita myymään kolikoitaan suhteellisen vaatimattomalla hinnalla, kun taas vahvan vakaumuksen omaavat haltijat voivat olla valmiita myymään vain korkeammalla hinnalla.

Tämä pätee yleensä niin sanottuihin "pitkän aikavälin kultaisiin" (LTH), jotka ovat markkinatoimijoita, jotka ovat ostaneet bitcoinejaan ja pitäneet niitä jonkin aikaa, ymmärtäneet sen arvon ja ovat valmiita myymään (jotkut) vain korkeammalla hinnalla. . Glassnode arvioi tämäntyyppisten entiteettien tarjonnan tarkastelemalla osoiteklustereita, jotka näyttävät olevan saman entiteetin hallinnassa ja joiden yhteenlaskettu bitcoin-sijainti on yli 155 päivää vanha. Kuten kuvasta 8 voidaan nähdä, näillä yksiköillä on taipumus myydä vain markkinavoiman aikana (punaiset alueet), kaikkien aikojen ennätysten ympärillä (mustat raidalliset viivat) ja enemmän, ja kerääntyvät uudelleen hetken kuluttua (vihreät alueet).

Äskettäisen kaikkien aikojen ennätyksen aikana näimme myös ensimmäiset merkit LTH-myyntipaineesta, mikä viittaa siihen, että voimme odottaa sitä enemmän hintaselvityksen aikana - kuten aina. Voidaksemme rakenteellisesti nostaa bitcoinin hinnan kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle ja jatkaaksemme käynnissä, meidän on todella nähtävä vahva markkinoiden kysyntä.

Kokonaisuuksien kasvu on vaatimatonta

Yksi tapa kvantifioida markkinoiden kysyntä on tarkastella verkkoon liittyvien uusien kokonaisuuksien määrää (kuva 8, vihreä), erityisesti toisin kuin verkosta lähtevät entiteetit (kuva 8, punainen). Tämä tehdään metriikassa, jota kutsutaan New-Entities-to-Lost-Entities (NELE) -suhteeksi (kuva 8, sininen). NELE-suhde jakaa niiden entiteettien määrän, joiden arvioidaan olevan uusia Bitcoin-aikaketjussa, niiden aiemmin olemassa olevien entiteettien lukumäärällä, jotka näyttävät poistuneen paikoistaan.

Äskettäisen hintojen nousun aikana uuteen kaikkien aikojen ennätykseen katoavien kokonaisuuksien määrä kasvoi nopeammin kuin uusien kokonaisuuksien määrä, mikä pudotti NELE-suhteen erittäin alhaiselle tasolle, jota historiallisesti nähdään vain satunnaisesti.

NELE-suhde ei kuitenkaan suinkaan ole täydellinen esitys bitcoinin "markkinoiden kysynnästä". Loppujen lopuksi yksi uusi kokonaisuus (esim. Michael Saylor tai MicroStrategy) voi edustaa yli miljoona kertaa enemmän USD:n ostovoimaa kuin toinen kokonaisuus. Se tosiasia, että bitcoinin hinta on viime aikoina noussut paljon, kun taas NELE-suhde laski voimakkaasti, voi näin ollen olla merkki siitä, että äskettäistä nousua on saattanut ruokkia pieni määrä varakkaita entiteettejä.

Bitcoinin ketjun toiminta on edelleen hiljaista

Ketjujen kokonaisuuksien kasvu ei ole ainoa hiljainen asia Bitcoinin aikaketjussa. Seuraavaan lohkoon haluttujen ketjutransaktioiden määrä on ollut alhainen 19. toukokuuta pidetyn markkinoiden kapitulaatiotapahtuman jälkeen. Tämän seurauksena ketjun sisäisistä transaktiomaksuista maksettavat mediaanimaksut ovat edelleen erittäin alhaisia ​​(kuva 10). Vaikka tämä voi osittain johtua viimeaikaisesta Segwitin ja Lightning Networkin käyttöönoton lisääntymisestä, jota korostettiin COC#4 "Ketjun hiljaisuus ennen myrskyä" elokuun 1. päivänä se on ainakin merkki siitä, että emme myöskään näe suuria määriä ihmisiä tunkeutuvan bitcoin-aikaketjuun.

Googlen hakutrendit eivät ole huipussaan

Toinen mittari, jota usein käytetään vähittäiskaupan kiinnostuksen mittarina, ovat Google Trends -tiedot, jotka ilmaisevat kuinka paljon haut keskittyvät sanaan "bitcoin" (kuva 11). Nykyiset hakutrendit ovat edelleen alhaisempia kuin aiemmin tänä vuonna nähtyjä arvoja, kun taas molemmat ovat edelleen pienempiä kuin vuoden 2017 härkämarkkinoiden huipulla nähtyjä hakumääriä.

Altcoinit häiritsevät vähittäiskauppaa

Kaikkien aikojen ennätysmurto tapahtuu yleensä silloin, kun bitcoin nousee taas valtavirran mediaotsikoihin, mikä tönäisee vähittäismarkkinoiden osaa, joka käänsi huomionsa muualle bitcoin-markkinoiden laskusuhdanteen aikana. Bitcoin-koulutuksen laatu on kasvanut valtavasti edellisten markkinoiden euforian kausien jälkeen vuosina 2013 ja 2017, mutta osa markkinoista kääntyy aina pois ja katsoo altcoineja haaveillessaan valtavista voitoista.

Tämä sireenien kutsu oli läsnä myös viimeisimmällä kaikkien aikojen huipulla 20. lokakuuta. Bitcoin-dominanssi oli jälleen nousussa syyskuusta lähtien, jolloin bitcoinin hinta alkoi jälleen liikkua kohti huhtikuun 2021 kaikkien aikojen huippuaan, mutta laski heti heti. kun bitcoinin hinta todella saavutti uuden kaikkien aikojen ennätyksen ja bitcoin palasi valtamedian otsikoihin (kuva 12).

On tärkeää ymmärtää, että tämä bitcoin-dominanssi on virheellinen mittari. Koska altcoineja luodaan päivittäin ja niiden markkina-arvot ovat paisutettuja (ääriesimerkki: luon 1 miljardin vapaasti kelluvan KoalaCoinin ja myyn 1 KoalaCoinin jollekin toiselle 1 dollarilla, minkä jälkeen KoalaCoinilla on teknisesti miljardi dollarin markkina-arvo), mittari on Suunnittelun myötä melko pitkälti taantumaan. Vaikutus on se, että mittari on erityisen puolueellinen verrattaessa nykyisiä arvoja historiallisiin arvoihin, mutta viimeaikainen lyhyen aikavälin trendimuutos on kuitenkin puhutteleva.

Markkinat

Huhtikuun lopusta lähtien, jolloin bitcoinin hinta oli juuri saavuttanut uuden kaikkien aikojen ennätyksen, olen järjestänyt kuukausittaisen bitcoin-markkinoiden mielipidekyselyn Twitterissä. Tällaisten mielipidemittausten tuloksia on tulkittava suolanjyvällä mahdollisen valintaharhan vuoksi. Tämän kuun kyselyn tulokset ovat mielenkiintoisia. Vastaajat antoivat kaikkien aikojen nousevammat pisteet viikoittain ja kuukausittain, mutta myös tähän mennessä vähiten nousevat pisteet vuosittaisella aikavälillä (kuva 13).

Tämä voi olla merkki siitä, että vastaajat kallistuvat kertomaan, että bitcoinin hinnan on tarkoitus olla käynnissä toisessa usean kuukauden nousussa näillä pitkän aikavälin härkämarkkinoilla, mutta se päätyy todennäköisesti myöhemmin jälleen laskevaan hintatrendiin. Vuonna 2022. Tämäntyyppinen hintaliike näyttäisi sopivan sellaiseen sykliseen liikkeeseen, joka sopisi bitcoinin perinteiseen neljän vuoden sykliin.

Yhteenveto

Käsitykseni tämän COC-painoksen tiedoista on, että näemme

• bitcoin-futuurimarkkinoiden kypsyminen, mikä johtaa epäsuorasti spot-kysynnän lisääntymiseen arbitraasin kautta;
• nykyinen bitcoinin haltija, joka on huuhtonut pois suurimman osan (ellei kaikki) loukkuun jääneistä karhuista ja jolla on nyt taipumus olla myymättä tappiolla;
• kaivosteollisuus, joka on muuttunut bitcoinin nettomyyjistä bitcoinin nettovaraajaksi;
• pitkäaikaiset haltijat, jotka tarjoavat lievää myyntipainetta markkinavoiman aikana, mutta ostavat kaikki laskut;
• vaikka ketjun yksiköiden kasvu ja ketjun toiminta ovat tällä hetkellä suhteellisen hidasta, vähittäissijoittajat – jotka eivät näytä vielä olevan liian keskittyneet bitcoineihin – näyttävät sukeltavan altcoineihin jonkin verran vipuvaikutteisena bitcoin-pelinä heti, kun se herää uudelleen; ja
• ajanjakso, jolloin lyhyen ja keskipitkän aikavälin markkinatunnelma on (erittäin) nousujohteinen ja näennäisesti suuri osa markkinoista odottaa uutta usean kuukauden hintakehitystä, jota mahdollisesti seuraa karhumarkkinat.

Markkinaolosuhteet näyttävät Bitcoinille tällä hetkellä suotuisilta. On kuitenkin terveellistä ymmärtää, että kun liian suurella osalla markkinoita on vahva vakaumus siitä, että hinta liikkuu tiettyyn suuntaan, Mr. Marketilla on taipumus yhtäkkiä tutkia toista reittiä.

Bitcoinin puolittuvan syklin etenemissuunnitelma

Kuten aina, päätän tämän Cycling On-Chain -julkaisun Bitcoin Halving Cycle Roadmapilla (kuva 14). Se visualisoi bitcoinin hinnan, jota peittää Bitcoin Price Temperature (BPT) ja hintaekstrapolaatiot, jotka perustuvat kahteen aikaperusteiseen malliin (mustat katkoviivat), Stock-to-Flow (S2F) ja Stock-to-Flow Cross Asset ( S2FX) malli (raidalliset mustat viivat) ja syklien indeksit jaksoille 1 ja 2 (valkoiset viivat) sekä niiden geometriset ja aritmeettiset keskiarvot (harmaat viivat). Näillä malleilla kaikilla on omat rajoituksensa, mutta yhdessä ne antavat meille karkean arvion siitä, mitä voi olla edessäpäin, jos historia osoittautuu jälleen riimiksi.

Cycling On-Chainin aiemmat versiot:

Vastuuvapauslauseke: Tämä sarake on kirjoitettu vain koulutus-, tiedotus- ja viihdetarkoituksiin, eikä sitä tule pitää sijoitusneuvona.

Tämä on Dilution-proofin vieraspostaus. Mielipiteet ovat täysin omia eivätkä välttämättä vastaa BTC, Inc: n tai Bitcoin Magazine.

Lähde: https://bitcoinmagazine.com/markets/smart-money-front-running-retail-bitcoin