Salaustuottotarjousten romahtaminen -signaali "Extreme Duress"

Alla on ote Bitcoin Magazine Pron tuoreesta painoksesta, Bitcoin -lehti premium-markkinoiden uutiskirje. Saadaksesi nämä oivallukset ja muut ketjussa olevat bitcoin-markkina-analyysit ensimmäisten joukossa suoraan sähköpostiisi, tilaa nyt.

Spekulaatiota ja tuottoa

Tämä sykli on ollut erittäin latautunut spekulaatiolla ja tuotolla, mikä on johtanut aina takaisin alkuperäiseen Grayscale Bitcoin Trust -palkkion arbitraasimahdollisuuteen. Tämä mahdollisuus markkinoilla kannusti hedge-rahastoja ja kauppaliikkeitä kaikkialta maailmasta ottamaan vipuvoimaa saadakseen palkkion eron. Se oli kypsä aika ansaita rahaa, etenkin vuoden 2021 alussa, ennen kuin kauppa romahti ja siirtyi merkittävään alennukseen, jonka näemme tänään.

Sama tarina vallitsi perpetual futuurimarkkinoilla, joilla näimme 7 päivän keskimääräiset vuosittaiset rahoituskorot nousevan huipussaan jopa 120 prosenttiin. Tämä on oletettu vuotuinen tuotto, jonka pitkät positiot maksoivat markkinoilla lyhyille positioille. Pelkästään GBTC- ja futuurimarkkinoilla oli runsaasti mahdollisuuksia tuoton ja nopean tuoton saamiseksi – mainitsematta edes DeFi-ämpäriä, panostusmerkkejä, epäonnistuneita projekteja ja Ponzi-järjestelmiä, jotka loivat vieläkin suurempia tuottomahdollisuuksia vuosina 2020 ja 2021.

Käynnissä on jatkuva, julma palautesilmukka, jossa korkeammat hinnat lisäävät keinottelua ja vipuvaikutusta, mikä puolestaan ​​lisää tuottoa. Nyt käsittelemme tätä sykliä päinvastaisessa järjestyksessä. Alhaisemmat hinnat pyyhkivät pois enemmän keinottelua ja vipuvaikutusta samalla kun kaikki "tuottomahdollisuudet" poistetaan. Tämän seurauksena tuotot ovat romahtaneet kaikkialla.

Ethereum DeFi -ekosysteemin "lukittu kokonaisarvo" ylitti yli 100 miljardia dollaria vuonna 2021 spekulatiivisen manian aikana, ja se on nyt vain 23.9 miljardia dollaria. Tämä vipuvaikutteinen mania kryptoekosysteemissä vauhditti markkinoiden tarjoamien "tuottotuotteiden" kasvua, joista suurin osa on romahtanut nyt, kun kuvaannollinen vuorovesi on edennyt. 

Tämä dynamiikka johti bitcoin- ja kryptovaluuttojen tuottoa tuottavien tuotteiden nousuun Celsiuksesta BlockFiin FTX:ään ja moniin muihin. Rahastot ja kauppiaat keräävät mehukkaan eron ja heikentävät osan näistä voitoista vähittäiskäyttäjille, jotka pitävät kolikoitaan pörssissä saadakseen pienen määrän korkoa ja tuottoa. Vähittäiskaupan käyttäjät tietävät vähän siitä, mistä tuotto tulee tai siihen liittyvistä riskeistä. Nyt näyttää siltä, ​​että kaikki lyhyen aikavälin mahdollisuudet markkinoilla ovat haihtuneet.

Kun kaikki spekulatiiviset kaupat ja tuotto ovat menneet, kuinka yritykset voivat edelleen tarjota niin korkeatuottoisia korkoja, jotka ylittävät selvästi markkinoiden perinteiset "riskittömät" korot? Mistä tuotto tulee? Ei eritellä tai FUD yksittäisiä yrityksiä, mutta otan Nexon esimerkiksi. USDC:n ja USDT:n hinnat ovat edelleen 10 % verrattuna 1 %:iin muilla DeFi-alustoilla. Sama koskee bitcoin- ja ethereum-hintoja, vastaavasti 5% ja 6%, kun taas muut hinnat ovat suurelta osin olemattomia muualla.

Nämä korkeat lainakorot on vakuudeltaan bitcoinilla ja eetterillä, jotka tarjoavat 50 %:n LTV:n (laina-arvosuhde), kun taas useita muita spekulatiivisia tokeneita voidaan käyttää vakuuksina sekä paljon alhaisemmalla LTV:llä. Nexo jakoi yksityiskohtaisen ketjun liiketoimintaansa ja malliaan. Kuten olemme todenneet kerta toisensa jälkeen, emme voi koskaan tietää varmuudella, mihin instituutioihin luottaa tai mihin ei luottaa, kun tämä alan velan vähentäminen jatkuu. Tärkeimmät kysyttävät kysymykset ovat kuitenkin:

1. Onko 13.9 %:n lainakysyntä kestävä liiketoimintamalli näille karhumarkkinoille? Eikö hintojen tarvitse laskea edelleen?
2. Riippumatta Nexon riskienhallintakäytännöistä, onko tällä hetkellä kohonneita vastapuoliriskejä asiakkaiden saldojen säilyttämisessä useissa pörsseissä ja DeFi-protokollissa? 

Tässä on mitä tiedämme:

Kryptoalkuperäinen luottoimpulssi – mittari, joka ei ole täysin kvantifioitavissa, mutta epätäydellisesti havaittavissa useiden tietojoukkojen ja markkinamittareiden avulla – on pudonnut vuoden 2021 euforisista huipuistaan ​​ja näyttää nyt olevan erittäin negatiivinen. Tämä tarkoittaa, että mikä tahansa jäljellä oleva tuote, joka tarjoaa sinulle krypto-alkuperäistä "tuottoa", on todennäköisesti äärimmäisen pakotettuna, koska arbitraasistrategiat, jotka ruokkivat tuottotuotteiden räjähdysmäistä kasvua koko härkämarkkinasyklin ajan, ovat kaikki kadonneet.

Jäljelle jää ja mitä näiden karhumarkkinoiden syvyyksistä tulee esiin, ovat voimavarat/projektit, jotka on rakennettu vahvimmalle perustalle. Mielestämme on olemassa bitcoineja ja kaikkea muuta.

Lukijoiden tulee arvioida vastapuoliriskiä kaikissa muodoissaan ja pysyä poissa kaikista jäljellä olevista markkinoilla olevista tuottotuotteista.

Asiaankuuluvat aiemmat artikkelit: