Data ehdottaa, että Bitcoin-haltijat pysyvät lujina

Tämä on The Tokenist -lehden päätoimittajan Shane Neaglen mielipidetoimitus.

Makrotalouden vastatuulet lisäävät jatkuvasti laskevaa narratiivia kaikilla markkinoilla, mukaan lukien bitcoin.

Lokakuusta 2022 lähtien bitcoin on laskenut yli 60% vuoden alusta, mutta kuitenkin bitcoineja kaupankäyntivolyymi pysyy melko tasaisena heinäkuusta 2022 lähtien. Tarkoittaako tämä, että suurin osa omistajista luopuu bitcoinin mahdollisuudesta ja valitsee myynnin?

Tämä on monimutkainen aihe, johon sukeltaa, mutta yksi indikaattori voi auttaa meitä maalaamaan kuvan siitä, mitä melun takana tapahtuu: kolikkopäivät tuhotut (CDD).

Mitä Coin Days Destroyed ovat?

Omaisuuserän kaupankäyntihistorian aikana on merkittävä ero, oliko ostohinta hintaspektrin alemmassa vai korkeammassa päässä. Bitcoinin tapauksessa tämä spektri on suhteellisen lyhyt - vain 13 vuotta - mutta melko vaihteleva hinnan suhteen (vaihtelee 0 - 69,000 XNUMX dollaria). Alkuperäinen kryptovaluutta on käynyt läpi neljä suurta härkä- ja karhusykliä, mutta loitonnalla se on jatkuvasti noussut.

Tämän pitkän aikavälin ylöspäin suuntautuvan kehityksen vaikutukset ovat selvät. Sijoittajat, jotka olivat aikaisintaan Ostaa bitcoin heillä on eniten hyötyä myymällä, jopa karhumarkkinoilla. Samoin sijoittajat, jotka käyttivät tilaisuutta hyväkseen ostaa bitcoinia varhain ja halvemmalla, oli mahdollisuus ostaa paljon enemmän bitcoineja samalla fiat-valuuttamäärällä verrattuna hintoihin myöhemmin bitcoinin historiassa.

Aikaisemmin louhituilla ja ostetuilla bitcoineilla on puolestaan ​​erilainen arvomerkitys kuin kiertovaroihin luovutetuilla uudemmilla bitcoineilla. Jos näitä "ikääntyneitä" bitcoineja pidetään samassa lompakossa pidemmän aikaa, tällainen ketjutoiminta viittaa omistajan vahvaan vakaumukseen bitcoinin pitkän aikavälin arvolupauksen suhteen. Tällainen toiminta lähettää vahvan signaalin Bitcoin-verkkoon.

Lisäksi pitkällä uinuvan bitcoinin haltijalla on lisääntynyt todennäköisyys kokea useita karhun ja härän markkinasyklejä, mikä entisestään vahvistaa vanhan bitcoinin liikkumisen merkitystä.

Tuhottujen kolikkopäivien metriikka mittaa tätä merkitystä. Glassnoden mukaan"Tuhotetut kolikkopäivät ovat taloudellisen toiminnan mitta, joka antaa enemmän painoa kolikoille, joita ei ole käytetty pitkään aikaan." CDD lasketaan kertomalla tietyn tapahtuman kolikoiden määrä päivien lukumäärällä siitä, kun ne on viimeksi siirretty lompakosta.

Bitcoinia arvostellaan usein sen korkeasta volatiliteetista. Silti bitcoinille on selvää kysyntää pitkäaikaisissa sijoituksissa, jopa perinteisissä IRA:issa. CDD on suosittu ketjun osoitin, jota käytetään mittaamaan pitkäaikaisten omistajien mielipiteitä – henkilöitä, jotka näkevät arvoa bitcoinin pitkän aikavälin näkymissä.

Joten mitä nykyinen CDD-taso viittaa?

Bitcoinin CDD on ollut melko alhainen

Lokakuussa 0.36 bitcoinin CDD:n 90 päivän liukuva keskiarvo 2022 osui yhteen sen historian alhaisimmista arvoista. Tällä tietyllä alueella vierailtiin aiemmin vain vuosina 2018, 2015 ja loppuvuodesta 2011. Kuten alla olevasta tarjontakorjatusta bitcoin-päivistä tuhoutuneiden (BDD) -kaaviosta käy ilmi, suurimmat BDD:n nousut tapahtuivat bull run -huippujen aikana, mikä on odotettavissa pitkäaikaisena haltijana. lukita voittonsa.

Toisin sanoen pitkän aikavälin bitcoineja - omaisuuden historiallisen myyntitoiminnan yhteydessä - pitävät edelleen hallussaan suuria määriä bitcoineja. Tämä voi olla yksi syy siihen, miksi bitcoinin hintaaktiivisuus on ollut suhteellisen vakaata. Tällaiset haltijat voisivat toimia suojana myyntipainetta vastaan.

Jos tarkastelemme bitcoinin kaupankäyntivolyymiä, näemmekö samanlaisen kuvion? 

Yllä oleva kaavio näyttää bitcoinin kaupankäynnin volyymin lokakuusta 2020 lokakuuhun 2022. Tässä on huomioitu melko tasainen ja johdonmukainen kaupankäyntivolyymi suunnilleen heinäkuusta 2021 lokakuuhun 2022. Emme näe pudotusta, joka muistuttaa CDD:n aktiivisuutta.

Näiden kahden indikaattorin tietojen yhdistelmä – alhainen CDD ja tasainen ja tasainen kaupankäyntivolyymi – viittaa lisäksi siihen, että suurin osa myydyistä bitcoineista oli lyhytaikaisten omistajien hallussa. Itse asiassa bitcoin vuodelta 2010/2011, ostettu reilusti alle 100 dollarin arvosta, ovat liikkuneet vähiten.

Kaiken kaikkiaan Glassnoden tietojen mukaan hieman yli 60% kiertävästä BTC:stä ei ole muuttanut yli vuoteen. Tämä pitotrendi vaikutti myös bitcoineihin poikkeuksellisesti alhainen haihtuvuus. Vertailun vuoksi vuonna 2018 samanlaista hintavaihtelua seurasi 50 prosentin pudotus yhdessä kuukaudessa, marraskuun 6,408 3,193 dollarista joulukuun XNUMX XNUMX dollariin.

Onko todennäköistä, että näemme uuden pohjan, vaikka pitkäaikaiset Bitcoinerit pitävät linjaa?

Bitcoinin ylimääräiset myyntipaineet

Tällä hetkellä bitcoinin hinta on käänteisessä suhteessa sen hintaan ennätyskorkea hash-taajuus. Tämä ei ole hyvä uutinen, kun otetaan huomioon, että kaivostyöntekijöiden on maksettava velkansa myymällä louhittua bitcoineja, jopa niiden alimmalla hintapisteellä tässä karhusyklissä.

Jo nyt yksi suurimmista Bitcoin kaivos Core Scientific (CORZ), jonka hash-osuus on noin 5 % verkon kokonaismäärästä, on konkurssia tutkimassa. Sillä välin CORZ varastossa romahti 98.32 % vuoden alusta.

Argo Blockchain (ARBK) jakaa saman kohtalon laskenut 91.56% eikä pysty myymään tarpeeksi omaisuutta kattamaan kustannukset. Mukaan an toiminnallinen päivitys Argosta lokakuussa 2022:

"Jos Argo ei onnistu saamaan päätökseen lisärahoitusta, Argon kassavirta tulee negatiiviseksi lähitulevaisuudessa ja sen on supistettava tai lopetettava toimintaansa."

Vaikka nämä kaivosyhtiöt todennäköisesti päätyvät alentamaan Bitcoinin hash-vaikeutta, vahvimpien selviytymispelissä tämä voi aiheuttaa uuden tartuntaspiraalin. Tällä kertaa haavoittuvuus ja markkinoiden myynti saattavat johtua jäljellä olevista keskitetyistä alustoista, jotka lainaavat dollareita bitcoin-kaivosyrityksille. Palatakseni jatkuviin makrotaloudellisiin vastatuuleen, miten markkinat tulkitsevat Federal Reserven seuraavat liikkeet, voivat päätyä nostamaan bitcoinin hintaa juuri sen verran, että kaivostyöläiset voivat pysyä veden päällä.

Koska Fed nostaa pääoman ja lainanoton kustannuksia, mikä tekee dollarista vahvemman prosessissa, tämä saa sijoittajat yleensä jättämään riskin omaisuuteen, kuten bitcoineihin. Kun sijoittajat ennustavat taantumaa, dollari hallitsee vieläkin vahvemmin sijoittajien sukeltaessa käteiseen turvasatamana.

Samalla tavalla, Fed merkinanto nopeutettua kiristystä vastaan — käänne sen ennakoidusta korotusaikataulusta — voisi helpottaa markkinoita.

Näin sanottuna niin sanottua "Fed-pivottia" ei pidä ymmärtää paluuna korkojen laskuun, vaan hidastumisena mahdollisesti vain 50 peruspisteen nousuun joulukuussa (jos saapuvat inflaatiotiedot suosivat sitä). Siitä huolimatta nykyisessä pelottavassa markkinaympäristössä se saattaa riittää lyhyen aikavälin ralliin tai ainakin uuden bitcoin-pohjan välttämiseen.

Huolimatta monista tekijöistä, jotka työntävät sijoittajat pois riskivarallisuudesta – Fed taistelee 40 vuotta korkeaa inflaatiota vastaan, Euroopassa uhkaava energiakriisi, jatkuvat maailmanlaajuiset toimitusketjun ongelmat ja jopa Bitcoinin louhintavaikeudet – CDD:n ja bitcoin-kaupankäyntimäärien tiedot tarjoavat meille mielenkiintoisen havainnon kera. Pitkäaikaiset haltijat näyttävät luottavaisemmilta kuin koskaan bitcoinin tarjoamaan pitkän aikavälin arvolupaukseen. Tällaiset haltijat myyvät tällä hetkellä bitcoineja yhdellä alhaisimmista hinnoista, joita olemme nähneet Bitcoin-verkoston historiassa.

Tämä on Shane Neaglen vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin Magazinen mielipiteitä.