Nixonin shokkipäätösten tarkastelu, jotka johtaisivat Bitcoiniin

Tämä on Wilbrrr Wrongin, Bitcoin plebin ja taloushistorian harrastajan, mielipidetoimitus.

15. elokuuta on vuosipäivä Richard Nixonin vuonna 1971 tekemästä päätöksestä katkaista Yhdysvaltain dollarin ja kullan välinen yhteys. Jeffrey Gartenin tuore kirja "Kolme päivää Camp Davidissa”, antaa erinomaisen katsauksen tähän päätökseen johtaneen prosessin kulissien taakse. Poliittisen muutoksen perimmäinen muoto oli sekoitus kylmän sodan geopolitiikkaa, kotimaista republikaanien vs. demokraattien jyräämistä ja Nixonin pakkomiellettä hänen vuoden 1972 uudelleenvalintaansa.

Tätä ajanjaksoa lukiessa on vaikea välttää johtopäätöstä, että Bretton Woods oli valvontajärjestelmä, joka oli ennalta määrätty epäonnistumaan luontaisen huonon kannustinrakenteen vuoksi. Bretton Woodsin säännöt vaativat usein poliitikkoja ja hallituksia toimimaan vastoin omia etujaan ja aiheuttamaan taloudellista tuskaa omalle kansalleen muiden kansojen ja kansainvälisen vakauden hyväksi. Kun tämän järjestelmän jännitteet kärjistyivät vuonna 1971, ihmisten elämät ja yritykset joutuivat kansainvälisen valtapolitiikan oikkuihin ja kilpailuihin.

Bitcoin esittelee houkuttelevan vaihtoehtoisen järjestelmän, jossa toimijoiden itsekkäät kannustimet vahvistavat verkostoa ja rahapolitiikka on kaikkien tiedossa. Tämä varmuus mahdollistaa pitkän aikavälin suunnittelun ja vakauden, varsinkin kun valtapolitiikka ja kyseenalainen hallituksen politiikka jatkuvat nykypäivänä.

Sodanjälkeisen järjestyksen murtuminen

Kaikesta Bretton Woodsin järjestelmää vastaan ​​kohdistetusta pätevästä kritiikistä huolimatta se tarjosi vakautta toisen maailmansodan jälkimainingeissa. Yhdysvaltain lupaus muuttaa dollareita kullaksi antoi maailmalle luottamusta jälleenrakentamiseen vuosien 1939-1945 tuhojen jälkeen. Tänä aikana amerikkalainen liike-elämä ja teknologia hallitsivat ylimpänä.

Mutta kun vuosi 1971 tuli, kaikki ei ollut hyvin vapaassa maailmassa. Bretton Woods oli perustanut kiinteiden vaihtokurssien järjestelmän valuuttojen välillä. Nämä hinnat eivät olleet enää realistisia, kun otetaan huomioon muun muassa Länsi-Saksan ja Japanin huomattava elpyminen. Näillä staattisilla kursseilla oli todellakin ollut tärkeä rooli voimakkaiden vientisektoreiden kasvussa näissä aiemmin sodan runtelemissa maissa. Kun nämä vientiin perustuvat taloudet kasvoivat, Amerikan kauppataseen ylijäämä supistui, kunnes vuonna 1971 se teki käänteen kauppavajeeseen ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1893.

Kauppavaje aiheutti sisäisiä taisteluita. Keinotekoisen halvan tuonnin aiheuttama kilpailu lisäsi tehoa ammattiliitoista, jotka vaativat korkeampia palkkoja ja työturvallisuutta. Työvoima ja johto taistelivat myös yrityksistä, jotka tekivät investointeja ja lähettävät työpaikkoja ulkomaille, mihin dollarin kohonnut ostovoima kannusti.

Sekaan lisättiin liittohallituksen fiskaalista tuhlaamista. Alijäämiä ohjasivat 1960-luvun laajat sosiaaliset ohjelmat, mutta myös USA:n rooli lännen sotilaallisena suojelijana. Vietnamin sodan ohella Amerikka vastasi myös Eurooppaan sijoitettujen joukkojensa kuluista.

Siitä tuli viimeinen stressi kaupan esteiden amerikkalaisten liittolaisten asettamat. Nämä esteet pystytettiin 1950-luvulla, kun liittoutuneiden taloudet ottivat ensimmäisiä askelia elpyäkseen. Vuonna 1971 nämä maat olivat ottaneet valtavia harppauksia. Koska suuri osa niiden elpymisestä perustui kuitenkin vientiin, ne vastustivat erittäin hyvin kaupan esteiden alentamista.

Kaiken kaikkiaan vuoden 1971 Yhdysvallat järkyttyi pitkästä kiistattoman taloudellisen vaurauden kaudesta ja kohtasi todelliset nousevat inflaation ja työttömyyden ongelmat. Nixon uskoi vahvasti, että hänen edellinen tappionsa vuoden 1960 presidentinvaaleissa johtui huonosti ajoitetusta taantumasta, joten hän oli erittäin motivoitunut pitämään talouden ja työpaikat kasvussa vuoteen 1972 saakka.

Players

Kesällä 1971 käydyissä poliittisissa keskusteluissa oli mukana neljä avaintoimijaa:

Richard Nixon

Nixon syntyi köyhään perheeseen Kaliforniassa ja työskenteli Duke Universityyn yhdistelmän karkeutta ja kunnianhimoa. Hän aloitti poliittisen uransa erottamalla edustajainhuoneen kolminkertaisen viranhaltijan paikasta ja teki nopean vaikutuksen tehokkaana sotilaana ajaessaan republikaanien lainsäädännöllisiä prioriteetteja.

Nixon valittiin varapresidentiksi vuonna 1952, koska Dwight Eisenhower, yleisesti arvostettu sotilaslegenda, halusi pysyä "riidan yläpuolella", ja hän halusi tiimiinsä jonkun, joka olisi valmis tekemään likaisen työn taistelemaan poliittisissa taisteluissa.

1950-luvulla Nixon rakennettu vaikuttava ulkopoliittinen valtakirja, ja häntä arvostettiin lahjakkaana geopoliittisena ajattelijana. Presidenttinä hän keskittyi suuriin, odottamattomiin aloitteisiin, jotka muuttivat pelin sääntöjä. Yksi hänen ylpeimmistä saavutuksistaan ​​oli hänen 1972 vierailu Pekingissä, jonka tarkoituksena oli erottaa Kiina vakaana Neuvostoliiton liittolaisena.

Tämä diplomaattinen vallankaappaus julkistettiin 15. heinäkuuta 1971, tasan kuukautta ennen kuin hän sulki kultaikkunan.

Nixonin pääintressit olivat geopoliittinen strategia ja kylmä sota. Mitä tulee talouteen, hänen ensisijainen huolenaiheensa oli hänen perustavanlaatuinen uskonsa siihen, että taantumat ovat syynä poliitikkojen äänestämiseen. Garten selittää kirjassaan, että Nixonin elämäkerran kirjoittaja kirjoitti: "Nixon keskeytti toistuvasti hallituksen kokoukset käydäkseen läpi republikaanien tappioiden historiaa, kun talous oli hitaassa kasvussa tai laskussa."

John Connally, valtiovarainministeri

Connally, demokraatti, oli Texasin entinen kuvernööri. Hän oli karismaattinen ja häikäilemätön poliitikko. Nixon nimitti hänet vuoden 1971 alussa ravistelemaan taloustiimiään ja luomaan liittolaisia ​​kongressiin.

Häpeämätön amerikkalainen nationalisti Connally piti eurooppalaisia ​​liittolaisia ​​ja Japania kiittämättöminä kaupan esteiden asettamisesta sen jälkeen, kun Yhdysvallat oli huolehtinut heidän sotilaallisesta puolustuksestaan ​​1950- ja 60-luvuilla. Kuvaillessaan kultaista ikkunapäätöstä hän kertoi ryhmä arvostettuja taloustieteilijöitä: "Se on yksinkertaista. Haluan pilata ulkomaalaiset ennen kuin he ryöstävät meitä."

Connallylla ei ollut rahoitustaustaa, mutta hän opiskeli nopeasti ja luotti Paul Volckeriin tukemaan häntä yksityiskohdissa. Hänen suuri persoonallisuutensa antaisi hänelle ylimitoitettua vaikutusvaltaa elokuuhun 1971 asti, ja hän johti aggressiivisesti poliittisia ja kansainvälisiä neuvotteluja Nixonin ilmoituksen jälkeen.

Arthur Burns, Fedin puheenjohtaja

Arthur Burns muistetaan Fedin puheenjohtajana, joka ei onnistunut hillitsemään 1970-luvun inflaatiota, mutta vuonna 1971 hän oli yksi maan arvostetuimmista taloustieteilijöistä, jolla oli kokemusta akateemisesta ja hallinnosta ja hänellä oli monia suhteita yritysjohtajiin.

Burns tuli Valkoiseen taloon vuonna 1968 Nixonin talousneuvonantajana ja yhtenä hänen luotettavimmista uskotuistaan. Nimittäessään Burnsin Fedin puheenjohtajaksi vuonna 1970 Nixonin tavoitteena oli saada liittolainen, joka pitää talouden vahvana ja tekisi suoraan sen, mitä hallinto käski hänen tehdä. Nixon esitti monia yksityisiä huomautuksia, jotka väheksyivät Fedin "oletettua" itsenäisyyttä.

Entiset liittolaiset joutuisivat lähes välittömästi konfliktiin. Nixon piti vahvasti matalampia korkoja ja rahan tarjonnan lisäämistä. Burns halusi puolustaa dollaria ja kieltäytyi laskemasta koroista.

Toinen kiistakohta oli palkka- ja hintavalvonta. Kongressi oli äskettäin hyväksynyt lakiesityksen antaakseen presidentille lailliset valtuudet näihin valvontatoimiin, mutta ne olivat jyrkästi vastoin Nixonin vapaiden markkinoiden filosofiaa. Burns suututti Nixonin toistuvilla puheilla, joissa puolustettiin laajaa palkka- ja hintasääntelyn käyttöä inflaation pitämiseksi kurissa.

Camp Davidin viikonlopun lähestyessä vuonna 1971 Nixonin tiimi tajusi, että heidän oli tuotava Burns mukaan hallinnon uuteen talouspakettiin. Kultaikkunan sulkeminen oli dramaattinen uusi suunta, ja Fedin vastustus heikentäisi aloitetta perusteellisesti.

Paul Volcker, valtiovarainministeriön raha-asioiden alisihteeri

Paul Volcker oli suhteellisen tuntematon vuonna 1971, mutta seuraavien vuosikymmenten aikana hänestä tuli tunnetuksi yhtenä Amerikan luotettavimmista virkamiehistä. Hän kasvatti liittolaisia ​​koko kongressin ja useiden presidentin hallintojen kautta rehellisten keskustelujen, moitteettoman rehellisyyden ja syvän rahajärjestelmän tuntemuksen kautta. Volcker ja Connally solmivat läheisen työsuhteen huolimatta erimielisyyksistä useista asioista.

Volckerin henkilökohtaiset muistiinpanot tältä aikakaudelta sisältävät mielenkiintoisen kohdan, joka voidaan verrata Satoshi Nakamoton kuuluisaan valkoisen kirjan kappaleeseen. Volcker kirjoitti:

”Hintavakaus kuuluu yhteiskuntasopimukseen. Annamme hallitukselle oikeuden painaa rahaa, koska luotamme siihen, että valitut virkamiehet eivät käytä tätä oikeutta väärin eivätkä alenna valuuttaa infloimalla. Ulkomaalaiset pitävät dollarimme, koska he luottavat lupauksemme, että nämä dollarit vastaavat kultaa. Ja luottamus on kaikki kaikessa."

Tämä on korkeamielinen tunne, ja se heijasti hyvin Volckerin persoonallisuutta. Satoshi kuitenkin uskoi selvästi, että julkiset virkamiehet aina rikkoisivat tuon luottamuksen lopulta, koska heidän kannustimet ovat usein vinossa pahasti alentamiseen. Varmasti Nixonilla oli selvä vinoutuma rahan painamiseen.

Valuuttaturbulenssi kesällä 1971

Jo vuonna 1969 Volcker esitteli Nixonille ja muille Bretton Woodsin mahdollisista muutoksista. Volcker kokosi raportin, jossa kuvattiin neljä vaihtoehtoa. Tämä raportti muotoilisi elokuuhun 1971 johtaneiden poliittisten keskustelujen pääpiirteet.

Vaihtoehto 1: muokkaamaton Bretton Woods

Tämä esitettiin täydellisyyden vuoksi, mutta sitä ei harkittu vakavasti. Jännitteet kasvoivat, ja viranomaiset saattoivat nähdä kriisin horisontissa.

Yksinkertainen syy tämän vaihtoehdon toteuttamiskelpoisuuden puutteeseen oli se, että Yhdysvalloilla ei ollut kultaa maksaa kaikista liikkeessä olevista dollareista. Yhdysvaltain kultaomistus oli 11.2 miljardia dollaria, mutta ulkomaalaisten hallussa oli 40 miljardia dollaria. Milloin tahansa voi tulla kultajuoksu.

Vuoden 1967 tapaus osoittaa tuolloin korkean tason rasitukset. Amerikka ja Britannia uhkasivat vetää joukkonsa kostoksi, jos Länsi-Saksa vaatisi dollareidensa muuntamista kullaksi. Bundesbankin puheenjohtaja Karl Blessing vastasi "Bundesbankin siunauskirjevakuuttaa Yhdysvalloille, että Länsi-Saksa ei pyri muuntamaan kultaa "kansainväliseen rahayhteistyöhön".

Vaihtoehto 2: Muokattu Bretton Woods

Volckerin suosima tämä vaihtoehto säilyttäisi Bretton Woodsin perusrakenteen, mutta se tekisi useita muutoksia puutteiden korjaamiseksi:

• Painetta Länsi-Saksaa ja Japania revalvoimaan valuutansa.
• Otetaan käyttöön mekanismi, joka lisää joustavuutta valuuttakurssien säätämisessä rajoissa.
• Neuvottele aggressiivisesti liittoutuneiden maiden kanssa Yhdysvaltojen viennin kaupan esteiden alentamiseksi.
• Tee uusia sopimuksia liittolaisten kanssa jakaaksesi puolustuskustannustaakan.

Tämä strategia on saattanut toimia, mutta ilman sysäystä neuvottelujen pakottamiseen se olisi hidas ja hiottava prosessi, ja rahoitusmarkkinoilla saattaa olla kriisi ennen konkreettista edistystä.

Vaihtoehto 3: Sulje kultaikkuna

Asiat tietysti menivät näin, mutta se nähtiin radikaalina vuonna 1969, eikä se mennyt ilman riskejä. Se oli tarkoitettu sokkihoitona liittolaisten pakottamiseksi neuvottelupöytään, mutta kylmän sodan huipulla lännen piti säilyttää yhtenäinen rintama Neuvostoliittoa vastaan. Erityisesti vuonna 1972 Nixon valmistautui Pekingin matkaansa, eikä hän halunnut jatkuvaa riitaa liittolaistensa kanssa.

Lisäksi 1930-luvun kilpailevat valuuttojen alennukset olivat tuoreessa muistissa. Tämän vaihtoehdon sokki sisälsi riskit pääomarajoituksista, protektionismista ja valuuttakurssien käytöstä taloudellisina aseina.

Vaihtoehto 4: Devalvoi Yhdysvaltain dollari kultaa vastaan

Tässä tapauksessa Yhdysvallat muuttaisi yksipuolisesti dollarin ja kullan välistä vaihtokurssia, esimerkiksi 35 dollarista 38 dollariin kultaunssilta. Tämäkin vaihtoehto esitettiin täydellisyyden vuoksi, mutta sitä ei juurikaan harkittu. Koska valuuttakurssit olivat kiinteät, ulkomaan valuutat samalla devalvoituisivat kultaa vastaan, eikä siitä saataisi hyötyä.

Kuten muutkin vaihtoehdot, tämä vaatisi neuvotteluja valuuttakurssien uudelleenjärjestelystä ja voisi johtaa kilpailukykyiseen devalvaatioon. Se varastaisi myös osan amerikkalaisten liittolaisten varallisuudesta, koska heillä oli suuria dollariomistuksia. Ja se antaisi etua Neuvostoliitolle ja sen suurille kultakaivoksille.

Nixonin taloustiimi jatkoi vaihtoehdoista jalostamista ja keskustelua, mutta toukokuussa 1971 rahoitusmarkkinat pakottivat asian. Merkittävä Länsi-Saksan taloustieteilijöiden ryhmä vaati Saksan markan revalvointia, mikä sai hämmentävän suuria rahasummia virtaamaan dollarista muihin valuuttoihin ennakoiden arvojen uudelleensuuntaamista. Länsi-Saksa joutui jättämään Saksan markan kellumaan ja luopumaan kiinteän valuuttakurssin velvoitteesta. Ranska, Belgia ja Alankomaat vaativat dollarin ja kullan muuntamista niin suurissa määrissä, että ne herättivät pelkoa hallitsemattomasta kullasta. Tätä ajanjaksoa kuvattiin "Bretton Woodsin kuolemanvartioksi".

Maailma odotti Yhdysvalloilta johtajuutta vastauksessa, mutta suoraan sanottuna Nixonin hallinto ei toiminut yhdessä. Viranomaiset yrittivät ennakoida vakautta ja vahvistivat Yhdysvaltain sitoumuksen vaihtaa kultaa hintaan 35 dollaria/unssi. Mutta sisäisesti Nixonin tiimillä oli raju tapaaminen Camp Davidissa 26. kesäkuuta - ennen kuuluisaa elokuun kokousta - joka tuotti vain ristiriitoja ja kilpailevia näkemyksiä. Seuraavalla viikolla Nixon moiti hallituksensa kokousta. Hänen esikuntapäällikkönsä mukaan Nixonin viesti oli: ”Meillä on suunnitelma, noudatamme sitä, luotamme siihen… Jos et voi noudattaa sääntöä tai jos et tule toimeen hallinnon päätösten kanssa, sitten pois."

Lopullinen suunnitelma muotoutuu

Nixon nimesi valtiovarainministeri Connallyn lehdistön ainoaksi yhteyspisteeksi. Koko heinäkuun Connally puhui rauhallisesta ja "vakaasta menosta", kun taas sisäisesti hän työskenteli Volckerin ja muiden kanssa perustavanlaatuisten muutosten parissa sodanjälkeisen taloudellisen järjestyksen rakenteeseen. Useat kongressiedustajat alkoivat ehdottaa omia suunnitelmiaan, ja Connally kehotti Nixonia tekemään aloitteen. Hän kertoi Nixonille: "Jos emme ehdota uutta vastuullista ohjelmaa... Kongressi tekee vastuuttoman ohjelman työpöydällesi kuukauden sisällä."

Viikonlopun 13.-15. elokuuta lähestyessä Volckerin työpöydälle saapui vakava uusi huhu. Yhdistynyt kuningaskunta oli pyytänyt "suojaa" 3 miljardille dollarille varannoistaan ​​- takuuta omistustensa arvosta kullassa siltä varalta, että dollari devalvoituisi. Tämä oli itse asiassa viestintävirhe – he olivat pyytäneet paljon pienempää summaa, alle miljoona dollaria. Mutta kultajuoksun haamu näytti hyvin todelliselta, kun Nixonin tiimi kokoontui uudelleen Camp Davidiin.

Tähän mennessä Volckerin alkuperäiset vaihtoehdot olivat konkretisoituneet kattavaksi ohjelmaksi, jossa oli ominaisuuksia, joiden tarkoituksena oli houkutella sekä pääomaa että työvoimaa, ja toisten pakottaa liittolaiset neuvottelupöytään. Pääkohdat olivat:

• Kultaisen ikkunan sulkeminen.
• 10 % tulli kaikkeen tuontiin.
• Palkka- ja hintavalvonta.
• Autojen valmisteveron poistaminen autokaupan edistämiseksi.
• Investointien verohyvityksen jatkaminen investointien ja kasvun edistämiseksi.
• Liittovaltion budjettileikkaukset kotimaisen inflaation hillitsemiseksi.

Pääkohdat päätettiin pääosin ennen 13.-15. elokuuta viikonloppua. Nixon käytti kokousta antaakseen kaikkien neuvonantajiensa ilmaista näkemyksensä ja tuntea, että heitä olisi kuultu. Kiistanalaisimmat asiat olivat kultaikkuna sekä palkkojen ja hintojen valvonta. Mielenkiintoista on, että Arthur Burns vastusti voimakkaasti kultaikkunan sulkemista ja melkein onnistui vakuuttamaan Nixonin näkemyksestään. Kun suunnitelma oli kuitenkin tehty, viikonlopun pääsisältö oli toteutusyksityiskohtien selvittely ja puheen suunnittelu suunnitelman esittelemiseksi kansalle.

Aftermath

Kotimainen reaktio Nixonin sunnuntai-iltana televisioituun puheeseen oli lähes yksimielisesti myönteinen - osakemarkkinoilta yritys- ja työvoimajohtajiin. Jonkin verran kritisoitiin sitä, että palkka- ja hintasääntely suosisi liiketoimintaa työn kustannuksella, mutta tuontitulli tyynnytti työvoimaa suojana halvalta tuonnilta. Demokraatit jäivät epäselväksi, että Nixon oli ottanut useita heidän ideoitaan osaksi suunnitelmaansa, jolloin he saivat kunnian. Mutta kaiken kaikkiaan kokonaissuunnitelmaa pidettiin rohkeana uutena suuntana, joka tarttui taloudelliseen aloitteeseen suunniteltaessa tietä eteenpäin.

Nixonin suunnitelman todellinen koe tapahtuisi Amerikan liittolaisten kanssa. He olivat raivoissaan siitä, ettei heitä varoitettu etukäteen, ja tullien ja valuuttakurssien uudelleenjärjestely asettaisi vakavia haasteita heidän talouksilleen. Seurauksena olisi kireät neuvottelut ja säännölliset uhkaukset vastatoimilla.

Joulukuussa 1971 sovittiin uusista kiinteästä valuuttakurssitasosta ja tuontitulli poistettiin. Useimmat maat eivät kuitenkaan noudattaneet sitoumuksiaan, ja vuonna 1973 luotiin täysin vapaasti kelluva ympäristö. Dollari säilyttäisi maailmanlaajuisen valta-asemansa, etenkin öljydollarin myötä.

Yhdysvaltain talous oli vahva vuonna 1972, ja Nixon voitti diplomaattisella areenalla matkoillaan Pekingiin ja Moskovaan. Nixon voitti maanvyörymän uudelleenvaalit, ja hän ja hänen vaimonsa sijoittuivat Gallupin "Maailman ihailluimmat miehet ja naiset" -kyselyn kärkeen. Vasta myöhemmin hän putosi presidentin viralta Watergate-skandaalin häpeän vuoksi.

Palkka- ja hintasäädökset olivat alun perin hyvin suosittuja ja näyttivät pitävän inflaation kurissa. Ne johtivat kuitenkin suureen ja raskaaseen liittovaltion byrokratiaan, ja nämä kontrollit lopulta poistettiin vuonna 1974. Tuloksena oleva lamaantunut inflaatio määritteli suuren osan Yhdysvaltain taloudesta 1970-luvulle asti.

Wen Vakaus?

Silmiinpistävää korkean panoksen valuuttapolitiikan historiaa lukiessa on se, että maat näyttävät aina ajavan katastrofin räjähdysmäisesti. Vuoden 1971 Nixonin shokin jälkeen tapahtui säännöllinen sarja kriisejä. Carterin hallinnossa tapahtui dollarin "pelastus", jota seurasi Plaza Accords, Long-Term Capital Management (LTCM), 2008 ja edelleen.

Bitcoinia kritisoidaan usein sen "volatiliteetista", mutta kansallisilla fiat-valuutoilla ei ole tässä suhteessa parasta tulosta. Sitä vastoin Bitcoinin verkkotoiminta on vakaa ja vankka, ja sen arvolupaus on yksiselitteinen. Väliaikaiset shokit, kuten 3AC ja Celsius, eivät aiheuta vaaraa Bitcoinille itselleen, toisin kuin Kreikan Lehmanin tai minkä tahansa muun nykyisen maksukyvyttömän organisaation viimeisin "uhka kapitalismille".

Bitcoin on alhaalta ylös -järjestelmä, jonka avulla tavalliset kansanedustajat voivat tallentaa omaa taloudellista arvoaan ilman, että heidän tarvitsee luottaa kaukaisiin poliittisiin neuvotteluihin. Kun pysymme nöyrinä ja pinoamme satia, Bitcoin tarjoaa vakautta pitkän aikavälin suunnittelulle ja korkean varmuuden hulluina aikoina.

Tämä on Wilbrrr Wrongin vierasviesti. Esitetyt mielipiteet ovat kokonaan heidän omiaan eivätkä välttämättä heijasta BTC Inc: n tai Bitcoin Magazinen mielipiteitä.