Aikaisin aamulla tiistaina 10. toukokuuta 2022 Michael Saylorilla oli ongelma – itse asiassa hänellä oli useita. Muutama päivä aiemmin MicroStrategy, hänen vuonna 1989 perustamansa Nasdaq-kaupankäynnin kohteena oleva yritys, jätti vuoden 2022 ensimmäisen neljänneksen talousraporttinsa. raportti. Ja vaikka ylälinjan luvut olivat pohjimmiltaan negatiivisia, oli jotain muuta syytä huoleen: nimittäin spekulaatiot siitä, että yhtiö saattaa pian kohdata marginaalin.
MicroStrategyn osake (MSTR) putosi yli 34 % ja putosi 364 dollarista sulkemiseen hinta 219 dollaria vain seitsemässä päivässä. Keskeistä tässä devalvaatiossa oli aggressiivinen pääoman allokointistrategia: nopea muutos yhtiön treasury osaksi maailman suurin julkisesti hallussa oleva bitcoin-säilö (BTC).
Tämä huolimatta siitä, että sillä ei ole todellista kokemusta vaihtoehtoisen omaisuuden sijoituspalveluyrityksenä.
Yritys ei ollut vain ostanut niin paljon BTC:tä kuin sillä oli varaa sen jälkeen kuormittavien sen kassavarat, hallituksen puheenjohtaja Saylor määräsi yhtiön lainaamaan laajasti tukemaan hanketta. Ja hän on antanut toistuvia julkisia lausuntoja Twitterin kautta jätti monet raapimaan päätään.
Lue lisää: MicroStrategy kaatuu vaikeimmin vuosikymmeniin, kun SEC hylkää omituisen Bitcoin-hakemuksen
Digitaalisen devalvoinnin varasto
Kryptohinnat, jotka olivat jo pudonneet kaikkien aikojen ennätyksiltä viime marraskuussa, kraatteroituivat toukokuun alussa ja lisäsivät yhtiön jo ennestään merkittäviä neljännesvuosittaisia tappioita. Sen BTC-omistusten 170.1 miljoonan dollarin alaskirjaus lisäsi edellisen vuosineljänneksen 110 miljoonan dollarin nettotappiot 130 miljoonaan dollariin vain vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana.
MSTR:n kasvavia tappioita, supistuvia tuloja ja digitaalisen arvon vähenemistä ympäröivää optiikkaa oli jo vaikea hallita. Mutta tiistaina 9. toukokuuta vaikeustaso asetettiin "äärimmäiseksi".
Ottaa aiemmin esitetty Silvergate Bankin, MicroStrategyn johtajan ja talousjohtajan Phong Len myöntämää "maailman ensimmäistä" 205 miljoonan dollarin bitcoin-vakuudellista lainaa pyydettiin tulos puhelu kuinka pitkälle bitcoinin pitäisi pudota, jotta yritys kohtaa marginaalipyynnön.
Hänen vastauksensa: Se bitcoin olisi leikattava puoliksi tai lyötävä ympäri $21,000.
Lue lisää: MicroStrategy pelaa viileää, kun kryptosijoittajat hikoilevat marginaalipyynnön takia
21,000 XNUMX dollarin marginaalipyyntökertomus
Huolimatta Le:n lisäselityksestä, jonka mukaan yrityksellä oli runsaasti ylimääräisiä bitcoineja postitettavana vakuudeksi, ja vapaudesta tehdä niin, mediakeskustelu oli rehottavaa ja markkinat olivat anteeksiantamattomat. "Margin call 21,000 271 dollarilla" oli kaikkialla. MSTR luopui XNUMX dollarin avoimesta markkinahinnastaan. irtoaminen yli 19 % ennen sulkemista.
Jopa sen evankelisimmat kannattajat ymmärtävät BTC:n olevan hurjan epävakaa. Toisin kuin perinteisissä omaisuusluokissa, 50 %:n hintavaihtelut ovat yleisiä – samana päivänä bitcoinilla käytiin kauppaa noin 34,000 XNUMX dollarilla, yli 50 % vähemmän kuin sen marraskuun huippu, 69,000 XNUMX dollaria.
Jos jotain ei tehdä tarinan siirtämiseksi, tämä 21,000 XNUMX dollarin luku saattaa edelleen luoda otsikkoriskin MicroStrategyn osakkeille. Jos historiallisesti epävakaa omaisuus lähestyy tätä hintaa, lehdistö herättäisi välittömästi Phong Len lainauksen ja herättäisi hälytyksiä marginaalivaatimuksista tai vielä pahempaa.
3,562 XNUMX dollarin vastakertomus
Joten tiistaiaamuna Saylor otti Twitteriin esiin kasvavat julkiset huolenaiheet ja kiisti implisiittisesti talousjohtajansa tarjoamalla dramaattisen huolen alhaisempi vertailuarvo.
Siitä päivästä lähtien se on lisääntynyt keskustelu lehdistössä ja sosiaalisessa mediassa koskien "todellista" lisävakuusvaatimusta ja mahdollisuutta, että MicroStrategy joutuu likvidoimaan BTC-omistuksensa.
Kun bitcoin pomppii nyt $20,000 Tämä keskustelu on saavuttanut kuumeisen tason, mutta tietoinen kommentointi puuttuu ja spekulatiivisia mielipiteitä on runsaasti. Toisin kuin monet krypton aiheet, tässä ongelmassa on joitain selkeitä vastauksia ja muutamia yksinkertaisia, kiistattomia laskelmia havainnollistamaan niitä.
MicroStrategylla on julkinen yhtiö esitetty kaikki mitä utelias sijoittaja tarvitsee löytääkseen oikean vastauksen itse – mutta me olemme tehneet työn puolestasi.
Maailman ensimmäinen BTC-takattu määräaikainen laina
MicroStrategy yhdessä Silvergate Bankin kanssa ilmoitti sulkeneensa maailman ensimmäinen bitcoin-vakuudellinen laina maaliskuussa 23, 2022.
Protos on tarkastellut Silvergate Bankin ja Macrostrategy, LLC:n – MicroStrategyn kokonaan omistaman tytäryhtiön, jota käytettiin tämän transaktion toteuttamiseen – välistä luotto- ja vakuussopimusta ja on onnistunut löytämään siitä tärkeitä tietoja.
Tehdäksemme oman osamme vähentääksemme melua ja tarjotaksemme selkeitä, olennaisia tietoja, olemme eritelleet lainaehdot ja oletusmekanismit sekä laskeneet joitakin arvioita mikä vaikutus BTC:n edelleen devalvaatiolla voi olla MicroStrategyn lainalla.
(Kaikki tässä yhteenvedossa ja sitä vastaavissa taulukoissa näkyvät tiedot on otettu suoraan julkisista tiedostoista asiakirjat toimitettu SEC:lle ja saatavilla MicroStrategyn sijoittajasuhteista verkkosivusto.)
Laina: perustiedot
- Julkaistu: 3
- Lainasumma: 205,000,000 XNUMX XNUMX dollaria
- Voimassaoloaika: 36 kuukautta (erääntyy 3)
- Korko: 4.39 %, vaihtuva (3.7 % + SOFR, 0.69 % 6 alkaen)
- Pantattu BTC-vakuusarvo 820,000,000 XNUMX XNUMX dollaria
- Suurin sallittu lainasumma: 50 %
- lainaehdot: tiivistelmä ja analyysi marginaalikysymyksestä
MicroStrategyn laina edellyttää, että yritys panttaa BTC:n omistuksistaan, lähettää sen kolmannelle osapuolelle (muokattu julkisissa ilmoituksissa, mikä ei ole ennennäkemätöntä) ja säilyttää tällä tilillä olevat varat niin, että sen kokonaisarvo ei koskaan putoa alle 50 % lainan arvosta.
Tätä kutsutaan laina-arvoksi (LTV), joka ilmaistaan prosentteina. 50 % LTV vastaa kaksinkertaisen laina-arvon vaatimista panttina.
- MicroStrategy vastaanottaa $ 205 euroa käytettäväksi:
- ostaa bitcoineja ("Tapahtuma"),
- Maksutapahtumaan liittyvien korkojen, palkkioiden ja kulujen maksamiseen tai
- lainanottajan tai emoyhtiön yleisiin yritystarkoituksiin.
- MicroStrategy lupaa 820 miljoonan dollarin arvosta BTC:tä (23. maaliskuuta 2022) toimimaan lainan vakuudeksi.
- MicroStrategyn on myös ylläpidettävä ylimääräistä 5 miljoonan dollarin dollaria lisävakuuskäyttöä varten.
Jos bitcoinin arvo putoaa, ja LTV ylittää 50 % MicroStrategylla on joka päivä yksi arkipäivä lisätä ylimääräisiä BTC:itä säilytystilille tai vaarantaa maksukyvyttömyyden.
- BTC:n hinta määritetään joka päivä klo 1 PST käyttäen Coindesk Bitcoin Pricea Hakemisto (XBX), BTC:n hinnan painotettu keskiarvo neljässä suuressa pörssissä.
- Jos bitcoinin arvo putoaa ja LTV ylittää 50 %, vaatimus ylimääräisen BTC:n panttamisesta laukeaa. MicroStrategyn on sitten lunastettava tarpeeksi ylimääräistä bitcoineja laskeakseen LTV:n:
- 25 %, vakuuden suhde lainan määrään 1:4; tai
- 35 %, mutta tästä seuraa 0.25 %:n lisäkorkokorko, kunnes LTV laskee alle 25 %:n.
Jos MicroStrategy ei pysty antamaan vaadittua lisävakuutta eikä elinkaariarvoa lasketa vähimmäisprosenttiin, Silvergate Bankilla on mahdollisuus ottaa vakuuden haltuunsa ja likvidoida sen, sekä harjoittaa monia muita toimintoja tappioiden minimoimiseksi.
Kun otetaan huomioon kryptorahoituksen huipputoimijoiden keskinäinen yhteys, se voi vaikuttaa negatiivisesti Silvergateen sen salkun muihin osiin. Nähtäväksi jää, onko tällä vaikutusta Silvergaten käyttäytymiseen.
Marginaalikysymys: TL;DR
- Joutuuko MicroStrategy myymään BTC:n välttääkseen maksukyvyttömyyden tai marginaalivaatimuksen Silvergate Bank -lainaan?
- Ei, yrityksellä on vielä hyvä määrä sitomattomia BTC:itä panttattavaksi, ja laina antaa sille 24 tuntia aikaa lisätä varoja tililleen ja pysyä hyvässä asemassa.
- Se voi kuitenkin vaatia jopa 10 prosenttia BTC-rahastostaan saavuttaakseen tämän kahden viimeisen päivän hinnoilla.
Ottaen huomioon, että MSTR:n markkina-arvo on nyt pienempi kuin sen BTC-osuuksien arvo, on myös mahdollista, että BTC-hintoihin kohdistuvat lisäpaineet heikentävät yhtä yrityksen muista mahdollisista vakuuksista: sen osakkeita.
Saat lisätietoja uutisista seuraamalla meitä Twitter ja Google Uutiset tai kuuntele tutkivaa podcastiamme Innovoitu: Blockchain City.
Viesti Selitetty: MicroStrategyn marginaalin laskutus ilmestyi ensin Protos.
- "
- &
- $3
- 000
- 10
- 2022
- a
- Meistä
- Tili
- poikki
- Toimia
- toiminta
- lisä-
- osoite
- sopimus
- Kaikki
- jako
- mahdollistaa
- jo
- vaihtoehto
- määrä
- analyysi
- ilmoitti
- vastaus
- noin
- etu
- Varat
- saatavissa
- keskimäärin
- Tukena
- Pankki
- perusta
- ennen
- alle
- benchmark
- välillä
- Bitcoin
- Bitcoin Price
- blockchain
- Bloomberg
- hallitus
- tuoda
- BTC
- btc-hinta
- liiketoiminta
- Ostaminen
- laskettu
- soittaa
- pääoma
- kassa
- keskeinen
- toimitusjohtaja
- puheenjohtaja
- päällikkö
- luokat
- suljettu
- sulkeminen
- CNBC
- Coindesk
- Yhteinen
- yritys
- Yrityksen
- tietokone
- jatkaa
- Keskustelu
- Yrityksen
- vastaava
- voisi
- luoda
- pisteitä
- Crypto
- vapausrangaistuksen
- hoitaja
- cyber
- päivä
- keskustelu
- Huolimatta
- digitaalinen
- suoraan
- kaksinkertainen
- alas
- dramaattisesti
- aikana
- Varhainen
- vaikutus
- arviot
- jokainen
- kaikki
- täsmälleen
- ylittää
- Vaihto
- kulut
- ilmaistuna
- Kasvot
- pelot
- Maksut
- rahoittaa
- taloudellinen
- Yritys
- Etunimi
- seurata
- Perustettu
- Vapaus
- alkaen
- perus-
- pohjimmiltaan
- varat
- edelleen
- general
- menee
- hyvä
- Kasvava
- ottaa
- otsikko
- korkeus
- Holdings
- Miten
- HTTPS
- heti
- Vaikutus
- Muilla
- tiedot
- tietoa
- korko
- tutkiva
- investointi
- sijoittaja
- Sijoittajat
- kysymys
- IT
- avain
- tunnettu
- suuri
- Taso
- LLC
- Pitkät
- tappiot
- tehty
- ylläpitää
- tehdä
- hoitaa
- maaliskuu
- markkinat
- Market Cap
- matematiikka
- Media
- mikrostrategia
- ehkä
- miljoona
- minimi
- kk
- lisää
- eniten
- nimittäin
- Nasdaq
- luonto
- tarpeet
- negatiivinen
- netto
- verkko
- uutiset
- Melu
- numero
- numerot
- tarjoamalla
- Tarjoukset
- upseeri
- Öljy
- avata
- Lausunnot
- Vaihtoehto
- Muut
- osa
- Maksaa
- osuus
- Piki
- pelaajat
- podcast
- salkku
- hallussapito
- mahdollisuus
- mahdollinen
- mahdollinen
- puheenjohtaja
- painaa
- paine
- edellinen
- hinta
- Ongelma
- projekti
- toimittaa
- julkinen
- osto
- tarkoituksiin
- Q1
- kysymys
- nostaa
- alue
- järkevä
- saavutettu
- ennätys
- Vähentynyt
- suhteen
- suhteet
- merkityksellinen
- jäädä
- jäännökset
- edellyttää
- tarvitaan
- tulot
- Riski
- Said
- SEK
- turvallinen
- turvallisuus
- Myydään
- setti
- useat
- siirtää
- Hopea
- Silvergate
- Yksinkertainen
- So
- sosiaalinen
- sosiaalinen media
- jonkin verran
- jotain
- keinottelu
- jemma
- lausuntoja
- Yhä
- Varastossa
- verkkokaupasta
- Strategia
- toimitettu
- tytäryhtiö
- merkittävä
- tuki
- ehdot
- -
- kolmannen osapuolen
- kolmella
- kynnys
- Kautta
- ylin
- Aiheet
- raita
- kaupankäynti
- perinteinen
- kauppa
- Muutos
- laukeaa
- piipittää
- viserrys
- ymmärsi
- ennennäkemätön
- us
- USD
- arvo
- W
- onko
- vaikka
- Referenssit
- maailman
- arvoinen
- olisi
- Yahoo
- vuosi