ISDA SIMM – Mitä muutoksia v2.5:ssä?

• ISDA SIMM v2.5 on voimassa 3. joulukuuta 2022
• Päivitetty täydellisellä uudelleenkalibroinnilla ja teollisuuden jälkitestauksella
• Merkitys Alkuperäinen Marginaali muuttuu useimmissa salkuissa
• Erityisesti hyödyke- ja luottoriskien merkittävä kasvu
• SIMM v2.5: n todellisen vaikutuksen kvantifiointi
• Clarus CHARM voi käyttää sekä SIMM v2.5- että v2.4-portfolioissasi
• Tee se ennen julkaisua analysoidaksesi ja ryhtyäksesi toimiin

Versio 2.5

ISDA on julkaissut ISDA SIMM v2.5 riskipainojen, korrelaatioiden ja kynnysten täydellisellä uudelleenkalibroinnilla. Kalibrointijakso on 1 vuoden stressijakso (08. syyskuuta kesäkuuhun 09, suuri finanssikriisi) ja 3 vuoden viimeinen kausi, joka päättyy joulukuussa 2021 (tai mahdollisesti myöhemmin, mutta tätä kirjoitettaessa en löydä tätä tarkemmin, joten menen aikaisempien vuosien mukaan, jos tiedät, lisää kommentti).

Joten Covid-19-markkinoiden volatiliteetti helmi-maaliskuussa 2020 pysyy SIMM v2.5:ssä, aivan kuten se oli SIMM v2.4:ssä, mutta sitä ei sisällytetty SIMM v2.3 -kalibrointiin. Lisäksi vuoden 2021 lopulla nähty korkeampi volatiliteetti tietyillä markkinoilla, kuten energia, otetaan huomioon.

CHARM

Clarus -asiakkaat käyttävät CHARM or mikro Palvelut pystyvät helposti suorittamaan SIMM v2.5:n ja vertaamaan marginaalia SIMM v2.4:ään todellisissa tai hypoteettisissa portfolioissaan ennen käyttöönottoa:

• Näiden kokonaisbruttokate kasvaa 100 miljoonasta dollarista 115 miljoonaan dollariin
• (Kun versiossa 2.3 se oli 90 miljoonaa dollaria samoilla salkuilla)
• Kokonaismarginaalin kasvu 15 %, todellakin merkittävä
• Muutokset vastapuolen salkun tasolla ovat tärkeämpiä
• Ja nämä voivat näyttää laajaa vaihtelua
• BankGHJ kasvaa 35 miljoonasta dollarista 49 miljoonaan dollariin, mikä on 38% enemmän
• Hyppy lähelle tärkeää 50 miljoonan dollarin tasoa, jonka yläpuolella marginaali vaihdetaan
• (Poraaminen osoittaa, että tämä kasvu on peräisin luotto- ja osake-tuoteluokista)
• Suurin osa salkuista pienillä korotuksilla, muutama tasainen

Ei ole yllättävää, että IM -muutoksen olennaisuus riippuu salkun riskitekijöistä, ja tämä muutos voi olla suuri tai pieni, nousu tai lasku.

Ainoa tapa todella tietää on laskea SIMM v2.5 todellisista portfolioistasi ja vertailla tuloksia, mikä CHARM helpottaa tekemisen kuukausia ennen varsinaista muutosta, kun markkinat siirtyvät SIMM v2.5:een 3. Ennakointi varoittaa ja mahdollistaa vakuusvaatimusten paremman suunnittelun ja avaa mahdollisuuksia ennaltaehkäiseviin toimiin.

On mahdollista tarkastella uusia riskipainoja, korrelaatioita ja kynnysarvoja SIMM v2.5:ssä verrattuna SIMM v2.4:ään ja korostaa muutamia selvempiä vaikutuksia marginaaliin.

SIMM v2.5 v2.4

Tehdään se riskiluokittain.

Valuuttariski

• BRL, RUB, TRY ja ZAR ovat nyt korkean volatiliteetin valuuttoja, joiden riskipaino on 13.6 13:sta.
• ARS ja MXN putoavat tavanomaisiin volatiliteettivaluuttoihin 7.4:n riskipainolla
• Vaikka SIMM v2.3:ssa ei ollut korkean volatiliteetin valuuttoja
• RUB yksi uusi korkean volatiliteetin valuutta, mikä ei ole yllättävää ottaen huomioon Ukrainan tilanteen
• Johti RUB NDF:iden pikaviestinnän kaksinkertaistumiseen
• Vegan riskipaino pysyy 0.47:ssä, mikä nousi 0.30:sta v2.3:ssa

Korkoriski

• Valuuttojen välisen swap-marginaaliriskipaino pysyy samana kuin 21
• Inflaatioriskipaino on 63, kun se oli 64, mikä nousi SIMM v50:n 2.3:stä
• Vegan riskipaino pysyy ennallaan 0.18:ssa
• Korkoriskipainot luokitellaan tavanomaisiin, matalan ja korkean volatiliteetin valuuttoihin ja näiden juoksuaikaryhmiin.
• Säännöllisten ja alhaisen volatiliteetin (vain jpy) valuuttojen riskipainot ovat suurelta osin ennallaan, lukuun ottamatta pieniä nousuja alle 3 kuukauden tenorien.
• Korkean volatiliteetin valuutoilla on alhainen yksinumeroinen prosenttiosuus riskipainoissa, ja 15Y osoittaa suurinta nousua, 7 %.
• Joten ei paljon huomautettavaa IR: ssä
• Toisin kuin CCP IM -malleissa, joissa punnan kurssien valtava volatiliteetti näkyy tällä viikolla:

• Keskusvastapuolet päivittävät historialliset riskiskenaariot päivittäin
• Huomaa, että 4 pahimmasta kuudesta hännän skenaariosta GBP:n kiinteän swap-swapin päivämäärästä on vuonna 6
• Kun 5 päivän ajanjakso alkaa 19, lähes tuplaa 2022 arvo!
• Selvitetyt GBP IR Swap- ja Futures -salkut tulevat näkemään suuria VM- ja IM-siirtoja

Osakeriski

• Osakkeiden riskipainot ovat samat tai hieman korkeammat tai pienemmät kuin SIMM v2.4
• Kauha 3, EM-perusmateriaalit, energia, maatalous, valmistus ja kaivosteollisuus, eniten riskipainosta 30:sta 34:ään
• Vegan riskipaino on laskenut 0.45:stä 0.50:een, mikä nousi 0.26:sta
• Korrelaatiot hieman pienemmät kaikille kauhoille

Hyödyke riski

• Suuri riski lisääntyy useissa SIMM-busketeissa
• Nosta riskipaino 22:sta 27:ään
• Euroopan maakaasun osuus 22:sta 40:een
• Pohjois-Amerikan teho nousi 49:stä 53:een
• Euroopan sähkö ja hiili kasvavat 24:stä 44:ään
• Rahti ja muut 53:sta 58:aan
• Loput samat
• Vegan riskipaino on samanlainen 0.60:sta 0.61:een 0.41:stä
• Histroic volatiliteettisuhde ip 64 %:sta 69 %:iin

Hypoteettinen salkku, jossa Delta-positiot on 1 miljoona dollaria kussakin edellä mainitussa luokassa, muuttuisi SIMM-version kanssa alla (36 % v24:stä ja 49 % v23:sta):

Luottoluokitusriski

• Investment Grade -sektoreiden riskipainot ovat enimmäkseen alhaisemmat lukuun ottamatta Technologya (ämpäri 5), joka on noussut 59:stä 67:ään.
• High Yield (HY) ja luokittelemattomien (NR) sektoreiden riskipainot enimmäkseen korkeammat, kun Financials (ryhmä 8) korkeampi 452:sta 665:een ja Terveydenhuolto, yleishyödylliset palvelut, paikallishallinto (ryhmä 12) nousi 195:stä 247:ään.
• Jäännösriskipaino jopa 665:een 452:sta, mikä itsessään on suurempi kuin 333 ja 250 aiemmissa versioissa
• Vega-riski on samanlainen 0.74 verrattuna 0.73:een
• Joten korkeammat IM:t HY:n ja EM:n luottoriskinvaihtosopimuksille

Hypoteettinen salkku, jonka luottopositiot ovat 100 01 dollaria CS8-ryhmät 12 ja 47, muuttuisivat SIMM-version kanssa alla kuvatulla tavalla (24 % kasvua v87:stä ja 23 % vXNUMX:sta):

Luotto ei-hyväksyttävä riski

• Investment Grade RMBS/CMBS:n riskipainot ovat ennallaan 280
• High Yield RMBS:n/CMBS:n riskipainot ovat jopa 1,300 1,200 arvosta XNUMX XNUMX
• Kaikki muut kauhat myös 1,300 1,200 asti XNUMX XNUMX alkaen
• Korrelaatiot saman ryhmän välillä 82 %:iin 86 %:sta ja eri ryhmien 27 %:iin 33 %:sta

Pitoisuusrajat

Keskittymiskynnykset muuttuvat SIMM:lle suurissa keskittyneissä salkuissa, enkä ole ehtinyt tehdä niistä yhteenvetoa, riittää, kun totean, että jotkut ovat laskeneet (esim. FX) ja toiset ovat nousseet (osakekehitetyt markkinat, suuret yhtiöt). Vähennykset tarkoittavat, että IM kasvaa nopeammin suurissa keskitetyissä salkuissa, kun taas nousut tarkoittavat, että IM kasvaa myöhemmin suurissa keskitetyissä salkuissa.

Katso täydelliset tiedot kohdasta SIMM v2.5,  SIMM v2.4 ja SIMM v2.3 dokumentointi.

Se siitä

SIMM v2.5 sisältää kaikki uudet riskipainot ja korrelaatiot.

Toimitamme yhteenvedon riskipainon muutoksista.

Energia Hyödykeriski huomattavasti korkeammalla IM:llä.

Credit High-Yield myös korkeammalla IM.

Saadaksesi tarkan käsityksen pikaviestien muutoksista.

Sinun on suoritettava SIMM v2.5 olemassa olevissa vastapuolisalkuissasi.

CHARM ja mikro Palvelut tarjoaa helpon tavan tehdä tämä.

Ota yhteyttä jos olet kiinnostunut tästä harjoituksesta.

Varmasti kannattaa, sillä 6 asti on vain hieman yli kaksi kuukautta.