Jodie Gunzberg, MD CoinDesk-indekseistä, salausindeksien tulevaisuudesta

Jodie Gunzberg on kokenut finanssiveteraani, jolla on yli kahden vuosikymmenen ajan taloudellinen tuotehallinta ja indeksointikokemus. Hän on liittynyt CoinDeskiin ohjaamaan alan johtavien salausindeksien tuotestrategiaa TradeBlockissa.

Ennen liittymistään CoinDeskiin Jodie keräsi vertaansa vailla olevan ansioluettelon, joka sisältää Morgan Stanleyn viimeisimmän institutionaalisen sijoitusstrategian roolit ja toimi Graystone Consultingin johtajana Graystone Consultingissa sijoitus- ja tuotetarpeissa.

Lisäksi Jodie tukee myös kokeneita indeksinhallintakokemuksia pitämällä aiemmin USA: n osakkeiden päällikkönä sekä hyödykkeiden ja kiinteiden omaisuuksien päällikkönä kahdeksan vuotta S&P Dow Jones -indekseissä, missä hän vastasi lippulaivaindeksien, mukaan lukien S&P, tuotehallinnosta. 500, DJIA ja S&P GSCI. Hänen tehtäviinsä kuului kattava indeksistrategia, jatkuva tuotekehitys kasvumahdollisuuksien varalta ja markkinaosapuolten kouluttaminen eduista ja riskeistä.

Jodie kannattaa kryptovaluutan elinkelpoisuutta ja roolia nykyisessä rahoitusjärjestelmässä. 

"[Kryptolla on] kaikki pylväät, jotka olen nähnyt historiani aikana muissa uusissa onnistuneissa omaisuusluokissa", Jodie sanoo. "[Se on] lisännyt institutionaalista omaksumista, sääntelyn selkeyttä, tuotteiden saatavuutta, tuttuja volatiliteettimalleja ja lisännyt likviditeettiä ja määrää."

Jodien uusi rooli TradeBlockissa sisältää vertailuarvojen ja indeksien kehittämisen, joka koostuu digitaalisista varoista, kuten bitcoin ja Ethereum. 

"Indeksointi on välttämätöntä salausekosysteemille", toteaa Jodie. "Kun vertailuarvojen ja markkinaindeksien kehittäminen muokkaa varojen kohdentamista, sijoitettavia tuotteita ja alan riskienhallintaa."

Tänään Jodie liittyy John Sessaan keskustelemaan siitä, miksi hän päätti jättää yhden suurimmista rahoituslaitoksista maailmassa liittymään salausteollisuuteen.

Seuraava haastattelu tutkii Jodin oivalluksia kryptovaluutan suhteesta perinteisiin varoihin, odotetun inflaation ja lähes nollakorkojen seurauksia sekä indeksien kehityksen ja suunnittelun tekijöitä.

---

Milloin aloitit kiinnostuksen salakirjoitusteollisuudesta?

Minulla alkoi olla ensimmäinen kiinnostus kryptovaluuttateollisuuteen viime vuonna pandemian kaatumisen jälkeen. Kun asiakkaani tuolloin enimmäkseen institutionaalisia sijoittajia alkoivat kysyä salausvaluutasta ja bitcoinista, kun he etsivät vaihtoehtoisia varoja portfolionsa monipuolistamiseksi.

Huippuivatko institutionaalisten asiakkaidesi kiinnostus salausta kohtaan viime vuoden hintabuumiin?

No, voit kutsua sitä puomiksi tai kutsua sitä perinteisten varojen pandemiakatastrofiksi. [Kun markkinat kaatui helmikuusta maaliskuuhun] korot alkoivat siirtyä kohti nollaa ja varat alkoivat laskea yhdessä. 

Kun sanon laitokset, tarkoitan yleensä sijoittajia, joiden arvo on vähintään 25 miljoonaa, kuten erittäin korkea nettovarallisuus, perhetoimistot, säätiöt, lahjoitukset ja eläkkeet. 

[Nämä laitokset] etsivät vaihtoehtoisia varoja lähinnä monipuolistamiseksi, mutta tietysti myös tulojen tuottamiseksi ja inflaation suojaamiseksi olivat heidän mielessään, kun otetaan huomioon teollisuuden tila, miten varat korreloivat toistensa kanssa, miten inflaatio oli suurin huolenaihe ja kuinka nollakorot vaikuttivat mahdolliseen kykyyn tuottaa tuloja. 

Kun monet varat yliarvostettiin, mielestäni yhä useammat sijoittajat alkoivat kääntyä kysymään kryptovaluutasta. Tarkan ajan kiinnittäminen [kiinnostuksen kohteeksi] on vaikeaa, mutta sanoisin varmasti, että pandemia kiihdytti sitä. 

Pandemian lisääntyneen institutionaalisen kiinnostuksen seurauksena aloin oppia kaiken mitä voin kryptovaluutasta keväällä ja kesällä 2020. Morgan Stanley hyväksyi lopulta institutionaaliset asiakkaamme sijoittamaan salaukseen syksyllä. 

Mitkä tekijät saavat sinut jättämään Morgan Stanleyn työskentelemään CoinDeskille? 

Kun aloin oppia lisää kryptovaluutasta, tunsin, että minun oli oltava osa tämän alan kasvua. Minua kiehtoi tehtävä ja sen takana oleva tekniikka.

Minulla on tausta matematiikassa, tietojenkäsittelytieteessä ja tilastoissa. Ja ammattimaisesti indeksoinnissa ja vaihtoehdoissa. Indeksointi ja vaihtoehdot ovat aina olleet tärkeä osa uraani. 

CoinDesk, varsinkin kun se on hankkinut TradeBlockin, vaikutti täydelliseltä paikalta minulle alan johtavana salauksen indeksoijana liittyä. 

Mikä on suurin haasteesi siitä lähtien kun aloitit työskentelyn kryptovaluutta-alalla?

Suurin haaste on jyrkkä oppimiskäyrä. Se on erilainen ajattelutapa sen suhteen, miten jokin arvonvarasto syntyy ja mitä lohkoketju tekee analogisesti perinteisen rahoituksen kanssa. 

Oppimiskäyrän nopeus ja salauksen suhde perinteiseen rahoitusjärjestelmään on ollut haastavin osa, mutta se on myös hauskin osa. Mielestäni se tekee siitä mielenkiintoisen. Yhtäläisyydet ja erot, siitä oppiminen ja muiden ihmisten opettaminen oppimastani. 

Se on todella hauskaa. Se on kiehtovaa. Olen innoissani herätä joka päivä ja oppia jotain uutta. 

Johnny: Salausvaluutateollisuus on todella nopeatempoinen. Näyttää siltä, ​​että jokainen aamu tuo jotain uutta. Vain muutamassa viikossa markkinat voivat näyttää aivan erilaisilta kuin aiemmin. 

Jodie: Se tekee. Se on suuri osa siitä, mikä on jopa hienoa olla finanssialalla, eikö? Koska markkinat opettavat sinulle jotain melkein joka päivä. Riippumatta siitä, mitä olemme kokeneet menneisyydessä, historia riimii usein, mutta se ei ole koskaan täysin sama. Joten vaikka luulet nähneesi paljon, siellä on aina jokin yllätys [joka pitää sen mielenkiintoisena]. 

Mitkä ovat tärkeimmät velvollisuutesi olla CoinDesk Indexesin toimitusjohtaja?

Päätehtäväni on asettaa liiketoiminnan strategia tuotehallinnan ympärille ja toimia ohjaajana ja yhteyshenkilönä rakentamaan eri osastot, joita tarvitaan indeksiliiketoiminnan tehokkaaseen hoitamiseen. 

Pyrimme [CoinDeskissä] olemaan johtava salaustilan tarjoaja tarjoamalla indeksit, jotka ovat sekä vertailuarvoja että markkinaindeksejä, jotka toimivat indeksilinkittyjen tuotteiden taustalla. 

Mikä on suurin ero CoinDesk-indeksien hallinnoinnin sijaan perinteisten rahoitusindeksien, kuten SP500, välillä? Rakennetaanko tietyt indeksit erityisesti institutionaalisille sijoittajille vai yksityissijoittajille?

Indeksi itsessään ei välttämättä ole yksityissijoittajalle tai institutionaaliselle sijoittajalle. Se liittyy tuotteisiin, jotka lisensoivat indeksit ja millaisia ​​tuotteita ne ovat. 

Monta kertaa havaitsemme, että tuote-eroja esiintyy esimerkiksi ETF-rahastoissa tai sijoitusrahastoissa, joissa se on hyvin suosittua yksityissijoittajille. Samaan aikaan institutionaaliselle sijoittajalle näet enemmän erillisiä tilejä tai johdannaisia. 

Joten tuotetarjoajat, jotka lisensoivat indeksit, määrittävät tarkoituksenmukaisuuden onko kyseessä laitos vai yksityissijoittaja. Tämän yhtälön toinen osa on, onko omaisuuserä itse asiassa sopivampi laitoksille vai vähittäiskaupalle.

Laitoksilla on tyypillisesti erilaiset tavoitteet kuin yksityissijoittajilla. Yksityissijoittajilla voi olla tavoite, kuten säästöt korkeakouluopetuksessa tai eläkkeelle siirtyminen. Toisaalta institutionaalisilla tavoitteilla voi olla jotain tekemistä varojen ja velkojen vastaavuuden tai peruspääoman tai säätiön menoprosentin kanssa. Laitoksilla voi olla myös korkeampi suvaitsevaisuus varallisuuspohjansa ja aikarajansa vuoksi. 

On olemassa erilaisia ​​(institutionaalisia) tavoitteita, jotka vaativat usein vaihtoehtoja, kuten hedge-rahastot, hyödykkeet, salaus tai globaali makro, jolla on ainutlaatuisia ominaisuuksia eri omaisuusluokista. Nämä vaihtoehdot saattavat soveltua paremmin institutionaalisiin sijoittajiin vain näiden tavoitteiden perusteella, mutta itse indekseissä ei ole mitään eroa. Rakennuksen perusta on sama. Myös metodologia tai prosessi on samanlainen.  

Jotkut salauksen tärkeimmistä eroista saattavat johtua hajautetusta datasta ja vaihdon rakenteesta. Joten vertailuhintojen yhdistäminen näyttää hieman samanlaisemmalta kuin korko- tai hyödykeprosessit eikä osakkeet, mikä on paljon sujuvampi ja sovittu pörssistä tulevasta hinnoittelulähteestä. Voit saada useita erilaisia ​​hinnoittelulähteitä joukkolainalle tai hyödykkeiden spot-markkinoille. 

Onko kryptovaluuttojen indeksin rakentamisessa erityisiä haasteita, kuten alhainen kauppamäärä tai tiettyjen rahakkeiden likviditeetti? 

Salausindeksit ovat yhtä tarkkoja ja nopeita kuin mikä tahansa muu kohde. 

Suuremmat, nestemäisemmät kryptot, joiden volyymit ovat suuremmat, heijastavat mitä näemme kaikessa muussa omaisuudessa. Tarkoitan, että ajattelet osakkeita koon suhteen, kuten suuret, keskisuuret, pienet ja mikrokorkit. Joidenkin vähemmän tehokkaiden markkinoiden kaupassa on kiistatta enemmän alfa-mahdollisuuksia.

Samoin kuin joukkovelkakirjoissa, paljon alfaa voi tuottaa vain joukkovelkakirjaindeksien itse hintaerot, etenkin ne, jotka ovat markkina-arvoltaan painokkaampia - jotka ovat tärkeimpiä - he osoittavat enemmän korkeammille velkakirjoille, mikä antaa paljon tilaa aktiiviselle hallinnolle parempia tuloksia. 

Näitä indeksejä voidaan painottaa eri tavoin. Sen ei tarvitse olla markkina-arvon, määrän tai likviditeetin perusteella. Se voi johtua riskipainosta. [Hakemistoja] on paljon erilaisia ​​tapoja rakentaa. En näe kryptovaluutta eroa muista varoista siinä mielessä, miten mahdollisuudet indeksin rakentamisessa pysyvät. 

CoinDesk Indexes -yhtiön toimitusjohtajana mikä on tulevaisuuden visiosi salausindeksien käytöstä?

Olen nouseva pitkällä aikavälillä, kun kryptovaluutta nopeuttaa paremman rahoitusjärjestelmän kehitystä. Mielestäni on valtavia kasvumahdollisuuksia, joten olen innoissani voidessani olla osa sitä.

Uskon myös, että tämä nopeuttaa uusiutuvan energian käyttöönottoa, koska suuret energiayhtiöt ymmärtävät voimansa merkityksen kaivostyöläisille asiakkaiksi, joten mielestäni salauksen [indeksit] tulevaisuus on valtava. 

Lopuksi salausindeksit ovat perusta omaisuusluokalle allokointien määrittämisessä, ja sitten ne toimivat markkinaindekseinä indeksiin sidotulle tuotteelle, joka antaa pääsyn sijoittajille, jotka haluavat täyttää erilaisia ​​salkkurooleja.

Voivatko keskivertokuluttaja tai Bitcoin-sijoittaja hyötyä indekseistäsi vai käyttävätkö indeksit vain institutionaalisia yrityksiä tällä hetkellä?

Kyllä, kuka tahansa keskivertokuluttaja hyötyy indeksistä todennäköisesti kahdella tai kolmella tavalla.

Yksi on se, että he voivat oppia hakemistosta koulutustilanteessa. Indeksejä tai viitehintoja [julkaistaan ​​sitten artikkelissa, verkossa tai televisiossa] voidaan käyttää selvittämään, ovatko markkinat nousussa tai laskussa, tai työkaluina niiden historian oppimiseksi. Indeksit voivat varmasti palvella kyseisen vertailuarvon tarkoitusta. 

Kuluttajat voivat myös käyttää indeksejä vertailuarvoina, jos he haluavat arvioida aktiivisten johtajiensa suorituskykyä tai ostaa tuotteita, jotka on linkitetty taustalla olevaan indeksiin, joka tekee indeksistrategian saataville. 

Joten kyllä, uskon, että CoinDesk-indekseillä on paljon merkitystä salauksen keskimääräiselle sijoittajalle tänään.  

CoinDeskillä on sekä yhden että usean omaisuuden indeksit. Mitkä ovat suurimmat erot indeksien rakenteen ja käytön välillä?

Kuten nimestä käy ilmi, yksittäisten varojen ja usean omaisuuden indeksien ero on mukana olevien varojen määrä. Joten sinulla on yksi omaisuus yksittäisten varojen indekseille ja sinulla on useita varoja indekseille, joissa on enemmän kuin yksi omaisuus.

Yhden varallisuuden indeksejä käytetään varmasti markkinaindikaattoreina ja yksittäisinä kappaleina opetussisällössä sen suhteen, miten ne sekoittuvat muihin varoihin. Niitä käytetään myös potentiaalisesti indeksiin sidotuissa tuotteissa, joissa sijoittajat haluavat käyttää indeksiin sidottuja tuotteita altistumiselle yksittäisille omaisuuserille, aivan kuten saatat nähdä jonkun ostavan kultaa tai öljytuotetta. 

Usean omaisuuserän indeksit koskevat enemmän koria, jotka edustavat "omaisuusluokkaa". Ne voivat olla markkina-arvoisia; Esimerkiksi meillä on CoinDesk Large Cap Index (DLCX), jolla on viisi erilaista kryptovaluuttaa, mukaan lukien Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Litecoin ja Chainlink. Joten sijoittajat voivat käyttää sitä ylimääräiseen monipuolistamiseen, jos he haluavat sitä. Se voi toimia myös omaisuusluokan välityspalvelimena omaisuuserien allokointimalleissa. 

Näetkö lisää sijoittajia parvessa Bitcoinia ja muita kryptovaluuttoja suojauksena ennakoitua inflaatiota vastaan?

Kyllä vain. Sanoisin, että [tämä liike kohti Bitcoinia] on samanlainen, mutta erilainen siinä, miten sijoittajat parveilevat kohti reaalivaroja inflaation suojauksina. Jos hajotat kuluttajahintaindeksin komponentit, energia on haihtuvin komponentti, mikä tekee hyvin pienestä kohdentamisesta energiaan tehokkaan inflaation suojauksen. Salausvaluutat eivät kuitenkaan sisälly inflaatioon, mutta ne kuluttavat energiaa, joten tuotantokustannukset voivat nousta inflaation myötä ja hidastaa tarjontaa.

Salaus kryptien ja hyödykkeiden välillä on, että ne molemmat hinnoitellaan dollareina. Joten dollarin laskiessa salauksen ja hyödykkeiden hinnat - kaikki muut ovat yhtä suuret - nousevat. Tämä tekee todella tehokkaasta inflaatiosuojauksesta. 

Toinen samankaltaisuus on niukkuudessa. Uudelleen täytettävät hyödykkeet, kuten maatalouden karja, ovat vähemmän tehokkaita kuin energia ja metallit inflaatio-suojauksina ja kun otetaan huomioon Bitcoinin kiinteä tarjonta, ominaisuus on sama kuin täydentämättömät. 

Monilla kryptovaluutoilla, kuten Bitcoinilla, on kiinteä rahakkeiden tarjonta, joka estää omaisuuden pitkäaikaisen laimentumisen rajoittamalla niiden toimituksen lopullisen määrän. Uskotko, että niukkuus on tärkein syy kryptovaluutan käyttämiseen inflaatio-suojauksena?

Niukkuus on valtava, ja se on missä tahansa omaisuudessa. Kiinteä tarjonta on yhtälö hintojen nousulle kysynnän kasvaessa. Joten se on tärkeää, mutta toinen kappale, vaikka tarjonta ei olisikaan kiinteä kuten maataloudessa ja karjassa, on se, että kaikki dollareissa hinnoiteltu salaustekijä on, kun dollari putoaa, mikä on hyödyllistä kaikelle dollarilla hinnoitellulle, kaikki muu yhtä suuri . 

Mihin luulet kryptoalateollisuuden tulevaisuuden olevan menossa?

Yksi suurimmista asioista kryptovaluutan tulevaisuudessa on, miten se sisällytetään varojen allokointiin, koska kun ajatellaan investointeja ja omaisuuden lisäämistä, kysymys on aina "minkä tavoitteen saavuttamiseksi?" 

Yksi tapa, jolla voisin ajatella kryptovaluutta varojen kohdentamisen suhteen, olisi ajatella, mikä on varojen allokointi. Vaikka mielestäni niitä ei ole määritelty hyvin, ne ovat ainakin kaksi hyvin hyväksyttyä kehystä.

Yksi kehys kuuluu supervarallisuusluokkiin, joissa jaamme kaikki maailman varat kolmeen päävaraluokkaan. Yksi olisi pääomaa, joka tuottaa tuloja. Tällaisia ​​asioita ovat osakkeet, joukkovelkakirjat, kiinteistöt ja infrastruktuuri. Toista omaisuusluokkaa kutsutaan muunneltavaksi tai kulutushyödykkeeksi. Ne ovat hyödykkeitä, kuten hyödykkeitä. Kolmas on arvovarojen varasto. Siellä ovat varat, kuten valuutat tai kuvataide. 

Joskus varat voivat sijaita useammassa kuin yhdessä näistä luokista. Bitcoin on enemmän kuin digitaalinen kulta ja se voi toimia arvovarastona. Jotakin Eterin kaltaista voidaan kuitenkin pitää täyttävän minkä tahansa näistä ämpäreistä. Se riippuu sovelluksesta, missä salaus mahtuu salkkukehykseen.

Vaihtoehtoisesti kvantitatiivisempi lähestymistapa olisi beeta- tai markkina-altistumisen kehys, joka tuottaa tuottoa, joka ei perustu taitoihin, mutta se voidaan määrittää tekijöillä, kuten rahoitusmarkkinoilla, korkoilla, volatiliteetilla tai luottoriskillä. Kryptovaluutta on selvästi yksi näistä korreloimattomista kappaleista. En olisi yllättynyt nähdessäni [salkun] allokaatiot jonnekin 1–5 prosentin välillä hajauttamiseksi tässä määrällisessä kehyksessä beeta- tai markkina-altistuksia käyttäen. 

Sikäli kuin tulevaisuuden visio menee, mielestäni kaikki riippuu varojen allokointikehyksistä.

 On erittäin mielenkiintoista nähdä, kuinka perinteiset rahoitus- ja varainhoitoyhtiöt päättävät sisällyttää salauksen erityyppisille sijoittajille suunnattuihin sijoitusstrategioihin. Kun teollisuudesta tulee valtavirtaa, olen innoissani nähdessäni uusien salaustuotteiden tulevan kehityksen.

 Mielestäni täällä on valtava mahdollisuus. Jopa koko johdannaismarkkinoiden, futuurien, optioiden, swapien, strukturoitujen tuotteiden ja rahastojen, kuten ETF: ien tai ETN: n, ja vakuutustuotteiden kehitykselle. Tuotekehitysmaailma on luotu indeksien pohjalta.

CoinCentral kiittää Jodie Gunzbergia haastattelusta ja hänen oivalluksestaan. 

Lähde: https://coincentral.com/jodie-gunzberg-md-of-coindesk-indexes-on-the-future-of-crypto-indexes/