Lodicoin, täytä arvopaperilaki

SEC:n julkinen neuvonta Lodicoinia vastaan

29. syyskuuta 2022 Filippiinien arvopaperi- ja pörssikomitea (SEC tai "komissio") julkaisi julkisen neuvonnan komission "luvattomaksi sijoitusten ottotoiminnaksi". Lodi Technologies Incorporated (liiketoimintaa LODITECHin nimellä ja tyylillä/tyylillä) suhteessa LodiCoins ($LODI).^[1] Neuvonnan taustalla oli SEC:n keräämä tieto, jossa LodiTechin todettiin tutkimuksen yhteydessä käyttäneen sosiaalisen median alustoja, kuten Facebookia, Twitteriä, Instagramia ja Discordia, houkutellakseen investointeja Lodicoinien myyntiin.

Sen takana oleva tiimi on kuvaillut Lodicoinia "Binance Smart Chain -pohjaiseksi apuohjelmaksi, joka ohjaa tapahtumia LodiAppissa. Käyttäjät voivat osallistua Lodicoin ICO (initial coin offering) -myyntiin ostaakseen rahakkeita. ICO-myynnin jälkeen Lodicoinit ovat saatavilla LodiAppissa, josta niitä voi ostaa vastineeksi muihin kryptovaluuttoihin.^[2]

SEC totesi, että vaikka Lodicoinin valkoisessa kirjassa olevassa vastuuvapauslausekkeessa todettiin, että Lodicoineja ei voida eikä pitäisi pitää minkäänlaisena osakkeena tai arvopaperina, sellaisella lausunnolla ei ollut oikeudellista merkitystä; itse asiassa sen perustaja ja toimitusjohtaja "aggressiivisesti or shillattu Facebookissa, että Lodicoin olisi listattu kymmenen kertaa ennakkomyyntihintaan tai alkuperäiseen yksityiseen hintaan, jolloin näyttää siltä, ​​että ne, jotka ostavat kolikon ICO:ssa, ansaitsevat vähintään 1000 % voitosta.^[3] Vastuuvapauslausekkeesta puuttui siksi sisältö, koska todellisuudessa LodiTechin viestit sosiaalisessa mediassa lupasivat, että "Lodicoiniin sijoittaminen antaa sijoittajalle mahdollisuuden ansaita virtuaalivaluutan kautta."^[4]

SEC:n havaintojen mukaan LodiTech lupasi tuottoa sijoittajille ostamalla Lodicoineja pre-sale ja $LODI:n ostaminen etukäteen alkuperäisen kolikkotarjouksen (ICO) kautta huomattavasti alhaisella hinnalla sillä verukkeella, että tokenin arvo nousee huomattavasti, kun $LODI on virallisesti lanseerattu ja listattu kryptopörsseissä. Lisäksi Lodicoins tarjosi paketteja, joissa oli omituisia palkkioita jopa 54 %.^[5] Riippuen Rank Bonus -järjestelmän kautta ostetuista paketeista, LodiTech lupasi lisäksi käteisbonuksia, auton, luksuskellon ja matkustuskannustimia.^[6]

Jo ennen Lodicoinsin vastaista neuvontaa SEC:n ohjeissa on tehty selväksi, että Riippuen niiden liikkeeseenlaskua tai jakelua koskevista asiaan liittyvistä tosiseikoista ja olosuhteista, joitain kryptovaluuttoja tai digitaalisia omaisuuseriä voidaan pitää turvana. Kun digitaalisella omaisuudella on arvopaperin attribuutteja, tämä omaisuus on rekisteröitävä SEC:ssä ennen kuin sitä voidaan tarjota julkisesti. Ne, jotka toimivat myyjinä, välittäjinä, jälleenmyyjinä tai agentteina myydessään, jakellessaan tai vakuuttaessaan ihmisiä sijoittamaan arvopapereita ilman SEC:n lisenssiä tai valtuutusta, voivat joutua rikossyytteeseen arvopaperisäännöstön (SRC) pykälän 73 mukaisesti. ).

Arvopaperisäännöstön mukainen arvopaperin käsite

Arvopaperit ovat osakkeita, osuuksia tai osuuksia yhtiössä tai kaupallisessa yrityksessä tai voittoa tuottavassa yrityksessä ja jotka todistetaan todistuksella, sopimuksella, välineillä, joko kirjallisesti tai sähköisesti.^[7] Lakisääteisen määritelmän mukaan käsite "turvallisuus" sisältää:

• Osakkeet, joukkovelkakirjat, debentuurit, vekselit, todisteet velkaantumisesta, omaisuusvakuudelliset arvopaperit;
• Sijoitussopimukset, korkotodistukset tai osallistumistodistukset voitonjakosopimukseen, talletustodistukset tulevaa merkintää varten;
• Osittainen jakamaton osuus öljystä, kaasusta tai muista mineraalioikeuksista;
• Johdannaiset, kuten optiot ja warrantit;
• Toimeksiantotodistukset, osallistumistodistukset, luottamustodistukset, äänestysluottamustodistukset tai vastaavat asiakirjat;
• Omistusoikeudelliset tai ei-omistusoikeudelliset jäsentodistukset yrityksissä; ja
• Komissio päättää tulevaisuudessa mahdollisesti muista välineistä."^[8]
•  

Pääsääntöisesti arvopapereita ei saa myydä tai tarjota myyntiin tai jakeluun ilman asianmukaista rekisteröintiä ja edellyttäen, että arvopapereita koskevat tiedot on saatettava mahdollisten ostajien saataville. Sisältyy luetteloon arvopapereista, jotka vaativat rekisteröinnin ennen tarjoamista, myyntiä tai jakelua sijoitussopimuksia. Filippiinien tiukka arvopaperisääntely perustuu periaatteeseen, että pääomamarkkinoiden vahvuus riippuu sijoittajayleisön luottamustasosta järjestelmään.^[9] Rekisteröintivaatimuksen tarkoituksena on varmistaa julkisen kaupankäynnin kohteena olevia arvopapereita koskeviin olennaisiin tietoihin pääsy ja se on keskeinen Arvopaperisäännökset sijoittajansuojakehys.

Securities Regulation Code käsittelee sijoitussopimuksia arvopapereina, jotka on rekisteröitävä SEC:ssä ennen kuin niitä voidaan levittää ja myydä:

Sec. 8. Arvopaperien rekisteröintivaatimus. 8.1. Arvopapereita ei saa myydä tai tarjota myyntiin tai jakeluun Filippiineillä ilman rekisteröintitodistusta, joka on asianmukaisesti toimitettu ja komission hyväksymä. Ennen tällaista myyntiä arvopapereita koskevat tiedot komission määräämässä muodossa ja sisällöltään on asetettava jokaisen mahdollisen ostajan saataville.

Kun määritetään, tarjotaanko arvopaperi julkisesti vai yksityisesti, vuoden 3.1.17 sääntö 2015 Arvopaperimarkkinalain täytäntöönpanosäännöt ja määräykset määritellä "Julkinen tarjous” kuin mikä tahansa "arvopapereiden tarjoaminen yleisölle tai kenelle tahansa, joko pyynnöstä tai pyytämättä".^[10] Lisäksi kaikki "arvopapereiden myyntipyyntö tai esittäminen jollakin seuraavista tavoista on oletettu olla yleisötarjous:

1. Julkaiseminen missä tahansa sanomalehdissä, aikakauslehdessä tai painetussa lukumateriaalissa, jota jaetaan Filippiineillä;
2. Esittely missä tahansa julkisessa tai kaupallisessa paikassa;
3. Mainos tai ilmoitus radiossa, televisiossa, puhelimitse, sähköisessä viestinnässä, tietoliikennetekniikassa tai muissa viestintämuodoissa; tai
4. Lentolehtisten, esitteiden tai minkä tahansa tarjousmateriaalin jakelu ja/tai saataville asettaminen julkisessa tai kaupallisessa paikassa tai mahdollisille ostajille postijärjestelmän, tietoliikennetekniikan ja muiden tiedonjakeluvälineiden kautta."

Lisäksi vapautus suunnatusta sijoituksesta Filippiinien sääntöä sovelletaan vain "arvopapereiden myyntiin liikkeeseenlaskijalta alle kaksikymmentä (20) henkilöä Filippiineillä minkä tahansa kahdentoista kuukauden aikana."^[11]

SEC:llä on valtuudet säännellä kaikkien uusien arvopaperina toimivien instrumenttien myyntiä tai kauppaa. Arvopaperisäännöstön 3.1(g) jakso sisältää kattavan säännöksen arvopaperin määritelmästä:

"Komissio päättää tulevaisuudessa muista välineistä."

Tämä säännös sisältää varattu teho SEC on valtuutettu vastaamaan tuleviin ennakoimattomiin tilanteisiin ja olosuhteisiin, koska arvopaperiala on nopeasti kehittyvä ala ja petolliset toimijat ovat kehittyneet ilkeissä suunnitelmissaan. Tämä on "suunniteltu estämään sellaisten promoottorien tai liikkeeseenlaskijoiden kiertäminen, jotka saattavat omaksua nerokkaita järjestelmiä välttääkseen sääntelyä tai rekisteröintiä".^[12] Lisäksi "Internetin ja sähköisen tiedon saatavuuden myötä uusia arvopaperiinstrumentteja, jotka voivat olla sähköisten impulssien välittämiä, odotetaan kehittyvän olemassa olevien perinteisten arvopapereiden lisäksi. Määritelmän joustavuus tunnistaa rahoitusmarkkinoiden innovaatiot maailmanlaajuisesti."^[13]

Pelkästään arvopapereiden myynti ilman ennakkolupaa täydentää jo arvopaperisäännöstön mukaisen rikoksen, kun otetaan huomioon, että se on malum keelatud, mikä tarkoittaa rikollista tarkoitusta (miesten rea) ei ole olennainen SRC:n rikkomisen onnistuneen syytteen nostamiseksi.^[14]

Sijoitussopimus vakuudeksi

An investointisopimus määritellään Filippiinien oikeuskäytännössä^[15] "sopimuksena, liiketoimena tai järjestelynä, jossa henkilö sijoittaa rahansa yhteiseen yritykseen ja saatetaan odottaa voittoa ensisijaisesti muiden ponnisteluista". Testikivi on sijoitus yhteisyritykseen, joka perustuu sijoittajan kohtuulliseen odotukseen liikkeeseenlaskijan johtamis- tai yrittäjyysponnisteluista saatavaa voittoa.^[16] In Virata vs. Ng WeeKorkein oikeus huomautti, että sijoitussopimuksen "oletetaan olevan olemassa aina, kun henkilö yrittää käyttää muiden rahoja tai omaisuutta voittoa lupaamalla".^[17] Securities and Exchange Commissionin, korkeimman oikeuden myöhemmin vahvistaman tulkinnan mukaan a yhteinen yritys katsotaan luoduksi, kun kaksi (2) tai useampi sijoittaja "yhdistää" resurssinsa, vaikka järjestäjä ei saisikaan muuta kuin välittäjän palkkion.^[18]

Yhdysvaltain liittovaltion korkeimmalla oikeudella oli useita tilaisuuksia keskustella sijoitussopimusten luonteesta. Vaikka Yhdysvaltojen tuomioistuimen päätökset eivät ole sitovia Filippiineillä, ne ovat jonkin verran vakuuttavia, mikäli ne ovat loogisia ja Filippiinien etujen mukaisia.^[19] Tämä johtuu siitä, että Filippiinien arvopaperijärjestelmä on muotoiltu Yhdysvaltojen liittovaltion arvopaperilain mukaan.

Yhdysvaltain korkein oikeus totesi Securities and Exchange Commission v. WJ Howey Co. että sijoitussopimuksen olemassaolo edellyttää, että seuraavat osatekijät ovat yhtäpitäviä: (1) rahan sijoitus; (2) sijoitus tehdään yhteiseen yritykseen; (3) sijoittajan odotukset voitoista; ja (4) voitot, jotka syntyvät ensisijaisesti muiden ponnisteluista. Kuten Yhdysvalloissa, myös Filippiinien oikeuskäytännössä viitataan tähän oppiin nimellä Howeyn testi.

Howey-testi "sisällyttää ennemminkin joustavan kuin staattisen periaatteen, joka pystyy mukautumaan lukemattomiin ja vaihteleviin suunnitelmiin, joita ovat kehittäneet ne, jotka etsivät muiden rahojen käyttöä voittoa lupaamalla."^[20] In Virata edellä mainitussa tapauksessa Filippiinien korkein oikeus totesi, että Howey tapaus toimi "perustana kotimaiselle määritelmälle" sijoitussopimuksen arvopaperiksi. Lisäksi analysoitaessa, onko jokin arvopaperi, substanssin on edistettävä muotoa; näin ollen liiketoimen taustalla olevien taloudellisten realiteettien pitäisi olla tärkeämpiä kuin nimellä, jolla sen liikkeeseenlaskija sitä kutsuu.^[21]

Howey-testiä soveltaen oikeuskäytäntö vahvisti SEC:n tulkinnan, jonka mukaan seuraavat järjestelmät ovat sijoitussopimuksia, jotka edellyttävät rekisteröintiä ennen kuin niitä voidaan tarjota yleisölle: jäsentodistukset, jotka myydään mainoksilla tai lupaavat voittoa, joka on epätavallinen tavanomaisessa liiketoiminnassa;^[22] "sans regress" liiketoimet, joissa sijoittajat yhdistävät voimavaransa vastatakseen lainaa ottavan yrityksen rahoitustarpeisiin;^[23] sijoittajien houkutteleminen vastaamaan Japanissa markkinoitavien tuotteiden myynnin mainonnasta postimyyntijärjestelmän kautta lupauksella 30 prosenttia myytyjen tuotteiden myyntituloista;^[24] Rahastojen hallintajärjestelmät;^[25] valuuttakaupan kauppa;^[26] "Performance Managed Portfolio" valuuttakauppaa varten;^[27] ja ”Selvitys yksityisestä liiketoiminnasta”, joka lupaa sijoittajalle kolmen prosentin (3 %) kuukausikoron kuuden (6) kuukauden ajan.^[28]

Kryptovaluuttoihin ja alkuperäisiin kolikkotarjouksiin liittyvät SEC-emissiot

Pelkästään digitaalisen omaisuuden kutsuminen "hyötytunnukseksi" tai tunnuksen jäsentäminen hyödyn tarjoamiseksi ei estä tunnuksen näkemistä rahoitusvälineenä tai arvopaperina.^[29]  Tokenit ja tarjoukset, jotka sisältävät sijoitusominaisuuksia ja markkinointitoimia, jotka korostavat muiden yrittäjä- tai johtamisponnistelujen mahdollistamaa voittopotentiaalia, sisältävät arvopaperin säännöstön mukaisia ​​arvopapereita.

Vuonna 2017 Filippiinien SEC alkoi aktiivisesti antaa neuvoja, ilmoituksia yleisölle, Cease and Desist Order (Cease and Desist Order, CDO) ja määräysluonnoksia, jotka liittyvät kryptovaluuttoihin, sijoitusjärjestelmiin ja alkuperäisiin kolikkotarjouksiin (ICO). Ensimmäinen kerta oli SEC:n julkisessa neuvonnassa kesäkuussa 2017 MONSPACE Philippinesiä vastaan ​​liittyen MSCOINSiin.^[30] SEC:n lokakuussa 2017 antama julkinen neuvonta PLUGGLE Inc:tä vastaan ​​osoitti, että SEC puolustaa lainkäyttövaltaa rekisteröimättömissä sijoitusjärjestelmissä, olipa sijoitus maksettu laillisina maksuvälineinä tai kryptovaluutoissa, kuten bitcoinissa.^[31]

Tammikuussa 2018 SEC julkaisi ensimmäisen julkisen ilmoituksensa kolikoiden ensimmäisistä tarjouksista (ICO). SEC ymmärsi ICO:n "ensimmäisenä uuden digitaalisen tunnuksen myyntinä ja liikkeeseenlaskuna yleisölle yleensä pääoman hankkimiseksi aloittaville yrityksille tai itsenäisten projektien rahoittamiseksi".^[32] SEC:n mukaan digitaalisia tokeneita voidaan pitää arvopaperina niiden liikkeeseenlaskua koskevista olennaisista tosiseikoista ja olosuhteista riippuen. Kun digitaalisella tunnuksella on arvopaperin attribuutteja, se on rekisteröitävä SEC:ssä ennen kuin niitä voidaan tarjota julkisesti.^[33] Samassa kuukaudessa Filippiinien SEC julkaisi ensimmäisen kerran a Lopetusmääräys (CDO) suunnattu ICO:ta vastaan. CDO määräsi Black Cell Technology Inc:n, Black Cell Technology Limitedin (Hongkongilainen osakeyhtiö) ja yhdessä KROPS ICO KROPS Tokenien (tunnetaan myös nimellä KropCoins) myyntiin tai tarjoamiseen myytäväksi, kunnes vaadittu rekisteröintiilmoitus on asianmukaisesti jätetty SEC:lle ja sen hyväksymä.^[34] Mainitussa hallinnollisessa asiassa SEC päätti, että KROPS Tokenit täyttivät Howey-testin seuraavista syistä:

1. Howey-testissä "raha" viittaa mihin tahansa arvokkaaseen harkintaan, kuten US SEC:n 25. heinäkuuta 2017 päivätyssä hajautetun autonomisen organisaation (DAO) raportissa korostettiin.
2. Yhteinen yritys käy ilmi väitetystä "2,347,985 XNUMX XNUMX myydystä rahakkeesta" siitä, että sijoittajia on useita.
3. Väitettiin, että KROPSin ensisijainen arvotekijä on sen markkinaosuus tai sen liiketoimien arvo, jonka se voi saada markkinoillaan. Sijoittajat odottavat, että heidän sijoituksensa KROPS Tokeneihin arvostuu.
4. KROPS Tokenien ja KROPS voittoa tuottavan yrityksen arvon nousu ei riipu sijoittajan ponnisteluista. "Sijoittajien ei tarvitse osallistua kuviteltuihin maatalousmarkkinoihin, esim., ostajana tai myyjänä."

KROPS CDO:ssa SEC:llä oli myös tilaisuus selventää tätä digitaalisen tunnuksen myyminen Filippiineillä olevan verkkosivuston kautta on julkinen tarjous.

Filippiinien SEC antoi myös julkisen neuvon Pilvikaivossopimukset. "Pilvilouhinta" ymmärrettiin prosessiksi, jossa kryptovaluuttoja hankitaan käyttämällä yhteisiä kaivoslaitteita, jotka sijaitsevat muualla tai etäpalvelinkeskuksessa, ja laitteiden hankinnan rahoittavat sijoittajat, jotka käyttävät pilvikaivossopimuksia. SEC ilmoitti Howey-testiä soveltaen, että pilvikaivosjärjestely on sijoitussopimus, joka kuuluu arvopaperisäännöstön määritelmän mukaisen käsitteen "arvopaperit" piiriin. Ne, jotka toimivat myyjinä, välittäjinä, jälleenmyyjinä tai agentteina myyessään tai vakuuttaessaan ihmisiä investoimaan pilvikaivostoimintaan ilman SEC:n lupaa tai valtuutusta, voidaan myös asettaa rikosoikeudellisiin syytteisiin.^[35]

Vuonna 2020 SEC julkaisi neuvonnan ja varoitti yleisöä siitä BLOCKXPERTS, INC.:n CRYPTOPESO järjestelmä ja "PHPc Staking Program". Järjestelmä edellytti jäseniltä vähintään 2,000.00 500.00 PHP:n investointia sekä XNUMX PHP:n aktivointimaksua. Sijoitettu summa muunnetaan Kryptopeso (PHPc), joka panostetaan ja lukitaan kolmeksi, kuudeksi, 12 kuukaudeksi tai 24 kuukaudeksi sijoittajan valinnan mukaan. "panoksen" jälkeen^[36] rahaa, jäsenet eivät voi enää käyttää ja muuntaa niitä pesoiksi, koska jos he tekevät sen ennen lukitusjakson päättymistä, heitä rangaistaan ​​vähentämällä 7 % sijoittamastaan ​​kokonaissummasta. Selittäessään, miksi järjestelmää pidetään investointisopimuksena, SEC totesi:

”On selvää, että CRYPTOPESON tarjoama järjestelmä on sijoitussopimuksen muodossa oleva arvopaperi. Ensinnäkin se sisältää an rahaa koska jäsenen on panostettava rahansa tietyn ajan. Toiseksi on olemassa investointi a yhteinen yritys koska sijoituksia pyytävä osapuoli maksaa voittoja yhdistetyistä varoistaan. Kolmanneksi on voittojen odotus koska sijoittajalle annetaan lupaus tuotosta kryptovaluutan muodossa, joka voidaan muuntaa pesoiksi lukitusjakson jälkeen. Lopuksi syntyy voittoja toisten ponnisteluista koska CRYPTOPESO ja sen operaattori sitoutuvat suorittamaan kaikki voittoa tuottavat toiminnot, kuten Bitcoinin louhinta, ja jakaa voitto-osuuksia suunnittelemansa ja täysin hallitsemansa järjestelmän mukaisesti.^[37]

CRYPTOPESOa vastaan ​​annetun julkisen neuvon jälkeen SEC antoi neuvon, jota seurasi lakkauttaminen ja lopettamismääräys. ENNUSTAMINEN rekisteröimättömien arvopapereiden tarjoamisen mahdollistamiseksi Filippiineillä. SEC:n mukaan FORSAGEn älykkäitä sopimuksia hyödyntävä "Crypto Earning Program" on osa arvopapereiden luonnetta, jossa sijoittajien ei tarvitse aktiivisesti ponnistella muuten kuin passiivisesti sijoittaa tai sijoittaa rahaa sen järjestelmään ansaitakseen voittoa. SEC luonnehtii FORSAGEa myös "Ponzi-ohjelmaksi, jossa uusien sijoittajien rahoja käytetään "väärennösvoittojen" maksamiseen aikaisemmille sijoittajille, ja se on suunniteltu pääasiassa suosimaan sen parhaita rekrytoijia ja aiempia riskinottajia. Sillä, että FORSAGE väittää olevansa hajautettu alusta, joka käyttää älykkäitä sopimuksia, ei ollut merkitystä SEC:n "investointisopimusten" analyysissä.^[38]

SEC:n "investointisopimus"-analyysi sellaisena kuin sitä sovelletaan Lodicoiniin

Filippiinien SEC antoi nyökkäyksen Yhdysvaltain SEC:n vuodelle 2017 DAO Raportti, joka vahvistaa mahdollisuuden, että olemassa olevaa arvopaperilakia voidaan soveltaa jopa lohkoketjuun liittyviin toimiin "huolimatta tietyn tarjouksen tai myynnin toteuttamiseen käytetyn organisaation muodosta tai teknologiasta".^[39] Tietyistä tosiseikoista ja olosuhteista riippuen joitain kryptovaluuttoja tulisi laillisesti kohdella arvopapereina, erityisesti sijoitussopimuksia. Niiden nimeämisellä "valuutaksi" ei ole oikeudellista merkitystä, vaikka ne itse asiassa toimivat kuin arvopaperit, jotka on rekisteröitävä etukäteen, ennen kuin niitä voidaan tarjota sijoittajayleisölle. Filippiinien SEC selitti edelleen:

"Sama pätee LODICOINiin, jossa Lodi Technologies Incorporated pyrkii käyttämään yleisöltä keräämänsä rahat rahoittaakseen väitettyä projektiaan, joka lupaa voittoa. Howey-testiä soveltaen Lodi Technologies Incorporatedin käyttämä investointien ottojärjestelmä on sijoitussopimus, koska se sisältää arvopapereiden tarjoamisen ja myynnin yleisölle, jos heidän sijoittajiensa ei tarvitse tehdä muuta kuin sijoittaa tai sijoittaa rahaa sen järjestelmään. voittojen odotus.

Näin ollen riippumatta siitä, kuinka LODICOIN esittää itsensä "hyötytunnuksena", $LODI:lle tarjotaan selvästi sen potentiaalia hinnannousuun, puhumattakaan voittomahdollisuuksista palkkioiden, bonuksien ja muiden kannustimien kautta. Tässä tapauksessa myyntimateriaaleissa ja kirjallisuudessa kuvataan LODICOINia tuottopotentiaaliseksi (toimitusjohtajan sanoin - "listaamme kymmenen kertaa enemmän kuin ennakkomyyntihinta"), ja siksi sitä tarjotaan sellaisella tavalla. että sijoittaja "odottaa voittoa" ja pitää sitä viime kädessä arvopaperina.

Toisin sanoen pelkkä tunnuksen kutsuminen "hyötytunnisteeksi" tai sen jäsentäminen tarjoamaan jotakin hyödyllistä ei estä tokenia olemasta arvopaperi. Tokenit ja tarjoukset, jotka sisältävät ominaisuuksia ja markkinointitoimenpiteitä, jotka korostavat muiden yrittäjä- tai johtamisponnistelujen mahdollistamaa voittopotentiaalia, sisältävät arvopaperin tunnusmerkkejä."

Yhteenveto

Arvopaperisäännöstöä ei sovelleta pelkästään ilmeisiin, yleisiin ja perinteisiin arvopaperimuotoihin. Uudet, innovatiiviset ja epätavalliset järjestelmät, olivatpa niiden muoto mikä tahansa, kuuluvat myös SEC:n sääntelyn piiriin, jos niitä itse asiassa tarjotaan julkisesti sellaisilla ehdoilla, jotka luonnehtisivat niitä sijoitussopimukseksi tai vakuudeksi.^[40] Itse asiassa laki säädettiin arvopapereiden sääntelemiseksi riippumatta siitä, missä muodossa ne on valmistettu ja millä nimellä niitä kutsutaan.

LodiTech väitti, että "Lodicoinin käyttö transaktioihin lisää sen hyödyllisyyttä, mikä lopulta vaikuttaa sen suosioon ja hintaan tulevaisuudessa."^[41] LodiTech sai sijoittajat myös kohtuudella odottamaan, että sen perustajien yrittäjyys- ja johtamisponnistelut johtavat Lodicoinin menestykseen tai epäonnistumiseen. Tarjoamalla Lodicoineja Filippiineillä ensimmäisen kolikkotarjouksen kautta Loditech helpotti $LODI:n jakelua Filippiineillä ja altisti siten Filippiinien asukkaat rekisteröimättömään arvopaperiin liittyviltä perusteettomilta riskeiltä.

SEC:n Lodicoinin vastainen neuvonta osoittaa, kuinka arvopaperilain ensimmäisiä periaatteita sovelletaan uusiin rahoitusteknologian paradigmoihin, kuten hankkeisiin, joissa käytetään lohkoketjuteknologiaa pääomanmuodostustoimintojen, investointien ja uudentyyppisten arvopapereiden julkisen tarjoamisen tai myynnin helpottamiseksi. Tiettyjen toimintojen automatisointi lohkoketjun ja älykkäiden sopimusten avulla ei poista yllä mainittuja toimintoja arvopaperilain aineellisesta soveltamisalasta.^[42] Tämä tarkoittaa, että arvopaperisäännöstön rekisteröintivaatimukset pätevät yhtäläisesti uusiin tuotteisiin ja alustoihin, jotka hyödyntävät uusia teknologioita tarjotakseen epätavanomaisia ​​sijoittajarajapintoja.

Tämä artikkeli on julkaistu BitPinas-sivustossa: Lodicoin, täytä arvopaperilaki

1. SEC Advisory on päivätty 27, vaikka se julkaistiin SEC:n verkkosivuilla 2022 ja tuli julkisesti saataville aamulla 29. (https://www.sec.gov.ph/advisories-2022/lodicoins/) ↑

2. SEC Advisory päivätty 27, s. 2022. ↑

3. Id., P. 2. ↑

4. Id., s. 2-3. ↑

5. Id., s.. 3. ↑

6. Id., s.. 4. ↑

7. Kohta 3.1, arvopaperisäännöstö (RA No. 8799 [2000]) ↑

8. Id. ↑

9. Power Homes Unlimited Corp. v. Securities and Exchange Commission, GR nro 164182 (2008). ↑

10. Tämä tekee "käänteisen houkuttelun oppi" (tunnustettu joillakin lainkäyttöalueilla) ei sovellu Filippiineillä. ↑

11. Vuoden 10 arvopaperisäännöstön 2000 § (K). ↑

12. Atty. Lucila Decasa, Securities Regulation Code Annotated (2013). ↑

13. Id. ↑

14. Puerto v. People, GR nro 236564 (ilmoitus) (2018). ↑

15. Securities and Exchange Commission v. Prosperity.com, Inc., GR nro 164197, (2012). ↑

16. People v. Petralba, GR No. 137512 (2004) ↑

17. Virata v. Ng Wee, GR nro 220926 (2017). ↑

18. Securities and Exchange Commission v. Santos, GR nro 195542 (2014). ↑

19. Id. ↑

20. Power Homes Unlimited Corp. v. SEC, GR nro 164182 (2008). ↑

21. Tcherepnin v. Knight, 389 US 332, 336 (1967); United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 US 837, 849 (1975). ↑

22. People v. Fernandez, GR nro 45655 (1938). ↑

23. Virata vs. Ng Wee, supra. ↑

24. Securities and Exchange Commission v. G. Cosmos Philippines, Inc., GR nro 167435 (ilmoitus) (2015). ↑

25. Katso Philippine Deposit Insurance Corp. v. Gidwani, GR nro 234616 (2018) ↑

26. People v. Petralba, GR nro 137512, 27. syyskuuta 2004. "Kun sijoittaja on suhteellisen tietämätön ja luovuttaa rahojaan muille, mikä riippuu olennaisesti heidän esityksistään ja heidän rehellisyydestään ja kyvystään hallita sitä, kauppaa pidetään yleensä sijoitussopimuksena." ↑

27. Securities and Exchange Commission v. Santos, GR nro 195542 (2014). ↑

28. Puerto v. People, GR nro 236564 (ilmoitus) (2018). ↑

29. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Laki ja ensimmäiset periaatteet, Rex Book Store, s. 86 (2020). ↑

30. Osa MSCoinsin markkinointisuunnitelmaa on houkutella yleisö liittymään sijoittamalla alkupääoma, joka on seitsemäntuhatta kuusisataa pesoa (P7,600.00 800.00), kahdeksansataa pesoa (PXNUMX), joka edustaa rekisteröintimaksua.

    ja kuusi tuhatta kahdeksansataa pesoa (P6,800.00 500) XNUMX tuotepisteellä. Katso: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/06/2017Advisory_MonspacePhilsAdvisory.pdf ↑

31. Katso: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/10/2017Advisory_Pluggle.pdf ↑

32. Katso: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2017Advisory_InitialCoinOffering.pdf (Lähetetty 08. tammikuuta 2018); Tätä määritelmää laajennetaan myöhemmin SEC:n ehdotetussa asetuksessa kolikoiden ensimmäisistä tarjouksista kattamaan kaikki "hajautetun pääkirjan teknologian varainkeruutoimet, joihin liittyy rahakkeiden liikkeeseenlasku käteistä, muita kryptovaluuttoja tai muuta omaisuutta vastaan. Niissä lasketaan liikkeelle kolikoita ("tai rahakkeita") rahan keräämiseksi suurelta yleisöltä käteistä, muita kryptovaluuttoja tai muuta omaisuutta vastaan. Kun projekti saavuttaa tietyn vaiheen, rahakkeenhaltijoille saatavat edut voivat sisältää, mutta ei rajoittuen, mitä tahansa seuraavista: (a) voitot tai rahakkeiden arvon nousu, jotka voidaan myydä, jos projekti onnistuu; b) ääni- tai hallintooikeudet; tai (c) käyttöoikeudet. Ensimmäiset kolikkotarjoukset sisältävät jatkotarjoukset tai rahakkeiden liikkeeseenlaskun." Tästä laajemmasta määritelmästä voidaan päätellä, että oikeudellisissa tarkoituksissa ICO on synonyymi sille, mikä tunnetaan alan ammattikielessä nimellä Securities Token Offering (STO), tunnuksen lanseeraukset, Token Generation Event (TGE), suora token myynti ja ensimmäinen vaihtotarjous ( IEO). ↑

33. Vuonna 2018 SEC ehdotti ICO:iden sääntelyä, joka tarjoaisi sääntelypolun arvopaperitokeneille, jotka rekisteröidään laillisesti Filippiinien vakiintuneen arvopaperilain mukaisesti. Filippiinien SEC myönsi, että hyödyllisyystokeneiden ja turvatunnusten välillä on ero. Mitä tulee turvatokeneihin, SEC yrittää muotoilla uudelleen perinteisiä arvopaperilakeja ja -periaatteita, jotta sääntely voi mukautua ja käsitellä tehokkaasti ICO:ita. Ehdotetussa asetuksessa tunnustetaan, että ensimmäiset kolikoiden tarjoukset voivat auttaa keräämään pääomaa ja resursseja pienten ja paikallisten yritysten perustamiseen tai hankkeisiin sääntelystandardien mukaisesti ja että on olennaista varmistaa, että ICO:t toimivat tavalla, joka on yhdenmukainen sijoittajansuojan kanssa. yleisen edun, markkinoiden eheyden ja avoimuuden vuoksi. Ehdotettujen sääntöjen mukaan tunnuksen liikkeeseenlaskijan on ensin lähetettävä alustava arviointipyyntö, joka antaa SEC:lle mahdollisuuden arvioida tunnuksen ominaisuuksia ja toimintoja ja arvioida, onko kyseessä arvopaperi, joka vaatii ennakkorekisteröinnin ennen niitä voidaan tarjota vähittäismarkkinoille. Tätä kirjoitettaessa komissio ei ole vielä lopullisesti hyväksynyt asetusehdotusta. ↑

34. Katso: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2018CDO_BlackCellTechnology.pdf; Katso myös SEC:n päätös 02. maaliskuuta 2018 KROPSin ehdotuksesta CDO:n nostamiseksi: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/03/2018Resolution_BlackCellTechnology.pdf ↑

35. Katso: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/04/2018Advisory_CloudMiningContracts.pdf

    (Lähetetty 10. huhtikuuta 2018); Katso myös SEC Advisory on AirBit Club, että rekisteröimättömien pilvikaivossopimusten pyytäminen: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/09/2018Advisory_AIRBIT_CLUB.pdf

    (04 syyskuu 2018). ↑

36. Blockxperts, Inc. käytti väärin termiä "panos", sellaisena kuin se ymmärretään lohkoketjujen konsensusprotokollien yhteydessä, johtaakseen harhaan ja houkutellakseen sijoittajia, joilla ei ehkä ole kykyä ymmärtää lohkoketjujen toimintaa. ↑

37. nähdä http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/04/2020Advisory_CRYPTOPESO_07042020.pdf (Julkaistu 07) ↑

38. nähdä http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/06/2020Advisory_FORSAGE.pdf (Julkaistu 30). ↑

39. SEC Advisory päivätty 27, s. 2022. ↑

40. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Laki ja ensimmäiset periaatteet, Rex Book Store, s. 85 (2020). ↑

41. Katso Lodicoinsin verkkosivut: https://lodicoins.com/ ↑

42. US SEC, vuoden 21 arvopaperivaihtolain pykälän 1934(a) mukainen tutkintaraportti: DAO, julkaisunro 81207 / 25. heinäkuuta 2017 (s. 2) ↑