Mikropalvelut uusien inflaatiotietojen seuraamiseen

Täällä Clarus-blogissa odotimme sitä LIBOR-lopetus GBP, JPY ja CHF tuovat tullessaan yksinkertaisemmat markkinat ja "helppomman" kaupankäynnin tänä vuonna. Vähemmän indeksejä, vähemmän perustaa, vähemmän uudelleenjärjestelypyyntöjä. Taivas varjelkoon, jopa vähemmän blogeja!

Vuonna 2022 on kuitenkin noussut kaksi suurta markkinateemaa, jotka ovat tarjonneet paljon kirjoitettavaa – nimittäin toimintaa luottomarkkinoilla (ja uudet tiedot kohteesta SBSDRView) Ja Inflaatio.

Jackson Holen ja "ehdottomien" viestien valossa inflaatiotaistelun "pitämiseksi" kaikki keskuspankit, tänään päivitetään vuoden 2022 inflaatioblogejamme. Jos olet missannut jonkin aiemmista blogeista, katso alla:

1. G3-INFLATION SWAP VOIMEET OVAT YLÖS
2. SUURI LUOTTO- JA INFLAATIO PLUS EUROOPPALAINEN VASTAAVUUS
3. OVATKO INFLAATIO-ODOTUKSET JÄNNITTYVÄT? TIEDOT

Kuukausittaiset tyhjennetyt inflaatioswap-volyymit

Kuukausittaisten inflaatioswap-sopimusten määrä ylitti 500 miljardia dollaria ensimmäistä kertaa vuonna maaliskuu 2021. Se oli periaatteessa kaksinkertainen vuonna 2020 vaihdettujen kuukausittaisten volyymien määrään verrattuna. Kun elokuussa 2022 on jäljellä muutama kaupankäyntipäivä, on erittäin todennäköistä, että kaupankäynnin volyymit ylittävät 400 miljardia dollaria tässä kuussa – ei huonosti "Kesä Hilja"

Näytetään;

• Selvitetty volyymit EUR-, GBP- ja USD-inflaatioswapeissa kuukaudessa. Volyymit on esitetty Yhdysvaltain dollareissa.
• Asiayhteydessä helmikuu 2020 oli ensimmäinen kuukausi, jolloin maailmanlaajuiset poistetut volyymit olivat ylittäneet 300 miljardia dollaria.
• Nyt vuoden 2022 kuukausittainen keskimääräinen volyymi on 400 miljardia dollaria, ja jopa elokuu näyttää todennäköisesti rikkovan tämän esteen.

Mikropalvelut inflaatiotietojen seurantaan

Tämä blogi on suurelta osin päivitys aikaisempaan artikkeliin Clarus-verkkosivustolla:

Palattuani data-analyysiin huomasin nopeasti, että se soveltuu hyvin mikropalveluidemme käyttöön. Yhdellä koodirivillä voin analysoida inflaatiokaupan volyymit:

Tässä on yksinkertainen python-skripti:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

Ja tässä se on käännetty Excel-apuohjelman kautta:

Tämä yksinkertainen koodirivi teki blogin päivittämisestä erittäin helppoa alla. Katsotaan mitä inflaatiokaupassa on tapahtunut.

EUR Inflaationvaihtoselvitys

Ensinnäkin EUR-inflaatioswap-markkinat:

Kaaviossa näkyy:

• Keskimääräiset kuukausittaiset volyymit ovat tähän mennessä vuonna 2022 noin 150 miljardia dollaria.
• Vuonna 2022 selvitettyjen euromääräisten inflaatiovolyymien osuus on yleensä noin 40 % maailman kokonaisvolyymeistä. Se on edelleen suurin inflaatiomarkkina nimellismäärällä mitattuna.
• Elokuu (kaksi kaupankäyntipäivää jäljellä) on todennäköisesti vuoden pienin volyymikuukausi.
• Kesäkuu 2022 oli tämän vuoden toistaiseksi suurin volyymikuukausi, ohittaen juuri toukokuun 2022.
• Vaikka toukokuussa nähtiin valtavasti aktiivisuutta 10 vuoden aikana, kesäkuu oli tasapainoisempi kuukausi. Kaikkien tenorien volyymit ovat vähentyneet sen jälkeen.
• YTD-volyymit ovat nyt 21 % pienemmät kuin tässä vaiheessa vuonna 2021 – yllättävää meidän huomioon ottaen edellinen päivitys!

Tenoritiedot kohteesta CCPView ja mikropalvelujen avulla voimme seurata keskimääräistä maturiteettia, jolla vaihdetaan kuukausittain:

Näytetään;

• Selvitettyjen EUR-inflaatioswap-sopimusten painotettu keskimääräinen kestoaika. Tämä lasketaan muodossa (Tenori kuukausina * Notional) / Kokonaisnimellinen. Tämä on hyvin samanlainen kuin jotkin menetelmässä, jota käytämme RFR-hyväksynnän ilmaisin.
• Elokuussa 2020 kaupankäynti oli pisin keskimaturiteetti, 110 kuukautta (9 vuotta).
• Se oli kuitenkin erittäin pieni volyymikuukausi (tyypillistä kesän kaupankäynnin ehdot).
• Vastaavasti elokuussa 2022 kaupankäynnin keskimääräinen maturiteetti on noussut 86 kuukauteen - kesäkuun 71 kuukaudesta.
• Mutta elokuussa 2022 volyymit ovat todennäköisesti pienempiä kuin muina kuukausina vuonna 2022, joten meidän on oltava varovaisia ​​tulkittaessa mitään tästä datapisteestä.

Olettaen, että volyymit elpyvät jälleen syyskuussa, on mielenkiintoista nähdä, mihin markkinaosapuolet keskittyvät toimintansa.

GBP Inflaationvaihtoselvitys

Kiinnitämme huomiomme GBP -markkinoihin;

Näytetään;

• Nollataan volyymit tenorin mukaan GBP -inflaatiosopimuksissa. Kaikki volyymit ovat LCH SwapClearissa.
• Kun kaikki kolme suurinta volyymikuukautta tapahtuvat vuoden 1 ensimmäisellä neljänneksellä, meidän ei pitäisi olla yllättynyt siitä, että volyymit ovat pysyneet korkealla myös elokuussa 2022.
• YTD-volyymit ovat nyt 41 % korkeammat kuin 2021.
• GBP Inflaatiokauppa on tällä hetkellä erittäin aktiivista.

Tästä syystä on yksi merkki siitä, että inflaatio-odotukset ovat vakiintumassa GBP-markkinoilla – aktiviteettia on paljon enemmän kuin koskaan ennen. Pidentyvätkö kaupat myös?

Kaaviossa näkyy:

• Selvitettyjen GBP-inflaatioswap-sopimusten painotettu keskimääräinen kestoaika.
• Elokuussa 2022 aktiivisuuden painotettu keskimääräinen maturiteetti on noussut jyrkästi, lähes 8 vuoteen.
• Aikaisemmin vuoden 2022 kaupankäynti oli ollut lyhyitä ja lyhyempiä kauppoja.
• Elokuu on hylännyt tämän trendin, ja keskimääräinen maturiteetti vastaa paremmin vuoden 2021 kaupankäyntimallia.
• Liittyykö tämä kesäkaupankäyntiin vai onko toiminta nyt menossa pidemmälle?
• Tarkkaile tietoja saadaksesi selville.

USD Inflaationvaihtoselvitys

Lopuksi, ovatko inflaatio-odotukset juurtumassa Yhdysvaltain markkinoille?

Näytetään;

• Vaikka otettaisiin huomioon aktiivisuuspiikit perjantaina Jackson Holen jälkeen (tietomme päättyvät perjantaina 26. elokuuta), aktiviteetti on ollut melko alhainen elokuussa 2022.
• Elokuu näyttää pienimmältä volyymikuukaudelta sitten viime vuoden joulukuun.
• Tammikuun 2021 ja marraskuun 2021 välisenä aikana laskennallista toimintaa oli joka kuukausi yli 75 miljardia dollaria.
• Huolimatta ennätyksellisen volyymikuukaudesta vuonna 2022, olemme nyt nähneet kolme kuukautta, jolloin toiminta on alle 3 miljardia dollaria.
• USD-inflaatiokaupan volyymit ovat edelleen todella vaihtelevia.
• USD-inflaatioswap-sopimusten volyymit YTD ovat nyt itse asiassa pienemmät kuin vuoden 2021 samassa pisteessä (-10 %).

Tarkastellaan nyt painotettua keskimääräistä elinaikaa USD-inflaatioswapeissa:

• Selvitettyjen USD-inflaatioswap-sopimusten painotettu keskimääräinen kestoaika.
• Joulukuussa 2020 keskimääräinen aktiivisuus oli pisin, lähes 10 vuotta.
• Heinäkuussa 2022 keskimääräinen elinikä oli kuitenkin lyhin, vain 59 kuukautta – ainoa kuukausi, joka putoaa alle 5 vuoden historiassamme.
• Tämä tarkoittaa, että vuonna 2022 keskimääräinen elinikä on 6.4 vuotta, kun se vuonna 7.4 oli 2021 vuotta.
• Kuten GBP-markkinoilla, myös elokuussa 2022 keskimääräinen maturiteetti on noussut. USD-markkinat pidensivät keskimaturiteettiaan 59 kuukaudesta 72 kuukauteen (6 vuoteen).

Yhteenvetona

• Odotamme signaaleja siitä, että inflaatio-odotukset ovat vakiintumassa.
• Ehdotamme, että kohonneet kaupankäyntivolyymit ja pidemmät keskimääräiset maturiteetit viittaavat juurtuneisiin inflaatio-odotuksiin.
• Tiedot osoittavat, että inflaatioswapin nimellinen kaupankäynnin kohteena oleva vuosi YTD on lähes identtinen samaan pisteeseen vuonna 2021.
• Tämä kuitenkin vaihtelee suuresti markkinakohtaisesti.
• Englannin punnan markkinat ovat aktiivisimmat, ja kaupankäynti kasvoi 41 %.
• USD (-10 %) ja EUR (-21 %) kertovat toisenlaisen tarinan.
• Millään markkinoilla ei ole selkeää signaalia siitä, että kaupat pidentyisivät.