Terra voisi jättää samanlaisen sääntelyperinnön Facebookin Libralle

Yhdysvaltain edustajainhuoneessa ehdotetaan uutta vakaata kolikoita koskevaa lakiehdotusta määrätä kahden vuoden kilpailukieltoon uudella algoritmisesti sidottulla stablecoins kuten TerraUSD (UST).

Ehdotettu lainsäädäntö vaatisi valtiovarainministeriön suorittamaan tutkimuksen UST:n kaltaisista stabiileista kolikoista yhteistyössä Yhdysvaltain keskuspankin, Valuutan valvontaviraston, Federal Deposit Insurance Corporationin ja Securities and Exchange Commissionin kanssa.

Algoritminen stablecoin on digitaalinen omaisuus, jonka arvon algoritmi pitää vakaana. Vaikka algoritminen stablecoin on sidottu reaalimaailman omaisuuden arvoon, sitä ei tueta sellaisella.

Stablecoin-seteli on ollut työn alla useita kuukausia ja on viivästynyt useaan otteeseen. Valtiovarainministeri Janet Yellen on mainitsi toistuvasti Terran romahtamisen kun vaaditaan lisää kryptotilan säätelyä.

Terran ekosysteemin vika, joka alkoi sen algoritmisen stablecoinin UST:n poistamisesta, pyyhkäisi lopulta 40 miljardin dollarin ekosysteemin. Tämä johti kryptotartuntaan, jonka seurauksena kryptomarkkinat menettivät markkina-arvostaan ​​lähes biljoonan dollarin arvosta muutaman viikon sisällä.

Markkinat eivät ole vielä toipuneet tartunnasta, ja Terran romahdus varjosti ehdottomasti algoritmisten stabiilien kolikoiden tulevaisuutta ja siitä tuli kuuma aihe kriitikoille, mukaan lukien tietyt päättäjät, jotka ovat käyttäneet sitä puolustaessaan tiukempia kryptovaluuttoja koskevia käytäntöjä. Viimeisin ehdotusluonnos tällaisten stabiilien kolikoiden väliaikaisesta kieltämisestä on yksi tällainen esimerkki. Nykyisen lakiehdotuksen mukaan olisi laitonta laskea liikkeeseen tai luoda uusia "endogeenisesti vakuudellisia stabiileja kolikoita".

Ehdotusluonnos herätti ristiriitaisia ​​tunteita Crypto Twitterissä. Vaikka jotkut markkinoiden tarkkailijat nimeltään Se on hyvä idea, joka auttaisi välttämään tällaisten romahdusten lisäämistä, toiset uskoivat, että Terra-fiasko on lykännyt alaa vuosia taaksepäin. Viitaten kahden vuoden tilapäiseen kieltoon jotkut vihjasivat, että vaikka algoritmiset vakaat kolikot eivät ehkä ole syyllisiä, Terra-tiimin suorittama toteutus on heittänyt varjon koko algoritmisten stabiilien kolikoiden teollisuudelle. 

Do Kwon on monella tapaa siirtänyt kryptoavaruutta vuosia taaksepäin. Useimmat Terra-fanit eivät edes ymmärrä, että "hajauttamisen maksi" -peli oli puhdasta LARPia – Terra oli yksi keskitetyimmistä L1:istä, ja UST:n ensisijainen tuki (3 miljardia dollaria BTC:ssä) istui yhden kaverin lompakossa ilman valvontaa. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

- FatMan (@FatManTerra) Syyskuu 21, 2022

Riskienvalvontapalveluntarjoajan Merkle Sciencen toimitusjohtaja Mriganka Pattnaik puhui Terra-tartunnan vaikutuksesta stablecoin-sääntelyyn Cointelegraphille, että sääntelijöiden on omaksuttava laajempi lähestymistapa kuin väliaikainen kielto. Hän uskoo, että kaikkien algoritmisten stabiilien kolikoiden yhdistäminen ja niiden yleinen kielto haittaa innovointia.

"Terran romahtamisen ja sen luoman ripple-efektin valossa algoritmisten stabiilien kolikoiden on saatava takaisin sekä sääntelijöiden että kuluttajien luottamus. Sääntelyviranomaiset voivat vaatia osittain vakuudellisia malleja, asettaa avoimuusstandardeja ja vaatia liikkeeseenlaskijoita toimittamaan valkoisia papereita, joissa korostetaan, miten heidän tietyn stablecoin-tarjouksensa toimii, sen toimintarakenne, rahapaja- ja polttomekanismi sekä algoritmi, jolla ne käyttävät arvon ylläpitämiseen, Tarjouksen aiheuttamat ainutlaatuiset riskit ja analysoida, voiko sillä olla leviämisvaikutus laajempaan rahoitusvakauteen."

On tärkeää ymmärtää, että jopa algoritmisten stabiilien kolikoiden sisällä on pienempiä luokituksia, kuten rebase-, seigniorage- ja murtoalgoritmisissa stabiileissa kolikoissa. Toinen huomioitava näkökohta on se, että algoritmiset vakaat kolikot ovat luonteeltaan hajautettuja - siksi niiden kieltoa on vaikeampi panna täytäntöön. 

Patnaik lisäsi, että on haitallista pitää kiinni käsityksestä, jonka mukaan hajauttaminen ja sääntelyn valvonta eivät koskaan voi olla linjassa. Proaktiivisin asia, jonka stablecoinin liikkeeseenlaskijat voivat tehdä, on "kokoontua yhteen ja ehdottaa teknisiä ratkaisuja algoritmisiin stabiileihin kolikoihin liittyviin sääntelyongelmiin".

Jay Fraser, Boston Security Token Exchangen strategisten kumppanuuksien johtaja, selitti, kuinka Do Kwonin toimintaa ja markkinointitaktiikkaa syytettiin jälkimainingeissa saaduista huonoista lehdistöalgoritmisista stabiileista kolikoista, kertoen Cointelegraphille:

"On kysymys siitä, kuinka Do Kwon markkinoi Terraa ja kuinka hän käytti käyttäjävaroja romahduksen aikana ja sen jälkeen. Jos hyvää sääntelyä olisi ollut käytössä ennen romahdusta ja sen aikana, osa siitä olisi sisältynyt selkeämpään viestintään riskeistä, jotka liittyvät rahan sijoittamiseen testaamattomaan teknologiaan. Luulen, että monet sijoittajat eivät ehkä olleet tietoisia riskeistä."

Hän lisäsi, että Terran romahdus loi ennakkotapauksen muille hajautetun rahoitus- ja kryptosijoittajille, jotka ovat avoimempia, ja "säännöksiä otetaan käyttöön sen varmistamiseksi, etteivät huonot käytännöt vaikuta kuluttajiin ja sijoittajiin".

"Vaakan hetki" algoritmisille vakaille kolikoille

Terra stablecoin -projekti muistuttaa jossain määrin Facebookin, nyt Meta, stablecoin-projektin Libra, joka myöhemmin nimettiin Diemiksi, kohtaloa. Sosiaalisen median jättiläinen osallistui kryptoavaruuteen vuonna 2019, kun se ilmoitti suunnitelmistaan ​​tuoda markkinoille universaalin stablecoinin, jonka käyttöönottoa olisi lisännyt Facebookin sosiaalisten viestien sovellusten ja palveluiden valikoima, mukaan lukien Instagram ja Whatsapp. 

Vakaa kolikko oli sidottu fiat-valuuttakorin arvoon, johon sisältyi Yhdysvaltain dollari, Ison-Britannian punta, euro, Japanin jeni, Singaporen dollari ja jotkin lyhytaikaiset omaisuuserät, joita yleensä pidetään käteisvaroina.

Facebook rekisteröi hankkeen Sveitsissä ja toivoi voivansa ohittaa useiden maiden sääntelyvalvonnan, mutta tuloksetta. Facebook kohtasi välitöntä vastustusta sääntelyviranomaisilta ympäri maailmaa, ja perustaja Mark Zukerberg joutui jopa kohtaamaan useita kongressin kuulemistilaisuuksia samasta asiasta. Nimenmuutos Diemiksi ei juurikaan auttanut asiaa ja projekti lopulta valmistui suljettu tammikuun 2022 loppuun mennessä.

Kuten epäonninen Diem/Libra-hanke, Terran 40 miljardin dollarin ekosysteemien hajoaminen pakotti sääntelijät osoittamaan kiinnostusta syntymässä olevaa alaa kohtaan ja jopa pakotti useita sääntelymuutoksia.

Aivan kuten Vaaka pakotti sääntelyviranomaiset heräämään todellisuuteen, jossa yksityiset tahot laskevat liikkeeseen rahaa digitaalisella aikakaudella, Terra on saanut lainsäätäjät tarkastelemaan tarkemmin, kuka voi laskea liikkeeseen vakaan kolikon, mikä avasi portit pankeille ja muille rahoituslaitoksille osallistua syntymään. kryptomarkkinat.

Dion Guillaume, kryptovaihtoalustan Gate.io maailmanlaajuinen viestintäpäällikkö, kertoi Cointelegraphille, että Terra oli stressitesti, joka voisi hyödyttää alaa:

"Se oli varmasti valtava stressitesti. Uskon kuitenkin, että tämä lopulta kääntyy parempaan suuntaan. Ensinnäkin krypton käyttäjien on tiedettävä, että kun joku tarjoaa sinulle hullun suuria tuottoja, taustalla on jotain hämärää. Lisäksi projektien on osattava priorisoida pitkän aikavälin tavoitteet lyhyen aikavälin nautinnon sijaan. Esimerkiksi monet analyytikot ovat huomauttaneet, että Terran UST-stablecoinissa on puutteita. Pääomatehokkaan, hajautetun vakaan kolikon luominen on mahdotonta, mutta käyttäjät jatkoivat Terran käyttöä ja projektit jatkoivat rakentamista sen varaan. Toivotaan, että teollisuus ottaa oppia tästä takaiskusta."

Jason P. Allegrante, Fireblocksin laki- ja vaatimustenmukaisuuspäällikkö, selitti, että aivan samalla tavalla kuin mitä Diem teki sääntelijöille, Terran epäonnistuminen on nopeuttanut kongressin lupaavan molemminpuolisen lakiesityksen laatimista. Hän kertoi Cointelegraphille:

"Näemme jälkikäteen, että se vauhditti kongressin laatimista erittäin lupaavasta molemminpuolisesta lakiehdotuksesta, joka ottaa käyttöön stablecoin-lainsäädännön ja normalisoi merkittävästi alaa prosessissa. Tämä ei ole vain suora vastaus Terran romahtamiseen, vaan vaikutus tulee olemaan muuttava, ja se selventää vakaiden kolikoiden lakisääteistä luokittelua, missä määrin ja laadukkaasti niitä on varattava, miten ne tulevat tukemaan muilla varoilla ja niin edelleen. 

Hän lisäsi, että Terran romahtamisesta saatu kokemus vapauttaa innovaatiot todellisissa stablecoin-tuotteissa ja lopulta "saa enemmän organisaatioita ja yksilöitä investoimaan kryptovaluuttoihin ja niihin liittyviin teknologioihin tulevina vuosina".

Terran romahdus saattoi johtaa kryptotartuntaan, mutta se loi vedenjakaja stablecoin-teollisuudelle. Se on pakottanut päätöksentekijät katsomaan laajempaa kuvaa ja löytämään parempia tapoja suojella kuluttajia. Se on myös herättänyt poliittisten päättäjien kiinnostuksen alan erilaista ja monimutkaista luonnetta kohtaan ja saanut heidät ymmärtämään, että yhteinen politiikka ei toimi koko toimialalla.