Tetherin 16 miljardin dollarin 'Bank Run'n historiallinen merkitys

Mikä Tether oikeasti on?

Stablecoin - joka on lunastanut miljardeja dollareita viime viikkoina - on joillekin skeptikoille sääntelemätön rahamarkkinarahasto, joka jakaa heikon varmuuden omaavia tokeneita vastineeksi riskialtista ja luultavasti epälikvidistä IOU:sta.

Muut skeptikot pitävät syyllisiä villikissapankkiireina, jotka työntävät rahoituksen rajoja – ja painavat paljon enemmän pseudodollareita kuin mitä voidaan lunastaa käteisellä. Oli syy mikä tahansa, kryptoalan johtajat ovat huolissaan siitä, että Tether saattaa olla seuraava vakaa kolikkodomino, joka putoaa Terran UST:n äskettäin nostaneen markkinat. 

Mutta suurille kryptopörsseille, markkinatakaajille ja markkinoita siirtäville kauppiaille Tether on enemmän tai vähemmän ylivoimainen palvelu digitaalisen omaisuuden teollisuudessa likvideillä dollariin sidotuilla rahakkeilla säänneltyjen, perinteisten pankkivastapuolien sijaan, mikä voisi helpottaa fiatin likviditeettiä. 

Sam Bankman-Fried, sijoitusyhtiö Alameda Researchin ja pörssin FTX:n perustaja usein pelattu puolustus Tetherille tutkivia toimittajia yksityiskohtaisesti yrityksen punaiset liput. 

CMS Holdingsin pääjohtaja Dan Matuszewski, entinen Circlen kaupankäynnin johtaja, on tehnyt on kuvattu todistamassa miljardeja todellisia Yhdysvaltain dollareita, jotka lähetettiin Tetherin sisarorganisaatiolle Bitfinexille vastineeksi USDT:stä, mikä kumoaa – Matuszewskin mielestä – väitteet Tetherin tulostamisesta tyhjästä krypto-dollareita pumppaamaan bitcoinin hintaa.

Toistaiseksi kaksinaisuus, joka jakaa Tetherin kannattajia ja vastustajia, on kaukana sovinnosta. Jotkut asiantuntijat eivät edelleenkään luota täysin johtavaan stablecoin-liikkeeseen, vaikka se on lunastanut 16.3 miljardia dollaria USDT:nä toukokuun alusta lähtien. Se poltti rahakkeita vähentääkseen tarjontaa 20%.

Se on suurin dollarimääräinen palaminen Tetherin ruudullisen historian aikana. Stablecoinin liikkeeseenlaskija ei olisi polttanut rahakkeita - vaan käyttäisi niitä mieluummin uusien ostajien likviditeettiin - jos tulevilta ostajilta olisi ollut runsaasti kysyntää, alan tarkkailijat sanoivat. 

Algoritmisten stablecoinin Terran häviäminen laukaisi "ajon" Tetherissä. Skittish-valaat ja muut tilauskannan voitelejat etsivät suojaa kilpailevasta Circlen USDC:stä, jonka kiertokulku kasvoi 15 % eli yli 7.6 miljardia dollaria.

Jokainen USDT-lunastus sisälsi Tetherin 1 dollarin luovuttamisen lunastajalleen, Tetherin tiedottaja kertoi Blockworksille sähköpostissa. Väite vastaa vakuuttelut Teknologiajohtaja Paolo Ardoinon tekemä USDT:n sidonnaisuus Yhdysvaltain dollariin heilui Terran romahduksen ajan ja oli 0.97 dollaria 12. toukokuuta.

Tether harjoittaa "jatkuvaa riskinhallintaa ja stressitesti skenaarioita", tiedottaja sanoi, varmistaakseen "likvidin omaisuussalkun lunastusten hallitsemiseksi, jopa pankin johtamassa skenaariossa". He lisäsivät viimeaikaisia ​​lunastuksia ja "USDT:n jatkuva vakaus" toimii "taistelussa testatun vahvistuksena USDT:n vahvuudesta, vakaudesta ja likviditeetistä".

Vain Tether todella tietää, mikä Tetherin takana on

Mutta juuri Tetherin väitetty likvidien omaisuuserien salkku houkuttelee arvostelijoita. Yritys julkaisee neljännesvuosittain USDT:tä tukevien rahastojen yleisiä tietoja – New Yorkin oikeusministerin 18.5 miljoonan dollarin palkkion seurauksena. tilitys väitetystä taloudellisesta huonosta hallinnosta helmikuussa 2021.

Marraskuun 2018 jälkeen yleinen syyttäjä havaitsi, että USDT:tä ei tuettu dollarilla 1-1, kuten Tether oli väittänyt, sen jälkeen kun yritys hämärsi 850 miljoonan dollarin tappiot silloisen maksupalveluntarjoajan Crypto Capitaliin Puolassa tehdyn ratsian jälkeen. 

- paljastukset ovat kaukana rakeista, ja ne tarjoavat vain pintatason yksityiskohtia, kuten käteisen ja vastaavien, lainojen, yrityslainojen, digitaalisten omaisuuserien ja aina mielenkiintoisten yritystodistusten painon. 

Tether sanoo siirtyvänsä pois yritystodistuksista US Treasurysin hyväksi, joka on paljon vakaampi ja likvidimpi. Kaimansaarilla toimivan tilitoimiston mukaan Tetherillä oli 48. maaliskuuta lähes 31 % Yhdysvaltain valtion velkakirjoja. (Parent Tether Holdings on yhdistetty Brittiläisillä Neitsytsaarilla.)

Tuolloin Tetherin julkistaman valtionkassan arvo olisi ollut noin 39 miljardia dollaria. Ottaen huomioon Treasury-markkinoiden keskimääräisen päivittäisen kaupankäynnin ylittää 668 miljardia dollaria, Tetherillä ei olisi ollut ongelmia likvidoida heti hatun tippaa.

Tether totesi Blockworksille tänään antamassaan lausunnossa, että sen yritystodistussalkku oli kutistunut 8.4 miljardiin dollariin - alle 13 prosenttiin sen nykyisestä markkina-arvosta -, josta 5 miljardia dollaria vanhenee 31. heinäkuuta. 

Sen jälkeen Tetherin yritystodistusvarallisuus nousee 3.5 miljardiin dollariin; Tavoitteena on laskea tämä luku nollaan, yhtiö sanoi, mikä lisää US Treasurysin painoa varauksissaan ja rajoittaa yksittäisten liikkeeseenlaskijoiden ja omaisuuserien riskiä.

Yksityiselle yritykselle – joka on sidottu monista eri veroparatiiseista peräisin olevien tytäryhtiöiden ja shell-yhtiöiden verkkoon – yli 16 miljardin dollarin dollarin lunastukset kahdeksassa viikossa osoittaa, että loppu ei ole lähellä.

Todellinen Tether-pankkiajo olisi paljon huonompi

Tether-juoksu ei välttämättä edusta täydellisesti vanhan koulun pankkijuoksua, kun asiakkaat panikoivat ja nostavat käteistä kiireessä. 

Tuore esimerkki: lähes 10 miljardia dollaria valuutoissa jalostettu Venäjä-pohjaisten pankkien toimesta, kun länsimaiset pakotteet iskivät Moskovaan sen hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan.

Tether puolestaan ​​sallii lunastukset vain vahvistetuilta tahoilta, jotka haluavat palvella vähintään 100,000 XNUMX dollarin arvosta USDT:tä. 

"Olen aina ajatellut Tetheriä yksityisen sektorin keskuspankina", Frances Coppola, talouskommentaattori ja kiivas Tether-kriitikko, kertoi Blockworksille. 

Coppola lisäsi: ”Tether-pankkiajon aikana näkisit ihmisten polkevan USDT:tä euron ja juanin rinnalla, luultavasti USD:ksi tai ehkä USDC:ksi, ja olemme nähneet sen. Joten, Tetherissä on ollut jonkin verran juoksua, siksi se erottui, mutta se selvisi vaihdon kautta.

Parhaimmillaan se oli vain pieni juoksu Coppolan mukaan. Merkittävä nousu olisi johtanut USDT:n kauppaan vieläkin alle sidonnaisuuden, samalla kun pörsseissä olisi ollut vakavia likviditeettipaineita.

Pankki juoksee tai ei, Tetherin lunastukset ovat merkittäviä 

Todellakin, pankkien juoksut ovat välittömämpiä kuin Tetherin äskettäinen lunastusaalto, kryptoa opiskeleva George Masonin yliopiston taloustieteen professori Lawrence White kertoi Blockworksille.

Valkoisen mukaan ne johtavat yleensä myös 100 % talletusten nostoon. Tether-ajo oli vain 20 prosenttia kahden kuukauden aikana.

White huomautti, että Tetherin pakko lunastaa yksi viidesosa veloistaan ​​on "melko iso".

"Tarkoitan, että pankeilla on perinteisesti alle 20 prosentin varanto, joten sen lunastaminen vaatii joidenkin toissijaisten reservien myymistä", hän sanoi.

On epäselvää, mitkä omaisuudet Tetherin oli realisoitava. Yritys ei ole vielä vastannut kommenttipyyntöön. 

Tetherin seuraava ilmoitus on määrä 30. kesäkuuta, mutta se ei todennäköisesti tule kuuden viikon kuluttua. White sanoi, että Tether myi todennäköisesti likvideimpien omaisuuserien.

Salauspörssit käsittelivät noin 63 miljardin dollarin USDT-kauppoja viimeisen 24 tunnin aikana – lähes viisi kertaa enemmän kuin kaikki muut vakaat kolikot CoinGeckoa kohden.

Todennettavissa oleva stablecoin-jätti maailmassa, joka kiistää paikkansa kryptomarkkinoilla.

---

Saat päivän tärkeimmät kryptouutiset ja oivallukset postilaatikkoosi joka ilta. Tilaa Blockworksin ilmainen uutiskirje nyt.

---

Viesti Tetherin 16 miljardin dollarin 'Bank Run'n historiallinen merkitys ilmestyi ensin Blockwork.

• Coinsmart. Euroopan paras Bitcoin- ja kryptopörssi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. VAPAA PÄÄSY.
• CryptoHawk. Altcoinin tutka. Ilmainen kokeilu.
• Lähde: https://blockworks.co/the-historic-significance-of-tether-16b-bank-run/