Bitcoin -markkinat ovat nähneet jälleen vahvan viikon, ja hinnat ovat nousseet 37,524 45,215 dollarin alimmasta tasosta 200 45 dollariin. Markkinat kävivät viikonloppuna lyhyesti kaupan yli 200 päivän liukuvan keskiarvon (XNUMX XNUMX dollaria), ennen kuin se palautettiin ja aloitettiin konsolidointi. Hyvin havaittu tekninen indikaattori härkä/karhu-harhaa kohtaan markkinoiden reaktio XNUMX päivän myyntiluvan hylkäämiseen tai rikkomiseen on todennäköisesti huomion lähde tulevina viikkoina.
Koska hintatoimenpiteet vahvistavat taustalla olevan markkinavoiman, arvioimme ketjun vastausta ralliin ja pyrimme selvittämään, ottavatko Bitcoinin haltijat irtautumis likviditeetin, keräävätkö vai HODLingin. Arvioimme myös Ethereumin tarjonnan dynamiikan alkuvaiheet EIP1559 -maksupolttomekanismin onnistuneen julkaisun jälkeen.
Ketjun kulutuskäyttäytyminen
Aloitamme analyysimme Kulutetun tuoton suhde (SOPR), joka on suhteellisen lyhyen kantaman indikaattori, joka esittää näkemyksen ketjussa käytettyjen kolikoiden tuottamista voitoista ja tappioista. Tässä olemme käyttäneet Työpöytä työkalu kahden SOPR -version päällekkäin:
- aSOPR edustavat koko markkinoita, mutta eivät sisällä alle 1 tunnin kolikoita (ei-taloudelliset välitystoimet)
- STH-SOPR edustaa vain lyhytaikaisten haltijoiden voittoa/tappiota.
Useiden kuukausien kaupankäynnin jälkeen alle arvon 1.0 (netto realisoituneet tappiot), molemmat SOPR -mittarit ovat suorittaneet oppikirjan nousun suunnan. Tämä kuvataan seuraavasti:
- V: SOPR katkeaa yli 1.0 pitkäaikaisten tappioiden jälkeen. Tämä merkitsee voittojen toteutumista, ja markkinat pystyivät ottamaan vastaan tämän tarjonnan.
- B: SOPR saavuttaa paikallisen korkeuden kannattavat kolikot hyödyntävät markkinoiden vahvuutta käyttääkseen ja saavuttaakseen voittoja. Tämä luo paikallisen huipun ylitarjonnan kautta ja hinta korjaa.
- C: SOPR palautuu takaisin versioon 1.0 merkinanto kannattavista kolikoista on lakannut käyttämästä ja vakaumus palaa markkinoille ja dippi ostetaan. SOPR vaihtaa sitten rallia korkeammalle ja toistaa rallin korkeammalle.
Tärkeintä on katsoa, onko SOPR yli 1.0. Jos SOPR -kaupankäynti jatkuu korkeammalla tasolla, tämä kuvastaa nousevaa skenaariota, jossa markkinat ottavat riittävästi käytetyistä kolikoista saadut voitot. Jos toisaalta SOPR laskee ja käy jatkuvasti kauppaa alle 1.0: een, se viittaisi yleiseen heikkouteen markkinoilla ja mahdollisesti fake-out-ralliin.
Käytetyn tuotannon ikäryhmät osoittavat, että keski-ikäiset (3–12 m) ja vanhat kolikot (> 1 v) pysyvät kokonaisuudessaan suhteellisen lepotilassa, eivätkä ne ole olemassa markkinoilla vuonna 2018. Suurin osa tämän kohortin menoista on nuorempia ja ikääntyneitä 3-6 m, jotka edustavat härkämarkkinoiden ostajia. Nämä kauppiaat voivat poistua tai poistaa riskin lähemmäksi kustannusperustettaan.
Kaiken kaikkiaan tämä mittari pysyy melko nousussa, koska vanhojen käsien myyntiä ei näytä tapahtuvan.
ASOL on elinikäinen mittari, joka yleensä vahvistaa tämän havainnon. ASOL kuvastaa käytettyjen tuotosten keskimääräistä ikää tapahtumakohtaisesti (ei vaikutusta käytettyjen kolikoiden määrään).
ASOL kävi korkeammalla tasolla ensimmäisellä ja toisella vuosineljänneksellä, kun vanhoja kolikoita jaettiin ja lopulta kärki laski. Toukokuun laskusuhdanne aiheutti tämän mittarin romahtamisen, mikä osoitti, että vanhempien UTXO -laitteiden omistajat eivät suurelta osin olleet halukkaita myymään näillä hinnoilla (eivätkä paniikissa) myydä).
ASOL ei ole palannut vuoden 2020 alimmille tasoille (~ 20 päivää), mutta näyttää kuitenkin käyvän jälleen sivuttain. ASOLin voimakas noususuunta tästä lähtien olisi laskeva, koska se osoittaa, että vanhat kolikot käytetään takaisin nestekiertoon. Päinvastoin, ASOL -kaupankäynti sivuttain alaspäin (sellaisena kuin se on tällä hetkellä) viittaisi vakaumukseen, kertymiseen ja HODLingiin.
Kolmen vuorokauden mediaanin perusteella keskimääräinen kolikoiden lepotila on palannut noin 14 päivään, samalla tasolla kuin kertymisjakso vuosina 10 ja 2019. Tämä elinaikamittari näyttää käytettyjen kolikoiden keskimääräisen käyttöiän käytettyä BTC: tä kohti perusta. Se antaa lisää todisteita siitä, että vanhat kädet eivät ota irtautumis likviditeettiä tässä vaiheessa.
Tämä on todennäköisesti rakentavaa tuleville hinnoille.
Suuret tapahtumat hallitsevat
Jos tutkimme tapahtumien määräävää asemaa koon mukaan, voimme nähdä selvän kehityksen. Alla olevassa kaaviossa esitetään ketjutapahtumien määrää hallitseva arvo yli 1 miljoonalla dollarilla (~ 23 BTC+ 43.5 2020 dollaria). Syyskuun 30 jälkeen näiden suurikokoisten liiketoimien määräävä asema on noussut 70 prosentista XNUMX prosenttiin siirretystä kokonaisarvosta.
Kun markkinat laskivat 29 1 dollarin alimmalle tasolle heinäkuun lopussa, 10–20 miljoonan dollarin transaktioryhmä kasvoi merkittävästi ja lisäsi määräävää asemaa 10%. Tällä viikolla 20 miljoonan dollarin+ volyymin määräävä asema seurasi XNUMX prosentin piikin nousua tukemalla hintarallia.
Kun otetaan huomioon yllä oleva elinkaarianalyysi, jonka mukaan vanhemmat kolikot ovat viime aikoina olleet suurelta osin lepotilassa, tämä viittaa siihen, että nämä suurikokoiset tapahtumat ovat todennäköisemmin akkuja kuin myyjiä ja ovat jälleen melko rakentavia hinnan suhteen.
Tämän yhtälön toinen puoli, alla oleva kaavio osoittaa pienikokoisten transaktioiden määräävän aseman rakenteellisen heikkenemisen. Alle 1 miljoonan dollarin transaktiot ovat vähentyneet 70 prosentista noin 30–40 prosentin määräävään asemaan. Nämä kaksi kaaviota osoittavat selvästi uuden aikakauden institutionaalista ja korkean nettovarallisuuden pääomaa virtaa Bitcoin -verkon läpi vuodesta 2020.
Tarjonnan puristuksen arviointi
Viime aikoina suosittu puheenaihe on ollut mahdollisuus Bitcoin -tarjonnan puristamiseen.
Itse asiassa olemme nähneet LTH: n omistamien kolikoiden poikkeuksellisen elpymisen, ja kokonaistarjonta lähestyy 12.48M BTC: tä. Tämä on erittäin samanlainen kuin kolikoiden määrä, joita LTH: t pitivät lokakuussa 2020 ennen ensisijaisen nousevan impulssin alkamista.
Tämä ketjureaktio osoittaa suurelta osin Q1 2021 kertyneiden, tiukasti pidettyjen kolikoiden määrän. Se myös luo melko nousevan kuvan markkinoiden vakaumuksesta.
Huomattakoon, että LTH -tarjonnan lisääntyminen on ominaista karhumarkkinoiden kasautumiselle; ja härkämarkkinat ovat seurausta tarjonnan puristuksesta, joka on taottu karhumarkkinoilla.
Yllä olevassa kaaviossa olemme myös näyttäneet kiertävät ja säädetyt tarjonnan mittarit. Oikaistu tarjonta vastaa kolikoista, jotka ovat joko kadonneet tai vanhoja ja joita pidetään erittäin likvideinä ja jotka eivät todennäköisesti pääse vapaasti liikkeelle.
Olemme käyttäneet Työpöytä LTH: n tai STH: n hallussa olevan tarjonnan ja mukautetun tarjonnan välisen suhteen määrittämiseksi, jotta näet kunkin kohortin omistamien "vapaasti liikkeessä olevien" kolikoiden osuuden. Tällä mittarilla:
- LTH: n omistama hankinta on juuri saavuttanut uuden Kaikkien aikojen korkein 82.68%. Huomaa myös näiden pitkäaikaisten sijoittajien hallussa olevien kolikoiden jatkuva nousu.
- STH: n omistama hankinta laskee edelleen, mikä viittaa siihen, että HODLing ja kolikoiden kypsyminen ovat käynnissä.
- Suuri tarjonta puristaa ovat tapahtuneet historiallisesti, kun STH -tarjonta saavuttaa 20% (usein tällä tasolla jo jonkin aikaa), mikä rajoittaa merkittävästi vapaasti kiertävää tarjontaa.
STH -tarjonta -aste on tällä hetkellä 25%, mikä viittaa siihen, että vain 5%: n mukautetun tarjonnan kypsyminen toisi markkinat tiukasti takaisin historiallisiin tarjontapuristusolosuhteisiin.
HODL -aaltojen tarkastamiseksi voimme arvioida, kuinka todennäköistä on, että jäljellä olevat 5% mukautetusta tarjonnasta kertyy ja kypsyy.
Suhteellisen nuoret 1–3 metrin ikäiset kolikot edustavat suurta osaa nestemäärästä. Voimme nähdä, että ensimmäisen vuosineljänneksen nousutrendin (vanha kolikoiden jakelu) jälkeen nämä ikäryhmät ovat laskeneet takaisin ja saavuttaneet noin 1–12.5 prosentin markkinatasapainon. Tämä laskusuuntaus osoittaa, että kolikoiden kypsyminen on todellakin käynnissä ja että monet vuoden 15 härkämarkkinoiden ostajista ovat pysyneet vahvojen käden HODLereina.
Tämä vahvistuu suurelta osin tarkkailemalla kolikoiden keski- ja vanhakaistoja (3m - 2v), jotka osoittavat huomattavaa tarjonnan kasvua 35.7%: sta 47.5%: iin kiertotarjonnasta (ei oikaistu tarjonta). Kolikot, joiden ikä on 3–12 metriä (härkämarkkinoiden ostajat), johtavat HODLing -käyttäytymistä ja osoittavat kiistatta kolikoiden kypsymisen.
Erityisen huomionarvoista on 3–6 metrin ikäryhmä, joka omistaa tällä hetkellä 13.35% kolikkotarjonnasta ja sisältää likimääräisen kynnyksen STH: n ja LTH: n välillä (155 päivää). Noin 6.5% koko kolikkotarjonnasta saavutti 3 kuukauden maturiteetin 15. huhtikuuta, ja näyttää siltä, että nämä kolikot ovat edelleen hallussa.
Vaikka STH: n tarjontaprosenttiin perustuva tarjontapurkaus ei ole vielä 20%, on olemassa lukuisia indikaattoreita ja suuntauksia, jotka viittaavat siihen, että se voi osua siihen syyskuun puolivälissä (mutta tarjonnan puristuksen edellytykset ovat jo käytössä).
Viikoittainen ominaisuus: EIP-1559 Burn
Ethereum -verkko on äskettäin ottanut käyttöön Lontoon päivityksen, joka sisältää uuden maksunvakausmekanismin EIP1559. Osana toteutuksen yksityiskohtia on polttomekanismi transaktiomaksun BASE FEE -osalle, joka on ETH.
Lontoon päivityksen (lohkon korkeus 12,965,000 12,986,848 43.6) käynnistämisen jälkeen kirjoittamishetkeen (lohkon korkeus 15.25 35 XNUMX) PoW -kaivostoiminnan kautta on myönnetty yhteensä XNUMX XNUMX ETH. Samaan aikaan ETH: ta on poltettu yhteensä XNUMX tuhatta kappaletta, mikä tarkoittaa XNUMX%: n vähennystä kokonaisnettomääräiseen liikkeeseenlaskuun.
Tarkasteltaessa lohkoa kohti poltetun ETH: n määrää voimme nähdä, että toistaiseksi maksupaine on työntänyt polttomekanismin suunnitellun 2 ETH -liikkeeseenlaskun yläpuolelle muutamissa tapauksissa, jotka ovat luoneet deflaatiolohkoja. Toistaiseksi EIP1559: n keskimääräinen palovamma on 0.697 ETH lohkoa kohti.
Tärkein ominaisuusjulkaisu: Työpöytä
Olemme iloisia voidessamme vapauttaa Työpöytä, uusi työkalu saatavilla Glassnode Studio luoda mukautettuja, monirivisiä kaavioita ja käyttää kaavaeditoriamme. Tämän avulla analyytikot voivat helposti yhdistää mittarimme, luoda ja tallentaa omasi ja suorittaa ketjuanalyysin uusiin ja ainutlaatuisiin suuntiin.
Week On-chain -uutiskirjeessä on nyt elää kojelauta varten kaikki varustellun kaavioita