Treasury harkitsee joukkovelkakirjojen takaisinostoa

Fed myy ja valtiovarainministeriö saattaa ostaa omia velkojaan, se on uusi rahoitusjärjestelmä kaikista temppuista ja harvoista herkuista.

Federal Reserve Banks on myynyt 95 miljardin dollarin arvosta joukkovelkakirjoja kuukausittain kesäkuusta lähtien, koska ne eivät ole investoineet takaisin maturiteeteista saatuja tuottoja.

Tämä on johtanut likviditeettikriisiin joukkovelkakirjamarkkinoilla, ja valtiovarainministeriö järjesti viime kuussa kyselyn pankeilta – jotka toimivat ensisijaisina jälleenmyyjinä ostaessaan obligaatioita suoraan valtiovarainministeriöstä – pitäisikö Yhdysvaltain hallituksen harkita joukkovelkakirjojen takaisinostoa.

Tuloksia odotetaan myöhemmin tässä kuussa, kun valtiovarainministeriö ilmoitti keskiviikkona, ettei se ole vielä tehnyt päätöksiä takaisinostojen toteuttamisesta, koska asiaa tutkitaan edelleen.

Kaikki takaisinosto-ohjelmat toimisivat siten, että valtiovarainministeriö ostaisi vanhoja joukkovelkakirjoja, jotka ovat yleensä vähemmän likvidejä, kääntääkseen sitten liikkeelle ja laskeakseen liikkeelle uusia joukkovelkakirjoja "ostojen" kattamiseksi.

Ei siis aivan osakkeiden takaisinostoa tai ethereum-tyyppistä tarjonnan polttamista, vaan pikemminkin Operation Twist korkojen nostamiseksi tai "puhtaasti taktinen likviditeettiohjattu operaatio", kuten Nationwiden Yhdysvaltain pääekonomisti Kathy Bostjancic sanoi.

Lopputuloksena oletettavasti olisi, että hallitus maksaisi enemmän korkoa velkastaan, koska nämä vanhemmat joukkovelkakirjat ovat vähemmän likvidejä, koska ne ovat vanhemmilla koroilla, jotka ovat paljon alhaisemmat.

Ainoa ilmeisesti tuntematon on, onko uusi velka lyhytaikainen, korkeampi vai pitkäaikainen – matalampi korko, mutta silti erittäin korkea verrattuna jopa viime vuoteen.

Tämän taktisen operaation ainoana tarkoituksena näyttää myös olevan vain antaa Fedin jatkaa kiristämistä, jos he haluavat, koska Fedin ei tarvitse huolehtia likviditeettikriisin karkaamisesta käsistä.

Tällä näennäisesti torjutaan inflaatiota, joka on ollut laskutrendissä viimeiset kolme kuukautta, mutta miten hallitus tarkalleen kattaa nämä korkeammat korot, ei ole liian selvää ottaen huomioon heidän velkavuorensa.

Ei ole myöskään liian selvää, miksi enimmäkseen pankkeja hallitukselle pitäisi pelastaa ostamalla niiden joukkovelkakirjat myydäkseen ne välittömästi niille.

"Takaisinostot antaisivat pankeille mahdollisuuden saada [joukkovelkakirjat] pois taseestaan, kun ostajia ei ole, ja ne voisivat käyttää tasettaan tehokkaammin", sanoi Gennadiy Goldberg, TD Securitiesin korkostrategi.

Se maksaa veronmaksajille, samalle veronmaksajalle, joka ei näe korkeampia säästöjä samoista pankeista, jotka tekevät. 100 miljardia dollaria neljännesvuosittain korkoeroissa.

Mutta valtiovarainministeriön nykyinen puheenjohtaja Janet Yellen sai sen miljoonia dollareita näiden pankkien puhepalkkioissa, joten ilmaista rahaa harkitaan.