Maksaako El Salvador velkansa Bitcoinin takia? Markkinat sanovat kyllä

Vakuutuksen hinta sen varalta, että El Salvador laiminlyö lainansa viiden vuoden ajan on nyt kolminkertaistunut maasta lähtien otti Bitcoinin lailliseksi maksuvälineeksi viime vuonna.

Vakuutusmaksujen nousu osoittaa, että sijoittajat ovat huolissaan siitä, että kireät diplomaattisuhteet El Salvadorin, Yhdysvaltojen ja Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) välillä voivat viivästyttää presidentti Nayib Bukelen ylevä taloudellisia tavoitteita.

Huippu tulee myös Moody'sin jälkeen alennettu El Salvadorin luottoluokitus viime vuoden heinäkuussa B3:sta ("spekulatiivinen ja korkea luottoriski") Caa2 ("huono laatu ja erittäin korkea luottoriski").

Moody's pudotti sen osittain vastauksena Bukelen Bitcoin-lakiin - joka oli hyväksytty tuolloin, mutta jota ei ollut vielä pantu kokonaan täytäntöön.

Luottoriskinvaihtosopimukset vetoavat El Salvadorin romahtamiseen

1990-luvulla Bankers Trust ja JPMorgan ottivat käyttöön luottoriskinvaihtosopimuksen. Nämä sopimukset maksavat ostajille korvauksen, jos toinen taho ei pysty maksamaan heidän velkojaan ja laiminlyö maksunsa.

Luottoriskinvaihtosopimukset ovat myös tunnettu "oletusvakuutuksena", koska omistaja maksaa vakuutusmaksun swapin ostamisesta ja saa suuren maksun siinä harvoissa tapauksissa, kun tietty taho ei maksa velkansa takaisin.

• Luottoriskinvaihtosopimuksen ostaminen vastaa käytännössä uhkapelaamista siitä, eikö yhteisö pysty kattamaan velkojaan.
• Jos olet oikeassa, saat terveen voiton.
• Vakuutusyhtiöt ja pankit myöntävät yleensä luottoriskinvaihtosopimuksia ja ostavat velan nimellisarvolla, jos velallinen laiminlyö maksunsa.

Hyvää huomenta Amerikasta, jossa El Salvadorin laiminlyönnin varalta vakuutuskustannukset ovat kolminkertaiset verrattuna $ BTC seikkailuja pic.twitter.com/RUPYxd9P4q

- Doomberg (@DoombergT) Tammikuu 18, 2022

Kun luottoriskinvaihtosopimukset yleistyivät, tuhansien eri yritysten lainoihin sidotut kontaktit alkoivat kiertää. Luottoriskinvaihtosopimukset kirjoitettiin pian kattamaan yksityisiä yrityksiä ja jopa valtioita.

Vakiosopimukset listautuivat hyvämaineisille pörsseille ja likviditeetti kasvoi. The laiminlyönnin todennäköisyys valtion velkakirjojen liikkeeseenlaskuissa siitä tuli nopeasti melko helppo mitata.

Nykyään on mahdollista mitata El Salvadorin hallituksen konkurssin todennäköisyyttä maailmanlaajuisten luottoriskinvaihtomarkkinoiden syvän likviditeetin avulla.

El Salvadorin luottoriskinvaihtosopimukset ovat näyttää päivä päivältä huonommalta. Sijoittajat, jotka lyövät vetoa siitä, että El Salvador epäonnistuu joskus seuraavan viiden vuoden aikana, ovat nostaneet sopimushintoja yli 360 % syyskuun alusta lähtien, hieman yli 400 dollarista lähes 1,900 XNUMX dollariin.

Velkojat sanovat "rahaa kiitos"

Joka tapauksessa myös kireät diplomaattisuhteet vaikeuttavat Bukelen suunnitelmia. Valkoinen talo uusi El Salvadoria vastaan ​​määrättiin viime kuussa pakotteita avoimuuden puutteen ja korruption vuoksi.

USA pitää huomattava vaikutus IMF:ssä, joka on edelleen El Salvadorin suurin velkoja.

IMF varoitti marraskuussa jyrkän varoituksen El Salvadorin Bitcoinin käyttöönottosuunnitelman tukemisesta. raportti.

• IMF:n mukaan El Salvadorin bruttovelka kasvoi 89 prosenttiin sen BKT:sta vuonna 2020.
• IMF ennustaa, että maan bruttovelka kasvaa 98.6 prosenttiin BKT:sta viiden vuoden sisällä.
• IMF ei näe El Salvadorin velan kasvun hidastuvan suhteessa BKT:hen.

Myös Salvadoran valtion joukkolainojen markkinat heijastavat huomattavia epävarmuus siitä, maksaako El Salvador kaikki velkansa. Luottoluokituslaitos Fitch raportoitu Hallitus piti 2.6 miljardia dollaria lyhytaikaista velkaa vuoteen 2022 asti.

Viimeksi vuonna 2023 erääntyvät valtion joukkovelkakirjat vaihdettiin vain 0.80 dollaria dollarissa. Sijoittajat eivät myöskään ole vaikuttuneita Bukelen suunnitelmasta laskea liikkeelle miljardi dollaria tokenoitua velkaa. He haluaisivat, että El Salvador korjaa suhteensa IMF:ään.

Julkisen talouden alijäämän vuoksi Fitch lokakuussa laskettu että El Salvadorin "rahoitusvaje" tämän vuoden budjetissa on miljardi dollaria, ja totesi, että Bukelen hallitus joutuisi lykkäämään lyhytaikaista velkansa tulla toimeen tänä vuonna.

Fitch olettaa, että El Salvador voi tehdä juuri niin välttääkseen maksukyvyttömyyden, mutta "El Salvadorin pankkien kyky lisätä valtion rahoitusta on epäselvä ja ulkoiset markkinakorot ovat korkeat".

"Suurin rahoitusvajeen kurominen ja suuren lyhytaikaisen velkakannan katkaiseminen osoittautuvat siksi haastaviksi ilman IMF:n ohjelmaa ja siihen liittyvää monenvälistä rahoitusta, jonka se vapauttaisi."

RAKKAUS: EL SALVADOR DGAF https://t.co/VuJ25PcvQL

- Nayib Bukele (@helsinki) Tammikuu 17, 2022

Bukele ryhtyy kasvattamaan Tetheriä

Mutta Bukelen ja IMF:n suhde on kivillä. Fitch mainitsi Bitcoinin, korruptionvastaisen vahtikoiran hajoamisen, El Salvadorin perustuslakituomioistuimen jäsenten ja sen yleisen syyttäjän erottamisen "komplikaatioina" mahdolliselle IMF:n velkaohjelmalle tänä vuonna.

Sen sijaan Bukele on sitoutunut eksoottisiin velkatarjouksiin Blockstreamin Liquid-verkostossa, jota tukee Tether (USDT) ja Bitcoin (BTC), ja kokemattomat Bitfinex-johtajat ovat sen kirjanpitäjiä ja juridisia konsultteja.

Bukele aikoo myös käyttää puolet tuotoista siitä miljardin dollarin joukkovelkakirjamyynnistä Bitcoinin ostamiseksi – toinen riskialtis sijoituspäätös, joka nosti Salvadoran luottoriskinvaihtosopimusten kustannuksia.

El Salvadorilla on tällä hetkellä hallussaan vähintään 1,391 59.1 BTC (XNUMX miljoonaa dollaria). Bukelesta huolimatta omahyväinen hänen ostamisestaan ​​54,000 XNUMX dollarilla kappaleelta Twitterissä välinpitämättömyyttä on ilmeisesti menettänyt rahaa tähän mennessä Bitcoinin hinnan laskun vuoksi.

Bloomberg lisää äskettäin Bukele oli menettänyt noin 10 miljoonaa dollaria käytännössä ostaa Bitcoin huipulla julkisella rahalla, yhteensä 14 % tammikuun toiselta viikolta.

Bukele väitti aiemmin rakentavansa lemmikki sairaaloissa ja kouluissa Bitcoin-sijoitusrahastonsa tuottamilla voitoilla. On kuitenkin selvää, että Bukele ei ole itse asiassa myynyt Bitcoinia hyödyntääkseen näitä "voittoja".

Lue lisää: [Lue tämä ennen kuin arvostelet El Salvadorin Bitcoinin laillista maksuvälinettä]

Bukelen Bitcoin Fund hallinnoi myös Yhdysvaltain dollareita; hallitus laskettu kuinka paljon rahasto oli edellä viime vuoden lopulla ("ylijäämä") ja rasvattu vastaava määrä fiatia maksaa lemmikkisairaalat ja koulut.

Joten todellisuudessa Salvadoran-rahasto on alhaalla Bitcoin-sijoituksellaan ja se puhalsi joukon realisoitumattomia "voittoja". koirapäivähoito uusi infrastruktuuri, joka on nyt haihtunut sivulta.

Ehkä luottoriskinvaihtomarkkinat ovat kiinni jostain.

Seuraa meitä Twitter saadaksesi lisää kryptouutisia.