La récente flambée de coronavirus a de lourdes conséquences au-delà de la propagation de la maladie et des efforts pour la mettre en quarantaine. Récemment, nous avons connu l'un des crashs boursiers les plus graves des temps modernes: le 9 mars 2020, le Dow Jones Industrial Average enregistré une baisse de -7.8%, qui s'est avérée être sa pire perte en un jour. Cependant, le jeudi 12 mars 2020, le Dow Jones enregistré la cinquième baisse en importance de l'histoire moderne, basée sur des points de pourcentage, d'un montant stupéfiant de près de 10%. Malheureusement, les pertes ne se sont pas arrêtées là. Quatre jours plus tard, le 16 mars, le Dow frapper un nouveau record de près de 13%. Depuis que l'épidémie de COVID-19 est devenue un problème international, il n'est pas surprenant que les marchés boursiers du monde entier aient subi de graves pertes.
En reconnaissant la capacité de Bitcoin (BTC) pour couvrir le risque boursier, certains économistes et chercheurs qualifient le Bitcoin d '«or numérique». Certaines études soutiennent que Bitcoin n'est exposé au risque de queue que sur les marchés de la cryptographie, mais il n'est pas exposé au risque de queue par rapport à d'autres marchés d'actifs, tels que les marchés boursiers ou l'or. Cependant, la récente épidémie de COVID-19 est un événement à risque de queue - ou ce que Nassim Taleb appelle un «Black Swan» parce qu'il s'agit d'une valeur aberrante - et il a un impact extrême et conséquent.
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Dans mon récent étude, J'ai exploré la corrélation dynamique entre les stocks de Bitcoin et des États-Unis pendant l'épidémie de COVID-19, en utilisant une approche dite de différence dans les différences. Étant donné que l'impact potentiel sur la corrélation dynamique entre Bitcoin et les stocks américains était imprévisible (et donc incertain), l'étude utilise l'épidémie de COVID-19 comme un cadre quasi expérimental. Ce faisant, l'étude utilise la corrélation dynamique entre Bitcoin et les actions américaines comme groupe de traitement, tandis que la corrélation dynamique entre l'or et les actions américaines sert de groupe témoin.
Étonnamment, l'étude a révélé que Bitcoin a mal performé pour couvrir cet événement Black Swan. Plus précisément, en utilisant une fenêtre d'échantillonnage glissant de 20 jours pour estimer la distribution empirique de la corrélation dynamique réalisée, la corrélation réalisée entre Bitcoin et les actions américaines était de -0.0208 au cours de la période du 17 avril 2015 au 31 octobre 2019, qui est utilisé comme échantillon avant l'événement dans cette étude. Confirmant des études antérieures, la corrélation était insignifiante.
En tant qu'Organisation mondiale de la santé caractérisé COVID-19 en tant que pandémie le 11 mars 2020, l'étude a utilisé l'échantillon du 12 mars 2020 au 18 mars 2020 comme période postérieure à l'événement. Fait intéressant, la corrélation entre le Bitcoin et les actions américaines était de 0.6353 au cours de la période d'échantillonnage après l'événement et statistiquement significative. Le contrôle de l'or confirme ce résultat.
Alors que l'étude montre que l'or, en effet, a été à la hauteur de ses espérances de servir de refuge en temps de troubles, Bitcoin s'est avéré être une malédiction plutôt que «de l'or numérique».
Pour résumer, l'étude a utilisé l'éclosion de la pandémie comme une conception quasi expérimentale pour enquêter sur les capacités de couverture de Bitcoin - qui a été appelé «or numérique» pour mettre en évidence ses capacités reconnues à couvrir les investissements à risque pour diverses classes d'actifs financiers. en particulier les stocks. Les résultats de l'étude suggèrent que Bitcoin a mal performé pour couvrir ce risque de queue extraordinaire dans les actions américaines. Contrairement aux recherches antérieures, les résultats suggèrent que Bitcoin est en effet exposé à des risques extrêmes (extraordinaires) dans d'autres classes d'actifs telles que les actions.
Les points de vue, pensées et opinions exprimés dans ce document sont ceux de leurs auteurs et ne reflètent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.
Klaus Groby est docteur en économie financière à l'Université de Jyväskyla et professeur adjoint de finance à l'Université de Vaasa. Grobys est également affilié à la plateforme de recherche InnoLab de l'Université de Vaasa. Ses récentes études examinent les opportunités et les risques associés aux nouveaux marchés financiers numériques innovants. Ses recherches récentes ont été, entre autres, couvertes par le magazine économique américain Forbes.