Des questions se posent, après que les banques centrales ont inondé les marchés d'argent de sauvetage.
Les banques centrales des États-Unis et de l'UE mettent en place des plans de sauvetage pour faire face à la crise corona qui infecte actuellement les marchés boursiers du monde entier avec panique. Alors que les mesures échouent en grande partie, Bitcoin se rétablit sans aucune aide. Était-il trop tôt pour radier Bitcoin en tant que canot de sauvetage ?
Si vous avez déjà eu affaire à Bitcoin, vous le savez certainement : le nombre maximum de Bitcoins est limité à 21 millions d'unités. Il y en a actuellement près de 18.3 millions en circulation. Le protocole stipule qu'il n'y aura jamais plus de 21 millions d'unités monétaires, et il est presque impossible de changer ce protocole dans un réseau décentralisé.
Les détracteurs du Bitcoin se plaignent parfois que ce contrôle de la masse monétaire est trop rigide. Trop rigide pour répondre aux crises, trop déflationniste pour créer le type de stabilité de valeur que les banques centrales définissent comme idéale. La crise du Corona, qui domine les esprits, les médias et les marchés boursiers depuis quelques semaines, montre une fois de plus ce que les banques centrales entendent par gérer une crise.
La Réserve fédérale américaine a été la première à réagir avec plusieurs mesures : d'une part, elle a abaissé le taux d'intérêt directeur à un peu plus de zéro pour cent, et d'autre part, elle a annoncé qu'elle achèterait des obligations d'État et d'autres titres d'une valeur de 700 milliards de dollars. dollars. En outre, il veut offrir des prêts d'urgence aux banques à des conditions favorables et a abaissé le taux de la «réserve partielle» des banques à 0%.
Pendant ce temps, la Banque centrale européenne BCE a également annoncé un «programme d'achat d'urgence en cas de pandémie» pour des obligations d'une valeur de 750 milliards d'euros. Le « Programme d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP) » est destiné à acheter des titres publics et privés. « Les temps particuliers exigent des réactions particulières », tweete la présidente de la BCE, Christina Lagarde, « Notre engagement envers l'euro n'a pas de limites. Nous avons le devoir de réaliser le plein potentiel de nos outils ». Selon le communiqué de presse, la BCE « soutiendrait tous les citoyens de la zone euro en ces temps extrêmement difficiles ». Tous les secteurs de l'économie devraient recevoir l'aide nécessaire pour absorber le choc. La banque centrale est prête à augmenter la taille du programme "autant que nécessaire et aussi longtemps que nécessaire".
Jusqu'à présent, cependant, les annonces des banques centrales ne semblent pas avoir l'effet escompté. Le DAX et les indices américains Dow Jones et S&P continuent de chuter sans se laisser décourager, et l'indice "Fear" des bourses américaines a atteint un niveau nouveau haut de tous les temps. Selon les analystes, les achats des banques centrales ne suffiront pas à enrayer la chute des cours boursiers. Cela seul pourrait être une fin prévisible de la crise de Corona.
Dans le même temps, les gouvernements doivent mettre en œuvre de nouvelles mesures pour empêcher l'effondrement de l'économie. Par exemple, avec son programme de chômage partiel, le Le gouvernement allemand aide les entreprises qui doivent réduire leurs capacités, annonçant un "bouclier de protection d'un milliard de dollars" avec un volume illimité pour les entreprises, élargissant les programmes d'aide à la liquidité, facilitant le report des impôts et, dans certaines circonstances, renonçant à l'exécution et aux frais pour les dettes fiscales. Mais tout cela n'a rien à voir avec le programme américain : il prévoit d'utiliser 850 milliards de dollars pour réduire les impôts, apporter une aide ciblée à certaines industries et envoyer un chèque de 1,000 XNUMX dollars à chaque citoyen.
Il est assez compliqué de savoir ce que ces mesures font réellement au système monétaire. Lorsque la Fed et la BCE achètent des titres, cela revient à créer de la nouvelle monnaie. Si la BCE devait vraiment investir 750 milliards d'euros sur les marchés boursiers en se créditant d'argent, elle augmenterait la masse monétaire M1, qui est actuellement d'environ 6,300 10 milliards d'euros, d'un bon XNUMX %. Cependant, la masse monétaire peut également baisser en même temps, par exemple lorsque les prêts éclatent ou que les dettes sont remboursées.
Il est plus difficile d'évaluer les nouvelles mesures de la Fed. Si elle abaisse le taux préférentiel, cela signifie que les banques peuvent contracter un emprunt auprès de la Fed à des taux plus bas. Cela pourrait indirectement augmenter la masse monétaire, car l'argent est créé par le biais de prêts, et ceux-ci deviennent désormais moins chers. De plus, en abaissant le taux de la réserve partielle des banques à 0 %, la Fed permettra aux banques de prêter plus ou moins indéfiniment et ainsi de créer non pas de la monnaie de banque centrale, mais de la monnaie fiduciaire. Une telle mesure semble carrément désespérée car elle menace de saper la stabilité du système bancaire.
Il est encore plus difficile d'évaluer les conséquences des mesures prises par les gouvernements. Il est clair qu'ils mettront beaucoup d'argent en circulation. Puisque les banques centrales sont formellement indépendantes, les gouvernements ne peuvent pas recréer directement cet argent. Dans une large mesure - peut-être même complètement - vous pourrez collecter de l'argent à partir de l'épargne. Cependant, il est concevable que la BCE finance rétroactivement les gouvernements avec de l'argent frais, par exemple en achetant des obligations d'État.
En outre, tous les pays n'ont pas un aussi bon coussin financier que les États-Unis et l'Allemagne. De nombreux pays européens ne seront pas en mesure de soutenir l'économie pendant longtemps car les ventes s'effondrent en raison de la quarantaine mondiale. Si l'état d'urgence s'éternise quelques mois, la situation va se durcir pour de nombreuses entreprises, et des spirales de ruine sont imminentes : restaurateurs et commerçants feront faillite, ils feront éclater le crédit, ce qui mettra les banques en difficulté, leurs salariés devenir chômeur, ce qui coûtera de l'argent à l'État-providence et entraînera de nouvelles pertes dans les ventes au détail, et ainsi de suite.
Il existe un éventail relativement large de scénarios catastrophes pour l'économie qui pourraient se réaliser dans les mois à venir. Cela pourrait conduire à la fois à la déflation et à l'inflation, même si l'inflation semble plus logique : la masse monétaire a augmenté, mais le nombre de biens produits diminue car les chaînes d'approvisionnement sont endommagées et les entreprises sont ruinées. Dans le même temps, il existe un risque que les mesures prises par le gouvernement pour lutter contre la crise se traduisent par une expansion encore plus importante de la masse monétaire.
Nous n'avons donc pas de scénarios irréalistes dans lesquels la crise corona déclenche l'inflation - une expansion de la masse monétaire, accompagnée d'une réduction du nombre de biens. Si cela se produit, le Bitcoin reste la monnaie de protection optimale : rare mais flexible à transférer et parfaite à stocker. S'il n'y a qu'un faible risque de basculer dans une crise d'inflation, l'attractivité du Bitcoin va exploser.
Il existe déjà de nombreuses indications que la demande privée de Bitcoins a considérablement augmenté avec le début de la crise. De nombreuses entreprises signalent que leurs clients achètent plus que jamais. Bitwa.la, par exemple, déclare dans un communiqué de presse que 75% de ses clients ont acheté plus, et la société américaine Coinbase, le principal point de contact pour les acheteurs américains de Bitcoin, fait également état d'un volume record avec des niveaux d'acheteurs prétendument similaires. La chute du cours de l'action semble avoir été provoquée par les entreprises et les investisseurs institutionnels, mais a été accueillie avec gratitude par les acheteurs privés pour établir ou développer une position dans Bitcoin.
En conséquence, le prix du Bitcoin a de nouveau augmenté. Alors que les cours boursiers continuent de baisser, Bitcoin est passé d'environ 5,100 5,800 $ à 6,200 24 XNUMX XNUMX $ au cours des seules dernières XNUMX heures. On pourrait presque penser que la crypto-monnaie se recommande comme valeur refuge en temps de crise.