La liquidation du marché offre une bonne opportunité d'accumuler de l'ETH alors qu'elle est sous-évaluée, déclare l'analyste de PrimeXBT, Kim Chua
Les flux de nouvelles de la semaine dernière se sont concentrés sur la grande baisse éclair de BTC et sur la façon dont les investisseurs à long terme saisissent la chance d'accumuler plus BTC. Cependant, personne ne semble parler de la deuxième plus grande pièce, ETH. L'ETH est-il un bon achat à ces niveaux ?
La hausse de Defi est le principal contributeur à la demande d'ETH dans cette course haussière, car l'ETH est utilisé à la fois comme garantie et comme carburant pour utiliser la blockchain ETH pour l'agriculture de rendement. Alors que d'autres développements comme les NFT contribuent également à la popularité de l'ETH, dans l'ensemble, 90% de la demande d'ETH a été pour l'utilisation de Defi jusqu'à présent. Ainsi, pour étudier si l'ETH est un investissement valable maintenant, nous devrions toujours nous concentrer sur Defi, en particulier, la tendance à propos de Defi à l'avenir.
ETH, tout en étant le leader incontesté de Defi, a vu la concurrence d'autres blockchains comme Binance Smart Chain (BSC) et Polygon (MATIC). Une partie de l'argument contre l'ETH dans l'utilisation de DeFi a été ses frais de gaz élevés et sa vitesse lente, ce qui a amené les producteurs de rendement et les protocoles à migrer vers d'autres chaînes de blocs moins chères comme BSC et Polygon (MATIC). Cela a entraîné le déplacement d'une certaine valeur de la blockchain ETH vers d'autres blockchains.
Cependant, alors que le marché commençait à baisser en mai, les exploits sur les projets Defi devenaient trop nombreux avec les projets sur d'autres blockchains, alors qu'aucun n'a été observé avec ceux sur ETH. BSC, le plus grand concurrent, a vu la communauté de ses principaux protocoles, Venus (XVS) et Bunny (BUNNY), perdre des milliards de fonds jalonnés en raison d'exploits. Cette tendance a rapidement commencé à se produire sur les projets sur MATIC également, avec le tirage de tapis le plus rapide et le plus important jamais réalisé (développeur s'enfuyant avec l'argent des producteurs de rendement) sur Iron Finance, un projet dont même l'investisseur sophistiqué Mark Cuban était ouvertement optimiste. Iron Finance s'est totalement effondré, anéantissant des milliards de fonds d'investisseurs. Il semble que les raisons mêmes du succès de ces projets soient devenues la raison même de leur échec à décoller. Être bon marché et rapide permet aux mauvais acteurs d'en profiter car cela ne coûte presque rien à un escroc de créer un nouveau protocole et ils sont capables de retirer des fonds du protocole avant d'être détectés car la blockchain est rapide. Peut-être que les frais de gaz plus élevés et la vitesse plus lente de l'ETH peuvent être la raison même pour laquelle les exploits y sont rares. Parce qu'il est plus coûteux d'interagir avec l'ETH, les projets et les utilisateurs ont tendance à penser à plus long terme et pourraient être moins « dégénérés ».
Les problèmes entourant les exploits DeFi ont provoqué un exode de fonds à l'échelle du marché dans les projets DeFi sur BSC et MATIC au cours des deux derniers mois. La valeur totale verrouillée (TVL) en USD dans BSC est passée d'un sommet de 30 milliards de dollars à un creux de 10 milliards de dollars, soit une perte de 67 %, tandis que le jeton BNB a enregistré une perte de valeur de 69 %. TVL sur MATIC est passé d'un sommet de 11 milliards de dollars à 4.3 milliards de dollars, une perte de 63 %, tandis que le jeton MATIC a perdu 65 % à son point le plus bas pendant la vente. Les deux projets ont vu TVL remonter, avec BSC enregistrant environ 13 milliards de dollars et MATIC 5 milliards de dollars actuellement. Pour donner une meilleure perspective, citons en termes de pourcentage. La TVL pour BSC est toujours inférieure de 60 %, tandis que le prix du jeton BNB est revenu à 290 $, une perte de 60 % par rapport à son ATH. Quant à MATIC, le prix du jeton est maintenant d'environ 1.10 $, soit 55 % de moins que son sommet, ce qui reflète également assez bien sa perte de 55 % de TVL.
Comparez cela avec ETH, qui a vu son prix chuter de 61 %, passant d'un sommet de 4,373 1,700 $ à un creux de 42 117 $, alors que la TVL sur les protocoles exécutés sur ETH n'a chuté que de 67 %. À leur apogée, les projets ETH ont rapporté un total de 42 milliards de dollars, alors qu'ils sont tombés à 61 milliards de dollars au plus bas en mai, soit une chute de 20%. Cependant, le prix de l'ETH a été martelé de XNUMX% pendant cette période, chutant de XNUMX% de plus que la baisse de TVL.
Même si le prix de l'ETH s'est remis de son creux, il est toujours inférieur de 55 % à son sommet, tandis que sa TVL est revenue à environ 77 milliards de dollars, soit environ 35 % de moins que son sommet, l'écart de 20 % se manifestant toujours. Cela révèle que contrairement aux deux autres concurrents, la baisse du prix de l'ETH est plus drastique proportionnellement à sa chute de TVL, ce qui pourrait suggérer que la vente en ETH est exagérée. ETH, un leader de la blockchain des contrats intelligents, qui devrait lui donner une prime de prix, se négocie désormais apparemment à un prix disproportionné par rapport à TVL par rapport à ses pairs. Cela pourrait donc signifier soit que l'ETH est sous-évalué, soit que les deux autres blockchains sont surévaluées.
Pour déterminer si les quelques chaînes de blocs DeFi sont probablement surévaluées ou sous-évaluées, examinons l'adoption de DeFi au cours de la dernière année. L'adoption de DeFi a décollé de manière progressive depuis le début de 2021, comme le montre le graphique ci-dessous. La croissance mensuelle des utilisateurs DeFi a été constante, avec 292,000 2021 nouveaux utilisateurs enregistrés chaque mois depuis janvier 300,000. En juin, malgré les retombées du marché, le nombre de nouveaux utilisateurs DeFi n'a pas baissé, en fait ce nombre a en fait augmenté. à XNUMX XNUMX. Cela suggère que non seulement la croissance de l'adoption de DeFi n'a pas reculé, mais qu'elle s'est en fait accélérée, ce qui montre une trajectoire de croissance agressive. L'évaluation dans une industrie qui connaît une croissance agressive devrait avoir une prime, ce qui signifie qu'elle devrait exiger une évaluation supérieure. Par conséquent, cela ne suggère en aucun cas qu'une estimation de valorisation inférieure devrait être justifiée pour les blockchains faisant DeFi. À cet égard, l'ETH n'est pas surévalué. L'ETH est en fait plutôt sous-évalué, car l'ETH est désormais également sur la bonne voie avec des mises à niveau majeures aussi imminentes qu'en juillet.
La chute massive de l'ETH pourrait alors être due à des investisseurs avides prenant des positions à fort effet de levier pendant le battage médiatique de la mise à niveau imminente, pour ensuite souffrir d'énormes liquidations lorsque le marché s'est retourné, ce qui a commencé un effet de spirale alors que les liquidations de marges faisaient baisser les prix, ce qui a ensuite résulté dans plus de liquidations de marge sur d'autres investisseurs qui ont commencé une cascade de baisse des prix. Avec la consolidation des prix après le gros de la liquidation, les investisseurs à la recherche de valeur pourraient bien accumuler ETH alors que son prix est encore actuellement sous-évalué.
L'événement de risque clé pour l'ETH pourrait bien sûr être l'échec d'ETH2.0. Cependant, le fondateur de l'ETH, Vitalik Buterin, ayant déjà émis un avertissement préventif pour ne pas s'attendre à une transition en douceur avant l'année 2022, les investisseurs ont été préparés mentalement et la réaction à tout retard de mise en œuvre ne sera pas drastique.
Il semble donc qu'il y ait plus de place pour une surprise à la hausse si la mise à niveau clé parvient à produire des résultats meilleurs que prévu en matière de réduction des frais ainsi que de réduction de l'offre d'ETH sur le marché. ETH me semble un bon achat au niveau actuel d'environ 2,000 XNUMX $.
À propos de Kim Chua, PrimeXBT Analyste de marché:
Kim Chua est un spécialiste du trading institutionnel avec une expérience de succès qui s'étend à toutes les grandes banques, notamment Deutsche Bank, China Merchants Bank, et plus encore. Chua a ensuite lancé un fonds spéculatif qui a constamment réalisé des rendements à trois chiffres pendant sept ans. Chua est également une éducatrice dans l'âme qui a développé son propre programme de trading exclusif pour transmettre ses connaissances à une nouvelle génération d'analystes. Kim Chua suit de près les marchés traditionnels et de la crypto-monnaie et est impatient de trouver des opportunités d'investissement et de trading futures alors que les deux classes d'actifs très différentes commencent à converger.