Imaginez un instant qu'OpenAI devienne publique.
De plus, imaginez qu'OpenAI propose une offre spéciale : chaque premier utilisateur de ChatGPT, son produit phare, recevra actions gratuites dans OpenAI quand il s’agit d’introductions en bourse.
Même ceux qui n'ont jamais possédé d'actions de leur vie s'inscriraient à ChatGPT, juste pour obtenir l'action OpenAI gratuite. Décision facile.
Maintenant, imaginez que cette idée fasse son chemin, et chaque entreprise d'IA pourrait proposer des « actions gratuites » à l’avenir. Il existe des milliers de plateformes d'IA : il vous suffit de créer un compte sur chaque plateforme, de l'utiliser une fois et vous êtes éligible.
Les startups d'IA recevraient toutes un afflux initial d'utilisateurs, mais il faudrait se demander s'il s'agit de « vrais » utilisateurs. Vont-ils revenir un jour ? Et vendront-ils leurs actions immédiatement après l’introduction en bourse, ce qui fera baisser le prix – peut-être pour toujours ?
Et les utilisateurs devraient également se demander si l’effort en vaut vraiment la peine. Après tout, utiliser toutes ces plateformes d’IA pour les partages potentiels est un bon moyen d’en apprendre davantage sur elles, mais cela demande beaucoup de travail.
Ce que j'ai décrit, c'est ce qui s'est passé dans l'industrie de la cryptographie avec des aéroplanes.
Actions vs Airdrops
Les Airdrops sont une solution de contournement de la cryptographie pour la SEC.
Parce que la vente pure et simple d’actions d’une entreprise est illégale sans s’enregistrer auprès de la SEC, l’industrie a créé des « airdrops », où les premiers utilisateurs d’une « entreprise » de cryptographie sont récompensés par des jetons gratuits sur toute la ligne.
À mesure que l’enthousiasme grandit autour d’une société de cryptographie qui « pourrait effectuer un largage aérien », elle attire plus d’utilisateurs, créant ainsi plus d’élan. Si et quand le lancement du token aura finalement lieu, tous ces premiers utilisateurs seront récompensés par des tokens.
Ensuite, bien sûr, ils peuvent immédiatement vendre ces jetons sur des bourses décentralisées, créant ainsi un marché du jour au lendemain pour le nouveau jeton. (Pas besoin de NASDAQ !)
C'est comme posséder des actions dans une entreprise, avec quelques différences importantes.
Airdrops | Introductions en bourse |
Offre des jetons | Propose des actions |
Récompense les premiers utilisateurs | Récompenser les actionnaires |
Les jetons ont diverses finalités (gouvernance, accès, etc.) | Les actions représentent la propriété légale d’une entreprise |
Pas de réglementation | Fortement réglementé |
Le prix est très volatil | IPO = "C'est probablement trop cher" |
Risque moyen (escroqueries possibles) | Risque moyennement élevé (performance de l'entreprise) |
Les fondateurs s'enrichissent | Les fondateurs s'enrichissent |
La dernière partie est importante. Dans les deux modèles, les fondateurs s’enrichissent.
Je sais que ça t'inquiétait. Si une introduction en bourse est un moyen pour les fondateurs d’encaisser leurs actions et d’acheter une maison dans les Hamptons, comment les fondateurs de ces sociétés de cryptographie obtiendront-ils leurs maisons correspondantes ? De plus, comment la société de cryptographie continue-t-elle à fonctionner ?
Ne vous inquiétez pas, la majorité des jetons seront « réservés » (ou parachutés) aux fondateurs, ainsi qu'une sorte de trésorerie de l'entreprise qui pourra être vendue pour payer les dépenses futures de l'entreprise.
Parce que le Congrès américain n’a pas mieux défini comment les sociétés de cryptographie devraient fonctionner, nous avons cette étrange solution de contournement qui fonctionne comme une introduction en bourse, mais sans aucune surveillance ni réglementation – le contraire de ce que la SEC essaie de réaliser.
Et il faut remettre en question ce modèle. Les parachutages sont-ils bons pour l’industrie?
Les parachutages créent un buzz marketing
Les airdrops sont efficaces pour attirer de nouveaux utilisateurs, en particulier pour les sociétés de cryptographie qui ont déjà un peu de traction.
Les airdrops fonctionnent sur la rumeur : « un tel pourrait avoir un airdrop » est le code pour « créez un compte maintenant pour obtenir ces partages gratuits sur toute la ligne ».
Mais comme le largage est terminé lorsque vous lancez votre jeton, tous ces utilisateurs pourraient se tarir et encaisser, pour ne plus jamais être revus.
Cela rend les utilisateurs d’Airdrop de qualité bien inférieure à celle des utilisateurs réels. Ils sont là pour l'argent.
Du point de vue d’une société de cryptographie, vous payez simplement pour les premiers utilisateurs. Il n'y a rien de mal à cela : en marketing, on appelle cette dépense un Coût Par Client (CPC). Mais avec les parachutages, vous payez en diluant les actions de votre propre entreprise.
Et les parachutages semblent efficaces pour attirer une vague de premiers utilisateurs, ce qui peut faire grimper le prix initial de votre jeton, ce qui vous aide à obtenir votre maison dans les Hamptons.
De manière moins cynique, les parachutages constituent une puissante incitation à créer un produit qui les gens veulent vraiment, donc ces premiers utilisateurs reviendront encore et encore. Si ils vraiment croyez en votre entreprise, peut-être qu'ils conserveront même ces premiers jetons.
Les introductions en bourse créent des propriétaires
Mais comparons les parachutages avec le modèle traditionnel d'introduction en bourse, où les actionnaires sont récompensés pour investir dans votre entreprise. Les actionnaires sont littéralement propriétaires, vos incitations sont donc alignées.
Il devrait être évident que les actionnaires sont des utilisateurs de meilleure qualité que des « chasseurs de parachutages ».
Là où les utilisateurs d’Airdrop ont acheté leurs actions avec le temps, les actionnaires ont acheté leurs actions avec de l’argent.
C'est pourquoi le modèle d'introduction en bourse est probablement meilleur pour l'entreprise, les marchés et la société dans son ensemble. Mais il est extrêmement coûteux et inefficace de réaliser une introduction en bourse.
C'est pourquoi tant de sociétés de cryptographie ne veulent pas le faire, surtout quand vous pouvez obtenir un résultat similaire pour une fraction du coût.
Après tout, pour la plupart des investisseurs, posséder des jetons dans un projet de cryptographie équivaut à posséder des actions dans une entreprise. La différence est qu’ils sont désormais récompensés pour une utilisation précoce, plutôt que d’acheter les jetons après le lancement.
Les deux modèles ont leurs avantages et leurs inconvénients. Mais ce qui serait formidable, c'est un moyen de procéder légalement à une introduction en bourse blockchain, à une fraction du coût et de la bureaucratie d'une introduction en bourse traditionnelle.. C’est là que le Congrès doit se ressaisir.
Les parachutages sont-ils légaux ?
Les parachutages ont été inventés pour contourner les lois sur les valeurs mobilières. Étant donné que les jetons sont distribués gratuitement (plutôt que de les vendre lors du lancement initial du jeton), ils sont censés être exemptés de la surveillance de la SEC.
Comme le souligne Bloomberg Law, ce n'est peut-être pas vrai.
Si la SEC décide finalement de s’attaquer également aux cryptos airdrop, vous pouvez dire adieu à ces prix symboliques. Et le marché du parachutage va probablement se tarir du jour au lendemain.
Heureusement, la SEC est là pour protéger les investisseurs, ce sont donc les entreprises qu'elles s'en prendront, pas les détenteurs de jetons.
Pour les investisseurs, le « airdrop farm » est donc généralement sûr, même s'il présente toujours le potentiel habituel d'escroquerie et de piratage, en particulier lorsque vous interagissez avec des plateformes de cryptographie moins connues.
Si vous avez le temps et l’intérêt, l’agriculture par parachutage sur des plateformes réputées peut même être considérée comme un investissement éducatif. (Après tout, vous sera apprendre quelque chose, même s'il n'y a jamais de largage.)
Mais il sera probablement préférable de consacrer votre temps à l’agriculture comme passe-temps plutôt que de la considérer comme une occupation à temps plein. Parce que l’agriculture – même l’agriculture par parachutage – demande beaucoup de travail. C'est pourquoi ils vous paient pour le faire.
Lorsque le Congrès mettra à jour nos lois sur les valeurs mobilières pour clarifier la cryptographie, nous pourrons légalement acheter des actions de sociétés de cryptographie, tout comme une introduction en bourse, ce que la plupart d'entre nous souhaitent réellement. Et puis nous pourrons enfin larguer les parachutages.
Santé, richesse et bonheur,
John Hargrave
éditeur, Journal du marché Bitcoin
Merci à Bryon Gilliam excellent bulletin d'information pour avoir inspiré cette chronique.
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- La source: https://www.bitcoinmarketjournal.com/airdrops-vs-ipos/
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