La cote de crédit de l'Amérique aide à plaider en faveur du Bitcoin

Cette différenciation internationale serait parfaite, et peut-être une force disciplinaire pour les gouvernements corrompus et non démocratiques, si le marché international de la dette était un forum juste et impartial pour juger de la fiabilité et de la bonne foi démocratique du système politique de chaque pays. Mais ce n'est pas.

En fait, étant donné que les marchés internationaux du crédit souverain négocient en grande partie des dettes libellées en dollars, ce sont les États-Unis - le même pays que Fitch vient de déclarer comme présentant un risque de crédit moins que parfait - qui détermine le plus ces évaluations, créant des distorsions dans ce qui devrait être un marché libre. C'est une autre façon dont le statut de réserve du dollar permet aux États-Unis "Privilège exorbitant" dans ce cas, le pouvoir d'influencer les résultats géopolitiques et de promouvoir les intérêts de profit de ses banques.

Les États-Unis exercent ce pouvoir, en partie, par le biais du Fonds monétaire international, au sein duquel, en tant que principal actionnaire, ils sont le seul pays à disposer d'un droit de veto unique.

Lorsque le FMI se précipite avec une offre de sauvetage parce que l'Argentine, la Turquie ou le Nigéria sont confrontés à des défauts de paiement, il impose des contraintes à l'accord - austérité budgétaire, réformes macroéconomiques, taux d'intérêt plus élevés, etc. - tout cela au nom de la restauration. la confiance des créanciers étrangers. Ces politiques politiquement impopulaires sont largement dictées par ce que souhaitent les États-Unis, et souvent elles peuvent être augmentées ou réduites en intensité pour faire pression sur un ennemi politique ou soutenir un ami.

Pendant ce temps, les banques, avec l'aide de l'entité de lobbying peut-être la plus puissante dont vous n'avez jamais entendu parler - l'Institut international des finances, ou IIF, basé à DC - sortent régulièrement des négociations avec leurs actifs plus ou moins intacts. C'est une version géante et internationale du «socialisme d'entreprise» qui a été observé aux États-Unis à la suite des sauvetages massifs de banques lors de la crise hypothécaire de 2008.

Lorsque, en tant que journaliste en Argentine, j'ai couvert la restructuration de la dette tortueuse de ce pays pendant une décennie dans les années 2000, je me suis trouvé sympathique à la critique de la gauche nationale du pouvoir excessif du FMI dirigé par les États-Unis. Mais j'avais aussi peu confiance dans le système politique argentin corrompu et dysfonctionnel, ce qui m'a amené à considérer à contrecœur le FMI comme un disciplinaire nécessaire. J'ai trouvé que les protestations du gouvernement argentin selon lesquelles Washington privait le pays de sa souveraineté économique étaient égoïstes, car il s'agissait en réalité de protéger une classe politique corrompue.

Puis, quatre ans plus tard, je me suis intéressé au Bitcoin et j'ai commencé à regarder cette période assez différemment. J'ai vu une troisième voie médiane.

La question centrale qui aurait dû être en jeu dans les négociations sur la dette de l'Argentine n'était pas l'indépendance ou la souveraineté du gouvernement en soi, mais du peuple argentin. Et en ce qui concerne leur système monétaire, la souveraineté des Argentins avait été dépouillée par des politiciens qui avaient dégradé leur richesse et restreint leur accès à leurs comptes bancaires.

Grâce à Bitcoin, les citoyens des économies en développement peuvent désormais se retirer de ce système international antidémocratique et déformé dans lequel ils sont pris entre leurs propres modèles de gouvernement nationaux corrompus et un lien Washington-Wall Street de pouvoir intéressé.

Cet élément citoyen est ce qui a rendu intéressante la décision d'El Salvador de déclarer le cours légal du bitcoin, bien plus que le fait que le gouvernement a également choisi de constituer une réserve de monnaie numérique, que le président Nayeb Bukele et ses partisans ont souvent décrite comme un acte d'affirmation. la souveraineté de la nation à rompre sa dépendance vis-à-vis des réserves en dollars. J'ai tendance à penser que les achats de Bukele ont imprudemment exposé les finances du pays à une volatilité intense et à la méfiance des investisseurs. Mais l'idée d'accorder explicitement la liberté aux gens de choisir le bitcoin s'ils le souhaitaient était un acte puissant et symbolique d'affirmation de l'action et de la souveraineté des citoyens.

Le Salvador n'est pas le seul pays à prétendre restaurer la souveraineté monétaire. La Chine et ses alliés explorent les moyens de réduire leur dépendance au dollar. Ils pensent que les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) peuvent les aider à y parvenir. Certains travaillent déjà modèles d'échange numérique qui fournissent des solutions de contournement pour contourner le dollar dans le commerce.

Combiné aux défis budgétaires à Washington, ce processus pourrait aller plus vite que nous ne le pensons, car la perte de confiance dans les actifs en dollars se combine avec une expansion d'un système parallèle dirigé par la Chine.

Que devraient faire les États-Unis à ce sujet ? Il pourrait exercer une discipline budgétaire, en abandonnant les impasses contre-productives du plafond de la dette au profit d'efforts bipartites pour redéfinir judicieusement les priorités en matière de dépenses et de fiscalité. Mais cela ressemble actuellement à une utopie impossible.

Ce qu'il devrait faire, c'est s'appuyer sur le principe du libre choix et des systèmes ouverts en matière d'argent. Donner ce choix aux gens serait cohérent avec ses valeurs, qui sont, en tout cas, les éléments de « soft power » de ce qui fait du dollar la monnaie préférée du monde.

Il y a un marché implicite dans la demande mondiale de dollars : cela suggère que les gens du monde entier s'attendent à ce que le gouvernement américain défende ses valeurs en matière de droits de l'homme et de droits de propriété. Ils s'attendent à ce qu'il ne confisque pas la propriété de quelqu'un, même s'il s'agit d'un étranger sans droit de vote, comme un détenteur d'obligations (sauf si vous êtes un oligarque russe, un dirigeant iranien ou quelqu'un d'autre sur la liste des sanctions). Et ils s'attendent à ce que les fondements démocratiques du pays soient suffisamment solides pour qu'un dictateur américain ne surgisse pas et choisirait de déprécier la monnaie en faveur de ses propres intérêts.

Ainsi, la manière contre-intuitive de renforcer la position du dollar et d'écarter la menace posée par la détérioration du profil de crédit et les défis de la Chine et autres. est de laisser les gens choisir comment ils veulent effectuer leurs transactions. Les États-Unis devraient activement encourager le droit d'ouvrir des systèmes monétaires, qu'il s'agisse de bitcoin ou de stablecoins, qui seront tous deux façonnés par le sort de deux textes législatifs clés sur la cryptographie actuellement à la Chambre – qui, on le craint, le Sénat contrôlé par les démocrates ou la Maison Blanche rejettera.

Il y a beaucoup en jeu dans tout cela.