Architecturer l'avenir des actifs numériques dans le secteur bancaire

Alors que les grandes institutions financières continuent de patauger dans les eaux numériques de l'avenir de la monnaie, elles sont confrontées à des questions auxquelles la crypto, à bien des égards, n'a jamais vraiment eu à répondre. Qu'est-ce qui fait d'un actif numérique une monnaie ? Qu'est-ce qui rend les stablecoins stables ?

Les pièces stables sont une planche de plus en plus importante dans le système de cryptographie - graisser les rouages ​​du système et fournir une méthode plus simple pour déplacer la valeur entre les jetons et les échanges dans l'univers plus large des crypto-monnaies - un rôle essentiel dans un marché très fragmenté. Comment de telles pièces pourraient-elles être utiles à un projet CBDC – et quels sont les principaux risques ? C'était le sujet des panélistes experts lors d'une récente session à la Symposium sur les paiements de Chicago 2022.

"Les banques centrales sont soucieuses d'avoir des marchés plus efficaces, qu'il s'agisse de marchés de paiements de détail ou de marchés de paiements de gros", a déclaré Tony Richards, responsable à la retraite de la politique des paiements, Reserve Bank of Australia. «Et si les pièces stables en gros sont une nouvelle façon de fournir un actif de règlement sûr, alors je pense qu'en général, les banques centrales adopteront cela.

"De même, les banques centrales n'ont pas eu de problème avec le concept d'argent ou de valeurs stockées, alors pourquoi devraient-elles avoir un problème avec les pièces stables au détail qui ressemblent essentiellement à de la valeur stockée, mais sous une nouvelle forme technologique ? Je pense que la principale préoccupation des banques centrales est celle de la stabilité financière. Et c'est - nous devons nous assurer que les pièces stables sont vraiment stables si elles doivent être utilisées comme monnaie, en particulier pour les transactions de grande valeur, mais même dans les transactions quotidiennes des ménages, il est vraiment important qu'elles 'd être stable, qu'ils adoptent pleinement.

C'est un contrôle critique - et un que beaucoup de choses actuellement étiquetées comme stablecoins ne peuvent pas passer.

"Nous appelons beaucoup de choses des pièces stables qui ne sont pas stables", a déclaré Austin Campbell, responsable de la gestion de portefeuille, Paxos. « Et en tant que vieil homme à revenu fixe croustillant qui a aidé à remettre les choses en place après 2008, nous pensions que les choses étaient stables avant et elles se sont cassées. Et ironiquement, à bien des égards, la crypto n'est qu'une course rapide dans l'histoire de la finance, n'est-ce pas ? Ils commettent bon nombre des mêmes erreurs que nous avons déjà commises.

"Et donc je pense que l'une des choses que nous devons faire si nous voulons extraire le maximum d'avantages pour tout le monde est de mieux déplacer horizontalement les leçons d'un espace à l'autre afin que nous n'ayons pas à réapprendre à la dure à chaque fois et pourrait vraiment avancer à un rythme plus rapide.

Les pièces stables continueront probablement d'être un élément important sur une méta-couche du marché des paiements - en particulier pour les transactions internationales entre les marchés - quelle que soit la forme que ces pièces finiront par prendre. Pour les CBDC, cependant, la solution est beaucoup moins claire - et dans certains cas, elle peut même ne pas impliquer un blockchain.

"Si vous vouliez obtenir des transactions avec un traitement très court, des délais de traitement très rapides et des volumes très élevés, le blockchain n'est pas la voie à suivre », a déclaré Richards. «Je m'attendrais donc à ce que la CBDC de détail ne veuille pas utiliser blockchains. Ceux en gros, ils pourraient le faire. Pour le moment, tous les pilotes utilisent des blockchains. Nous découvrons qu'il n'y a pas autant de décentralisation que nous le pensions dans le monde de DeFi. Il n'y a que de nouvelles formes d'intermédiaires qui s'appuient sur nos articles de signalisation, des choses comme ça.

"Mais je pense que des régulateurs, une chose importante est qu'il est évident avec blockchains, où est le contact, où est l'entité que les régulateurs peuvent rechercher s'ils ont des inquiétudes au sujet d'un blockchain. Et donc peut-être qu'ils ne peuvent pas les poursuivre. Mais ils pourraient bien être en mesure d'empêcher leurs entités réglementées d'utiliser ces blockchains. Et je pense que c'est probablement ainsi que cela fonctionnera.

Pour l'instant, il s'agit encore en grande partie d'une expérience de pensée – alors que la plupart des experts conviennent que nous nous dirigeons vers un avenir numérique, le temps pour les CBDC peut encore prendre des années, voire des décennies. Mais à ces premières étapes, ce sont les types de questions qui façonneront en grande partie l'infrastructure du futur.

« Quel est le rôle de l'argent public dans la société ? a déclaré Dinesh Shah, directeur de la recherche Fintech, Banque du Canada. «Je pense que cela se joue encore. Mais mon point de vue personnel est que c'est important, que les gens puissent avoir des actifs sûrs sans passer par toutes ces différentes voies. Et donc une chose sur l'accès universel pour nous, la Banque du Canada. Beaucoup d'autres banques centrales, cette idée d'accessibilité universelle de la CBDC, c'est en fait une sorte de pensée de premier ordre, n'est-ce pas ? C'est conçu. Alors peu importe les circonstances — avoir un compte bancaire, ne pas avoir de compte courant, avoir un téléphone intelligent, ne pas vivre dans des régions éloignées, au Canada, dans plein de régions éloignées qui ne sont pas bien desservies..

«Mais ce genre de circonstances est assez difficile à inciter le secteur privé à pourvoir. Il y a donc cet écart si nous l'examinons du point de vue d'une sorte de cas d'utilisation, si vous voulez. Vous pouvez dire qu'il existe d'autres façons de résoudre ce problème. Nous devrions présenter ce droit pour les gens d'avoir accès à la responsabilité de l'État, le droit de gérer leurs affaires économiques.