Bitcoin aide les pays pauvres à survivre lorsque les obligations d'État ne valent rien

Il s'agit d'un extrait transcrit du « Bitcoin Magazine Podcast », hébergé par P et Q. Dans cet épisode, ils sont rejoints par James Lavish pour parler du produit intérieur brut, du marché obligataire et de la façon dont les devises sont mesurées.

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Écoutez l'épisode ici:

James Lavish : Le PIB (produit intérieur brut) est très important pour mesurer le niveau de dette de votre pays par rapport à ce que vous produisez, et cela devient un problème flagrant et vraiment grave en Europe. C'est devenu un problème extrêmement grave en Europe et ils le savent. C'est pourquoi la Banque centrale européenne vient de relever ses taux pour la première fois en 11 ans.

Ils étaient négatifs pendant tout ce temps. Alors maintenant, ils sont à zéro. Ils ont un taux d'intérêt nul et ils ont ce problème. Que penses-tu qu'il va se passer ? Le syndicat doit se dissoudre. L'écriture est sur le mur. Il est clair. Vous constatez à la fois une fuite des capitaux de l'Europe vers le dollar américain, à cause du rendement (les bons du Trésor américain vous donnent un rendement bien supérieur à celui que vous obtenez avec les bons du Trésor européens et même les bons du Trésor allemands). Il y a un vol vers la sécurité. Vous voulez votre argent en dollars. Vous ne voulez pas que votre argent soit en euros si vous êtes un investisseur majeur. Ainsi, pour les investisseurs et les institutions qui ont la latitude de détenir un certain nombre de titres et de dettes libellés en devises, ils feront tout ce qu’ils peuvent parce qu’il s’agit d’une fuite vers la sécurité et une fuite vers le rendement.

Vous voyez la même chose se produire au Japon. Nous en avons déjà parlé, où le Japon fait la même chose, sans vergogne. Ils achètent leurs bons du Trésor à 10 ans et maintiennent ce rendement à 25 points de base. Ils maintiennent ce rendement à un niveau bas afin de continuer à dynamiser l’économie. Le problème est que si vous maintenez ce rendement artificiellement bas, vous vous retrouvez alors avec des investisseurs qui regardent les rendements ailleurs, comme aux États-Unis, et qui se disent : « D’accord, eh bien, je peux obtenir un meilleur rendement là-bas. Et alors pourquoi vais-je rester ici, à posséder ces bons du Trésor, alors que la Banque du Japon va les racheter, maintenir leurs rendements bas et que je pourrais à la place aller chercher 3 % sur un bon du Trésor américain à 10 ans ?

Eh bien, cela vous oblige à vendre des obligations libellées en yens. Prenez vos yens, vendez-les contre des dollars et achetez les bons du Trésor américain. Cela exerce donc une pression énorme sur le yen.

Vous avez vu le yen monter en flèche, ce qui signifie qu'il s'agit d'une cotation inversée. Ainsi, lorsque vous le voyez passer de 120 ou 115 à 137, cela signifie que le rendement s'affaiblit. C'est le yen qui s'affaiblit ; c'est le nombre de yens par dollar. L’un des problèmes avec les monnaies – j’ai également écrit quelque chose à ce sujet – est qu’elles sont cotées de différentes manières. Certains d'entre eux comportent des cotations inversées, comme le PIB et le yen.