L'histoire du Bitcoin ne se répète pas, mais elle rime souvent

1. Mouvements du marché de mai

En mai, Bitcoin (BTC) a suivi la baisse relativement modeste d'avril (qui était la première baisse mensuelle depuis septembre 2020) avec une vente massive.

Bitcoin a terminé en mai à -36% pour le mois. Ethereum s'est mieux comporté mais était toujours en baisse de -8%.

Que s'est-il passé? Une tempête de négativité presque parfaite allant des tweets dommageables d'Elon Musk à la Chine "interdit le bitcoin" (pour la énième fois) a martelé les marchés de la cryptographie.

Tableau 1: Comparaison des prix: Bitcoin, Ethereum, or, actions américaines, bons du Trésor américain à long terme, dollar américain (variation en%)

L'action du marché non cryptographique la plus intéressante en mai en ce qui concerne la cryptographie (et le bitcoin en particulier) a probablement été la performance de l'or.

Le métal jaune a connu son meilleur mois depuis près d'un an, en hausse de 8 % par rapport au mois de mai. Les données sur l'inflation des prix arrivent en masse avec une forte hausse des prix des aliments, de l'énergie et autres (graphique 1).

Figure 1 : Certains prix alimentaires sont au plus haut depuis cinq ans, ce qui pourrait s'avérer particulièrement déstabilisant dans les pays en développement

Les prix des aliments et de l'énergie (les augmentations de ces derniers faisant souvent grimper les premiers étant donné le rôle que joue l'énergie dans la production alimentaire) peuvent s'avérer très déstabilisants dans les zones vulnérables.

En effet, le printemps arabe d'il y a dix ans a sans doute été déclenché en partie par l'augmentation des coûts alimentaires. Beaucoup ont blâmé la hausse des prix des denrées alimentaires sur la politique monétaire laxiste de la Réserve fédérale à l'époque sous le président Ben Bernanke.

Conclusion : nous croyons notre thèse d'investissement en capital dur est en cours de validation ainsi que le marché haussier de la crypto est intact.

2. Nos réflexions sur les derniers développements cryptographiques en Chine

Alors que nous sommes sur le point de publier, le prix du bitcoin est soutenu par la nouvelle selon laquelle El Salvador sera le premier pays à donner cours légal au bitcoin. Ceci et une demande institutionnelle importante pour la dernière augmentation de dette de MicroStrategy pour acheter du bitcoin se sont combinés pour repousser le bitcoin au-dessus du niveau de 36 XNUMX $.

Dans le même temps, nous surveillons de près la poursuite de la pression à la baisse sur les prix de la cryptographie en raison de la situation toujours en évolution en Chine.

Les acteurs du marché de la cryptographie sont naturellement devenus un peu blasés par les nombreux « La Chine réprime le bitcoin ! » annonces au fil des ans. Dans le passé, ces gros titres n'ont pas réussi à se matérialiser en un impact significatif ou durable sur l'adoption de la cryptographie en Chine et dans le monde.

Comme nos amis de Panterra l'ont également récemment souligné, il y a aussi l'histoire très haussière de la Chine réprimant diverses plates-formes technologiques et la façon dont la valeur marchande de ces plates-formes a fonctionné après l'interdiction chinoise.

Cela dit, le gouvernement chinois semble donner suite au changement de politique annoncé en mai et est en fait sévir contre l'exploitation minière en Chine.

Nous voyons également des preuves de la censure des réseaux sociaux ciblant les échanges en bourse chinois.

Deux points que nous voudrions faire au sujet de la répression de la Chine contre la cryptographie :

Premièrement, la Chine gaspille son avance dans la technologie blockchain et une occasion en or d'utiliser le bitcoin pour faire avancer les objectifs géopolitiques de la Chine.

L'innovation technologique de la blockchain se produit en grande partie dans l'espace crypto du secteur privé, et non dans les grandes organisations et les gouvernements. Si la Chine pousse la cryptographie à l'étranger, cela éloignera les entrepreneurs, le capital et le développement technologique de la Chine. Tout cela profiterait aux efforts du gouvernement chinois pour tirer parti de la technologie du grand livre distribué pour les initiatives de blockchain prioritaires par l'État.

Deuxièmement, bien que la Chine ne puisse pas tuer le bitcoin, la cryptographie sera beaucoup plus petite si le gouvernement chinois parvient à supprimer l'adoption de la cryptographie chinoise.

Plus petit en termes de taux de hachage. Plus petit en termes de base d'utilisateurs. Et plus petit en termes de valeur marchande.

En ce qui concerne la prochaine étape en Chine, il y a quelques points à surveiller.

Autoriser la poursuite du minage de crypto dans la province du Sichuan, où l'énergie hydraulique excédentaire et renouvelable est largement utilisée, serait une indication que le gouvernement chinois ne cherche pas à chasser complètement la crypto de Chine.

En outre, ne pas suivre la répression actuelle du marché minier / OTC / des médias sociaux avec une poursuite des propriétaires de crypto détenant des fonds (clés privées) dans des portefeuilles non dépositaires comme le Portefeuille Blockchain.com serait une autre cause d'optimisme quant à l'avenir de la crypto en Chine.

3. Analyse en chaîne

Chaque mois, nous plongeons dans les données en chaîne pour explorer des tendances ou des mouvements intéressants sur le réseau Bitcoin. Dans l'ensemble, l'activité en chaîne a chuté au mois de mai.

Tableau 2 : Activité du réseau Bitcoin en mai vs avril

Les frais quotidiens moyens par transaction ont chuté au mois de mai de 30 $ / transaction à 15 $ / transaction – la taille du mempool était à son plus bas niveau depuis début 2021 à la fin du mois. Cependant, ces frais réduits n'ont pas incité les utilisateurs à augmenter leur activité. En fait, le mois de mai a vu une diminution de l'activité à tous les niveaux.

Une augmentation surprenante du taux de hachage estimé ?

De manière assez surprenante, le taux de hachage estimé (en EH/s) est passé en mai de 157 EH/s à 161 EH/s.

Comme nous en avons discuté dans le rapport du mois dernier, un facteur contribuant à l'augmentation ou à la diminution des frais est le taux de hachage.

Dans le cas de ce mois-ci, lorsqu'il y a plus de blocs confirmés, plus de transactions sont confirmées. Les utilisateurs n'ont pas à payer des frais supplémentaires pour s'assurer que leurs transactions sont incluses dans le bloc, car il y a maintenant une plus grande probabilité que leurs transactions soient confirmées sans cela. En fin de compte, ce qui entraîne une baisse des frais de transaction.

Cette augmentation du taux de hachage montre que le minage de bitcoin est resté rentable pour la plupart des mineurs malgré la baisse du prix du bitcoin. La rentabilité continue de l'exploitation minière à la suite d'une baisse du prix du bitcoin peut être due à l'augmentation de l'activité dans des régions telles que l'Amérique du Nord où gaz torché « gratuit », l'énergie solaire/éolienne à prix zéro au Texas et les actifs énergétiques échoués sont utilisés.

Plongez dans la taille mempool

Après des mois de frais élevés et une mempool, Mai a vu une première baisse de la taille de mempool vers le 10 mai, et a finalement chuté fin mai, et s'est même effacée début juin au moment de la rédaction.

Il s'agit d'une conséquence directe des niveaux de taux de hachage soutenus et d'une activité plus faible en chaîne.

Cela signifie que l'envoi de bitcoins est désormais plus abordable, avec des frais moyens par transaction aussi bas que 7 dollars en moyenne.

Le fait que la taille de mempool restera faible à l'avenir dépendra de l'activité générale de la chaîne. Cependant, vous pouvez déjà profiter des faibles frais et regrouper vos fonds en un seul UTXO afin qu'il soit moins cher à envoyer à l'avenir. En outre, l'envoi de transactions depuis votre portefeuille Blockchain.com sera moins cher à utiliser maintenant qu'il prend en charge les transactions Segwit, et cela contribuera à maintenir l'état général du mempool bas. Nous abordons cela plus en détail ci-dessous pour ceux qui ne sont pas familiers avec utxos et segwit.

Que sont les UTXO et que puis-je faire pour payer moins de frais de transaction ?

UTXO signifie Sortie de transaction non dépensée. Vous pouvez le considérer comme une pièce que vous recevez dans votre portefeuille, qui a une valeur spécifique, disons 0.1 BTC. Le solde de votre portefeuille est la somme de tous les UTXO que vous avez reçus dans le passé et que vous n'avez pas encore échangés.

Imaginez que vous ayez deux portefeuilles, ils ont tous deux un solde de 0.7 BTC, mais l'un a 3 UTXO de 0.3 BTC, 0.15 BTC et 0.25 BTC, tandis que l'autre portefeuille n'a qu'un seul UTXO de 0.7 BTC. Lors de l'envoi de 0.6 BTC à un tiers, le premier portefeuille devra inclure ces 3 UTXO en tant qu'entrées de la transaction, tandis que le second ne devra inclure que 1 UTXO. La première transaction aura un poids de bloc plus important que la seconde, ce qui rendra la transaction plus chère.

La consolidation de plusieurs UTXO en un seul UTXO lorsque les frais sont bas rendra plus abordable l'envoi de fonds à l'avenir lorsque les frais seront plus élevés. Pour ce faire en pratique, vous pouvez vous envoyer l'intégralité de votre solde, et cela créera un seul UTXO du montant de votre solde actuel, moins les frais que vous avez dû payer pour la transaction.

Segwit

Blockchain.com prend désormais en charge Segwit, ce qui diminue le poids d'un UTXO dans une transaction bitcoin. Étant donné que 28% de toutes les transactions bitcoin ont été envoyées depuis Blockchain.com, cette version contribuera à réduire la congestion de mempool.

4. Comment le crash cryptographique s'est-il reflété dans les protocoles de prêt DeFi ? - Message d'invité par Jesus Rodriguez de Into the Block

Le récent crash sur les marchés de la cryptographie a eu toutes sortes d'effets d'entraînement dans différents domaines du marché. L'un des segments qui a été sévèrement testé était les marchés des prêts DeFi. Alors que les investisseurs dans des protocoles tels que Aave ou Compound se précipitent pour ajuster ou dénouer certaines de leurs positions, la dynamique des protocoles a été mise à rude épreuve et la composition de ces marchés a radicalement changé.

Certaines nouvelles ont couvert l'augmentation des liquidations dans les protocoles de prêt DeFi en termes généraux, mais j'ai pensé que ce serait cool d'examiner certaines des données. Pour les besoins de l'exemple, j'utiliserai les analyses de protocole Compound incluses dans la plate-forme IntoTheBlock.

1) Les liquidations sont montées en flèche

Le dénouement rapide des positions dans Compound a favorisé une augmentation massive des liquidations. Dans les protocoles composés, les liquidations de cette semaine étaient près de 20 fois les niveaux précédents, comme le montre ce graphique de la Analyses IntoTheBlock pour Compound.

2) Les prêts remboursés étaient hors des charts

Littéralement! Indicateur IntoTheBlock Debt Repaid pour le composé montre qu'au 19 mai, la dette totale remboursée a atteint plus de 1.7 milliard de dollars, contre environ 80 millions de dollars la veille.

3) Les retraits ont considérablement augmenté

Avec le krach boursier, les gens se sont précipités pour retirer leurs fonds de Protocoles de prêt DeFi. Indicateur de retraits IntoTheBlock for Compound montre que les retraits du 19 mai ont augmenté à plus de 2.2 milliards de dollars contre 400 millions de dollars la veille.

4) La majorité des prêts se situaient entre 10 100 et XNUMX XNUMX $

Indicateur de distribution de la taille du prêt IntoTheBlock montre que la majorité des prêts se situaient entre 10 100 $ et XNUMX XNUMX $, ce qui témoigne du fait que les investisseurs du marché intermédiaire ont été les plus actifs pendant le krach.

5) Les sorties dominées

Indicateur IntoTheBlock Net Loans pour Compound est devenu négatif, montrant qu'il y avait plus de dettes remboursées que de nouveaux prêts émis.

Même si nous avons utilisé Compound dans cette analyse, le comportement était cohérent pour les autres protocoles de prêt DeFi. Tout bien considéré, ces protocoles ont incroyablement bien résisté, montrant la résilience de l'espace DeFi.

5. Ce que nous lisons, entendons et regardons.

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Source: https://medium.com/blockchain/bitcoin-history-doesnt-repeat-but-it-often-rhymes-fdad30c198c1?source=rss—-8ac49aa8fe03—4