La CBDC pourrait combattre la domination du marché par BigTech: ECB

La Banque centrale européenne a dévoilé cette semaine un document de travail sur les avantages, les inconvénients et l'économie de la mise en œuvre de la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC). Il a suggéré que les CBDC pourraient aider à conjurer la domination des entreprises BigTech sur le marché des paiements en raison des «externalités de réseau» entourant l'utilisation d'un moyen d'échange. 

En fin de compte, le document postule que la CBDC pourrait être "la seule solution pour garantir une poursuite en douceur du système monétaire actuel".

La menace des plateformes numériques

Le document de travail commence par noter l'intérêt croissant pour les CBDC, qui sont actuellement explorées par les banques centrales du monde entier. Ils ont été lancés à ce jour dans deux pays : les Bahamas (Sand Dollar) et en Nigéria (eNaira).

Le rapport contextualise leur croissance et leur potentiel d'adoption dans le cadre du phénomène plus large d'un monde et d'une économie qui se numérisent rapidement. Cela a conduit les plateformes numériques à devenir des modèles commerciaux dominants et un rôle croissant pour les données et les logiciels. Cependant, cela a également contribué à un environnement anticoncurrentiel qui centralise le pouvoir du marché numérique avec une poignée de géants de la technologie.

Cette tendance à la centralisation est causée par des « externalités de réseau », c'est-à-dire que les utilisateurs sont attirés par ces plateformes précisément parce que d'autres les utilisent. 

"À l'extrême, cela peut donner lieu à un résultat gagnant avec une seule plate-forme dominante dans un segment de marché particulier", explique le rapport. 

Concernant la crypto, la BCE craint que les plateformes dominantes émettant des monnaies numériques (ex. Diem) puissent utiliser les externalités de réseau pour devenir des émetteurs dominants de monnaie privée. Cela pourrait hypothétiquement remettre en cause la souveraineté monétaire d'une économie nationale – sa suprématie sur la monnaie de l'économie qui agit comme une réserve de valeur, un moyen d'échange et une unité de compte. 

Ce qu'une CBDC peut offrir

Comme remède, le rapport propose les CBDC comme un outil qui peut assurer l'utilisation pratique continue de l'argent public dans l'économie. Cela pourrait réduire le coût des paiements, résoudre les frictions dans l'intermédiation financière et améliorer la capacité de la banque centrale à servir de prêteur de dernier recours. 

En protégeant la souveraineté monétaire, une CBDC aiderait à conserver le contrôle de la banque centrale sur la politique monétaire. Si les prix dans l'économie sont libellés dans une devise différente, alors toute politique expansionniste créera simplement une poussée d'inflation sans aucune augmentation de la production économique. 

"Théoriquement, l'autorité monétaire peut 'imprimer' des quantités illimitées de monnaie nationale pour soutenir les institutions financières en difficulté", explique le rapport. "Cependant, un tel soutien de liquidité n'est plus disponible si les passifs sont libellés en devises étrangères, ce qui augmente le risque de panique bancaire (même pour les institutions solvables)."

Le projet de Facebook de lancer Diem – un projet mondial de crypto-monnaie dollarisé – finalement manqué après des épisodes répétés de réglementation et de politique repousser. Des pays comme la France et l'Allemagne ont confirmé très tôt qu'ils bloqueraient le projet en raison de son potentiel de saper les institutions financières traditionnelles.

Depuis son effondrement, l'ancien chef de projet de Diem, David Marcus, est passé à travailler sur Bitcoin. Les fidèles à la crypto-monnaie primaire, comme Jack Dorsey, croient qu'elle seule peut remettre en cause la suprématie mondiale du dollar. 

Les banquiers centraux ne sont cependant pas si préoccupés par cet actif particulier. L'ancien président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, a affirmé en mai que Bitcoin avait déjà manqué comme monnaie alternative. Plus tard ce mois-là, la Banque centrale de Suède clarifié son point de vue selon lequel Bitcoin et Ethereum ne sont pas classés comme des devises, principalement en raison de leur volatilité.