Les pools de trésorerie sont des arrangements principalement utilisés par les groupes multinationaux pour optimiser la gestion de la trésorerie et des liquidités et réduire la dépendance aux financements externes et les coûts de financement associés.
Il existe deux types de base de cash pooling :
- Cash pooling physique, où tous les comptes des participants au cash pool sont gérés quotidiennement.
- Cash pooling notionnel, où la banque évalue les soldes individuels de chaque participant et paie ou facture des intérêts en fonction du solde net.
Selon Stephen Randall, responsable mondial de la gestion des liquidités, de la trésorerie et des solutions commerciales chez Citi, ce n'est pas une simple question d'utiliser l'une ou l'autre option.
"La trésorerie est généralement physiquement regroupée par devise dans une seule entité à l'aide de prêts interentreprises, souvent sur une base transfrontalière", a-t-il expliqué. « La mise en commun notionnelle peut alors être utilisée au mieux pour aider à optimiser l'utilisation des liquidités soutenant les asymétries des flux de trésorerie entre les devises. Notre outil d'analyse comparative des clients montre qu'il s'agit de la meilleure pratique en matière d'efficacité et de contrôle. »
Étant donné que les deux solutions sont populaires auprès des entreprises car elles permettent de centraliser les liquidités et aident à débloquer et à optimiser le fonds de roulement, les préférences des clients ont tendance à être déterminées par des facteurs tels que la structure, l'échelle et la présence géographique de l'entreprise.
"La majorité des entreprises ayant une empreinte mondiale utilisent une structure hybride à la fois physique et notionnelle, se concentrant généralement sur la mise en commun physique vers un emplacement central pour la visibilité et le contrôle, puis enveloppant un pool notionnel autour de ces soldes pour atteindre à la fois l'autofinancement et l'intérêt. optimisation », déclare Adnan Ahmad, responsable des produits de liquidité Europe et des solutions de paiement mondiales chez HSBC.
Alors que les trésoreries mettant en place un cash pooling notionnel recherchent une optimisation des intérêts à tous les niveaux de leur organisation, le cash pooling physique leur permet de concentrer leur liquidité sur un seul compte maître.
Le taux de croissance annuel de #prêts au secteur privé (c'est-à-dire ajusté #prêt Ventes, #sécurisation et cash pooling notionnel) a diminué à 4.3 % en février contre 4.9 % en janvier, graphique @BCEhttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
- ANALYTIQUE ACEMAXX (@acemaxx) 27 mars 2023
La mutualisation notionnelle permet aux filiales de garder le contrôle de leur trésorerie et peut être un bon premier pas vers la centralisation, observe Laurent Chenain, Global Head of International Trade and Transaction Banking chez Crédit Agricole CIB.
"Cependant, il a plus de restrictions en termes de faisabilité du point de vue des capacités juridiques et bancaires", a-t-il déclaré. « Le cash pooling physique est plutôt utilisé par les organisations centralisées qui ont besoin, ou veulent, avoir une meilleure maîtrise de leur trésorerie.
La perturbation de la chaîne d'approvisionnement et l'incertitude géopolitique ont entraîné une volatilité importante du marché et, avec des taux d'intérêt élevés augmentant considérablement le coût du capital, les entreprises ont restructuré la liquidité de leur groupe pour assurer un accès continu à la trésorerie et la flexibilité de la déployer.
Tesy Mathew, responsable de la gestion de trésorerie, banque institutionnelle chez DBS convient que les entreprises clientes privilégient généralement la mise en commun physique comme solution plus simple.
"L'utilisation de comptes virtuels pour centraliser les liquidités est un autre moyen par lequel les clients garantissent un meilleur accès aux liquidités", a déclaré Mathew. « De plus en plus, les entreprises souhaitent centraliser les liquidités pour gagner en efficacité et la mise en commun physique permet de centraliser efficacement les liquidités dispersées. La mise en commun notionnelle nécessite également une documentation plus onéreuse et peut impliquer des frais supplémentaires.
Les entreprises avec une empreinte plus petite ou uniquement nationale, ou celles qui n'ont pas besoin d'emprunt, ont tendance à utiliser la mise en commun physique.
Le pooling notionnel (et plus précisément le pooling notionnel multi-devises) est une solution plus sur mesure et destinée aux entreprises ayant des activités dans différentes devises, une trésorerie centralisée opérationnelle et le bon modèle de fonds de roulement.
Il est particulièrement pertinent pour les entreprises qui sont longues dans plusieurs devises et ont des besoins opérationnels ou stratégiques d'investissement dans une ou plusieurs devises, et qui souhaitent optimiser leur trésorerie sans avoir à effectuer des transactions de change quotidiennes.
Cela réduit les coûts et permet aux entreprises d'évaluer leur stratégie de couverture sur une base annuelle ou saisonnière, explique Philippe Penichou, directeur général et responsable mondial des ventes, des paiements en gros et de la gestion de trésorerie chez Société Générale.
"Un pool notionnel permet aux trésoriers d'atteindre leur objectif de gérer une trésorerie mondiale très efficace avec une petite équipe - deux ou trois trésoriers ou gestionnaires de trésorerie hautement qualifiés peuvent le gérer pour tout un groupe", a ajouté Penichou.
Mariya Tretyak, responsable des solutions de liquidité pour les entreprises chez BNP Paribas fait référence à l'intérêt accru des clients pour de nouvelles fonctionnalités, telles que les liens automatisés entre la centralisation de la trésorerie et les investissements, et à l'impact que ces changements peuvent avoir sur cette solution de liquidité.
Un hybride de cash pooling physique et notionnel peut être efficace dans un contexte d'augmentation #taux d'intérêt. Dans un nouveau webinaire, @StratTrésorier et Kyriba explorent comment combiner #prévisionsdecash et les services bancaires internes peuvent réduire votre vulnérabilité à la hausse des taux. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
– Kyriba (@kyribacorp) 21 février 2023
Sur la question de savoir si les entreprises qui utilisent la mise en commun obtiennent un retour intéressant sur leur trésorerie maintenant que les taux d'intérêt ont augmenté par rapport à leurs plus bas historiques, Tretyak a mentionné que la mise en commun de la trésorerie a toujours été appréciée par les entreprises grâce à sa capacité à consolider automatiquement la trésorerie et ainsi diminuer l'écart crédit-débit qui serait payé sur les comptes individuels sans solution de mise en commun en place.
La proposition de valeur de la mise en commun s'est renforcée dans un contexte de taux d'intérêt plus élevés, en permettant aux clients d'utiliser des positions de trésorerie internes pour compenser les coûts d'emprunt élevés, ou même d'obtenir de meilleurs rendements grâce à la centralisation des liquidités.
"Nous considérons la mise en commun comme un outil efficace pour aider les clients à couvrir le risque de liquidité en consolidant et en optimisant les positions de trésorerie provenant de sources internes avant d'accéder à des sources de liquidité externes, en minimisant le besoin de financement à court terme et en améliorant les charges d'intérêts globales", a déclaré Mathew.
"L'intégration d'outils numériques a également fait de la mise en commun physique une expérience plus transparente, permettant aux clients de suivre et de surveiller les pools de trésorerie en temps réel ainsi que l'administration des prêts intersociétés et les prix de transfert, ce qui permet à la trésorerie centrale de s'assurer qu'ils obtiennent de meilleurs rendements sur la liquidité interne."
Les fournisseurs tiers peuvent fournir des services de centralisation de trésorerie tels que des rapports «intelligents» et l'initiation de transactions sur des comptes à solde nul. Mais, lorsqu'il s'agit de plusieurs pays et/ou entités, Penichou estime que les entreprises voudront toujours que leurs comptes superposés soient maintenus auprès de leur banque.
Mathew a déclaré qu'il y a des avantages et des inconvénients aux services de mise en commun de tiers. Du côté positif, les systèmes de gestion de trésorerie permettent aux grandes entreprises de développer des solutions indépendantes des banques, permettant aux entreprises de passer d'une banque à l'autre en intégrant le système de gestion de trésorerie aux plateformes de la banque via des canaux standardisés tels que Swift Score.
"Mais si ces systèmes permettent aux entreprises de définir des règles pour déplacer des fonds, ils nécessitent toujours une intégration dans les systèmes d'une banque pour exécuter des transferts de fonds", a-t-elle poursuivi. "Les entreprises peuvent plutôt choisir de tirer parti de la propre solution de gestion des liquidités d'une banque et nous considérons cela comme une tendance croissante, d'autant plus que les banques améliorent leurs offres grâce à des tableaux de bord de liquidité, des analyses et d'autres fonctionnalités telles que les calculs des prix de transfert. Si la banque est une contrepartie solide, cela atténue encore les risques de liquidité auxquels les entreprises sont confrontées.
Les pools de trésorerie sont des arrangements principalement utilisés par les groupes multinationaux pour optimiser la gestion de la trésorerie et des liquidités et réduire la dépendance aux financements externes et les coûts de financement associés.
Il existe deux types de base de cash pooling :
- Cash pooling physique, où tous les comptes des participants au cash pool sont gérés quotidiennement.
- Cash pooling notionnel, où la banque évalue les soldes individuels de chaque participant et paie ou facture des intérêts en fonction du solde net.
Selon Stephen Randall, responsable mondial de la gestion des liquidités, de la trésorerie et des solutions commerciales chez Citi, ce n'est pas une simple question d'utiliser l'une ou l'autre option.
"La trésorerie est généralement physiquement regroupée par devise dans une seule entité à l'aide de prêts interentreprises, souvent sur une base transfrontalière", a-t-il expliqué. « La mise en commun notionnelle peut alors être utilisée au mieux pour aider à optimiser l'utilisation des liquidités soutenant les asymétries des flux de trésorerie entre les devises. Notre outil d'analyse comparative des clients montre qu'il s'agit de la meilleure pratique en matière d'efficacité et de contrôle. »
Étant donné que les deux solutions sont populaires auprès des entreprises car elles permettent de centraliser les liquidités et aident à débloquer et à optimiser le fonds de roulement, les préférences des clients ont tendance à être déterminées par des facteurs tels que la structure, l'échelle et la présence géographique de l'entreprise.
"La majorité des entreprises ayant une empreinte mondiale utilisent une structure hybride à la fois physique et notionnelle, se concentrant généralement sur la mise en commun physique vers un emplacement central pour la visibilité et le contrôle, puis enveloppant un pool notionnel autour de ces soldes pour atteindre à la fois l'autofinancement et l'intérêt. optimisation », déclare Adnan Ahmad, responsable des produits de liquidité Europe et des solutions de paiement mondiales chez HSBC.
Alors que les trésoreries mettant en place un cash pooling notionnel recherchent une optimisation des intérêts à tous les niveaux de leur organisation, le cash pooling physique leur permet de concentrer leur liquidité sur un seul compte maître.
Le taux de croissance annuel de #prêts au secteur privé (c'est-à-dire ajusté #prêt Ventes, #sécurisation et cash pooling notionnel) a diminué à 4.3 % en février contre 4.9 % en janvier, graphique @BCEhttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
- ANALYTIQUE ACEMAXX (@acemaxx) 27 mars 2023
La mutualisation notionnelle permet aux filiales de garder le contrôle de leur trésorerie et peut être un bon premier pas vers la centralisation, observe Laurent Chenain, Global Head of International Trade and Transaction Banking chez Crédit Agricole CIB.
"Cependant, il a plus de restrictions en termes de faisabilité du point de vue des capacités juridiques et bancaires", a-t-il déclaré. « Le cash pooling physique est plutôt utilisé par les organisations centralisées qui ont besoin, ou veulent, avoir une meilleure maîtrise de leur trésorerie.
La perturbation de la chaîne d'approvisionnement et l'incertitude géopolitique ont entraîné une volatilité importante du marché et, avec des taux d'intérêt élevés augmentant considérablement le coût du capital, les entreprises ont restructuré la liquidité de leur groupe pour assurer un accès continu à la trésorerie et la flexibilité de la déployer.
Tesy Mathew, responsable de la gestion de trésorerie, banque institutionnelle chez DBS convient que les entreprises clientes privilégient généralement la mise en commun physique comme solution plus simple.
"L'utilisation de comptes virtuels pour centraliser les liquidités est un autre moyen par lequel les clients garantissent un meilleur accès aux liquidités", a déclaré Mathew. « De plus en plus, les entreprises souhaitent centraliser les liquidités pour gagner en efficacité et la mise en commun physique permet de centraliser efficacement les liquidités dispersées. La mise en commun notionnelle nécessite également une documentation plus onéreuse et peut impliquer des frais supplémentaires.
Les entreprises avec une empreinte plus petite ou uniquement nationale, ou celles qui n'ont pas besoin d'emprunt, ont tendance à utiliser la mise en commun physique.
Le pooling notionnel (et plus précisément le pooling notionnel multi-devises) est une solution plus sur mesure et destinée aux entreprises ayant des activités dans différentes devises, une trésorerie centralisée opérationnelle et le bon modèle de fonds de roulement.
Il est particulièrement pertinent pour les entreprises qui sont longues dans plusieurs devises et ont des besoins opérationnels ou stratégiques d'investissement dans une ou plusieurs devises, et qui souhaitent optimiser leur trésorerie sans avoir à effectuer des transactions de change quotidiennes.
Cela réduit les coûts et permet aux entreprises d'évaluer leur stratégie de couverture sur une base annuelle ou saisonnière, explique Philippe Penichou, directeur général et responsable mondial des ventes, des paiements en gros et de la gestion de trésorerie chez Société Générale.
"Un pool notionnel permet aux trésoriers d'atteindre leur objectif de gérer une trésorerie mondiale très efficace avec une petite équipe - deux ou trois trésoriers ou gestionnaires de trésorerie hautement qualifiés peuvent le gérer pour tout un groupe", a ajouté Penichou.
Mariya Tretyak, responsable des solutions de liquidité pour les entreprises chez BNP Paribas fait référence à l'intérêt accru des clients pour de nouvelles fonctionnalités, telles que les liens automatisés entre la centralisation de la trésorerie et les investissements, et à l'impact que ces changements peuvent avoir sur cette solution de liquidité.
Un hybride de cash pooling physique et notionnel peut être efficace dans un contexte d'augmentation #taux d'intérêt. Dans un nouveau webinaire, @StratTrésorier et Kyriba explorent comment combiner #prévisionsdecash et les services bancaires internes peuvent réduire votre vulnérabilité à la hausse des taux. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
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Sur la question de savoir si les entreprises qui utilisent la mise en commun obtiennent un retour intéressant sur leur trésorerie maintenant que les taux d'intérêt ont augmenté par rapport à leurs plus bas historiques, Tretyak a mentionné que la mise en commun de la trésorerie a toujours été appréciée par les entreprises grâce à sa capacité à consolider automatiquement la trésorerie et ainsi diminuer l'écart crédit-débit qui serait payé sur les comptes individuels sans solution de mise en commun en place.
La proposition de valeur de la mise en commun s'est renforcée dans un contexte de taux d'intérêt plus élevés, en permettant aux clients d'utiliser des positions de trésorerie internes pour compenser les coûts d'emprunt élevés, ou même d'obtenir de meilleurs rendements grâce à la centralisation des liquidités.
"Nous considérons la mise en commun comme un outil efficace pour aider les clients à couvrir le risque de liquidité en consolidant et en optimisant les positions de trésorerie provenant de sources internes avant d'accéder à des sources de liquidité externes, en minimisant le besoin de financement à court terme et en améliorant les charges d'intérêts globales", a déclaré Mathew.
"L'intégration d'outils numériques a également fait de la mise en commun physique une expérience plus transparente, permettant aux clients de suivre et de surveiller les pools de trésorerie en temps réel ainsi que l'administration des prêts intersociétés et les prix de transfert, ce qui permet à la trésorerie centrale de s'assurer qu'ils obtiennent de meilleurs rendements sur la liquidité interne."
Les fournisseurs tiers peuvent fournir des services de centralisation de trésorerie tels que des rapports «intelligents» et l'initiation de transactions sur des comptes à solde nul. Mais, lorsqu'il s'agit de plusieurs pays et/ou entités, Penichou estime que les entreprises voudront toujours que leurs comptes superposés soient maintenus auprès de leur banque.
Mathew a déclaré qu'il y a des avantages et des inconvénients aux services de mise en commun de tiers. Du côté positif, les systèmes de gestion de trésorerie permettent aux grandes entreprises de développer des solutions indépendantes des banques, permettant aux entreprises de passer d'une banque à l'autre en intégrant le système de gestion de trésorerie aux plateformes de la banque via des canaux standardisés tels que Swift Score.
"Mais si ces systèmes permettent aux entreprises de définir des règles pour déplacer des fonds, ils nécessitent toujours une intégration dans les systèmes d'une banque pour exécuter des transferts de fonds", a-t-elle poursuivi. "Les entreprises peuvent plutôt choisir de tirer parti de la propre solution de gestion des liquidités d'une banque et nous considérons cela comme une tendance croissante, d'autant plus que les banques améliorent leurs offres grâce à des tableaux de bord de liquidité, des analyses et d'autres fonctionnalités telles que les calculs des prix de transfert. Si la banque est une contrepartie solide, cela atténue encore les risques de liquidité auxquels les entreprises sont confrontées.
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